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上月末接受了一個(gè)電話采訪昨晚刊發(fā)出來的，其中對(duì)市場的看法部分可以對(duì)我上篇文章進(jìn)行補(bǔ)充認(rèn)識(shí)，就把對(duì)話部分貼到這里好了。 贛江匯：您雖然未在專業(yè)投資機(jī)構(gòu)工作過，但已經(jīng)有相對(duì)成熟的投資思想和理念，是如何做到的？ MT03：我99年大學(xué)畢業(yè)后做了幾年基層銷售，因?yàn)椴惶矚g當(dāng)時(shí)的工作就一直有辭職轉(zhuǎn)行的想法，00年聽朋友談起股票時(shí)就留了點(diǎn)意，后來在書店看到本《證券分析》，沖它比較厚才買的，無意中接觸到了價(jià)值經(jīng)典也以此開始了理論入門，因?yàn)樵谛〉胤焦ぷ?，沒有證券公司可以開戶，自己也沒其他娛樂，所以就泡了3年的書本，03年到廣東時(shí)才辦的開戶手續(xù)，不久就成為職業(yè)股民了?，F(xiàn)在回過頭來看，當(dāng)時(shí)讓自己苦惱的事其實(shí)是種幸運(yùn)，因?yàn)闆]有在無知與準(zhǔn)備不足時(shí)進(jìn)入市場。 贛江匯：您從《證券分析》入手，因此奠定了價(jià)值投資理念的基礎(chǔ)。 MT03：看這本書是個(gè)偶然，但接受價(jià)值理念應(yīng)該是必然，因?yàn)橹耙恢毕矚g看企業(yè)經(jīng)營管理方面的書，企業(yè)家傳記和各種案例學(xué)習(xí)的也比較多，所以價(jià)值投資方面的書比較容易打動(dòng)我引發(fā)持續(xù)學(xué)習(xí)的熱情。恰逢03年到06年期間也是A股價(jià)值投資的黃金時(shí)期，只要稍微學(xué)習(xí)過價(jià)值理念都可以在當(dāng)時(shí)獲得比較好的回報(bào)，在正反饋的刺激下自然會(huì)強(qiáng)化這種理念的信仰。 贛江匯：那時(shí)開始您就重倉消費(fèi)品股票，特別是白酒拿過很多年。 MT03：我的涉獵面比較窄，主要關(guān)注的是身邊能接觸到的行業(yè)，因?yàn)樯粲刑烊恍畔⒘觿?shì)，不太可能脫離自己的生活建立能力圈，所以主要是在消費(fèi)品、醫(yī)藥和零售里，特別對(duì)消費(fèi)品這樣的行業(yè)，由于不太存在突發(fā)的長效決定信息，不會(huì)像別的行業(yè)那樣容易被訂單、政策或上下游情況左右，即便是公司高管也不總能知道某項(xiàng)經(jīng)營措施的有效性和下一季的收入發(fā)展，這就能讓我們處于相對(duì)公平的信息環(huán)境中。 贛江匯：消費(fèi)品公司大家都很熟悉，您如何建立自己研究和理解的相對(duì)優(yōu)勢(shì)？ MT03：一方面，持續(xù)研究會(huì)有個(gè)積累，經(jīng)營管理和企業(yè)案例的書看的多，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展就能有大概的認(rèn)識(shí)，看誰的認(rèn)識(shí)和理解更好。另一方面，要從市場中尋找?guī)椭?，建立一個(gè)比較好的行為認(rèn)知習(xí)慣。 當(dāng)然，行為認(rèn)知習(xí)慣是由反饋模式造成的，就拿持股周期和耐心來說，如果你找一個(gè)最活躍的投機(jī)者來許諾其鎖定資金后的驚人回報(bào)，相信不太有人可以拒絕，這就是認(rèn)知反饋帶來的改變。但市場的漲跌和企業(yè)經(jīng)營進(jìn)程不是均勻分布的，而我們的認(rèn)知模式容易均勻化，這就容易造成反饋偏差，所以要建立認(rèn)識(shí)和反饋的對(duì)應(yīng)系統(tǒng)。比如你是做價(jià)值投資的，那你的反饋源就必須放到企業(yè)中去，以企業(yè)擁有者的角度從經(jīng)營層面對(duì)你的認(rèn)識(shí)進(jìn)行反饋。