在中國(guó)股市，楊百萬這個(gè)名字無疑是一塊金字招牌，以至于蓋過了這個(gè)人的本名楊懷定。這個(gè)在上世紀(jì)80年代末因?yàn)榕c自己所在的工廠發(fā)生一場(chǎng)糾紛而離職的上海普通工人，從倒賣國(guó)庫(kù)券起家，獲得了財(cái)富的增長(zhǎng)。由于他的事跡有一點(diǎn)傳奇性，加上其本人能說會(huì)道，特別是在官方權(quán)威人物和新聞?dòng)浾吣抢锬芴咸喜唤^地發(fā)表迎合時(shí)尚、政治正確的觀點(diǎn)，他很快成為中國(guó)股市一個(gè)標(biāo)志性的人物。每當(dāng)媒體需要回顧重大成就的時(shí)候，楊百萬總是一個(gè)合適的采訪對(duì)象。

　　這幾天，正值我國(guó)又一個(gè)重要的時(shí)點(diǎn)，因此又有媒體找到了楊百萬。這一次，楊百萬在回顧了自己從當(dāng)年的2萬元本金發(fā)展到今天擁有2000萬元財(cái)富的人生經(jīng)歷后，感慨地說，自己的養(yǎng)老已經(jīng)可以不靠國(guó)家了。在目前從官方到民間都為養(yǎng)老問題糾結(jié)的背景下，楊百萬的這句話，無疑是某些人想說而不方便說的心里話?！　畎偃f在股市的成功，用他自己的話說，是掌握了機(jī)會(huì)。這話大致符合事實(shí)。但是，他的機(jī)會(huì)，更鮮明的特征是利用了市場(chǎng)初起時(shí)，政府在市場(chǎng)管理上的空當(dāng)。比如，他在市場(chǎng)上挖到的“第一桶金”，是利用外省與上海掛牌交易的國(guó)庫(kù)券之間的差價(jià)從事倒賣活動(dòng)所得。由于當(dāng)時(shí)百姓的收入普遍很低，對(duì)政府?dāng)偱傻膰?guó)庫(kù)券不感興趣，寧愿折價(jià)兌換成現(xiàn)金，而在上海等金融市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)的城市，國(guó)庫(kù)券柜臺(tái)的掛牌價(jià)與外省的價(jià)格相比高出了一大截。楊百萬敏銳地看到了中間的機(jī)會(huì)，將外地百姓急于脫手的國(guó)庫(kù)券低價(jià)收購(gòu)進(jìn)來，運(yùn)到上海加價(jià)出手。那一段時(shí)間，楊百萬整日奔波在上海到外省的火車上，與今日坐在電腦前敲敲鍵盤的便捷根本不能相比。因此，他那時(shí)從事的其實(shí)還是體力活。

　　其實(shí)，楊百萬開掘的這個(gè)機(jī)會(huì)，利用的是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)制度的落后。為了讓國(guó)庫(kù)券的發(fā)行順利一些，當(dāng)時(shí)政府建立了國(guó)庫(kù)券流通市場(chǎng)。但由于未能建立起全國(guó)聯(lián)通的交易市場(chǎng)，各地的掛牌價(jià)出現(xiàn)了差異，這導(dǎo)致一些信息閉塞地區(qū)的居民在拋售國(guó)庫(kù)券時(shí)未能實(shí)現(xiàn)自我利益的最大化，同時(shí)也給了楊百萬等市場(chǎng)嗅覺靈敏的投資者以機(jī)會(huì)。也許正是楊百萬等人從事的這種異地買賣，推動(dòng)了央行建立國(guó)庫(kù)券交易信息全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)程。等到這個(gè)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)轉(zhuǎn)起來，各地的國(guó)庫(kù)券掛牌價(jià)很快趨于一致，楊百萬的這條賺錢門道也就走到頭了。

