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散人 室外陽(yáng)光明媚，卻沒(méi)有信步郊游的興致。遠(yuǎn)方天崩地裂，再一次看到人類(lèi)的脆弱渺小。打開(kāi)電腦，看到投資社區(qū)的討論一如既往的豐富，聯(lián)想自己也是這樣一路走來(lái)，從各種論壇囫圇吞棗，精華和糟粕一樣沉淀于心底。幸虧一把奧卡姆剃刀，始終幫助我開(kāi)辟著簡(jiǎn)明的投資路途，十六年來(lái)沒(méi)有被海市蜃樓和海妖的歌聲吸引，還能夠在這里和大家分享我的反思。 我的投資理念 我職業(yè)生涯第一天，就已經(jīng)接受忠告，“簡(jiǎn)單就是優(yōu)美”。 投資的目的在我看來(lái)是很簡(jiǎn)單的，不過(guò)就是讓資產(chǎn)保值增值，跑贏(yíng)CPI。 投資有多種渠道，但投資房地產(chǎn)我不懂，而且我覺(jué)得買(mǎi)了房子出租打理也很累，關(guān)鍵是出手不容易，變現(xiàn)能力很差，現(xiàn)時(shí)租金回報(bào)率卻只有2%而已。 投資古玩字畫(huà)我也不懂，而且同樣有出手困難的問(wèn)題。 所以我選擇投資股票，開(kāi)始是炒股，現(xiàn)在是投資。 炒股時(shí)一個(gè)指標(biāo)MACD，一根均線(xiàn)，簡(jiǎn)單而波動(dòng)，操心。 現(xiàn)在用簡(jiǎn)單的邏輯買(mǎi)入，低估持有，高估賣(mài)出。 有一些公司無(wú)法簡(jiǎn)單地判斷業(yè)務(wù)和利潤(rùn)前景，所以我放棄，但依然有一些公司，以我愚鈍而簡(jiǎn)單的頭腦判斷，現(xiàn)價(jià)是便宜的。 比如大秦鐵路 和長(zhǎng)江電力 ，這兩個(gè)都屬于印鈔機(jī)一樣的東西，每年鐵路不會(huì)閑著(運(yùn)費(fèi)比公路航空便宜)，長(zhǎng)江水不會(huì)斷流，所以它們能不斷賺錢(qián)，而且會(huì)提價(jià)，確保跑贏(yíng)通脹，大秦鐵路去年分紅0.39，未來(lái)業(yè)績(jī)每年大概率會(huì)在0.8以上，目前價(jià)格7元多，相當(dāng)于每年盈利超過(guò)10%，股息率約5%；長(zhǎng)江電力前年分紅0.26，業(yè)績(jī) 0.47，去年業(yè)績(jī)0.62，未來(lái)業(yè)績(jī)大概率會(huì)在0.6以上，目前價(jià)格7元多，因?yàn)槿龒{大壩折舊30年但至少可用130年，它的折舊實(shí)際上也是隱含的利潤(rùn)，所以每年的盈利也是大大超過(guò)10%的，股息率超過(guò)4%；這兩個(gè)股票的分紅基本上都達(dá)到了國(guó)債收益率，不管是否有經(jīng)濟(jì)蕭條，業(yè)績(jī)基本上有保障，所以我認(rèn)為它們是便宜的。什么時(shí)候算貴？收益率低于7%，或者市盈率大于16，對(duì)于穩(wěn)定無(wú)增長(zhǎng)預(yù)期的股票我會(huì)考慮賣(mài)出(當(dāng)然有資產(chǎn)注入預(yù)期時(shí)要重新判斷)。 中國(guó)神華 目前股息率超過(guò)4%，它不僅僅是煤炭股，它的發(fā)電機(jī)組權(quán)益超過(guò)4000萬(wàn)千瓦，在上市公司中僅次于華能，還有自己的鐵路和港口，就算經(jīng)濟(jì)大環(huán)境出問(wèn)題，它也比別人更穩(wěn)定。 中國(guó)建筑 的股價(jià)3元多，業(yè)績(jī)0.5多，而且在手訂單和城鎮(zhèn)化驅(qū)動(dòng)確保了它未來(lái)若干年的業(yè)務(wù)不會(huì)萎縮，我們到處可以看到中國(guó)建筑的工地，但它的確定性不如前面三個(gè)股票。 還有銀行，工行、建行的股息率高于5%，市盈率才6倍，現(xiàn)在大家都不看好銀行，認(rèn)為壞賬巨大，未來(lái)不再賺錢(qián)，所以它們才如此便宜。