在企業(yè)分析中，最困難的事情不是缺乏信息而是找到分析的構(gòu)架和高效的方法論；最糟糕的事情不是研究的不夠多，而是分不清主次而無意義的耗費精力甚至自尋煩惱；最麻煩的事情不是始終存在的不確定性，而是缺乏一個有效的觀察評估手段而難以及時的對重大現(xiàn)象做出正確的反映
－-水晶蒼蠅拍
由我所在的企業(yè)說起，即使我在這家公司工作，我還是看不清公司的前進方向。安然公司在沒有倒閉前有多少員工將自己的養(yǎng)老金全部用來購買自家公司股票。更不要說在A股市場2千多家上市公司中挑出可以投資的企業(yè)，目前我只能從成功股票投資者分析企業(yè)的文章中找到他分析企業(yè)的方法，眼光，投資的原因來找到；還有就是從經(jīng)典中發(fā)掘估值方法。
這里只是記錄學習的歷程，細細思來，對企業(yè)估值是投資的基礎(chǔ)，也是買賣的原則。如何給企業(yè)一個合理的估值重要性不言而喻。本文只是分析小小辛巴分析企業(yè)的過程與思路，順著摸索他分析企業(yè)的方法。
由于學習較晚，好多文章都已經(jīng)被作者私密，只能從目前公開的分析企業(yè)中尋找。這其中又多小盤成長股，故沒有辦法對所有類型公司作一個全面總結(jié)。不足之處，后期再補吧。
先對企業(yè)劃分，暫時可分為：穩(wěn)定增長、周期波動、小盤成長、困境反轉(zhuǎn)
小盤科技成長股----好企業(yè)
啟明星辰（小小辛巴2013年6月2日寫）
這是一個小盤、高科技、快速成長型公司。一共三篇文章分析的。
行業(yè)前景、需求分析， －－行業(yè)的核心理念
公司行業(yè)地位，
1. 營收，
2. 產(chǎn)品全、專，行業(yè)排名。這其中還要細細分析每個產(chǎn)品所處的子行業(yè)地位如何，產(chǎn)品質(zhì)量如何。
3.競爭實力，擁有查看微軟源代碼的權(quán)利。
4.研發(fā)實力 投入的金額占營業(yè)收入的比重等
5.公司的以往經(jīng)營是否遵循行業(yè)的核心理念。
6.綜合研判。啟明星辰的基本面是相當優(yōu)秀的，雖然其所處行業(yè)存在激烈競爭，但啟明星辰在多個細分行業(yè)都處于領(lǐng)先地位。率先上市后，在資本市場占得先機，收購了網(wǎng)御星云，強強結(jié)合的協(xié)同效應(yīng)，極大地加強了市場份額與綜合實力，通過不斷加大研發(fā)投入，推出新產(chǎn)品，提前在下一代網(wǎng)絡(luò)中布局，為IPV6時代的到來做好了充分準備，將在產(chǎn)業(yè)新革命中實現(xiàn)爆炸性成長。
寫到這里第一篇已經(jīng)結(jié)束，主要是分析企業(yè)價值
首先提出：高科技行業(yè)的核心是“賣服務(wù)”，這是企業(yè)能否成功的關(guān)鍵。
科技是企業(yè)進步的標志，但絕對不是偉大企業(yè)目標，想在高科技行業(yè)生存，情商遠比智商重要。服務(wù)與口碑才是企業(yè)的長青之樹。
對于啟明星辰的資料反復(fù)查看之后，我既看好其行業(yè)前景，也看好其技術(shù)實力，而最讓我看重的是，這個企業(yè)有一種沉下心來做好產(chǎn)品服務(wù)的精神，也就是這種精神，使我相信，它能在競爭激烈的環(huán)境中長遠勝出。
好買價又五檔低吸
公司再好，也得有個好買入價，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)高估，很多專家都在喊泡沫，那么個股對于市場而言還是個股底相對重要，
如何判斷個股底部呢，企業(yè)估值，PE，PB等，事實上微軟，GOOGLE等公司的市盈率從來不低過。這里，辛巴還是用到了《聰明投資者》里面的公式，再打上8折與5折比價格。
估值區(qū)間找到，并不代表市場波動、情緒的放大不會帶來個股的錯殺，那么就用交易策略來化解。五檔低吸，解套后賣出高位買入部分，這樣既不會錯失牛股，又不會買在高位。
市場的價格波動，永遠無法預(yù)測。而要想收獲一棵參天大樹，就必須用分層播種的方法，把根深深地扎入安全厚實的大地。短期煎熬與被套是必須要承受的。一旦捕獲個股底基，不管指數(shù)如何起落，都可以當作飄在頭頂?shù)母≡啤?/SPAN>與己無關(guān)，不看也罷。
買入之后，在持股的過程中，如何才能保證不被洗走呢？
