每個(gè)學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)的人，在教課書(shū)《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》的第一章，都會(huì)看到會(huì)計(jì)的“四大基本假設(shè)”，分別是會(huì)計(jì)主體、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)分期和貨幣計(jì)量，這些假設(shè)是會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)操作的前提條件。在4大假設(shè)之后的所有會(huì)計(jì)核算、會(huì)計(jì)分析的方法和程序，全部涉及到假設(shè)?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有這些假設(shè)，根本就不可能做出財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)。    會(huì)計(jì)人員在做賬的時(shí)候，個(gè)人的假設(shè)不同，得出的結(jié)論都會(huì)有差異，這種差異有時(shí)會(huì)很大甚至相反。財(cái)務(wù)里的假設(shè)和判斷有很多形式，如折舊、預(yù)提、分?jǐn)?、遞延、減值準(zhǔn)備等等。如何使用這些方法往往決定了財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，以及公司的命運(yùn)。

    我舉一個(gè)例子，上市公司的名字我就不說(shuō)了。某市有S和Y兩家企業(yè)，S的CFO比較高明，他只是利用上市公司的業(yè)務(wù)，做熟所處的商業(yè)地段，從而提升大股東自己未上市的商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值。而上市公司的財(cái)報(bào)看起來(lái)很規(guī)矩，投資人很難抓到什么把柄。（過(guò)去2年為建設(shè)物流中心，資本支出大增，這里邊可能有問(wèn)題，但目前我們還找不到確鑿的證據(jù)）大股東個(gè)人通過(guò)上市公司的影響力，不斷杠桿放大自己的非上市的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，據(jù)說(shuō)目前已經(jīng)圈地3000萬(wàn)平米；
    而Y公司做的也是掛羊頭賣(mài)狗肉的事，大股東也利用上市公司來(lái)擴(kuò)張自己的地產(chǎn)帝國(guó)，目前圈地比S公司還要多。它早年還只是高位套現(xiàn)，會(huì)計(jì)手段激進(jìn)，過(guò)去一二年大概因?yàn)樽约旱牡禺a(chǎn)業(yè)失血嚴(yán)重，已經(jīng)轉(zhuǎn)為赤裸裸的直接挪用占用上市公司資源了，其造假的程度已經(jīng)連傻瓜都能一眼看出。
    可以說(shuō)，S是充分利用了法律規(guī)則和會(huì)計(jì)假設(shè)；Y利用過(guò)度，已經(jīng)演變成違法。所以，高明的會(huì)計(jì)只做一套賬，光明正大的搞稅收籌劃和利益分配；低劣的會(huì)計(jì)搞幾套賬，違法違規(guī)，偷稅漏稅。有人說(shuō)，請(qǐng)好律師貴，但請(qǐng)不好的律師會(huì)更貴。我認(rèn)為每個(gè)行業(yè)都一樣，包括會(huì)計(jì)行業(yè)。當(dāng)然，CFO其實(shí)只是一個(gè)參謀，其幕后的決策者是老板。
    重點(diǎn)講一下“會(huì)計(jì)四大基本假設(shè)”，先從“會(huì)計(jì)主體”假設(shè)開(kāi)始。
    會(huì)計(jì)主體就是我們看到的財(cái)報(bào)上的那個(gè)公司名稱（公司內(nèi)部核算也是會(huì)計(jì)主體的一種，此處不表），這個(gè)會(huì)計(jì)主體的假設(shè)，意思就是財(cái)報(bào)上反映的所有數(shù)據(jù)和信息，僅限于公司自身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它能與其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體完全區(qū)別開(kāi)來(lái)。
