一、初創(chuàng)期的融資戰(zhàn)略

初創(chuàng)期的企業(yè)只有在相當(dāng)規(guī)模的銷(xiāo)售發(fā)生后才會(huì)有資金回流，由于初始資本投入不足、資本積累能力差和缺乏周密的資金周轉(zhuǎn)計(jì)劃等原因，使得該階段的企業(yè)普遍存在資金需求量大與融資渠道狹窄的矛盾，處于初創(chuàng)期的企業(yè)面臨的最大困難是資金短缺。

初創(chuàng)期的企業(yè)由于信用風(fēng)險(xiǎn)等方面的原因獲取債權(quán)融資較為困難，主要應(yīng)通過(guò)股權(quán)融資特別是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者的資金，在股票發(fā)行方式上可以采取不公開(kāi)直接發(fā)行的形式，以便降低發(fā)行成本和增強(qiáng)彈性;在利潤(rùn)不足的情況下，內(nèi)部形成的留存收益較少，企業(yè)可以選擇風(fēng)險(xiǎn)投資。

因此，初創(chuàng)期企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)選擇內(nèi)源融資和吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的融資戰(zhàn)略。處于此階段的企業(yè)基本不存在收益分配問(wèn)題。

二、成長(zhǎng)期的融資戰(zhàn)略

當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期時(shí)，企業(yè)的主要任務(wù)是拓展市場(chǎng)以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，市場(chǎng)拓展需要大量的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，企業(yè)收益水平雖然有所提高，現(xiàn)金流量開(kāi)始增加，但是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要大量資金，企業(yè)的邊際資本成本遞增，不能從市場(chǎng)上籌集到預(yù)期成本的全部資金，完全靠負(fù)債形式來(lái)籌集資金也并非現(xiàn)實(shí)。

所以，對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)來(lái)講，資金不足的矛盾仍然要通過(guò)收益留存、適度舉債、股權(quán)融資等3種途徑解決，其中債權(quán)融資包括短期負(fù)債融資和長(zhǎng)期負(fù)債融資，成熟期的企業(yè)融資戰(zhàn)略是要結(jié)合企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)的喜好、所處行業(yè)的特點(diǎn)，綜合考慮綜合成本，融資規(guī)模與公司的發(fā)展速度的協(xié)調(diào)性，具體采用商業(yè)信用、與銀行間的周轉(zhuǎn)信用借款、長(zhǎng)期貸款項(xiàng)目、以及對(duì)外公開(kāi)發(fā)行債券和股票等方式。

此外，為了增強(qiáng)融資能力，企業(yè)應(yīng)將大部分的收益留存以便為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供資金，所以低現(xiàn)金股利支付率或零現(xiàn)金股利的分配政策可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)。

三、成熟期的融資戰(zhàn)略

成熟期的企業(yè)具有相當(dāng)?shù)挠芰?，產(chǎn)品的質(zhì)量和市場(chǎng)銷(xiāo)路已經(jīng)趨于穩(wěn)定，有正的現(xiàn)金凈流量，新的市場(chǎng)地位和企業(yè)特征不斷形成并發(fā)展。此時(shí)應(yīng)該重視企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，盡量延長(zhǎng)企業(yè)的壽命。

處于成熟期的企業(yè)可獲得各種優(yōu)惠的貸款機(jī)會(huì)，并具備進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行有價(jià)證券的資產(chǎn)規(guī)模和信息條件。盡管有眾多的低成本債券資金可供選擇，但適度的負(fù)債是成熟期企業(yè)的明智選擇：一方面，此時(shí)企業(yè)有了一定的積累，對(duì)外界舉債籌集的資金并不十分依賴;另一方面，企業(yè)銷(xiāo)售額和利潤(rùn)雖然在增長(zhǎng)，但增速減慢是企業(yè)逐漸萎縮的前兆。

此時(shí)企業(yè)宜采取穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)資本與股權(quán)資本的比例小于1 ∶ 1比較適合。這樣既可以使企業(yè)不會(huì)因?yàn)榕e債太多而增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也不至于全部是股權(quán)資本而使綜合資本成本提高，降低企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。

此外，企業(yè)成熟期現(xiàn)金流量充足，融資能力強(qiáng)，能隨時(shí)籌集到經(jīng)營(yíng)所需資金，資金積累規(guī)模較大，稅后利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，具備較強(qiáng)的股利支付能力，宜采取穩(wěn)定的股利政策或是固定股利支付率政策。（來(lái)源：51資金項(xiàng)目網(wǎng)綜合）