如果你是以市場回報(bào)進(jìn)行反饋的，那就必須擁有對(duì)市場的認(rèn)識(shí)能力。 這兩方面各有利弊，前者的特點(diǎn)是相對(duì)簡單，主要由企業(yè)的長期發(fā)展和資本的合理回報(bào)決定的。后者的特點(diǎn)是機(jī)會(huì)增多、幻覺也增多，且需要在前者的基礎(chǔ)上進(jìn)行，難度更大，需對(duì)接兩個(gè)系統(tǒng)，屬于升級(jí)階段，畢竟先有價(jià)值然后才有價(jià)值交換的場所，市場是價(jià)值基礎(chǔ)上的衍生物，是價(jià)值通過人性的映射，它由價(jià)值決定但又會(huì)復(fù)雜于價(jià)值。所以對(duì)市場的認(rèn)識(shí)必須在這個(gè)前提下進(jìn)行，把兩種反饋源協(xié)調(diào)起來，否則容易造成反饋錯(cuò)亂從而影響到自己的認(rèn)識(shí)。 當(dāng)然，如果你認(rèn)為這樣太難，為了避免混亂只以企業(yè)擁有者的態(tài)度進(jìn)行反饋也是可以。這樣會(huì)簡單很多，但是也容易陷入主觀，失去了市場對(duì)你提供的幫助。很多人說巴菲特不關(guān)注或蔑視市場，但我認(rèn)為他只是不太關(guān)注常態(tài)市場，你看他在極端市場時(shí)比誰都興奮和敏銳，很多人只看到他對(duì)市場先生的譏諷，卻沒有意識(shí)到這種譏諷出現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)本身就是關(guān)注與利用的結(jié)果。 贛江匯：您說的常態(tài)市場如何定義？ MT03：市場是個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，常態(tài)是多維并存和多維制約，各維正態(tài)分布且相互制約，這個(gè)制約的隨機(jī)偶然性導(dǎo)致了常態(tài)市場的不可知，這期間我們很難利用市場，只能以價(jià)值投資為主線去參與并對(duì)該階段市場進(jìn)程做到事后理解以便未來形成連貫認(rèn)知就可以了。 那市場可知狀態(tài)是什么階段呢，很簡單，就是維度向兩端擴(kuò)散，相互間的制約關(guān)系弱化，這會(huì)形成階段性行情的明朗，但也往往意味著市場進(jìn)入非常態(tài)構(gòu)造區(qū)間，它不是一個(gè)精確時(shí)點(diǎn)和絕對(duì)可知的概念，而是一個(gè)過程，長度由確定性的被認(rèn)知顯形速度決定，同時(shí)顯形速度推動(dòng)確定性進(jìn)一步的被認(rèn)知加強(qiáng)，直到過分的升維降維同時(shí)進(jìn)行形成共振。比如都知道貴了，但高維的認(rèn)為長期因素的明朗足以修復(fù)價(jià)格的高昂、忽視了這種明朗是市場演化尾聲帶來的錯(cuò)覺性加強(qiáng)，低維的認(rèn)為短期能漲就行了忽視了個(gè)體邏輯不適用于整體的悖論狀態(tài)，而正態(tài)分布的中間維則迅速萎縮，維度制約消失，市場也就完成極限構(gòu)造進(jìn)入可利用階段，當(dāng)然這些判斷的關(guān)鍵還是在于維度確定性是否被錯(cuò)覺性加強(qiáng)，這就需要對(duì)基本面的把握同時(shí)借助圖形長期結(jié)構(gòu)的演變來幫助理解。 我們?cè)僖早姅[為例，任意給你張鐘擺截圖你是無法判斷它下一步的擺向的，但如果給的是極限位置的圖你就能很輕易判斷出它未來的方向，當(dāng)然這個(gè)極限位置需要你對(duì)該鐘情況的了解，也就是它的基本面能支持它擺動(dòng)到哪里，市場只是在此基礎(chǔ)上參雜了更多不同維度的擺動(dòng)使得呈現(xiàn)了更復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，但基本原理是一樣的。 