    比如上市公司和它的大股東或高管所發(fā)生的交易，必須像和其它無(wú)關(guān)聯(lián)方一樣，完全獨(dú)立的區(qū)分開(kāi)來(lái)，公開(kāi)公平公正的反映在會(huì)計(jì)賬薄上。盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)關(guān)聯(lián)交易披露制度，看似對(duì)這個(gè)問(wèn)題有嚴(yán)格的規(guī)定，但實(shí)際上因?yàn)榇蠊蓶|掌控公司，平常很難被小股東的制約，所以往往把上市公司當(dāng)成是自己的私有財(cái)產(chǎn)，造成關(guān)聯(lián)交易披露制度不可能100%的執(zhí)行，甚至連關(guān)聯(lián)方這一定義，也都可以繞過(guò)去，因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則同樣有很多的前提假設(shè)，會(huì)計(jì)人員人為判斷的空間很大。
    小股東不要說(shuō)在平常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中監(jiān)督和約束大股東，絕大部分小股東根本連公司的門(mén)都沒(méi)踏進(jìn)去過(guò)，只能依賴獨(dú)立董事和審計(jì)師之類的第三方力量，但是，獨(dú)立董事和審計(jì)師是大股東拍板聘請(qǐng)的，那這又能在多大程度上為小股東的利益說(shuō)話呢？
    所以關(guān)聯(lián)交易操縱，成了上市公司最常見(jiàn)也是影響最大的一種報(bào)表粉飾手段。在上市和保殼、增發(fā)和套現(xiàn)、避稅和與大股東自身進(jìn)行利益輸送時(shí)頻繁出現(xiàn)。因?yàn)樾」蓶|的會(huì)計(jì)主體只是上市公司，而大股東內(nèi)心中的會(huì)計(jì)主體可能包括了自己未上市的其它公司，就像前邊提到的S和Y一樣。
    那些明顯需要披露的關(guān)聯(lián)交易我們不深入探討，我舉一個(gè)相對(duì)隱蔽的例子：
    有媒體報(bào)道，部分酒鬼酒的經(jīng)銷(xiāo)商，大量采購(gòu)酒鬼酒并折價(jià)30%虧本銷(xiāo)售，表面上做“活雷鋒”，實(shí)則是這些經(jīng)銷(xiāo)商在買(mǎi)酒之前曾大量買(mǎi)入的酒鬼酒的股票，其股票的投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)賣(mài)酒的虧損。
    其實(shí)酒鬼酒的這個(gè)游戲，不要說(shuō)經(jīng)銷(xiāo)商折價(jià)賠本賣(mài)酒，只要經(jīng)銷(xiāo)商的持股比例能達(dá)到15%，那么，哪怕是把1000塊一瓶的酒全倒進(jìn)馬桶里，他們照樣可以通過(guò)股票上漲來(lái)獲利。因?yàn)樗麄冑I(mǎi)酒貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，市場(chǎng)會(huì)以30倍的PE來(lái)杠桿放大。
    我們可以做一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算：假設(shè)酒鬼酒的凈利潤(rùn)率有30%，經(jīng)銷(xiāo)商合計(jì)買(mǎi)入15%的股票，那么當(dāng)經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)1億元的酒后，上市公司將增加30%即0.3億的凈利潤(rùn)，然后市場(chǎng)給予這個(gè)成長(zhǎng)股30倍的PE，那么上市公司的市值將增加9億元，經(jīng)銷(xiāo)商持有的15%的股權(quán)將增加1.35億元，已經(jīng)超過(guò)1億元的買(mǎi)酒錢(qián)。
    由于單個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商的持股比例較小，對(duì)上市公司不構(gòu)成重大影響，所以它在會(huì)計(jì)不屬于關(guān)聯(lián)方，無(wú)需單獨(dú)進(jìn)行披露和特別處理。但很明顯，這是利用會(huì)計(jì)主體這一假設(shè)而進(jìn)行的股價(jià)操縱。如果說(shuō)酒鬼酒的問(wèn)題還是媒體的一種猜測(cè)的話，那么前幾年香港上市的體育股，上市前往渠道里塞了大量的存貨，現(xiàn)在又大規(guī)?；刭?gòu)這些存貨，就已經(jīng)是事實(shí)了。而這些手段，在會(huì)計(jì)上它不能被認(rèn)定為造假。
