在商品市場(chǎng)，一般來說，空頭套保會(huì)大于多頭套保，原因很簡(jiǎn)單，制造企業(yè)一般比較大，套保意識(shí)也比較強(qiáng)。但這種意識(shí)也會(huì)受歷史行情演變所變化。

   例如，鋁，這個(gè)品種，一直沒有大行情，制造商特別集中特別巨無霸，所以空頭套保一直很強(qiáng)，反之，用鋁企業(yè)因?yàn)殇X價(jià)從來沒很猛的漲過，反而長(zhǎng)時(shí)間都是跌跌不休，所以要買鋁時(shí)隨行就市，多頭套保意識(shí)很淡；這些反過來加深了鋁價(jià)的空頭走勢(shì)。

   而銅就不一樣，銅價(jià)曾經(jīng)一飛沖天，即便在近來的商品蕭條期中也是非常強(qiáng)勢(shì)，某國(guó)內(nèi)銅企就曾因?yàn)樵跐q勢(shì)中套保而虧損10億。這本來不是問題，期貨的虧損，現(xiàn)貨已經(jīng)賺回來了，但上市公司要公布年報(bào)，旁人不免對(duì)期貨虧損欄的-10億指指點(diǎn)點(diǎn)，領(lǐng)導(dǎo)壓力很大，以后也就不怎么套保了。

   不套保，在牛市中很好，在平衡市中也不差，那么熊市呢？

   一家大型企業(yè)，有銅的冶煉廠，下面也有銅桿廠和線纜廠。冶煉廠產(chǎn)銅，應(yīng)該空頭套保；銅桿廠用銅，應(yīng)該多頭套保。所以這個(gè)廠即可以開多頭套保單，也可以開空頭套保單。

   如果價(jià)格跌下來就開多頭套保，再跌再開……，這本來也不算啥問題，但你的空頭套保呢，空頭套保去哪了？

   沒有空頭套保，銅現(xiàn)貨就是裸頭寸，而隨著價(jià)格下跌還加大多頭套保，……那這就不是套保了，而是投機(jī)了，因?yàn)樗黄胶狻４鬂q時(shí)大賺，平衡時(shí)小賺，那么大跌呢？

   跌與漲本文并不討論中，因?yàn)橐蛩睾芏?，但顯然漲與跌，做銅的企業(yè)應(yīng)該都考慮進(jìn)去。

   我們至少知道：贊比亞銅礦說，只要銅價(jià)不破5000美元，我們就賺的很好；而金屬市場(chǎng)巨頭“嘉能可”去年凈利潤(rùn)大增20%，這可是在商品市場(chǎng)的深秋啊，這樣的業(yè)績(jī)難怪秘魯與智利的銅廠要宣布大幅增加銅精礦產(chǎn)能，因?yàn)楹萌硕喟?，好人在挺價(jià)。

   別人賺的很歡，我們的老總也沒閑著，在兩會(huì)上公開宣稱：銅價(jià)2014年均價(jià)7100美元。好吧，你都能預(yù)測(cè)那么準(zhǔn)了，當(dāng)然不需要套保了。

   不過，這么高的預(yù)測(cè)水平，你爸媽、組織上知道嗎？

                            扁蟲魚  2014年3月22日