所以我們不能簡單的得出市場是不可知或可知的，關(guān)鍵要看它處于什么樣的位置結(jié)構(gòu)同時(shí)對(duì)應(yīng)的是何種的基本面和估值情況，頂?shù)椎臉?gòu)造區(qū)間一定是簡單可認(rèn)知的，這和我之前文章里說格雷厄姆的安全邊際是極限概念而非低估概念是一個(gè)道理，沒有什么比清算更極限的吧，而極限往往是簡單確定可認(rèn)知的，這才是信心和賠率的來源，市場認(rèn)識(shí)和價(jià)值認(rèn)識(shí)的方法其實(shí)是相通的。 贛江匯：對(duì)鐘擺方向的判斷是否就是所謂的最小阻力的概念？ MT03：最小阻力概念其實(shí)是市場在不同階段的銜接過程，維度制約的隨機(jī)偶然及復(fù)雜性導(dǎo)致了市場的不可知，而某些維度的強(qiáng)化或其他維度的弱化就會(huì)構(gòu)成行情的明朗，也就是最小阻力出現(xiàn)，就會(huì)形成一個(gè)感官上最直接和確定性的行情階段，這個(gè)期間一般不長，大部分時(shí)候會(huì)進(jìn)入另一個(gè)維度制約期，如果支持它的因素強(qiáng)化或弱化到了絕對(duì)階段，無法進(jìn)入新的常態(tài)制約狀態(tài)，市場就容易呈現(xiàn)極限構(gòu)造特點(diǎn)。 贛江匯：您當(dāng)時(shí)寫了篇文章，“對(duì)茅臺(tái)的冷思考”，您是如何精準(zhǔn)地判斷茅臺(tái)零售價(jià)2000多元是個(gè)極值，是不是憑常識(shí)？ MT03：不完全是常識(shí)，你看我賣出白酒后寫過兩次相關(guān)內(nèi)容，一個(gè)是11年底從經(jīng)營層面上認(rèn)為零售價(jià)有可能見頂，再就是12年底從股票層面上談，其實(shí)都借助了市場層面的幫助，利用市場來修正了自己的思考側(cè)重點(diǎn)，如果僅從基本面角度是不太容易在那個(gè)時(shí)點(diǎn)得出判斷的，當(dāng)然，任何時(shí)候你都可以有多向判斷，畢竟多方向信息總是同時(shí)矛盾呈現(xiàn)的，恰當(dāng)?shù)呐袛噙€是需要理解的側(cè)重與立足轉(zhuǎn)換來完成。11年底茅臺(tái)零售價(jià)2000多元時(shí)我跟一個(gè)很大的白酒經(jīng)銷商吃飯，當(dāng)時(shí)他跟我說茅臺(tái)零售價(jià)會(huì)漲到5000，現(xiàn)在看這是個(gè)笑話，但當(dāng)時(shí)不是，那是行業(yè)共識(shí)，這些人在行業(yè)里很多年，是真正的內(nèi)部人士，但依舊會(huì)錯(cuò)判。很多事情之后看是常識(shí)，之前并不是，當(dāng)時(shí)看到的都是確定性，正因?yàn)檫@樣的確定才會(huì)讓行為走向極端，這也是我上篇文章里講的頂?shù)锥际窃诖蟊娬_中形成的原因，當(dāng)然這個(gè)正確指的是錯(cuò)誤維度上的正確，所以側(cè)重和轉(zhuǎn)換比深入思考更重要。 贛江匯：您個(gè)人是如何把對(duì)市場狀態(tài)的識(shí)別應(yīng)用于投資實(shí)踐的？ MT03：我個(gè)人的投資經(jīng)歷有3個(gè)階段，回報(bào)主要由03到06年以及09到13年2個(gè)階段構(gòu)成，這兩個(gè)階段回報(bào)比較驚人，中間的2年是轉(zhuǎn)型期，沒什么收益，也沒沾過牛市的光，不過也正是那全面反思的兩年，為之后的進(jìn)步打下了基礎(chǔ)。前個(gè)階段主要是信仰價(jià)值理念的功勞，但也恰好是生逢在價(jià)值理念在中國普及的過程，機(jī)會(huì)多且識(shí)別簡單，那時(shí)候只要你正經(jīng)把價(jià)值大師的書都看一遍都可以取得很好的成績。后個(gè)階段雖然也都是長期持倉投資，但背后的心理活動(dòng)不同了，進(jìn)入到把價(jià)值放到市場理解中去審視的階段。前個(gè)時(shí)期我是沒有市場概念的，屬于遠(yuǎn)離市場的純價(jià)值派別，后個(gè)時(shí)期是我把市場理解反饋到價(jià)值判斷的階段，雖然兩個(gè)階段的表觀行動(dòng)差不多，但背后的決策判斷數(shù)量有很大不同，過程的困擾后期也要少點(diǎn)。 