來源：《財經(jīng)》

作者：馬蔚華

本文是招商銀行前行長馬蔚華博士于6月20日在2015青島·中國財富論壇上所做的演講。他指出：“銀行業(yè)的發(fā)展路徑將從負(fù)債端的競爭驅(qū)動，逐步向資產(chǎn)端演進(jìn)，即過去重在爭奪低成本負(fù)債，今后則更加注重爭奪收益較高而風(fēng)險相對較低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，新的競爭優(yōu)勢將來源于資產(chǎn)的經(jīng)營能力?！?/p>

他同時還指出，打造資產(chǎn)端的核心競爭優(yōu)勢，為客戶提供受托投資和全方位融資等資產(chǎn)管理服務(wù)的大資管業(yè)務(wù)，已不再是可有可無的點綴，而是應(yīng)對外部形勢變化的戰(zhàn)略舉措。

資管業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展成為發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的支柱業(yè)務(wù)和主要盈利來源之一，收入占比普遍達(dá)到25%以上。在中國，資產(chǎn)管理市場的發(fā)展空間同樣十分廣闊。對商業(yè)銀行而言，相比于原來較為簡單的理財業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)模式，大資管無疑具有更加豐富的內(nèi)涵和外延。

首先，意味著銀行理財產(chǎn)品正在逐漸回歸代客理財?shù)谋举|(zhì)。理財直接融資工具與理財資管計劃的推出，改變了銀行理財業(yè)務(wù)的運作模式和游戲規(guī)則，銀行可以擺脫原先理財產(chǎn)品由于采用預(yù)期收益率的發(fā)行方式而蘊含的剛性兌付的風(fēng)險，并由此回歸代客理財?shù)谋緛砻婷?，而投資者在擁有自由申購、贖回權(quán)的情況下，也將最終回歸理財產(chǎn)品風(fēng)險承擔(dān)者的角色。

其次，這意味著銀行資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新將日益呈現(xiàn)出諸多新的特點與趨勢。比如，資管產(chǎn)品日趨復(fù)雜，投資標(biāo)的日趨多樣，流動性要求日趨提高，信息披露日趨重要。等等。

再次，這意味著銀行作為綜合金融服務(wù)方案提供商的職能將日益凸顯。大資管是銀行充當(dāng)客戶綜合金融解決方案提供商的最佳實踐。

以下為演講全文：

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，女士們、先生們：

大家好！很高興有機(jī)會應(yīng)邀參加此次論壇。借此機(jī)會，我想圍繞大資管金融業(yè)態(tài)與銀行轉(zhuǎn)型問題談?wù)剛€人的一些認(rèn)識，與大家討論交流。

一、大資管業(yè)務(wù)發(fā)展的背景

長期以來，中國銀行業(yè)發(fā)展的核心邏輯是在“金融約束”這一制度背景下展開的。在此制度環(huán)境下，規(guī)模和息差成為銀行業(yè)績增長的主要來源，而息差取決于銀行對存款的占有能力，因此核心存款的高低成為決定業(yè)績最重要的因素。

然而，這一切正在發(fā)生深刻變化。隨著利率市場化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融以及金融政策的放開，我國經(jīng)濟(jì)的金融化程度不斷加深，“金融深化”正在以前所未有的進(jìn)程向前推進(jìn)?？梢钥吹剑y行負(fù)債端的競爭壓力急劇釋放，存款正在迅速分流，成本加速抬升，中國銀行業(yè)長期以來“被動負(fù)債”以及“存款立行”的發(fā)展邏輯受到嚴(yán)重沖擊。

銀行業(yè)的發(fā)展路徑將從負(fù)債端的競爭驅(qū)動，逐步向資產(chǎn)端演進(jìn)，即過去重在爭奪低成本負(fù)債,今后則更加注重爭奪收益較高而風(fēng)險相對較低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，新的競爭優(yōu)勢將來源于資產(chǎn)的經(jīng)營能力。特別是通過金融產(chǎn)品組合整合產(chǎn)業(yè)鏈，以及通過綜合金融服務(wù)貫通不同金融市場、開展跨市場的配置“資金-資產(chǎn)”的能力，將決定銀行在市場中的競爭位次。