持股的最大敵人是：1.對企業(yè)不夠了解，不知遠大的目標；2.股價波動的煎熬，忍受不了浮盈誘惑，浮虧的打擊。只有持股的價格足夠低，才會有好的心態(tài)。
另外，如果你持有的股票數(shù)多，也有一個好處，時?？吹缴蠞q想買票時，看看自己都已三妻四妾了，也就不羨慕了。
寫到這里，第二篇文章已經(jīng)解決了該股的問題。下一篇是雪球問答
首先是突發(fā)間諜事件引起的行業(yè)催化劑，兼并問題，公司的風險問題。角度不同，辯偽存真，不再細述
困境反轉(zhuǎn)型
新開普
這是一家河南的公司，這是一家與我家直線距離不超過50米的公司，天天與這家公司擦肩而過，卻沒有對它起過很大的興趣，更談不上研究了。如同那個很多年前經(jīng)過片仔癀、云南白藥大門的人，你永遠不會想到，在很多年以后，看著股票行情軟件，遙想那個走過大門的下午，一如平常的路過。
同樣是高科技軟件企業(yè)，而且屬于困境反轉(zhuǎn)型。
文章不是傳統(tǒng)分析套路，而是先列舉自己河南企業(yè)淵源，然后從一個PE的報道入手，開始講述，這是一家頑強生存的民營草根公司
在企業(yè)研究中，有兩種模式：1.自上往下，存在問題是極難把握未來，而且總有意外；2.自下往上，單獨分析，通盤考慮，比較靠譜。
現(xiàn)實與理想總是有差距，即使公司良好，沒有經(jīng)過熊市洗去泡沫，一樣會深深被套。即使是前景遠大，沒有反轉(zhuǎn)的苗頭出現(xiàn)而過早的介入，還是會死在解套的路上。
好股不怕等三年
總體來說，并沒有像以往一樣一一列舉分析公司，而是大量類比企業(yè)，大量交易策略的實際運用，還有行業(yè)前景的展望與選股的技巧。
但是只言片語之間，還是透露出公司的分析，行業(yè)遠景，公司主業(yè)轉(zhuǎn)向智慧城市的方向。產(chǎn)品眾多，260多種產(chǎn)品，40個種類。公司吃苦耐勞，勤勤懇懇。
交易策略上面，好股票，高增長的不可持續(xù)，當它美麗的時候，要靜靜的等待下一輪熊市的清洗。結(jié)緣，而不要隨意亂情。
文中兩家公司都沒有涉及財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，甚為遺憾。
康芝藥業(yè)----堅實的底部平臺加業(yè)績反轉(zhuǎn)
這家屬于困境反轉(zhuǎn)股，主營產(chǎn)品被封，曾經(jīng)面臨毀滅性的打擊。
這樣的企業(yè)投資有兩個核心：好行業(yè)、低負債。
文中首先是交易時間問題，黑天鵝事件發(fā)生后，股價下跌57%，可以嗎？不行，因為主營產(chǎn)品影響的業(yè)務(wù)衰退并沒有展示出來，還沒有出現(xiàn)恐慌性拋盤。等待，才是最好的策略。下跌的過程比上漲的過程更煎熬，因為這期間機構(gòu)不斷自救，不斷的利好，看似完美的技術(shù)拐點。當我看K線的時候，在當時我想我早已沖進去了。為什么辛巴兄一直可以等到低點呢？因為他堅信它的價值在PB1.5，堅持要等到機構(gòu)全部退出再來搶劫。為之花費了一年的時間去等待。這種高明的地方，不是一般人可以做到的。
除了價值，還有一個股份堅實的底部平臺，一個業(yè)績反轉(zhuǎn)的事實。需要雙重的認證才是買入的標準
還有就是，抄底之后，一直持股，不圖一時之快。
真正確認業(yè)績與股價雙底的困境反轉(zhuǎn)股，哪怕是遇到熊市也能穿越，然后在牛市中蛻變成飚漲的成長股
康芝疑云：寫在康芝又出負面新聞，遭到前會計總監(jiān)的實名舉報，想想它真是多災(zāi)多難，不容易啊。
在這個信息發(fā)達，記者為了各種目的種種吹噓，人往往也容易受到信息脅迫，失去判斷的自我。
看行新聞報道－－〉分析客戶事實－－〉判斷股份影響－－〉把握機遇。具體分析不說了，涉及到很多財務(wù)分析跟國家的稅收政策。
總體說來，困境反轉(zhuǎn)股問題會不斷有，麻煩也很多，沒有足夠的經(jīng)驗與足夠的耐力。還是不要碰為妙。
振東制藥----足以從困境中逃生
小盤，業(yè)績下滑，還有覆巢之禍。困境反轉(zhuǎn)
說實話，小盤股風險本來很高，又是這樣一家業(yè)績下滑，屢屢違規(guī)的公司。按照之前的原則，是對于這種過分包裝上市，欺騙大眾的公司。是絕對不應(yīng)該投資的。但是，機遇永遠與風險并存。
