國華人壽舉牌的個股多是股權分散、經(jīng)營業(yè)績沒有亮點，但具有重組預期的股票，值得警惕的是，作為財務投資的股票一旦上漲到某位置，劉益謙或許會選擇拋售離場

　　《投資者報》記者薛玉敏

　　可以說，國華人壽是目前最有錢、最任性的險資了，只要相中某只股票后，便立即從二級市場閃電舉牌，干脆利落，購買增持的時間不過一兩天。

　　8月20日最新消息，國華人壽僅用兩天時間再次舉牌新世界，持股量上升到10%，成為新世界的第二大股東。

　　從7月3日，資本大鱷劉益謙宣布豪擲10億元為國護盤后，旗下控股的國華人壽就開始活躍在資本市場。近兩個多月，國華人壽動用30多個億，舉牌了6家上市公司，成為僅次于中科招商第二大舉牌機構。

　　對于公司為何大規(guī)模舉牌，國華人壽在接受《投資者報》記者采訪時給出的答復比較官方，聲稱：“公司的舉牌行為主要是基于對相關上市公司經(jīng)營理念和發(fā)展戰(zhàn)略的認同。”

　　兇猛舉牌6家公司

　　8月20日晚間，新世界發(fā)布公告稱，公司于2015年8月20日收到劉益謙旗下國華人壽的通知，2015年8月19日至2015年8月20日期間，國華人壽通過二級市場增持公司股票2658.9萬股，占公司總股本的5%，動用的資金達到5.68億元。

　　同樣，就在7天前，新世界上演過類似一幕。2015年8月10日至2015年8月12日期間，國華人壽增持公司股票2659萬股，占公司總股本的5%。據(jù)了解，此次國華人壽增持新世界股票的均價為17.14元/股，耗資約為4.56億元。

　　國華人壽馬不停蹄地投入了10多億元增持新世界股份成為公司第二大股東。不過，新世界大股東為上海市黃浦區(qū)國有資產監(jiān)督管理委員會，持股比例為25.21%，國華人壽所持股份離控股權還有一段距離。

　　對于新世界的舉牌，國華人壽的操作風格快速而兇悍，這一點在舉牌其他公司時也表現(xiàn)得淋漓盡致。7月7日，國華人壽僅一天時間舉牌有研新材；7月8日，當天就舉牌國農科技。7月15日，首次舉牌天宸股份；7月28日再次舉牌天宸股份，只不過這次耗費的時間相對較多，但也僅有5天時間。進入8月份，國華人壽繼續(xù)掃貨，以東湖高新為例，國華人壽用了兩個交易日大手筆購進股票，彼時兩天股價全部漲停，這意味著國華人壽不惜以連續(xù)漲停價洗籌，手法可謂兇猛。

　　值得注意的是，國華人壽趁低位搶籌的上市公司股價全都有所上漲，短短時間內，獲利不菲。截至8月20日，國華人壽累計投入30多億元，賬面盈利已經(jīng)超過9億元之多。

　　舉牌更多為財務投資

　　國華人壽的兇猛舉動似曾相識。去年，安邦人壽、生命人壽就曾如此氣勢如虹，連續(xù)在二級市場上巨資“掃貨”，收購了不少上市公司。

　　與安邦人壽、生命人壽重點狙擊的地產股、金融股不同的是，國華人壽舉牌的個股多是股權分散、經(jīng)營業(yè)績沒有亮點，但具有重組預期的股票，例如華鑫股份去年營收和凈利雙雙大幅下降四成以上。還有兩次舉牌的天宸股份去年盈利也下降了三成，但因綠地集團與金豐投資進行資產重組，作為綠地集團股東方之一的天宸股份也將參與到資產重組中。而最新舉牌的新世界上半年業(yè)績并不突出，預計凈利潤將減少65%-75%。不過，新世界剛剛完成定增，未來將會加碼大健康產業(yè)，這給公司帶來了很大的想像空間。

　　此外，被舉牌的部分公司還有一個顯著的特點，即具備國企改革概念。譬如華鑫股份屬于“儀電系”旗下的上市公司，實際控制人是上海市國資委。早在2014年年中，劉益謙在接受記者采訪時就曾表示，非?？春?a target="_blank">國企改革概念股。

　　如此的個股選擇傾向，決定了國華人壽更關注財務投資，而非安邦人壽、生命人壽的戰(zhàn)略投資考量。這樣的判斷從國華人壽大股東劉益謙的一番說法可以窺見一斑。劉益謙在接受媒體采訪時稱，對A股的投資判斷，就是趨勢兩個字，“趨勢判斷，現(xiàn)在二級市場整體是走強的趨勢，我自然就會加倉；這就是我目前的投資邏輯?！?/p>

　　可以說，劉益謙是一個善于資本運作的一個“大玩家”。他的投資風格非常清晰明了，不管是投資法人股，還是參與定向增發(fā)，只要解禁期一到，就會選擇賣出。而且其投資手段也非常精明，作為一個沒有強大背景支撐的劉益謙卻深諳通過股票質押、擔保打造資金鏈的秘笈。他曾經(jīng)用了10個億的資金，撬動了70個億的投資，可見劉益謙不愧為資本運作嫻熟的一位高手。

　　照如今的勢頭，國華人壽有望成為劉益謙增持上市公司運作的重要平臺，不過作為財務投資的股票一旦上漲到某位置，劉益謙或許會選擇拋售離場。

　　國華人壽盈利模式存疑

　　在資本市場上縱橫捭闔的國華人壽究竟何方神圣？

　　資料顯示，國華人壽成立于2007年11月，注冊資本3億元。其中，天茂集團出資5997萬元，持股19.99%，為第一大股東。上海漢晟信、上海日興康、上海合邦投資分別出資5700萬元，持股19%。海南博倫科技、海南凱益則分別出資4053萬元、2850萬元，持股13.51%、9.5%。而天茂集團的大股東為劉益謙控制的新理益集團有限公司。今年1月份，天茂集團收購國華人壽股權，持有51%股權，成為控股子公司。

　　天茂集團對于國華人壽的定位搖擺不定，先是持股比例從19.99%上升至20%頂線，然后大比例稀釋至7.14%，再到如今的51%，可謂一波三折。去年還曾掛牌出售持有的全部股份，后來隨著保險政策的改變，轉而全面收購從而達到控股權。

　　國華人壽成立初期，業(yè)績發(fā)展不錯，但后來因為銷售理財險虧損嚴重。其中，2011年~2013年連續(xù)虧損，累計虧損9.4億元。2014年，因投資收益大增扭虧為盈，凈利潤高達14.27億元。國華人壽從丑小鴨搖身一變?yōu)榘滋禊Z。

　　根據(jù)國華人壽此前的盈利模式，其競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在投資能力上，通過頻繁參與定增、收購等方式，獲取較高收益，實現(xiàn)對承保業(yè)務的反哺，形成了資產驅動負債的模式。承保部分，公司又大肆銷售具備高收益的萬能險等理財險，獲取更多的資金，從而為公司四處收購提供資金支持。

　　但這樣的模式往往取決于資本市場是否景氣，如何保持長久的盈利能力仍是一個難題。

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