打造資產(chǎn)端的核心競爭優(yōu)勢，為客戶提供受托投資和全方位融資等資產(chǎn)管理服務(wù)的大資管業(yè)務(wù)，已不再是可有可無的點綴，而是應(yīng)對外部形勢變化的戰(zhàn)略舉措。

二、大資管時代的金融業(yè)態(tài)

資產(chǎn)管理行業(yè)是當(dāng)今世界金融服務(wù)業(yè)中規(guī)模最大、發(fā)展最快的行業(yè)之一，資管業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展成為發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的支柱業(yè)務(wù)和主要盈利來源之一，收入占比普遍達(dá)到25%以上。在中國，資產(chǎn)管理市場的發(fā)展空間同樣十分廣闊。

據(jù)麥肯錫研究報告顯示，中國未來十年可望以25%的年復(fù)合增長率成為全球增長最快的資管市場，每年可創(chuàng)造30億美元以上的利潤。

隨著監(jiān)管限制逐漸放寬，銀行、證券公司、期貨公司、基金管理公司、保險公司、信托公司之間的競爭壁壘逐步打破，金融業(yè)進(jìn)入了一個以競爭、創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營為主題的大資管時代。

所以在“資產(chǎn)管理”前加上一個“大”字，緣由在于隨著監(jiān)管的不斷放開，原有資管業(yè)務(wù)外延的不斷拓展。對商業(yè)銀行而言，相比于原來較為簡單的理財業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)模式，大資管無疑具有更加豐富的內(nèi)涵和外延。

首先，這意味著銀行理財產(chǎn)品正在逐漸回歸代客理財?shù)谋举|(zhì)。理財直接融資工具與理財資管計劃的推出，改變了銀行理財業(yè)務(wù)的運作模式和游戲規(guī)則，銀行可以擺脫原先理財產(chǎn)品由于采用預(yù)期收益率的發(fā)行方式而蘊含的剛性兌付的風(fēng)險，并由此回歸代客理財?shù)谋緛砻婷?，而投資者在擁有自由申購、贖回權(quán)的情況下，也將最終回歸理財產(chǎn)品風(fēng)險承擔(dān)者的角色

其次，這意味著銀行資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新將日益呈現(xiàn)出諸多新的特點與趨勢。比如，資管產(chǎn)品日趨復(fù)雜，由于客戶對于資產(chǎn)產(chǎn)品的流動性、收益性、安全性有著不同的需求，因此會有越來越多的資管業(yè)務(wù)品種被創(chuàng)設(shè)；投資標(biāo)的日趨多樣，除了股票、債券外，還有衍生產(chǎn)品、非標(biāo)資產(chǎn)、商品資產(chǎn)、境外資產(chǎn)等，甚至資管計劃或理財產(chǎn)品本身也成為投資資產(chǎn)；流動性要求日趨提高，投資者不僅希望產(chǎn)品期限短，收益率又要高于同期限的無風(fēng)險收益率水平，同時還希望各類資管計劃或產(chǎn)品可以進(jìn)行交易、流通、質(zhì)押融資等；信息披露日趨重要，

投資者越來越關(guān)注資管計劃信息披露的充分程度，特別是對于資產(chǎn)的信息、信用評級與價格價值的變化情況，要求有更高的透明度，等等。

再次，這意味著銀行作為綜合金融服務(wù)方案提供商的職能將日益凸顯。如就針對企業(yè)客戶而言，銀行通過構(gòu)建大資管體系，一方面發(fā)行或代理發(fā)行各類資管計劃或理財產(chǎn)品以籌集資金，另一方面創(chuàng)設(shè)各類直接融資工具或集合推介其他金融機(jī)構(gòu)推出的各種融資工具，在深入分析客戶融資需求的基礎(chǔ)上，為其提供不同成長階段、不同經(jīng)營情況所需的不同融資方式或金融服務(wù)，進(jìn)而全面介入客戶資金循環(huán)活動的全過程。正是在這個意義上說，大資管是銀行充當(dāng)客戶綜合金融解決方案提供商的最佳實踐。