格雷厄姆的深坑，費雪的成長。他們是成功價值投資的典范，如果他們合到一起呢，是悖論？還是最牛的奇跡？他們合在一起并不悖逆，實在是一根滕上接在不同位置處的好瓜，位置是什么？就是時間空間的不同。
既然是問題，就要分析問題存在。兩次深交所的譴責是否會影響公司的主營產(chǎn)品，有沒有大問題。公司的業(yè)績下滑原因是什么，再分析其有沒有好轉(zhuǎn)的可能。不是每塊戈壁灘下面都有黃金，不是每個騎白馬的都是王子。抄底的風險大，沒有充分的經(jīng)驗與超人的耐力。還是要慎重。
公司所在行業(yè)為醫(yī)藥，在中國這個地方，一個小麗珠跟江中健胃消食片都賣成這樣，何況是一家搞腫瘤的藥物呢。接下來的分析：拳頭產(chǎn)品有力，潛力品種多，儲備豐富，基地擴建，營銷的強大。足以讓它從困境中逃生，一旦有三年的增長。戴維斯雙擊帶來的增長會有10倍的漲幅。
很可惜，他忘了寫出分析企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，特別是負債。因為這是困境反轉(zhuǎn)行業(yè)，公司本來就很缺錢。當然這點也是我現(xiàn)在系統(tǒng)整理時才發(fā)現(xiàn)的，當初讀文章的時候，也是心潮澎湃，不加思索的買入?？磥硎裁磿r候都要有自己的判斷。
接下來依舊是買入價的問題，所謂一底頂千牛，沒有低價的保證，像這樣問題不斷的企業(yè)，你會耗去大量的資金與時間，最后卻得不償失，甚至血本無歸。還是慣用模式：1%少量倉位的買入和五檔低吸（關(guān)于五檔低吸的思考會詳細再發(fā)文闡述）。
啟源裝備---- 潛力無限的小盤成長股，依據(jù)兩個事實行動
小盤，熱門股(曾經(jīng)的)，困境反轉(zhuǎn)
所謂別人恐懼的時候要貪婪，并不是每個人都可以做到的，比較6.21早上的瘋狂買入。這是一個有背景，有關(guān)系的質(zhì)優(yōu)企業(yè)，上市就遭到熱捧。如果故事一直這樣下去，哪也不會有辛巴的這篇文章了。
舊時王榭堂前雁，飛入尋常百姓家。這家沒有業(yè)績支撐的質(zhì)優(yōu)企業(yè)，經(jīng)過熊市的慢慢洗禮，經(jīng)過業(yè)績下滑的困境。在股價從上市之初的25元，下降到差不多8塊的時候，最終要飛入尋常百姓家。
行業(yè)分析：電力行業(yè)是壟斷行業(yè)，沒有背景與關(guān)系不可能活的滋潤，它的背景深厚。國家電網(wǎng)建設(shè)不斷升級，三集五大的政策催生。同類電力企業(yè)的業(yè)績開始大幅增長，這樣的判斷，加上啟源的背景與科技實力，實現(xiàn)反轉(zhuǎn)不難。文章所談不深，對這家企業(yè)分析原來有二篇的，可惜現(xiàn)在只能看到一篇了，關(guān)于企業(yè)分析不多，財務(wù)數(shù)據(jù)也沒有。
交易策略，對于這樣的熱門企業(yè)，股價高，漲幅大。即使有一倍的利潤，但是如果不符合自身的估值，在長線交易中，依舊有套牢的風險。所做的只能靜靜的等待，等待它慢慢的回歸。當然，如果它永遠不回歸怎么辦，哪就只能永遠錯過，因為有做錯的可能。
對于潛力無限的小盤成長股，我依據(jù)兩個事實行動，出現(xiàn)價格明顯便宜的事實時，買入部分；而當出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的事實時，如果價格仍然便宜，我再買入一部分。
尤洛卡----成長股，熱門股
現(xiàn)在只能看到一篇文章，主要講交易策略。也講出了五檔買入法的操作，還有投資組合的結(jié)構(gòu)，整體布局。
不管基本分析能力多強，信息掌握得多全面，財務(wù)報表看得多透，總有些意外因素是無法把握的。
能夠拯救自己的，就是盡量低的價格和客觀運行的容錯交易系統(tǒng)。
天瑞儀器----成長股，機構(gòu)扎堆，困境反轉(zhuǎn)
這樣的股票，最初高估幾乎是必須的，因為機構(gòu)同時看好，所以怎么會便宜，沒有充分加上恐慌的下跌是不可以取的，那么在看這只股票的時候，如何才能一眼看出它的估值呢，特別是在企業(yè)業(yè)績不斷下滑，機構(gòu)競相殺跌出逃的時候。
第一，我利用了這些機構(gòu)競相出逃所造成的低價良機；第二，股價確實很安全。
堅瑞消防 ----成長股，困境反轉(zhuǎn)
