注冊制的來襲，又將會對中國證券市場產(chǎn)生怎么樣的影響呢？

　　事實上，注冊制的核心在于取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低中小企業(yè)的上市準(zhǔn)入門檻。顯然，與核準(zhǔn)制相比，注冊制雖然還會存在一定的準(zhǔn)入條件，但是卻較之前卻大幅簡化了上市的程序，同時也大幅降低了企業(yè)上市的準(zhǔn)入門檻。換言之，注冊制作為市場化程度最高的制度，而其最終強調(diào)了市場的核心作用，讓市場來決定企業(yè)的生死。對此，隨著注冊制的全面推進，我國證券市場長期存在的“股市不死鳥”神話有望得到打破。與此同時，在“優(yōu)勝劣汰”的大環(huán)境下，垃圾股的“殼價值”將會大打折扣，甚至是一文不值。當(dāng)然，在制度落實前期，或面臨一系列的困難，而如何強化強制退市、嚴格信披等補充制度，又在很大程度上反映出注冊制度的推進效果。

　　今年11月17日，是滬港通正式“通車”的重要日子。實際上，滬港通的“通車”就是為內(nèi)陸注冊制度的全面推進打下了堅實的基礎(chǔ)。其不僅在交易制度、交易時間上實現(xiàn)兩地市場的相互融合，而且還會進一步強化市場的價值投資理念，進一步打擊內(nèi)陸市場長期存在的垃圾股的惡意炒作之風(fēng)。

　　綜上所述，筆者認為，滬港通“通車”及內(nèi)陸市場注冊制度的全面推進，將會為內(nèi)陸市場帶來深刻的變化。隨著內(nèi)陸市場的交易制度、投資者結(jié)構(gòu)等因素的不斷完善，過去市場惡意炒作的行為也會得到遏制。屆時，垃圾股或?qū)晃牟恢怠?/p>

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　　“史上最嚴”退市制度來襲 垃圾股末日來臨

　　11月16日，被譽為“史上最嚴”退市制度的《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》(以下簡稱《意見》)正式施行，滬深交易所修訂的相關(guān)規(guī)章制度也將同時實施，退市新規(guī)的實施將會對A股市場的發(fā)展帶來深遠影響。

　　與原有的退市規(guī)則相比，退市新規(guī)的可操作性更強。新規(guī)要求健全上市公司主動退市制度，尤其引入重大違法公司強制退市制度，詳細列舉了20種強制退市情況，表示對存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等市場反映強烈的違法行為的公司，證監(jiān)會將予以強制退市，并明確嚴格執(zhí)行市場交易類、財務(wù)類強制退市指標(biāo)。

　　業(yè)內(nèi)專家認為，新退市制度的實施將會更加嚴格地監(jiān)管上市公司，而在上市公司退市后，還需要在股票拋售期限、轉(zhuǎn)板后的推出期限等方面進行相關(guān)規(guī)則的完善，這樣才能夠使退市制度更加發(fā)揮其應(yīng)有的威懾作用。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前來看，退市后的上市公司股票轉(zhuǎn)入新三板市場，目前新三板市場還沒有相關(guān)的機制，將來對于已退市的上市公司而言需要在調(diào)整期限方面形成一個機制，使得股票持有人在一定期限內(nèi)進行股票拋售。

　　董登新強調(diào)，退市的上市公司轉(zhuǎn)入新三板市場后，也要設(shè)定其在新三板交易方面的一些限制，這些方面都需要在日后加以完善。

　　招商證券相關(guān)行業(yè)分析師在接受《證券日報》記者采訪時則認為，建立完善的退市制度是證券市場制度建設(shè)的重要內(nèi)容，如何實現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰和證券市場資源配置的優(yōu)化，退市制度在這之中的作用是不言而喻的。在新一輪退市制度的作用下，已退市的上市公司還將會對未退市上市公司起到警示作用，這樣會使未退市的上市公司在公司治理結(jié)構(gòu)以及誠信度方面加以完善，進而使我國的資本市場更加健康的發(fā)展。

　　英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄認為，隨著退市制度的正式實施，中國股市將逐漸邁向成熟，藍籌股的春天已經(jīng)來臨，垃圾股的末日也已經(jīng)到來。退市制度的實施，整個市場的生態(tài)環(huán)境發(fā)生了根本性改變。（證券日報）

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