三、發(fā)力大資管是加快銀行轉(zhuǎn)型的必然選擇

銀行發(fā)力大資管，不僅是順應(yīng)我國資管市場蓬勃發(fā)展態(tài)勢及迎接大資管時代來臨的客觀要求，更是加快轉(zhuǎn)型的必然選擇。銀行轉(zhuǎn)型的任務(wù)是扭轉(zhuǎn)過去那種高資本消耗、高信貸投放、高成本投入、低效益效能的外延粗放式經(jīng)營模式，實現(xiàn)內(nèi)涵集約化經(jīng)營，以持續(xù)穩(wěn)定地提高股本回報和銀行價值。而大資管業(yè)務(wù)具有資本占用小、風(fēng)險水平低、盈利空間大、客戶黏性強(qiáng)等特點，是加快轉(zhuǎn)型的利器。具體而言：

一是有助于降低資本消耗。

國內(nèi)銀行資本內(nèi)生能力不足、過度依賴外源融資的問題較為突出。據(jù)統(tǒng)計，自2002年以來，國內(nèi)銀行通過國家注資和資本市場融資補(bǔ)充資本金累計超過3.38萬億元，其中向A股市場股權(quán)融資7535億元，占近10年A股融資總額的20%。然而，中國版巴塞爾協(xié)議Ⅲ對銀行施以更加嚴(yán)格的資本約束，外源融資的難度也越來越大，而客戶的融資需求卻有增無減，致使銀行的資本壓力不斷加大。大資管業(yè)務(wù)主要是表外業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)和交易銀行業(yè)務(wù)，其風(fēng)險權(quán)重和資本占用大大減少；而且，通過資產(chǎn)經(jīng)營，也可以降低或調(diào)節(jié)銀行表內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)，降低資本消耗。

二是有助于驅(qū)動業(yè)務(wù)增長與拓展盈利來源。

大資管業(yè)務(wù)橫跨信貸、貨幣、資本、衍生品、貴金屬等多個市場，協(xié)同銀行、信托、券商、保險、基金、期貨等各類金融機(jī)構(gòu)，貫穿產(chǎn)品研發(fā)、組合、營銷、交易、風(fēng)險切割與管理等金融價值鏈的各個環(huán)節(jié)，具有高度的整合性和關(guān)聯(lián)性，作為業(yè)務(wù)動力引擎和新盈利增長點的溢出效應(yīng)無出其右。比如，融資性信托理財業(yè)務(wù)可將間接融資轉(zhuǎn)化為直接融資，既騰挪了信貸空間，也獲得了理財收入；同業(yè)代付業(yè)務(wù)則在不占用信貸規(guī)模的情況下滿足了客戶的貸款需求，同時還可獲得價差收入，等等。

三是有助于改善收入結(jié)構(gòu)。

大資管業(yè)務(wù)大都屬于表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，銀行獲取的主要是以管理費為代表的非利息收入。花旗、瑞穗、匯豐等國際先進(jìn)銀行的非利息收入占比能夠達(dá)到50%左右，與其發(fā)達(dá)的資管業(yè)務(wù)是分不開的。國內(nèi)一些股份制銀行近兩年來非利息收入增速高達(dá)60%以上，占比實現(xiàn)較大幅度的提升，也主要得益于財富管理、同業(yè)、投行、交易、托管等大資管業(yè)務(wù)的大力拓展。

四是有助于拓展與挖掘價值客戶。

由于交叉銷售率較高，大資管業(yè)務(wù)客戶的綜合價值貢獻(xiàn)明顯高于一般客戶，粘性也更強(qiáng)。特別是高端客戶，由于其投融資需求更加復(fù)雜，對金融解決方案的風(fēng)險、收益、成本、結(jié)構(gòu)、期限，以及現(xiàn)金流配置、是否嵌套選擇權(quán)和套利機(jī)會等都有著不同的個性化要求，因此一旦選定合作銀行，輕易不會改變。這無疑有利于銀行不斷拓展與挖掘價值客戶。這方面一個典型的案例是瑞士銀行業(yè)，它們正是憑借著出眾的資管能力，獲得了眾多私人銀行客戶的青睞，成為全球私人銀行執(zhí)牛耳者。

