《華爾街時報》網絡版今天發(fā)表文章稱，在成功地從蘋果公司及其它智能手機廠商手中攫取巨額利潤后，坐擁400億美元現金儲備的三星也將遭遇蘋果式的煩惱：如何處理大量閑置資金？

截至3月底的財報顯示，三星一季度凈利潤大幅增長42%，該公司的現金和現金等價物也隨之增加到400億美元。剔除債務后，該公司的現金儲備也高達285億美元，使之成為亞太區(qū)現金儲備最多的公司之一。特別地，三星的現金增長速度之快讓人大跌眼鏡。僅去年一年，三星的凈現金儲備就增長了三倍。

保留巨額現金或遭股東質詢

分析師預測，三星會將巨額現金用來補足自身的弱項，譬如軟件和醫(yī)療設備。股東們則追求獲得更多的股權收益——希望三星要么提高股息，要么回購股票。目前，市場還沒有出現股東要求三星回饋現金的跡象，但投資者們無疑已開始注意到這一點。就在上月，蘋果就迫于市場壓力，通過提高股息和回購股票向投資者回饋了現金。

位于舊金山的TIAA-CREF公司股權研究部總監(jiān)Willis Tsai稱：“如果三星打算保留所有現金不動，我們會質詢它。如果真是那樣，這將是我造訪三星時所問的第一個問題?！备鶕&P Capital IQ的股東數據，TIAA-CREF持有三星價值4億美元的股票。

三星此前向媒體表態(tài)，該公司對于現金的處理將首要滿足“用于設施、研發(fā)中心以及市場營銷等領域的可持續(xù)投資，這些投資將保持或增強三星的市場競爭力?！蹦壳?，三星拒絕透露未來是否有任何特別的派息、回購股票或收購計劃。

智能手機大賣積累大量現金

三星現金儲備的增長反映了該公司盈利能力的提升和盈利方式的變化。過去，三星主要靠通過大規(guī)模的投資，從芯片和元器件部門獲利?，F在，該公司從智能手機獲取巨額利潤。由于不需要大量投資，三星智能手機的盈利能力非常之高。

今年一季度，手機業(yè)務為三星貢獻了74%的運營利潤，電視和芯片等業(yè)務只占剩余的26%。三年前同期，手機只占三星運營利潤的25%，半導體和LCD占了56%。

過去幾年來，三星通過巨大的投資把競爭對手拋在了身后。當其它廠商因經濟環(huán)境改變而緊縮投資時，三星并沒有停止擴張步伐，在內存芯片和顯示屏等領域取得長足的發(fā)展，并攜此勢取得了更多議價能力。但近兩年來，三星的投資額度步入了持平階段，再也不像前幾年那樣遙遙領先對手。去年三星的運營支出為22.8萬億韓元，與2011年幾乎持平，并且該公司稱今年的開支預算也不會有多少變化。

Bernstein香港分部分析師Mark Newman稱：“以前三星的現金儲備并不多，因為它們都被用于再投資了，現在情況發(fā)生了改變?，F在三星的現金儲備接近‘太多’的臨界點?！盉ernstein預計到2015年三星的現金儲備將達到100萬億韓元。

S&P Capital IQ的數據顯示，截至三星上一財年底，該公司的現金和流通證券規(guī)模在亞太地區(qū)僅次于中國移動公司。

現金使用比較保守

三星現金迅速增多的部分原因是該公司對現金的使用比較保守。2012年，三星向股東支付的每股年度股息為為8000韓元，相當于每股收益率僅為0.54%。并且，過去5年來三星的派息總額在逐年下降。2007年三星派息金額占凈利潤的比例為15.8%，到2012年這一數值已降至5%。

另外，自2007年以來，三星就沒有回購過股票。而在2004至2007年間，該公司每年還回購大約16億美元的股票。在三星看來，可能不需要通過回購股票來刺激股價，因為自2008年以來，該公司的股價已翻了三番。

而對于收購，三星這些年既沒有收購獨立的小公司，也沒有吸納其它大公司的某些業(yè)務部。三星最近一次嘗試收購是在2008年，對象是閃存公司SanDisk。當時三星給出的收購價格是58.5億美元，但最終雙方因價格不合未能成交。

根據市場研究公司Dealogic的說法，三星最近一次較大規(guī)模的收購要追溯到10多年前，當時該公司斥資8.4億美元、分兩步收購了位于加利福利亞的AST Research公司。三星的最近一次交易發(fā)生在今年3月，該公司以大約1.06億美元換取了陷入掙扎中的日本電子企業(yè)夏普3%的股份。

保留還是返還：分析師觀點不一

Bernstein分析師Newman稱，三星極有可能在不久的將來進行一筆涉及數十億美元的大收購，但他沒有透露潛在的收購目標，據猜測收購對象可能是醫(yī)療設備企業(yè)。當然，三星若要如果想在其它領域取得與智能手機一樣的市場地位，一筆大交易無疑會加快進程。

Newman希望三星在接下來的兩三年里好好回饋股東。而參考該公司過去的做法，回饋方式最有可能是股票回購。

在現今儲備像蘋果公司所經歷的那樣成為負擔之前，三星還有時間去著手處理。截至3月底，蘋果公司的現金、現金等價物以及有價證券達到1447億美元。蘋果公司上月迫于壓力宣布，將加強原計劃的現金回饋力度，返還更多現金給股東。調整后的計劃顯示，蘋果公司將在2015年底前向股東返還1000億美元現金，主要通過增派股息和股票回購來完成。

當然，三星和蘋果公司對現金有完全不同的需求。三星的存儲和面板業(yè)務盡管已不是該公司當前的最主要的營收渠道，但它們在業(yè)界仍處于領先水平，而三星需要投入巨資來保持這種領先優(yōu)勢，應對激烈競爭。

此外，科技行業(yè)瞬息萬變，三星不能不居安思危。曾經輝煌一時的松下、索尼等日本電子企業(yè)，都在短短時間內陷入前所未有的困境。

資產管理公司Aberdeen Asset Management公司高級投資經理Christopher Wong就認為，考慮到巨額的年度資本支出和科技行業(yè)的周期特性，三星保留巨額現金也“不是一件壞事”。

他補充道：“只要這些現金還在持續(xù)發(fā)揮作用，我們就不會緊張。相反，如果所有現金都流散出去，或許我們就應該多介入管理了?！?/p>

三星智能手機熱賣因此積累大量現金

文章來源：新浪科技