    持續(xù)經(jīng)營(yíng)的意思，就是企業(yè)在可以預(yù)見(jiàn)的期限內(nèi)，會(huì)一直經(jīng)營(yíng)下去，不至于破產(chǎn)清算。世界500強(qiáng)企業(yè)的平均壽命也就幾十年，中國(guó)的普通企業(yè)平均壽命還不到10年，很多小公司甚至存續(xù)期不到一年就關(guān)門(mén)了。近些年出現(xiàn)的科網(wǎng)企業(yè)，由于信息技術(shù)日新月異，導(dǎo)致很多科網(wǎng)公司的人員不斷分合重組，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)變得很難預(yù)計(jì)。
    但是，如果沒(méi)有這個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)，會(huì)計(jì)就沒(méi)法做賬了，比如一項(xiàng)資產(chǎn)，正常經(jīng)營(yíng)和破產(chǎn)清算時(shí)的計(jì)價(jià)方式是完全不同的，清算會(huì)計(jì)關(guān)注的是實(shí)際變現(xiàn)的金額，正常經(jīng)營(yíng)會(huì)計(jì)一般以歷史成本來(lái)計(jì)賬，因?yàn)槌爽F(xiàn)金及等價(jià)物外，你很難去給資產(chǎn)表上的每個(gè)項(xiàng)目確定一個(gè)實(shí)際變現(xiàn)價(jià)格。
    那么會(huì)計(jì)在做折舊、預(yù)提、分?jǐn)偂⑦f延、減值準(zhǔn)備時(shí)，就只能建立在自己個(gè)人的判斷和預(yù)計(jì)之上，很明顯這些判斷和預(yù)見(jiàn)，不可能保證100%正確。
    上市公司有一種常見(jiàn)的人為破壞持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的形式，就是私有化退市。目前A股市場(chǎng)除了少量吸收合并退市情況外，還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大股東全額收購(gòu)股權(quán)從而私有化退市的案例，但港股市場(chǎng)上，每年都有多宗案例。
    比如阿里巴巴（HK1688），這個(gè)公司07年以13.5港元，超過(guò)100倍的PE上市，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)注是的它的高成長(zhǎng)，所以開(kāi)盤(pán)價(jià)高達(dá)30元，250倍的PE。5年過(guò)去了，盡管阿里巴巴的利潤(rùn)翻了一倍，公司經(jīng)營(yíng)也很健康，但股價(jià)卻一路下滑到6塊多錢(qián)，投資者損失慘重。如果我們堅(jiān)持價(jià)值投資長(zhǎng)期持有，甚至越跌越買(mǎi)，以為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最終會(huì)帶動(dòng)股價(jià)上升，那你就錯(cuò)了。為什么呢？因?yàn)榇蠊蓶|并不怕股價(jià)下跌，它甚至喜歡下跌，今年2月，在股價(jià)極度低迷的情況下，大股東提出全盤(pán)私有化并退市。
    香港市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)玩這種游戲，市道好時(shí)高價(jià)IPO，市道差時(shí)低價(jià)私有化，上市公司對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)，私有化前后都是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的，但對(duì)小股東而言就不是持續(xù)的了。所以，就算是報(bào)表數(shù)據(jù)良好，價(jià)格低廉，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)不存在的時(shí)候，小股東也是沒(méi)法將價(jià)值變現(xiàn)的。
    A股盡管整體估值處于歷史低位，但還沒(méi)有私有化案例出現(xiàn)，這也證明了A股的估值其實(shí)仍然不夠吸引力。未來(lái)A股在轉(zhuǎn)融通及全面做空機(jī)制形成后，加上本身的容量不斷擴(kuò)大，是可能出現(xiàn)私有化案例的。
    會(huì)計(jì)分期其實(shí)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)的技術(shù)延伸，我們需要了解一個(gè)上市公司一段時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，那么我們就必須人為的把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)劃分區(qū)間，比如劃成一個(gè)月、一個(gè)季度、半年和一年。