　　回顧楊百萬的這段“發(fā)家史”，我們可以悟出一個(gè)道理：管制的放松，可以給市場(chǎng)創(chuàng)造出一些投資機(jī)會(huì)，而管制一旦加強(qiáng)，這類市場(chǎng)機(jī)會(huì)的空間便隨之收縮乃至完全消失。這個(gè)道理同樣適用于股票市場(chǎng)。上世紀(jì)90年代中期，上海曾出現(xiàn)了一批到各地炒作“一級(jí)半市場(chǎng)”的投資者，其中很多人獲得了比楊百萬更豐厚的利潤(rùn)。所謂“一級(jí)半市場(chǎng)”，指的是由未進(jìn)入滬深兩家證交所上市的股票所形成的交易市場(chǎng)。這些股票之所以能夠被炒作，理由就是它們可能到交易所上市。事實(shí)上，上世紀(jì)80年代，我國(guó)很多地方的企業(yè)曾發(fā)行過各種股票，但由于在發(fā)行過程中不夠規(guī)范，它們并不符合上市標(biāo)準(zhǔn)。而這些企業(yè)為了股票早日上市以解決歷史遺留問題，當(dāng)時(shí)都在按照有關(guān)法律規(guī)定對(duì)其進(jìn)行規(guī)范化改造，這個(gè)“一級(jí)半市場(chǎng)”的投資地位由此顯現(xiàn)。但在管理部門看來，這種街頭交易十分混亂，最終這個(gè)市場(chǎng)被取締。隨著“一級(jí)半市場(chǎng)”的消失，不僅那些早期發(fā)行的不規(guī)范股票已形同一張廢紙，湮滅在時(shí)間的長(zhǎng)河里，而且這個(gè)被投資者開掘出來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也消失了。

　　今天的中國(guó)資本市場(chǎng)，與20年前初創(chuàng)時(shí)相比，其市場(chǎng)規(guī)模已不可同日而語，但是其賺錢效應(yīng)卻差得多了，特別是那種由制度變更衍生出的賺錢機(jī)會(huì)，幾乎已完全喪失。但是，這種市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大很大程度上是由權(quán)力而非市場(chǎng)內(nèi)生的需求推動(dòng)的。這與股市的本質(zhì)屬性并不一致，就本質(zhì)屬性來說，股市是自發(fā)形成的一種市場(chǎng)。實(shí)際上，盡管楊百萬這么多年一直很活躍，但真正能夠讓他炫耀的還是早年在不規(guī)范市場(chǎng)上那段倒賣國(guó)庫(kù)券的經(jīng)歷，他在股票市場(chǎng)上的成果反而乏善可陳。而與他同時(shí)崛起的那些成功者，比如名氣不輸于楊百萬的“一級(jí)半市場(chǎng)”炒家劉益謙，雖然做出了比楊百萬大得多的成就，但如今也已基本退出了股票市場(chǎng)，轉(zhuǎn)行去搞古董生意了。他們?yōu)槭裁磿?huì)離開市場(chǎng)？答案很簡(jiǎn)單，因?yàn)楝F(xiàn)在的股市已經(jīng)沒有什么機(jī)會(huì)了。當(dāng)政府對(duì)市場(chǎng)實(shí)行嚴(yán)密的管制，特別是股市被用來為實(shí)現(xiàn)政府幫助企業(yè)融資的目標(biāo)服務(wù)的時(shí)候，大部分股市機(jī)會(huì)是留給企業(yè)來圈錢的，而投資者大多只是在奉獻(xiàn)自己的真金白銀?！　畎偃f對(duì)媒體說：“每個(gè)時(shí)代，都有屬于你的機(jī)會(huì)；我老了，我特別想告訴年輕人，一定要捕捉到屬于你們這代人的機(jī)會(huì)?！睏畎偃f這話說得很知性，但理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。今天留給年輕人的機(jī)會(huì)已經(jīng)越來越少。最近20年來，我國(guó)公務(wù)員考試報(bào)考人數(shù)增加了344倍。這在很大程度上表明，對(duì)許多年輕人來說，只剩下這一機(jī)會(huì)了?，F(xiàn)實(shí)正在呼喚改革深化，而改革的一個(gè)標(biāo)志，就是讓年輕人擁有越來越多的機(jī)會(huì)。以股票市場(chǎng)來說，同樣存在政府放權(quán)的現(xiàn)實(shí)需求。只有當(dāng)政府尊重市場(chǎng)的基本規(guī)律，杜絕對(duì)股市的利用，不再為企業(yè)融資提供政策通道，市場(chǎng)才會(huì)涌現(xiàn)出各種各樣的機(jī)會(huì)，新一代的楊百萬才能在這個(gè)市場(chǎng)里出現(xiàn)。

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