機構觀點對對碰：牛市將持續(xù) 板塊存分歧

　　12月9日，上證指數(shù)暴跌超過5%，次日又大幅反彈近3%，面對這種起伏巨大的行情，市場一陣眩暈。機構對于后市大多較為樂觀，但是對于后市藍籌股還是成長股發(fā)力、市場會短暫調整還是繼續(xù)上攻產(chǎn)生分歧。

　　綜合各方觀點來看，券商多樂觀地認為這只是牛市行情中的正常調整，后市仍有較大機會，但個別投資人士則表示擔憂，認為行情已經(jīng)進入中后期。此外，對于板塊的布局上，市場分歧也非常明顯，成長股還是藍籌股，仍然難以達成一致。

　　觀點：牛市將持續(xù)

　　盡管市場在日前出現(xiàn)了單日的暴跌，但各大券商總體偏樂觀。

　　招商證券日前在年度策略會上表示，2015年將是風格輪動之年，上證綜指2015年的合理區(qū)間為3200點~3450點之間，其主要邏輯是看好資金面的持續(xù)寬松。

　　招商證券認為，11月的降息不是本輪政策放松的結束，未來繼續(xù)放松的可能性較高，雖然低利率環(huán)境有助于降低整體融資成本，但融資成本的結構性問題并不能得到有效解決，小微企業(yè)融資難、融資貴還需要其他政策的配合才能有效緩解。

　　在中信證券2015年投資策略會上，中信證券研究部預計，明年股市上行動力將主要來自于貨幣寬松、資本市場國際化、改革加速這三大合力以及共同作用下的資金再配置，中信證券認為，A股將開啟國際化“鉆石十年”。寬松的資金面，也是中信證券看好的主要原因，中信證券認為，中國“寬財政、寬貨幣”的政策組合已拉開帷幕，預計央行明年將降息降準各兩次。

　　海通證券對市場也是非常樂觀。海通證券的策略報告稱，本輪行情的起點是利率下行、催化劑是改革加速、防護欄是穩(wěn)中求進，大類資產(chǎn)配置轉向股市的趨勢已形成，相比47萬億的儲蓄、25萬億的理財和信托，A股12萬億自由流通市值成長空間大，增量資金入場、交易活躍度提升助推行情從小盤向中大盤擴散。

　　“牛市會繼續(xù)，這是一個短期的調整，也許昨天就調整結束了?！彼侥既耸?、龍騰資產(chǎn)董事長吳險峰對于市場也是非常樂觀。他認為，資金牛市的邏輯沒有變，而且從市場心理的角度看，一波調整之后，很多踏空的資金還沒有進入市場，所以市場繼續(xù)新高的可能性比較大。

　　分歧：藍籌股還是成長股接力

　　對于市場的中期前景，其實也有不少投資人士有不同觀點。

　　“本輪行情很可能是2012年來創(chuàng)業(yè)板行情輪動的一個延續(xù)，現(xiàn)在輪動到了藍籌板塊，行情已經(jīng)到了中后期?！鄙钲谫Y深投資人劉建明認為，短期之內指數(shù)可能在抄底資金的推動下繼續(xù)反彈，但是市場中期調整已經(jīng)很近，本輪行情的特點和2000年的行情非常相似，剛開始是科技股、網(wǎng)絡股上漲結束后，大盤股也有一波上升行情。

　　重陽投資合伙人陳心也于近期對媒體公開表示，這是一波中級反彈行情，現(xiàn)在或許行程近半，未來會繼續(xù)向縱深發(fā)展，但行情空間和時間會與上漲速度成反比。陳心認為，股市反映經(jīng)濟，但也不能簡單地去理解，今年7月初，上證指數(shù)還處于2000點附近，經(jīng)過5個多月時間，現(xiàn)在已漲了30%，其間經(jīng)濟基本面并沒有發(fā)生很大的變化，變化的是利率環(huán)境和市場的風險偏好。

　　雖然主流機構對市場中期偏向樂觀，但是各大機構在具體板塊的選擇上，還是差異巨大。海通證券策略報告中的思路是，投資順應創(chuàng)新、改革大勢，積極進攻，用好三把利刃：牛市矛——券商，創(chuàng)新劍——高端裝備，改革刀——國企改革，并以高股息率股、健康服務股做護體盾。

　　中信證券則是新興和藍籌并重，在配置上，利率下行、美元強勢、能源成本下行和國際化趨勢等因素共振，將以新的邏輯突出大金融、地產(chǎn)、家電、電力、交運、機械設備等藍籌行業(yè)的價值，同時，繼續(xù)精選“安全、智能、綠色、品質”趨勢下的新成長行業(yè)，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)等。主題上，緊抓改革創(chuàng)新的大邏輯，重點關注國企改革和生態(tài)文明推動的“大環(huán)?！敝黝}。

　　招商證券則旗幟鮮明地看多低估值藍籌的估值修復，稱中小市值和成長股的整體性機會相對不太樂觀。(第一財經(jīng)日報)

(責任編輯：DF010)