我的邏輯很簡(jiǎn)單，國(guó)家 GDP要增長(zhǎng)就需要不斷“印”鈔票(M2每年增長(zhǎng))，這是我們的增長(zhǎng)模式?jīng)Q定的，很難一下子改變，“印”出來(lái)的鈔票要通過(guò)銀行集散，銀行可以吃利差(無(wú)論有沒(méi)有利率市場(chǎng)化)，所以銀行長(zhǎng)期看依然會(huì)增長(zhǎng)，有成長(zhǎng)性的6倍市盈率股票是可遇不可求的。 反思一：如果能夠后悔，我情愿不進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。 我本是一個(gè)優(yōu)秀的技術(shù)人員，曾破格晉升高級(jí)工程師，但正像所有成功來(lái)得太容易的人一樣，對(duì)既有的收獲并不珍惜，反而對(duì)別人擅長(zhǎng)的領(lǐng)域保持巨大的興趣。如果大家打開(kāi)1997年的指數(shù)K線(xiàn)，你會(huì)看到一條完美的釣魚(yú)線(xiàn)，從1月6日的876點(diǎn)，一路不回頭地漲到1510點(diǎn)，所有的指標(biāo)都鈍化再鈍化，只要買(mǎi)進(jìn)就可以賺錢(qián)。體制內(nèi)的高級(jí)工程師賺錢(qián)太少了，所以我立志要成為股神。十六年來(lái)我花費(fèi)了數(shù)倍于研究本專(zhuān)業(yè)的時(shí)間和精力，研讀了無(wú)數(shù)的技術(shù)分析和基本分析的經(jīng)典和不經(jīng)典的著作，在和訊、閩發(fā)、淘股吧和其他論壇讀帖發(fā)帖，最終發(fā)現(xiàn)來(lái)到股市就像染上毒癮，是一個(gè)悲劇。如果不進(jìn)入股市，自己的人生會(huì)更加多彩，至少專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域會(huì)登上新的巔峰，會(huì)更受尊重，更有自我實(shí)現(xiàn)的感覺(jué)，以馬斯洛的觀(guān)點(diǎn)看，人生的自我實(shí)現(xiàn)才是最高訴求。而十六年時(shí)間精力花費(fèi)于股市，我只是成為了一個(gè)股市老混混，可以講很多股市的故事，偶爾炫耀一下投資收益，但絕口不提當(dāng)年賭輸?shù)陌咐?br> 反思二：如果可以后悔，我情愿不看那么多經(jīng)典投資書(shū)籍。 每一本經(jīng)典看上去都很有道理，但實(shí)際上能用于賺錢(qián)的不多。技術(shù)分析書(shū)籍解剖各種圖形案例，但不會(huì)告訴你這些圖形除了成功，還有很多失敗，否則百年股市里的資金都被圖形分析者賺走了，誰(shuí)來(lái)做虧損者？何況，古今中外還真沒(méi)有什么靠技術(shù)分析縱橫一生的牛人。一句話(huà)，靠看圖說(shuō)話(huà)，總有一個(gè)失敗等著你，利物莫也不例外，大獎(jiǎng)?wù)禄鹨膊焕狻＜夹g(shù)分析不行，那基本分析行嗎？至少我覺(jué)得那些經(jīng)典價(jià)值投資書(shū)籍說(shuō)的更多的是常識(shí)，同時(shí)要有自己的批判性吸取。格雷厄姆的撿煙蒂還不錯(cuò)，但一方面需要有煙蒂可撿，另一方面煙蒂可能有毒，也有巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這些在實(shí)踐中并不會(huì)有人提醒你。當(dāng)然，有時(shí)間少量看幾本經(jīng)典可以折射出自己思維的盲點(diǎn)，但我書(shū)生氣太濃，看得太多就浪費(fèi)了很多時(shí)間。 反思三：如果可以后悔，我情愿不看那么多股票。 十六年來(lái)我買(mǎi)過(guò)的股票肯定有數(shù)百個(gè)，看過(guò)的股票肯定有上千個(gè)，直到最近幾年才慢慢收斂到少數(shù)的股票。往往幾個(gè)漲停就會(huì)吸引我去尋求K線(xiàn)后面的邏輯，做了無(wú)數(shù)的無(wú)用功?？