另外，對(duì)市場認(rèn)識(shí)可以幫助我們規(guī)避掉重大失誤，但它對(duì)掙錢幫助不大，因?yàn)橹虚g的不可知階段呈現(xiàn)高度的復(fù)雜性，所以需要我們借助基本面的理解來度過常態(tài)市場。你像我過去主要買過白酒兩次底和醫(yī)藥一次底，再就是去年中買的武商底，但這4次的回報(bào)就很不相同。雖然市場維度演變過程類似，但期間的邏輯并不相同，03年和08年的白酒底以及11年的醫(yī)藥底都是殺估值的過程，并沒有殺長期邏輯，這時(shí)一旦到了市場的極限區(qū)域，介入很快就能有大收益。但13年對(duì)武商底部區(qū)域的認(rèn)識(shí)，就沒有帶來特別可觀的回報(bào)，區(qū)別在于零售被行業(yè)長期邏輯制約，個(gè)體邏輯的顯現(xiàn)需要一個(gè)更艱難的過程，這就在市場上呈現(xiàn)出一個(gè)高度復(fù)雜的中期結(jié)構(gòu)，也就不容易收到快速成效。 贛江匯：如何用您的框架來分析現(xiàn)在的市場？上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)的背離是否到了某種極值。 MT03：我對(duì)指數(shù)關(guān)注的少，就只談?wù)勀壳氨容^熱的成長股投資吧。我們可以把市場劃分為低風(fēng)險(xiǎn)、潛在風(fēng)險(xiǎn)和絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)階段，低風(fēng)險(xiǎn)階段就是看錯(cuò)了也不會(huì)虧錢，像我去年初做大族時(shí)其實(shí)是判斷錯(cuò)了它的業(yè)績?cè)鲩L，但并沒有影響到獲利。而潛在風(fēng)險(xiǎn)階段就是必須要判斷對(duì)，對(duì)了一定賺錢，錯(cuò)了肯定會(huì)虧錢。絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)就是你判斷對(duì)了也會(huì)虧錢的，哪怕達(dá)到或超過預(yù)期也會(huì)虧錢，比如07年的高端白酒和地產(chǎn)銀行就是這樣，雖然大家所有的增長預(yù)期都實(shí)現(xiàn)了，但這么多年下來依舊是負(fù)收益。我感覺目前的成長股投資應(yīng)該還是處在潛在風(fēng)險(xiǎn)階段，除非整體錯(cuò)判，否則應(yīng)該還是有成功的機(jī)會(huì)。 贛江匯：既然成長股現(xiàn)在只處在潛在風(fēng)險(xiǎn)階段，您為什么不參與？ MT03：我過去十年實(shí)際上是以高成長投資為主，去年下半年改投了低估值股票。并不是我放棄了成長理念，只是我認(rèn)為萬物皆有價(jià)，當(dāng)價(jià)格補(bǔ)償?shù)搅艘欢ǔ潭?，則應(yīng)該相應(yīng)的轉(zhuǎn)換立場。我可以為了企業(yè)的成長去等待，去憧憬企業(yè)的未來，但是我不會(huì)為這個(gè)憧憬支付太多額外代價(jià)，我把企業(yè)的成長當(dāng)作安全邊際，然后立足于當(dāng)下來支付價(jià)格。過去的市場體系里的估值差對(duì)成長股有利，成長20-30倍，非成長股也有15-20倍，市場沒有區(qū)分開成長和非成長，投資人為成長支付的溢價(jià)不十分明顯，但現(xiàn)在的估值差已經(jīng)擴(kuò)大到3到5倍之多，只有極度精準(zhǔn)的成長判斷才能夠覆蓋掉風(fēng)險(xiǎn)利差。 其次，過去的成長股大部分是在存量的基礎(chǔ)上展望增量，而增量格局一般由存量格局來確定，這樣在存量可見的局面下可推導(dǎo)性強(qiáng)、確定度高，所以集中投資模式是可行的。