需要注意的是，不同類別的股票有不同的估值規(guī)律，一般來說，快速消費的穩(wěn)定增長行業(yè)中的老牌名企在把握估值時，多用市盈率來考慮；周期波動股，多用市凈率來考慮；小盤成長股，既要考慮其本質(zhì)屬性（周期還是穩(wěn)增），又要考慮其增長率；困境反轉(zhuǎn)股，以市凈率為主結(jié)合其本質(zhì)屬性以及擺脫困境的情況綜合評判。
數(shù)據(jù)政通-----小盤成長股的典型代表。
要把握到安全邊際的前提下，如果小盤股有寬廣的護城河，有產(chǎn)生大量現(xiàn)金的能力，小盤股也可以長期持有。
文中更多是產(chǎn)品與行業(yè)前景的分析，無疑前景是巨大的，而且實現(xiàn)的也比較快，現(xiàn)在相比低位已經(jīng)有三倍的漲幅了。沒有企業(yè)估值的分析。因為被私密了。哈哈。
世紀瑞爾-----小盤，困境反轉(zhuǎn)，成長股。
遭受戴維斯雙擊之后，股價達到幾乎1倍PB的安全邊際，如果配合業(yè)績的回升，又一個雙擊。
對于小盤成長股，分散投資的重要性不言而喻。即便是小盤成長，沒有扎實的基本功，找不到堅實的真正底基，沒有堅韌的投資理念，依舊會一無所獲。
理邦儀器
同天瑞一樣的劃分
安全是什么？安全就是遠低于價值的任何一個地方。
劃定低估的安全區(qū)間容易，但在低估區(qū)間內(nèi)不疑神疑鬼地擔心這擔心那卻并不容易。
嚴格篩選出優(yōu)秀企業(yè)容易，但以足夠的寬容度去容忍一些負面消息同樣不容易。
劃定安全區(qū)間與認定企業(yè)素質(zhì)屬于技巧問題，但能不能排除各種影響去堅信自己的判斷則是精神態(tài)度的問題。如果沒有理性的精神態(tài)度，即使是身處長線好股的安全區(qū)間，也會因沒有定力而離開。
所以格雷厄姆才說：“對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要?！?/SPAN>
精神態(tài)度的強大與理性需要歷練，歷練既來自于市場風雨的洗禮，也來自于對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的深入思考。
這段摘錄，恰恰回答了我上面關(guān)于貝因美的問題，估值是技巧，任何技巧都不難學習，但是如果堅定心態(tài)的持有，精神永遠比技巧重要……
對企業(yè)如何進行財務(wù)分析呢？下面是：
關(guān)系到投資的主要財務(wù)數(shù)據(jù)，無非就是三項：負債的安全度、獲利能力的研究、成長速度的研判，我們要針對這三項數(shù)據(jù)中與投資關(guān)聯(lián)度最高的內(nèi)容加以分析考慮。有能力或有興趣的還可以更進一步拓展細化研究，但切記不要拘泥于小細節(jié)而否定了大方面的把握。
牢記塞斯·卡拉曼所說：“無論你怎樣勤奮，都不可能窮盡投資標的的所有信息?！蔽覀冃枰龅木褪菄腊殃P(guān)鍵數(shù)據(jù)。我贊同用直接的財務(wù)數(shù)據(jù)來作判斷，最多再結(jié)合點基本面分析進行微調(diào)，所得結(jié)果從事后來看，更接近于事實真相。
除了對定性分析，還要跟其它企業(yè)進行同比，類比。
財務(wù)數(shù)據(jù)分析后，還要輔助以基本面定性分析，但是基本面的定性分析一般都會非常主觀，因為對企業(yè)營收的各種猜想和臆斷，都會被無情的現(xiàn)實所擊倒。
兩者結(jié)合是基本面分析基本框架，一般更符合于事實真相。
關(guān)于估值，同樣又采用的老格的成長股公式。代入后，小盤股打4-6折，如果是行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的話，可以打7-8折。
最后還是要強調(diào)，理性的看待價格與安全，雖然安全價格也許會帶來短期的傷害，但正確的對待并堅持下去才可以收獲成果。
力生制藥
非周期成長股，是嗎？
初入的驚艷，長達1年半的套牢，反反復(fù)復(fù)的煎熬。如此的折磨，并沒有讓辛巴迷失方向，反而能夠準確找到28左右的底部。不得不說聲佩服。
任何概念化的炒作沒有價值的支撐都是鬼畫符，被套之后，才會知道原來看好的N多的理由，都是浮云。文中沒有提到估值方法，只說價值在28－25之間，因為企業(yè)兼并的變化，并沒有達到25.