匆?jiàn)別人賺錢(qián)千萬(wàn)不要眼紅，真正適合自己的，它會(huì)自動(dòng)跳出來(lái)。劉翔經(jīng)歷了無(wú)數(shù)的苦練，終于一炮而紅，你看到他紅了，你也去練跨欄，那是犯傻。每個(gè)人的性格特點(diǎn)，知識(shí)結(jié)構(gòu)，經(jīng)歷背景都決定了大部分十倍股都不是自己的菜，如果能抓住一個(gè)適合自己的，那是幸運(yùn)。只有適合自己的，才能深入理解，才能穩(wěn)定持倉(cāng)，否則就算偶爾擁有，遇到震倉(cāng)也會(huì)懷疑，也拿不住。我現(xiàn)在只對(duì)十來(lái)只股票有興趣，都是靠常識(shí)選擇的低市盈率高股息率的藍(lán)籌股，希望它們能夠幫助我養(yǎng)老。 反思四：如果可以后悔，我情愿沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)財(cái)務(wù)自由這個(gè)詞。 財(cái)務(wù)自由像一個(gè)巨大的魔咒，牢牢地把我捆在股市，并且給自己提出不適當(dāng)?shù)母呤找婺繕?biāo)。財(cái)務(wù)自由是奢侈品，我們是普通人。普通人追求奢侈品，悲劇下場(chǎng)的可能性最大。高收益目標(biāo)會(huì)強(qiáng)迫自己高持倉(cāng)，高換手，不想放過(guò)任何機(jī)會(huì)，結(jié)果精神高度緊張，每天都不敢離開(kāi)交易軟件，犧牲了睡眠，犧牲了從容的生活，也犧牲了自由。為了最大限度地快速盈利，我曾經(jīng)不斷地操作權(quán)證，直到有一天突然驚覺(jué)，如果重大意外發(fā)生，比如像上周四川的7級(jí)地震，不得不很長(zhǎng)時(shí)間不能打開(kāi)交易軟件，那么持有權(quán)證這樣的會(huì)歸零品種，對(duì)自己對(duì)家庭都是極不負(fù)責(zé)任的?，F(xiàn)在我已經(jīng)不再追求高收益目標(biāo)，甚至不再追求絕對(duì)收益，只要求長(zhǎng)期看，復(fù)合增長(zhǎng)大概率達(dá)到10%-12%(10年160%-210%)就可以了，因?yàn)椴辉僮非蠖唐诘慕^對(duì)收益，也不追求精確，所以也就不需要過(guò)多地考慮資金管理，選擇好品種組合滿(mǎn)倉(cāng)持有，或者像sosme那樣動(dòng)態(tài)再平衡即可。騰出大量的時(shí)間，回歸應(yīng)有的生活，才是真自由。 總之，十六年A股投資生涯告訴我一個(gè)教訓(xùn)，如果是業(yè)余的投資人，最好只花一點(diǎn)有限的業(yè)余時(shí)間，去追求平平常常的投資收益，這樣可以達(dá)到20%的投入獲得 80%的效果。妄圖靠時(shí)間精力投入，戰(zhàn)勝市場(chǎng)，可能從一開(kāi)始定位就是錯(cuò)的。棋手下一輩子棋也未必能洞悉棋盤(pán)的奧妙，何況股市比棋盤(pán)更有無(wú)窮的變數(shù)，生有涯而股市無(wú)涯，“以有涯隨無(wú)涯，殆己”。妄圖靠自己精湛的技術(shù)，頻繁的交易戰(zhàn)勝……其他對(duì)手，也可能從本質(zhì)上就不靠譜，交易由買(mǎi)賣(mài)雙方構(gòu)成，在交易的那個(gè)時(shí)刻，肯定是認(rèn)為對(duì)手是傻瓜，我們何德何能，可以自信到藐視天下所有跟自己交易的對(duì)手，自己肯定贏(yíng)？ “夫唯不爭(zhēng)，故天下莫能與之爭(zhēng)。”選擇平平常常的品種，等待(自認(rèn)為)價(jià)格低估時(shí)買(mǎi)入，等待(自認(rèn)為)價(jià)格高估時(shí)賣(mài)出，平時(shí)靠分紅提供現(xiàn)金流，讓時(shí)間為我們創(chuàng)造價(jià)值，這就是我今天反思后的投資建議。 |
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來(lái)自： 河之彼岸 > 《股市知識(shí)》