    A股把會(huì)計(jì)年度統(tǒng)一劃分成1月1號(hào)到12月31號(hào)，但港股里有不少公司的會(huì)計(jì)年終日期為3月31號(hào)，還有少量選擇其它月份的。我發(fā)現(xiàn)一些美國(guó)的上市公司，它們不但有很多以其它月份為年結(jié)點(diǎn)的，甚至有一些還不是在月末的最后一天。

    上市公司的會(huì)計(jì)在結(jié)賬的時(shí)候，為了趕在稅務(wù)局限定的時(shí)間之前報(bào)稅，以及為了按時(shí)披露報(bào)表，它們的收入和成本實(shí)際劃分日期并不是月末的31號(hào)，而很可能提前一周以上劃斷結(jié)賬時(shí)間。

    那么，當(dāng)我們?nèi)藶榈倪M(jìn)行分期后，就必須相應(yīng)的劃分不同期間的收入、成本，從而得出利潤(rùn)。資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的計(jì)量也同樣會(huì)受到會(huì)計(jì)分期的影響，會(huì)計(jì)里有個(gè)劃分收益性支出與資本性支出的原則，比如我們購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)的支出，因?yàn)槭芤娉^(guò)一年，我們會(huì)列入資產(chǎn)，但如果只是低值設(shè)備，我們往往直接列入當(dāng)期的成本費(fèi)用，不在資產(chǎn)上反映。比如同樣是研發(fā)費(fèi)用，金蝶會(huì)將部分研發(fā)投入計(jì)入資產(chǎn)，而用友則列入費(fèi)用。金蝶、用友的做法都沒(méi)有問(wèn)題，但對(duì)比的時(shí)候容易讓人誤解，以為金蝶比用友更賺錢(qián)。

    上市公司為了平滑業(yè)績(jī)，可以人為的提前或延后收入，比如中國(guó)動(dòng)向（HK3818）在上市前向渠道塞了大量的貨，而現(xiàn)在又從渠道大幅回購(gòu)，這種提前確認(rèn)收入的方法很容易讓人中招，但它又確實(shí)不算違法。

    而成本的歸集和分配方式，則更具技術(shù)性和隱蔽性。會(huì)計(jì)上個(gè)費(fèi)用配比原則，意思是當(dāng)期的收入要和當(dāng)成的成本費(fèi)用配比，但這個(gè)配比要怎樣才算合適呢？企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是連貫的，但會(huì)計(jì)卻要求將完工與未完工的產(chǎn)品的成本費(fèi)用劃分開(kāi)來(lái)，要求將本月的產(chǎn)品和次月的產(chǎn)品的成本及費(fèi)用劃分開(kāi)來(lái)，這些劃分的方式選擇有很大的人為判定空間。
  
    所以，我們常?？吹胶芏嗌鲜泄镜牡谒募径群偷谝患径鹊膱?bào)表，業(yè)績(jī)波動(dòng)特別厲害，上市公司做出這種行為的動(dòng)機(jī)很多，操作手法上一般都與收入的確定和成本的分配有關(guān)。也就是說(shuō)，正是因?yàn)橛辛藭?huì)計(jì)分期的假設(shè)，才造成了上市公司的短期業(yè)績(jī)調(diào)節(jié)。預(yù)測(cè)短期業(yè)績(jī)的投資者，往往會(huì)因?yàn)閳?bào)表與自己的預(yù)期不符而全盤(pán)否定上市公司的基本面。

    會(huì)計(jì)里有個(gè)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，或者說(shuō)是權(quán)責(zé)發(fā)生制假設(shè)，意思是會(huì)計(jì)必須以取得現(xiàn)金收入的權(quán)利和產(chǎn)生支付現(xiàn)金的責(zé)任來(lái)做為收入和成本費(fèi)用確認(rèn)的依據(jù)，這個(gè)權(quán)責(zé)發(fā)生制正是會(huì)計(jì)分期的衍生品，當(dāng)然它也成為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)的源泉。

    很多企業(yè)把利潤(rùn)表做得很漂亮，到最后卻出現(xiàn)成長(zhǎng)性陷阱而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至資金鏈斷裂并導(dǎo)致破產(chǎn)，這種例子在股市上經(jīng)?？吹?，一些買(mǎi)成長(zhǎng)股的朋友最后虧得很慘。所以近年來(lái)，大家越來(lái)越關(guān)注現(xiàn)金流量表，盡管現(xiàn)金流也進(jìn)行了會(huì)計(jì)分期，但因?yàn)樗且詫?shí)際的收付記錄來(lái)做為制表依據(jù)，所以我們可以利用現(xiàn)金流量表，來(lái)驗(yàn)證利潤(rùn)表的質(zhì)量，看看公司的利潤(rùn)有沒(méi)有轉(zhuǎn)為真實(shí)的現(xiàn)金流入，以避免掉入成長(zhǎng)的陷阱。

    PS，從現(xiàn)金流看，此前我提過(guò)的幾個(gè)價(jià)值股長(zhǎng)期成長(zhǎng)性還是有點(diǎn)問(wèn)題，例如銀江和碧水源他們的現(xiàn)金流就比較緊，不排除發(fā)債和增發(fā)。但銀江所處行業(yè)的獨(dú)特性，BT項(xiàng)目本就要墊資，這一點(diǎn)需要考慮進(jìn)去。