穩(wěn)定增長企業(yè)
貝因美----穩(wěn)定增長快消企業(yè)
股市總是反常，以困難形式展現(xiàn)給世人的機會，只有少數(shù)人才能夠把握。
穩(wěn)定增長，快速消費品行業(yè)，而它則用08年的三聚氰胺證明了自己的偉大。上市之后一再蒙難，股價降到20左右，其實我也一直關(guān)注，后來沒有長期關(guān)注下去，價格低位的時候只看了一眼，就離它而去。直到現(xiàn)在還沒有持有。
現(xiàn)在讀到這篇舊文，我在想，如果還是當初，我能看透貝因美嗎？答案仍是不會，因為找不準企業(yè)的估值，就像看不到方向的小羊羔一樣，隨著股票價格的波動，迷失了方向。
知道長期價格將會如何演變，需要一雙看透世情的眼睛，需要對各種估值方式爛熟于心，然后用最合理最貼切的方式去研判，當你這樣去思維時，你就可以看見別人看不到的風險，而修煉到了極致后，有一天你真的可以提前一年半載看到那個極限點。
師傅領(lǐng)進門，修行在各人，我提出分析的思路，但我不保證我的分析結(jié)果都對，因為有時候我也會偷懶，很多該看的沒看；有時候我也信息閉塞，該了解的卻不知道；有時候我也屁股指揮腦袋（我并不這么認為，但最近有某個朋友對我提出這種批評，我也只好笑納，這種毛病誰都難以幸免），想問題也會很主觀；
但我確實很誠懇無保留地指著一條簡明的道路，怎么走，還得看朋友們自己了。
這條路就是，要找準股票的估值，一定要用最貼切的方法。
這種類型企業(yè)，用歷史最低市盈率最合適。那么如何得到歷史最低市盈率呢，參考行業(yè)的歷史最低市盈率，這里也可以拿出行業(yè)里最有代表性的伊利做為標桿，當然要排除08年的極端情況。得到25－20的市盈率。結(jié)合出股價的區(qū)間是25－20元。事實證明20元就是其堅實的底部。
值得一提的就是，去年年底股票馬上要拉升的前夕，股價卻挖了個坑，居然到16，我在想，如果我有持股，會被甩下車嗎？
上海醫(yī)藥 -----穩(wěn)定成長股
關(guān)于估值，PE，PB，市銷率都十分低，一看就知道是安全邊際內(nèi)的企業(yè) 。
長期經(jīng)營，穩(wěn)定增長，銷售穩(wěn)定，缺點在于大而不強，產(chǎn)品多而不精，國企的機制不夠靈活。導(dǎo)致企業(yè)估值偏低。但其穩(wěn)定增長依然可喜。
后記：
學習越多，才發(fā)現(xiàn)自己的不足，經(jīng)過仔細的整理后，才知道辛巴的不易，才明白他做了多少分析與估值，才知道他有多么強大的內(nèi)心。
原來只是跟隨操作，現(xiàn)在看后才略知其股票的價值。聯(lián)想自己頻繁的買賣這些小盤股。才知道這樣是暴殄天物啊。
這篇文章后，做一篇分類企業(yè)估值的匯總，列出以后分析企業(yè)的一般流程。不斷學習，不斷成長吧。
