“當首筆交易遭受損失時，補倉便是蠻干。永遠別去平攤虧損。這樣的概念應當銘刻在你的腦中?！?br> 
                 —杰西·利沃默《股票操盤手回憶錄》
 
你是否認為你不幸虧損了五筆，那下一單就注定盈利呢？如果是，你很可能會在第六單持倉過重。如果這一次你再度虧損，你就會發(fā)現(xiàn)你那擁有遠大前途的外匯交易生涯快要劃上不必要的句號了。通常最好的交易者不會讓自己的情感代替理智，也不會在一筆交易中過度押注，除非收獲了很大盈利，此時便可選擇適當?shù)臅r機逐步加倉。
 
交易者為何需要關注持倉量
 
對任何市場，用某種賬戶規(guī)模開始交易，你將需要注意你每筆交易的倉位比重。你可能聽到過下面這句話，“截斷虧損，讓利潤奔跑”，但許多交易者犯了一個關鍵的錯誤。他們往往在虧損交易上補倉，試圖抄底抓頂，但除非你能控制住風險，整體來說你的贏面很小。
 
許多成功的交易者都在交易策略方面有一些共性。比方說在杰克·施瓦格的《市場奇才》一書中，大多數(shù)成功交易者認為任何一個人都可以做出單筆盈利的交易，但除非學會控制風險，整體贏面是很小的。我很喜歡下面的名言∶
 
“你應當讓虧損最小化，并盡量為極少數(shù)你可以短期內(nèi)賺一大筆的機會留存資本。在一般般的交易機會上浪費資本是你無法承擔的?！薄聿榈隆さつ崴?br> 
“風險管理是最需要明了的。我的第二個忠告是輕倉，輕倉，再輕倉。無論你覺得你交易規(guī)模應當多大，減半而行?！薄剪斔埂た品{
 
范·K·塔普博士在《市場奇才》中接受了專訪，也談論了有關決策，風險管理與減小交易風險的心理因素。
 
這只是少數(shù)例子，其實許多交易者最後都意識到，在既定的時間內(nèi)，通過持倉量管理市場風險比入場信號更為重要。在對福匯超過1200萬筆真實交易的分析後，我們同樣發(fā)現(xiàn)了倉位/杠桿是通向成功的關鍵因素。
 
外匯學習∶倉位與杠桿是成功的關鍵

馬丁格爾對賭策略與逆馬丁格爾策略
 
有兩種你需要知道的常見倉位管理策略，你在應用其中一種的時候應當避免另外一種。最廣為人知的策略稱為馬丁格爾策略，在此策略中，你在虧損的時候進行補倉以拉低平均入場價，只要匯價出現(xiàn)小的回調(diào)，你就能回本。馬丁格爾策略往往將入場位放在固定距離的點位上，諸如50或100點，但你很快便會發(fā)現(xiàn)，這樣的交易哪怕一小單也可能迅速讓你爆倉。
 
另一種策略稱為你馬丁格爾策略。大量基金經(jīng)歷以及成功的交易者都在使用反馬丁格爾策略，只在贏的時候加倉。該策略認為在虧損交易中補倉會耗盡你的資本，而你只應當在盈利交易或趨勢中才應當進行補倉，“截斷虧損，讓利潤奔跑”。
 
當你頭腦發(fā)熱的時候，看似馬丁格爾策略正是你所想要的。然而，從數(shù)學模型的角度，馬丁格爾策略最終將走向虧損，僅僅需要一波強勁的趨勢與你背道而馳。下面我們展示了在使用馬丁格爾策略後，賬戶是如何虧損的。
 
外匯學習∶只在虧損時加倉的模擬賬戶

這個例子是盈利的，但你仍需要這么去想問題。如果連續(xù)10次補倉虧損，會發(fā)生什么？這是可能的，如果你每虧損100點就補倉，期待匯價回頭，你可能會面臨這一策略無法擺脫的Margin Call問題。
 

使用馬丁格爾策略，當你所看好的趨勢無法延續(xù)時，很容易陷入困境。當然，外匯市場有很多因為貨幣政策之差而產(chǎn)生的匯價大幅變動，也不乏新趨勢的誕生。最近美元/加元趨勢十分強勁，已經(jīng)在數(shù)個月內(nèi)上沖了650個基點，而僅僅回調(diào)了100個基點左右。
 
外匯學習∶近期美元/加元趨勢顯示馬丁格爾策略是如何破敗的

我們似乎把馬丁格爾策略反駁得太過徹底。那么既然這個模型如此流行，也會有它表現(xiàn)好的情況吧？在我的經(jīng)驗中，有兩種情況可以使用馬丁格爾模型。在嚴格的區(qū)間震蕩市場它表現(xiàn)良好，但一但價格突破區(qū)間，你會馬上被震離場。第二種情況就是交易者資本無限。
 
虧損補倉，你能最大化盈利么？
 
虧損補倉是一項有害的策略，短期內(nèi)或許能有所收益，但長期記錄則非常糟糕。如果你正在虧損，最大的可能是你的分析錯了，或者你選擇的時機不對，但無論是哪種情況，持倉仍將承受代價，而最理智的行為便是退出交易，直到霧霾散盡，天色明朗。要想實現(xiàn)賬戶盈利，你需要專注於那些從數(shù)學上有可能令你盈利的交易，而不是為了顯得你聰明去交易。如果你不看盈虧比，意氣交易，你很快會在自己錯誤的分析中壯烈犧牲。
 
交易愉快！
 
（ Tyler Yell撰寫， 張力 譯）