五是有助于提升管理水平。

大資管業(yè)務(wù)涉及面廣、專業(yè)性強(qiáng)、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，是對銀行提升管理水平的極好錘煉。比如，大資管業(yè)務(wù)需要銀行在外打通不同市場、不同機(jī)構(gòu)、不同價值鏈環(huán)節(jié)間的壁壘，在內(nèi)打通產(chǎn)品界面、業(yè)務(wù)界面、組織界面之間的屏障，最終匯集于統(tǒng)一的客戶界面，這對銀行有機(jī)整合客戶、隊伍、渠道、信息、系統(tǒng)等多方面資源的能力提出了更高要求。又如，大資管業(yè)務(wù)需要銀行不斷創(chuàng)設(shè)豐富自身的產(chǎn)品與服務(wù)，并且學(xué)會對不同風(fēng)險度的資產(chǎn)、產(chǎn)品和客戶實施差異化定價，對不同類型、屬性和特征的風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)有效的切分、重組，以實現(xiàn)風(fēng)險與收益之間的合理匹配，這無疑可以促進(jìn)銀行創(chuàng)新能力、定價能力和風(fēng)險管理能力的提升。

四、商業(yè)銀行應(yīng)加快構(gòu)建大資管業(yè)務(wù)經(jīng)營管理體系

發(fā)展大資管業(yè)務(wù)是一項系統(tǒng)性工程，需要銀行從理念、體制、產(chǎn)品、流程、考核、隊伍等多方面入手，構(gòu)建體系化的經(jīng)營管理模式。

一是樹立新的經(jīng)營理念。

銀行必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理的思維方式，真正樹立“大資管”的理念和思維方式，集散社會資金需求與供給，整合行內(nèi)外各類資源，為客戶提供全生命周期、全方位資產(chǎn)負(fù)債管理的綜合金融服務(wù)。這實際上也是從以銀行自身為中心、走向以客戶為中心的必然要求。

二是變革組織管理體制。

可適應(yīng)大資管的發(fā)展趨勢，建立以資產(chǎn)經(jīng)營和管理業(yè)務(wù)為縱向驅(qū)動力，以交易銀行業(yè)務(wù)為橫向驅(qū)動力的大資管體系，通過生產(chǎn)關(guān)系的改革，釋放同業(yè)與金融市場板塊的生產(chǎn)力。

三是打造全新的產(chǎn)品運作體系。

銀行可將原先以理財產(chǎn)品為主體的資管產(chǎn)品運作體系全面升級為大資管業(yè)務(wù)平臺，不僅整合行內(nèi)的同業(yè)、資金、資管、票據(jù)、投行、托管、期貨結(jié)算等產(chǎn)品線，也要與行外各類機(jī)構(gòu)甚至境外機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，形成強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力。

四是持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。

發(fā)展大資管業(yè)務(wù)，尤其需要靈活的市場開拓、高效的資產(chǎn)配置和集約的內(nèi)部管理能力，這就要求銀行構(gòu)建一種覆蓋資管業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有效促進(jìn)資源整合的業(yè)務(wù)流程。特別是要通過風(fēng)險管理流程的改進(jìn)，統(tǒng)籌管理資管業(yè)務(wù)的各類風(fēng)險，并快速響應(yīng)市場變化，提升投資交易與經(jīng)營創(chuàng)新的效率。

五是培育專業(yè)化人才隊伍。

資管人才隊伍的專業(yè)化，不僅體現(xiàn)在板塊內(nèi)產(chǎn)品端創(chuàng)設(shè)的專業(yè)化，也體現(xiàn)在零售金融、公司金融、同業(yè)金融客戶端營銷的專業(yè)化，還體現(xiàn)在計財、運營、IT等支持保障端的專業(yè)化。打造這支隊伍，除了自己培養(yǎng)外，還要善于從銀行同業(yè)吸引人才，甚至要與基金、保險、券商、私募等資管機(jī)構(gòu)爭奪人才。

大資管正以如火如荼之勢洶涌襲來。中國的商業(yè)銀行應(yīng)順勢而為，以大資管業(yè)務(wù)為利器，譜寫新時代銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的新篇章！

謝謝大家！