但現(xiàn)在這種新經(jīng)濟(jì)局勢(shì)下就不太一樣，主要由供給創(chuàng)造需求，以增量為主，沒有存量作為參考，而增量往往爆發(fā)迅速，對(duì)外部投資者來說常常措手不及，要參與可以，要么撞大運(yùn)要么分散投資，而一旦分散的話，整體平均后能給你提供的超額收益又不見得能彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)差了，而兩難境界又恰好是我不愿面對(duì)的，這是我從成長投資轉(zhuǎn)向防守的主要原因，當(dāng)然從事后來看，這樣的轉(zhuǎn)換產(chǎn)生了一些遺憾。 贛江匯：文化傳媒消費(fèi)擁有巨大的市場空間，現(xiàn)在具備這樣一個(gè)存量市場，是否可以去展望增量市場？ MT03：這類股票存在的一個(gè)問題是，資本在利益分配環(huán)節(jié)里的話語權(quán)不強(qiáng)。我們投資時(shí)，不只是看供需，還得看利基市場最終由誰來占有分配。企業(yè)經(jīng)營有各方面的要素，資本只是其中之一。過去傳統(tǒng)的成長股企業(yè)，資本要素往往居首。你茅臺(tái)炒再高也不能套現(xiàn)再辦一個(gè)，因?yàn)槠放瀑Y產(chǎn)在公司，所以我過去一直很強(qiáng)調(diào)資本的參與形式就是這個(gè)道理。 贛江匯：根據(jù)您的分析體系，跌了七年的A股，是否接近大牛市大系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的來臨？ MT03：我目前感覺還不具備共振的基礎(chǔ)，大行情是共振產(chǎn)生的，現(xiàn)階段向上和向下的大的共振都不太會(huì)有。我傾向于仍處于分化延續(xù)階段，個(gè)別傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)里的價(jià)值股進(jìn)入低風(fēng)險(xiǎn)期，新經(jīng)濟(jì)處于潛在風(fēng)險(xiǎn)期。既然前者進(jìn)入了潛在收益期，我們就該耐心等待，因?yàn)槭袌鍪找娴膶?shí)現(xiàn)是不均勻的，兩三年的等待，可能一個(gè)月就漲上去了，但折算成年回報(bào)率可能并不差，對(duì)于價(jià)值投資者來說目前應(yīng)該算是不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。 贛江匯：具體來說有哪些投資線索值得關(guān)注，白酒是否進(jìn)入了潛在收益區(qū)？ MT03：我跟蹤的行業(yè)并不多，白酒已經(jīng)到了尋底階段，大部分的股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是釋放了，今年可能會(huì)呈現(xiàn)底部構(gòu)造，只是基本面目前還沒到最壞的時(shí)候，估計(jì)中報(bào)后陸續(xù)還會(huì)有讓人不快的信息出來，但下半年出現(xiàn)最低區(qū)域應(yīng)該還是大概率，只是和03、08年不同的是脫離底部的速度和強(qiáng)度會(huì)差一些，但行業(yè)集中的超長期邏輯還是存在的，可以慢慢來，不用像前兩次那么著急。 白酒股我之前劃分過三類，有的是作死也不會(huì)死的，不作死就可以把別人弄死；有的是不作死也會(huì)死；還有就是不作死就不會(huì)死。前者股價(jià)彈性差，所以我主要關(guān)注后者，只是很遺憾，這次的行業(yè)調(diào)整大部分企業(yè)都沒有進(jìn)行最正確的應(yīng)對(duì)，走向亂出招的作死之路，現(xiàn)在只能看誰糾正和恢復(fù)的好了。 贛江匯：強(qiáng)周期股票的機(jī)會(huì)呢，很多都處在估值歷史低位。 MT03：我不關(guān)心強(qiáng)周期股。我05年寫過篇 “估值的有趣想象”，那里有我的基本指導(dǎo)思想。如果在足夠長的時(shí)間段里來看，穩(wěn)定持續(xù)的盈利能力比一切都重要。 贛江匯：說說您的“10-3原則”，另外現(xiàn)在還能選出合適的成長股嗎？ MT03：“10-3原則”就是首先判斷這個(gè)企業(yè)10年后也一定要存在，且邏輯上有更好的可能，這是前提，畢竟投資最大的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的消亡。然后就是論證出它3年內(nèi)能出現(xiàn)盈利提升和估值提升，前者需要對(duì)企業(yè)有了解，后者需要對(duì)市場有認(rèn)識(shí)。 至于成長股選擇，我有個(gè)數(shù)據(jù)系統(tǒng)披露了很多年，主要是偏重于成長參數(shù)的，現(xiàn)在還是選能選出一些標(biāo)的，但是選出來是一回事，敢不敢買是另外一回事，現(xiàn)在能讓我投入身家的數(shù)據(jù)選出股不太有，我內(nèi)心還是有價(jià)值信仰的，所以現(xiàn)階段沒有怎么使用這個(gè)系統(tǒng)。 贛江匯：前面您說到常態(tài)市場要堅(jiān)守價(jià)值投資，但很多人認(rèn)為A股因盛行炒作而缺乏效率。 MT03：我們不能僅從個(gè)人感官上判斷，而是要以數(shù)據(jù)和跟蹤測試來證實(shí)。從數(shù)據(jù)模型的測試披露結(jié)果看，只要長期堅(jiān)持財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選出，還是能明顯超越市場的，說明市場對(duì)價(jià)值有一個(gè)效率反映。如果加入市場階段強(qiáng)度的配合選出，測試結(jié)果又更好些。這個(gè)測試覆蓋了非金融類的所有股票，數(shù)據(jù)跑了10年，說明中國市場效率還是可以的，所以我們要相信價(jià)值投資在A股的適用性。 贛江匯：我們知道A股存在一些制度的缺陷，資本市場的雙向開放是否會(huì)帶來效率提升？ MT03：這個(gè)世界是混沌存在的，高效往往伴隨著低效，可能有些方面是高效的，某些方面看又是低效的。比如去年的成長股，它是高效的嗎？對(duì)應(yīng)它的成長性是高效的，但從資本回報(bào)和長期存在能力看有些方面又是低效的。我們不能一定說歐美和香港市場一定是高效的，他們可能在某一個(gè)層面是高效的，某個(gè)層面是低效的。你要清楚所在市場的側(cè)重點(diǎn)在哪里，即所謂的市場偏好。 贛江匯：我看您平時(shí)關(guān)注的信息面很廣，經(jīng)常在朋友圈分享一些宏觀的有大局觀的文章。 MT03：我是個(gè)很微觀的人，現(xiàn)在看宏觀東西是屬于缺啥補(bǔ)啥吧。就好像我當(dāng)初學(xué)價(jià)值投資時(shí)，和朋友聊的都是價(jià)值理念和估值模型，現(xiàn)在不太聊是因?yàn)檫^了那個(gè)階段，所以近來看宏觀的會(huì)多一點(diǎn)，但骨子里還是微觀思維。 贛江匯：您把股市看作是一個(gè)游戲，也很注重市場情緒和博弈的把握。 MT03：人性和情緒只是影響市場的一個(gè)維度而已，只是階段性的約束，長期不是主導(dǎo)性的。我們對(duì)這些不能貼的太近。就像以前學(xué)小提琴，老師告訴我不要把耳朵貼音箱的太近，那樣會(huì)覺得拉的挺好聽，但別人未必覺得。市場研究和基本面研究一樣都需要有個(gè)過濾無效信息和雜音的過程，任何一個(gè)企業(yè)每天都有現(xiàn)實(shí)層面的信息變化，如果你所有的信息都去處理的話基本面投資沒法做。我們肯定要有自己的維度和框架去過濾雜音，這樣價(jià)值投資才不會(huì)無所適從，市場研究也一樣。索羅斯以前說每天上班的人其實(shí)并不清楚自己該干什么，這其實(shí)就是區(qū)分和過濾的意思。 （2014年5月30日書文訪談） 【特別聲明】 本文版權(quán)為“贛江匯“及/或相關(guān)權(quán)利人專屬所有或持有。轉(zhuǎn)載請(qǐng)完整注明來源：微信號(hào)“贛江匯“（微信搜號(hào)碼：ganjianghui；查找公眾號(hào)：贛江匯）。 |
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