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2013四季度以來，安防行業(yè)兩大龍頭公司海康威視和大華股份的股價(jià)都出現(xiàn)了深度的下跌。股價(jià)的調(diào)整來源于以下幾方面的因素：一是市場(chǎng)偏好的變化，白馬成長(zhǎng)股作為一個(gè)整體受到市場(chǎng)拋棄；二是源于市場(chǎng)對(duì)政府財(cái)政、房地產(chǎn)投資放緩沖擊安防行業(yè)的擔(dān)憂；三是擔(dān)心公司自身遇到成長(zhǎng)天花板。我們認(rèn)為上述擔(dān)憂不足懼，安防行業(yè)及兩家公司本身并沒有發(fā)生太大變化，當(dāng)前海康威視和大華股份已經(jīng)具備顯著的投資價(jià)值。
行業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)不變，空間巨大足以支撐其10倍的成長(zhǎng)。
2012年全球安防設(shè)備和安防服務(wù)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1100億美元，預(yù)計(jì)到2017年，安防行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1700億美元，市場(chǎng)空間足夠支持龍頭公司10倍的成長(zhǎng)。行業(yè)趨勢(shì)走向IP化，競(jìng)爭(zhēng)模式從產(chǎn)品轉(zhuǎn)向解決方案的競(jìng)爭(zhēng)，利好龍頭公司，市場(chǎng)份額將持續(xù)向龍頭公司集中。
海外市場(chǎng)和民用市場(chǎng)潛力尚未被市場(chǎng)充分認(rèn)知。
經(jīng)歷了多年的研發(fā)積累、品牌積淀、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后，國(guó)內(nèi)龍頭公司憑借高品質(zhì)低價(jià)格迅速搶占海外市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)進(jìn)入高增長(zhǎng)階段。民用市場(chǎng)非常注重用戶的體驗(yàn)、參與、分享等特性，與行業(yè)用戶的差異非常大，基本上屬于完全不同的兩個(gè)市場(chǎng)，所以不用擔(dān)心互聯(lián)網(wǎng)等公司會(huì)對(duì)安防的行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。當(dāng)前民用市場(chǎng)處于探索階段，但是潛在的空間非常大。
研發(fā)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)模式具備可持續(xù)性。
?？蹬c大華通過研發(fā)與創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)模式獲得持續(xù)成功：首先在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立領(lǐng)先地位，再?gòu)暮诵臉I(yè)務(wù)向相鄰領(lǐng)域擴(kuò)張到新的產(chǎn)品、渠道、客戶。通過向門禁系統(tǒng)、出入口控制、樓宇、聯(lián)網(wǎng)報(bào)警、入侵報(bào)警、消防系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)張，不僅為公司提供持續(xù)的成長(zhǎng)動(dòng)力；而且可以與原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同作用，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。
持續(xù)看好安防行業(yè)，推薦行業(yè)龍頭?？低暎?02415）和大華股份（002236）。
市場(chǎng)情緒具備鐘擺特性，市場(chǎng)對(duì)某一類資產(chǎn)的看法總處于過度樂觀或過度悲觀之中，從而對(duì)其定價(jià)也處于過高或過低狀態(tài)，當(dāng)前白馬成長(zhǎng)股處于整體低估狀態(tài)，?？低暫痛笕A股份的估值已經(jīng)被壓低到歷史的底部，未來的反彈的力度也將非常強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌過快；海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政治波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；民用市場(chǎng)開拓的不確定性。
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