    當(dāng)然，也有反過(guò)來(lái)做的，比如大商股份（SH600694）2011年第4季度虧損0.4億，2012年一季度轉(zhuǎn)為盈利4億元，動(dòng)態(tài)PE不足10倍，在百貨股里一枝獨(dú)秀。而過(guò)去幾年，它的毛利率一直明顯偏低，所得稅占稅前利潤(rùn)比例高達(dá)60%，我認(rèn)為過(guò)去隱藏利潤(rùn)和現(xiàn)在釋放利潤(rùn)的行為，和大股東的利益訴求有關(guān)，和公司解釋的收入不增長(zhǎng)但利潤(rùn)劇增是經(jīng)營(yíng)改善的那套理由毫無(wú)邏輯關(guān)聯(lián)。

    貨幣計(jì)量這個(gè)假設(shè)，意思是企業(yè)所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都要用貨幣來(lái)進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量。這個(gè)假設(shè)分成兩層含義，一是假設(shè)所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都能用貨幣來(lái)準(zhǔn)確度量，二是幣值一直能維持穩(wěn)定。
    我們看第一層含義，我先問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，同樣是100億的賬面資產(chǎn)，為什么茅臺(tái)一年可以有40億的凈資產(chǎn)收益，而武鋼現(xiàn)在連1億都賺不到，它正準(zhǔn)備轉(zhuǎn)行去養(yǎng)豬呢？我想，那是因?yàn)槊┡_(tái)有幾百年的釀造工藝智慧，中國(guó)有上千年的白酒文化的沉淀（當(dāng)然近代的歷史對(duì)茅臺(tái)的國(guó)酒地位影響很大），并且茅臺(tái)還有特定的地理環(huán)境要求，別的地方和酒廠根本就無(wú)法復(fù)制出茅臺(tái)來(lái)，這相當(dāng)于茅臺(tái)的資產(chǎn)里隱藏了一筆巨大的無(wú)形的資產(chǎn)。而武鋼的產(chǎn)品就很容易被別人復(fù)制了，技術(shù)壁壘薄弱，它有的賬面資產(chǎn)可能還要打個(gè)折呢。所以，這說(shuō)明了貨幣并不能準(zhǔn)確計(jì)量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)嘛。
    同樣的道理，我們看現(xiàn)在的科網(wǎng)企業(yè)，很多公司一分錢(qián)利潤(rùn)都還沒(méi)產(chǎn)生，也沒(méi)什么有形資產(chǎn)，就只有人，但市場(chǎng)卻能給它們估值數(shù)億甚至更高，這又是為什么呢？
    我認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和利潤(rùn)來(lái)源，根本就沒(méi)有記載在財(cái)務(wù)賬面上。因?yàn)閯?chuàng)造價(jià)值的，并不是機(jī)器，也不是簡(jiǎn)單的材料組合，不是交換，而是員工的思想和智慧，而這種智慧是無(wú)形的，很難用貨幣去準(zhǔn)確度量，我們對(duì)比富士康和蘋(píng)果的利潤(rùn)，就能感受到這種智慧的差別。
    所以，簡(jiǎn)單的去看一個(gè)股票P(pán)B的高低，是很難進(jìn)行估值比較的。巴菲特早年追隨他的恩師格雷厄姆撿煙蒂，關(guān)注點(diǎn)主要是PB，后來(lái)他和芒格一起，改為以合理的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)的公司，其關(guān)注的焦點(diǎn)已經(jīng)不在資產(chǎn)賬面價(jià)值上，而在于這些資產(chǎn)背后隱藏的護(hù)城河。
第二層含義，我統(tǒng)計(jì)了一下，過(guò)去20年，中國(guó)的貨幣平均每年貶值10%，有些年份通脹率超過(guò)20%，也有些年份是負(fù)數(shù)。所以，那些擁有很多早期的土地和房屋的企業(yè)，它的重估價(jià)值會(huì)比賬面價(jià)值高很多。而在通脹高峰期囤積存貨的企業(yè)，其實(shí)際變現(xiàn)價(jià)值則可能大幅縮水，比如有色金屬股波動(dòng)就特別大。
   在嚴(yán)重的通貨膨脹環(huán)境下，企業(yè)可以采用通貨膨脹會(huì)計(jì)，將資產(chǎn)調(diào)整成當(dāng)前的重置價(jià)格，即不再堅(jiān)持“貨幣計(jì)量”這一會(huì)計(jì)假設(shè)。
