余額寶對(duì)銀行業(yè)的沖擊

以余額寶為代表的在線理財(cái)產(chǎn)品，由于投資的是銀行間市場(chǎng)的同業(yè)存款、大額存單以及1年以內(nèi)的債券，具有穩(wěn)定的投資收益，同時(shí)銀行間市場(chǎng)的資金成本隨著去年6月份以來錢荒時(shí)間的刺激，最高時(shí)保持在7％以上的拆借收益率，一方面提高了補(bǔ)充頭寸的資金成本，另一方面也提高了貨幣市場(chǎng)基金的收益。

余額寶目前的客戶數(shù)量已經(jīng)突破8000萬，規(guī)模已經(jīng)超過5000億元，呈現(xiàn)快速的增長(zhǎng)趨勢(shì)，如無以外，將成為中國(guó)首個(gè)客戶量破億的理財(cái)產(chǎn)品，并超越股市股民數(shù)量，成為2014年最值得期望的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

那么余額寶在這其中起到了什么作用呢？當(dāng)然，首先應(yīng)該承認(rèn)余額寶是借助了此次金融改革的宏觀大環(huán)境，在創(chuàng)新的容惹度上獲得了監(jiān)管層的某種認(rèn)可。余額寶是利率市場(chǎng)化過程中地一個(gè)重要推動(dòng)力。其投資的標(biāo)的在于傳統(tǒng)的銀行間市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)在中國(guó)是允許一定的市場(chǎng)化操作的，上海銀行業(yè)同業(yè)拆借市場(chǎng)（shibor利率）也正是為了顯示銀行間利率市場(chǎng)水平的高低。

余額寶通過這個(gè)更高收益的市場(chǎng)化資金市場(chǎng)，來為不能享受市場(chǎng)化收益的原先銀行儲(chǔ)蓄客戶帶來了集便捷性與安全性一體的互聯(lián)網(wǎng)金融體驗(yàn)，立馬引爆了中國(guó)的平民融資需求。它的金融意義在于打通了平民融資和投資的通道。儲(chǔ)戶可以選擇收益更高的資金渠道，把銀行的活期定期儲(chǔ)蓄資金取出來，通過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)渠道，再流回銀行，其中，儲(chǔ)戶的收益提高了，銀行的收益（存貸利差）縮小了。而銀行為了維持盈利，一方面將不得不提高自己的儲(chǔ)蓄回報(bào)，一方面將更多考慮中小企業(yè)和個(gè)人融資需求，以滿足資產(chǎn)負(fù)債管理匹配和銀行存貸利差的浮動(dòng)性穩(wěn)定。

簡(jiǎn)單說，就是銀行不得不付出更多成本，并擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面（不僅是20%的核心客戶，80%的屌絲客戶也要爭(zhēng)奪）。這就是利率市場(chǎng)化的必然結(jié)果，資金成本定價(jià)和收益水平都由市場(chǎng)來決定，這樣才能真正提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

銀行的應(yīng)對(duì)策略:利率上浮、銀行類余額寶產(chǎn)品

雖然余額寶的資金投向了貨幣市場(chǎng)，主要還是流回了銀行，但是這種操作方式打破了銀行的固有資金來源方式，改變了銀行內(nèi)部之間的博弈模式。以往銀行間競(jìng)爭(zhēng)的壓力在于存款的流失和市場(chǎng)占有率喪失的風(fēng)險(xiǎn)，但由于銀行間服務(wù)的同質(zhì)化和監(jiān)管的一刀切，往往用戶在不同銀行間轉(zhuǎn)移資金的價(jià)值粘性不強(qiáng)，遷移的成本較高，但是收益卻不見得高（這里就限于小額的儲(chǔ)蓄客戶，對(duì)于大戶來說可以通過資金掮客在月末、季末、年末沖存款來實(shí)現(xiàn)更高收益）。

余額寶改變了這種轉(zhuǎn)移成本高的模式，通過支付寶快捷支付的綁定和貨幣市場(chǎng)的較高收益，小額、零散儲(chǔ)戶轉(zhuǎn)移資金的積極性很高。銀行業(yè)存款流動(dòng)的方式也被改變了，如果不做一些截留的措施，銀行的資金獲取將陷入一種悖論：通過貨幣市場(chǎng)獲得的高成本資金將越來越多，而低成本的儲(chǔ)蓄資金將越來越少。而這截留的方式，只能是順應(yīng)利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)，揮刀自宮——提高儲(chǔ)蓄收益，由于目前存款利率上限還沒有放開，只能將存款利率上浮到頂。可以看到，2013年，大到四大行，小到中小商業(yè)銀行，定期存款利率全部上浮到頂，以應(yīng)對(duì)存款流失的趨勢(shì)。

但這還不夠，還不足以完全吸引小額儲(chǔ)戶的資金回流意愿。最后銀行也都學(xué)著余額寶等在線理財(cái)開辟自己的貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品，并提供當(dāng)日贖回的快捷體驗(yàn)。去年11月份，民生推出電子銀行卡，該卡為非實(shí)體儲(chǔ)蓄卡，用戶在該卡中的存款可享受超過5%的貨幣基金年化收益率，同時(shí)，該卡跨行轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出沒有任何費(fèi)用，亦支持隨時(shí)取現(xiàn)；平安銀行推出基金理財(cái)產(chǎn)品“平安盈”，并將其與平安集團(tuán)保險(xiǎn)等其他產(chǎn)品在支付通道上掛鉤，并承諾一分錢起購(gòu)，贖回資金可實(shí)時(shí)到賬；交行推出“貨幣基金實(shí)時(shí)提現(xiàn)”業(yè)務(wù)，客戶持有的貨幣基金份額可在數(shù)秒鐘入賬，實(shí)現(xiàn)7×24小時(shí)資金T+0到賬，單一客戶單日提現(xiàn)額度高達(dá)20萬元。

近日民生上線的直銷銀行，也將“隨心存”“如意寶”等產(chǎn)品提供了高收益和隨時(shí)贖回的功能。

可見，在余額寶為代表的負(fù)債端資金成本上升趨勢(shì)下，銀行業(yè)已經(jīng)不得不采用利率上浮和提供銀行版的貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品來提高銀行回流的吸引力。一旦最后存款利率上限放開，這種“揮刀自宮”的趨勢(shì)將會(huì)更加明顯。銀行在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等產(chǎn)品的渠道和資金分流上的沖擊時(shí)，主要的應(yīng)對(duì)方式是采用金融互聯(lián)網(wǎng)化的方法，在渠道建設(shè)和產(chǎn)品服務(wù)上，提供更好的服務(wù)。