來源：香港萬得通訊社綜合整理

由于開放程度不足，A股2014年未能納入MSCI指數(shù)。不過，MSCI再次向A股敞開大門，已經(jīng)對A股展開第二輪征意，最終結(jié)果將于今年6月公布。

分析人士稱，MSCI所服務(wù)的對象主要為海外機構(gòu)投資者，目前來看，這些機構(gòu)對A股的興趣比較大，今年A股被納入全球指數(shù)的概率較大。

某管理多只指數(shù)基金的基金經(jīng)理稱，MSCI公司的主要客戶為海外客戶，如iShare等公司。一般情況下，并不會對國內(nèi)公司采取征求意見措施。而A股加入MSCI新興市場指數(shù)算是一件大事，會對整個市場資金配置產(chǎn)生影響，尤其是對其重要客戶。2014年就是因為部分海外投資者對于A股的開放程度持疑而導致A股納入MSCI新興市場指數(shù)的進程被迫擱置。

多舉并進推進A股國際化

上月，證監(jiān)會赴美正與30家全球大型機構(gòu)投資交流，希望他們能夠進入中國市場，并能夠把A股能夠納入MSCI和FTSE指數(shù)。證監(jiān)會國際部主任祁斌表示，證監(jiān)會2015年對外開放舉措包括深化滬港通，推動深港通，推動A股納入MSCI和FTSE指數(shù)，擴展QFII、QDII?RQFII等，建立健全外資進出市場的風險監(jiān)控等等。

4月1日，中國國家稅務(wù)總局副局長張志勇和香港特別行政區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強在香港簽署了《內(nèi)陸和香港特別行政區(qū)關(guān)于對所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的安排》（以下簡稱《安排》）第四議定書。這對香港本地證券經(jīng)紀人打入中國大陸巨大的股票市場起到了關(guān)鍵作用。

上月摩根士丹利公司新聘了10幾個股票分析師，開始著手從上交所的上市公司中撈取利潤。在這班所謂的“快速直通車”沒有開通前，外國投資者不能直接購入中國大陸的上市股份。

目前，購買流動A股的唯一方法是通過德意志銀行的Deutsche Bank X-Trackers China CSI 300 (ASHR)的交易所交易基金（ETF）。該交易所交易基金只購入中國大陸以人民幣標價的股票。該基金自從2013年上市后，上漲了73%，成為市場的領(lǐng)跑者之一。

美國道富銀行也會在不久的將來發(fā)行A股ETF。道富銀行被尊為ETF教父，也是標普500和SPDR Gold ETF市場名聲最響亮的公司。

納入MSCI或帶來逾萬億增量資金

首先，按照MSCI數(shù)據(jù)測算，如果A股加入MSCI主流體系之后，最被影響到的就是MSCI新興市場指數(shù)、MSCI亞太指數(shù)和MSCI全球指數(shù)。這三個指數(shù)目前有大約3.4萬億美元資金。依此估算，如果把A股按照5%的比例納入指數(shù)，所造成的流動性和需求可能高達120億美元。但是如果整個A股完全加入MSCI指數(shù)體系，這個數(shù)目就要乘20倍，達到2400億美元，折合人民幣逾萬億元，巨量資金的引入將會對A股流動性造成極大的補充。

其次，從目前A股投資者結(jié)構(gòu)來看，散戶群體占比較大，這是與外界成熟市場之間最大的差別。瑞銀數(shù)據(jù)顯示，過去5年，散戶投資者占到A股成交量的80%左右，而今年這一比例達到90%。截至3月19日，散戶凈買入4700億人民幣股票，而機構(gòu)投資者僅780億人民幣，前者是后者6倍。而在美股市場中，機構(gòu)投資者則是最主要的中堅力量。根據(jù)此前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國三大證券交易所每天的交易活動中，個體散戶日均成交量僅占總體成交的11%。

某海外基金經(jīng)理稱，散戶與機構(gòu)投資者的比例往往決定了股市的投機性的高低，散戶過多其實并不利于上市公司的有效管理，同時散戶占比較多也更容易導致股市上下波動性加大。

再者，有分析人士認為，A股納入MSCI指數(shù)也有助于人民幣的國際化。近年來，隨著人民幣國際地位的提升，人民幣國際化進程已經(jīng)呈現(xiàn)加速態(tài)勢。一旦A股此舉成行，將進一步推動全球資金配置中國資產(chǎn)，從而更加有利于人民幣“走出去”戰(zhàn)略。這也能夠反過來提高人民幣的國際地位。而對于中小投資者需要關(guān)注的是，一旦A股納入MSCI新興市場指數(shù)最終成行，那么從國際機構(gòu)資金配置所需的流動性來看，屆時A股極有可能再度引來波瀾壯闊的藍籌行情。

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