    過(guò)去兩年，那些以棉花、玉米等農(nóng)產(chǎn)品為原材料的企業(yè)，以及那些金屬礦藏材料占據(jù)成本大頭的企業(yè)，其業(yè)績(jī)就經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)。因?yàn)楫?dāng)材料價(jià)格變化很大時(shí)，會(huì)計(jì)如果保持原有的成本核算方法不變，其存貨的成本計(jì)量就會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生根本性的影響，而這個(gè)影響與本期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)卻沒(méi)有關(guān)系。如果上市公司想操縱利潤(rùn)，這里邊的空間將非常大。所以，“貨幣計(jì)量”假設(shè)的局限性很大。
    結(jié)合前三日收評(píng)，已經(jīng)完整的介紹了會(huì)計(jì)四項(xiàng)基本假設(shè)。那么既然會(huì)計(jì)建立在這么多的假設(shè)之上，我們研究財(cái)報(bào)進(jìn)行投資還有意義嗎？
    市公司確實(shí)有很多財(cái)報(bào)粉飾的問(wèn)題，但我們應(yīng)該做一些質(zhì)的區(qū)分，有些公司只是會(huì)計(jì)政策激進(jìn)了些，或者保守了些，這種行為只要是在準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，就不能說(shuō)是作假。而另一些公司為了預(yù)算和考評(píng)，進(jìn)行了短期的業(yè)績(jī)平滑，做一些暫時(shí)性的差異調(diào)節(jié)，這種行為確實(shí)不誠(chéng)信，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看總量和大趨勢(shì)沒(méi)有變化，大的方面我們能基本確定。還有些公司作假是為了保殼，這并不妨礙我們對(duì)它垃圾股的性質(zhì)判斷。當(dāng)然，如果我們發(fā)現(xiàn)大股東有挪用甚至侵占上市公司資產(chǎn)，那肯定就得完全否決了，甚至還可以借機(jī)做空它。所以，看財(cái)報(bào)能幫助我們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也能發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。
    怎么利用這些假設(shè)來(lái)幫我們判斷公司的基本面才是最重要的。我們對(duì)公司的基本面和估值的判斷，其實(shí)只需要一個(gè)模糊的正確，所以，如果我們能對(duì)會(huì)計(jì)有一些基本的理解，縱向觀察企業(yè)多年，那么就可以確定出公司的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，我們應(yīng)該了解企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)格局，多做一些同行業(yè)的橫向?qū)Ρ?，?lái)判斷企業(yè)所處的行業(yè)地位。通過(guò)這種縱橫交叉，就能給公司的基本面一個(gè)正確的定位。
    會(huì)計(jì)往往與會(huì)計(jì)人員的判斷有關(guān)，一個(gè)客觀的世界在每個(gè)人的眼中往往是不一樣的，也就是說(shuō)同一個(gè)事情不同的人有不同的認(rèn)知，不同的解釋。而且人對(duì)于客觀世界的主觀解釋往往還被情緒、壓力、經(jīng)驗(yàn)和背景文化所左右。同樣當(dāng)我們看到同一份財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，也會(huì)有不同的解釋。要規(guī)避作假，就需要不停地積累知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，形成自己的價(jià)值觀，找符合自己價(jià)值觀的財(cái)務(wù)報(bào)表。
    所以，要提高投資的確定性，我覺(jué)得還應(yīng)該學(xué)習(xí)培養(yǎng)芒格所說(shuō)的普世智慧，形成多學(xué)科的思維模型，學(xué)習(xí)包括會(huì)計(jì)在內(nèi)的物理、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、經(jīng)濟(jì)學(xué)以及心理學(xué)等多種學(xué)科，養(yǎng)成柵格思維、交叉驗(yàn)證的習(xí)慣，多一些逆向思維，多從大股東的角度來(lái)思考，那樣我們就能避開(kāi)絕大部分財(cái)報(bào)地雷和投資風(fēng)險(xiǎn)了。