如果前期券商股的大漲是出于對牛市的預(yù)期，那么銀行股的上漲卻是對于估值修復(fù)的必要。如果說銀行股的利空有理由一百條的話，那么在資金牛市的背景下關(guān)于它的利多理由可能會有一千條，以本投資人的分析主要投資邏輯如下：

     一、估值修復(fù)：從國際范圍看，如歐美股市的銀行股的市盈率一般在10倍以上，市凈率在一倍以上，只有那些贏利能力很差的銀行市凈率小于一倍?，F(xiàn)在，經(jīng)過多年的累積成長，A股銀行股的普遍市盈率在6-7倍左右，市凈率在一倍左右，顯然低于國際水平。從時間跨度分析，自上一次銀行股的牛市至今，經(jīng)過多年的業(yè)績、凈資產(chǎn)的增長及股價的下跌，銀行股已經(jīng)處在歷史估值的底部，現(xiàn)在的行情只是剛剛開始罷了。后市應(yīng)有50%以上的修復(fù)空間。

    二、短期利空不改銀行業(yè)的長期增長趨勢：中國的銀行業(yè)與中國的GDP成正相關(guān)增長，不論是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整還是銀行利率調(diào)整，對于銀行業(yè)來說都具有很強的自我修得能力。如此次存貸利息調(diào)整，短期內(nèi)雖然銀行利差縮小了，但其融資成本（如發(fā)債）也下降了，同時存準預(yù)期的下降使得銀行業(yè)可以以量取勝彌補利差的損失；銀行業(yè)是一個開放和擴張的市場，銀行可以通過增發(fā)股票和債券進行融資來滿足以量取勝的需要。所以中長子看對其整體效益影響不會太大。

    三、混業(yè)呼聲雙起：從混業(yè)——分業(yè)——混業(yè)，這其實是一個規(guī)范的過程，也是全球的趨勢，在互聯(lián)網(wǎng)時代其技術(shù)更不是什么問題的。在混業(yè)的背景下，現(xiàn)有的銀行業(yè)顯然更具技術(shù)、客戶、網(wǎng)絡(luò)、資本等方面的優(yōu)勢?？梢韵胍?，將來銀行業(yè)可以通過設(shè)立子公司、控股或參股等形式進入證券、保險、信托、投行及直投等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在這樣的預(yù)期下，相對于券商股其估值的提升空間就更大了。

    四、國際市值比較：以往業(yè)界對于金融股在A股中的市值占比有所分歧，但經(jīng)過多年的估值修復(fù)和GDP增長，銀行股的市值占比已非昔比。按11月28日收市股價統(tǒng)計，A股的銀行股市值在6.74萬億（扣除中農(nóng)工建交五大行在1.9萬億左右），券商股市值在1.33萬億，非銀行金融保險行業(yè)市值在1.55萬億，合計在9.62萬億。而同期美國的股市，全部金融行業(yè)的股票總市值在30萬億人民幣以上，A股只有其三分之一不到。也就是說，在過去幾年來金融行業(yè)的市值占比沒有和GDP及A股總市值同步增長。中國銀行業(yè)有其自身的特點，即居民儲蓄高，銀行業(yè)承擔了許多債券功能，所以并不能簡單地以市值占比來衡量。

    五、股息率高于存款利率：大多數(shù)銀行股的股率息率均高于一年存款利率，在利息處在下降期，銀行股的穩(wěn)定回報對于大眾具吸引力。

    以上是本投資人從價值角度對銀行業(yè)的投資進行的分析，歡迎探討。