A股連續(xù)三個交易日收陰，反彈夭折或是調整后延續(xù)，成為市場參與各方關注的焦點，隨著政策刺激效用遞減以及技術性修復后，基本面再度成為決定大盤后市走向的核心因素。

今日A股市場全天呈現(xiàn)震蕩調整態(tài)勢。滬深兩市股指低開后一路震蕩下行，其中滬綜指跌破2100點關口，不過，尾盤指數(shù)快速拉升，跌幅有所收窄，一方面說明多方極力護盤，也從另一方面反映出當前多方持續(xù)上攻動力不足，尾盤滬綜指報收于2098.70點，跌幅為0.30%；深成指報收于8621.97點，下跌0.33%；中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.82%和0.97%。滬深兩市分別成交423.1億元和506.2億元。

從盤面觀察，多數(shù)個股呈現(xiàn)調整態(tài)勢，兩市跌停個股數(shù)量達到16只。市場熱點題材炒作氛圍繼續(xù)呈現(xiàn)降溫態(tài)勢，如前期受到莫言獲諾獎的刺激表現(xiàn)強勁的文化傳媒板塊今日出現(xiàn)大幅調整走勢，短期受到資金追捧的地熱能概念股也陷入沉寂，同時通信設備、高科技板塊個股拋壓明顯，題材炒作降溫對市場做多信心造成較大的負面沖擊。相比題材股的退潮，一些諸如券商、保險、釀酒等傳統(tǒng)行業(yè)個股的走強在一定程度上維系了市場投資氛圍。

目前正值三季度報預告披露期，隨著三季報大幕的開啟，業(yè)績風險將成為個股下跌的主要理由，今日跌停個股中大多為三季度業(yè)績預告大幅下滑的個股，相反那些業(yè)績高增長預期的個股逆勢走強。

今日國家統(tǒng)計局公布了9月份宏觀經濟運行數(shù)據(jù)。CPI同比上漲1.9%，環(huán)比為0.3%；其中，食品價格同比為2.5%，環(huán)比0.2%；非食品價格同比上漲1.7%，環(huán)比上漲0.4%。PPI同比下降3.6%，創(chuàng)35個月新低，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)生產者購進價格同比下降4.1%。

數(shù)據(jù)顯示，受雙節(jié)疊加的影響，糧油肉禽等價格環(huán)比漲幅均超過去年同期，食品價格漲幅溫和，預計四季度通脹水平進一步回升。長期通脹的走勢取決于經濟復蘇的程度，隨著國內經濟溫和回暖，通脹的走勢也較為溫和，非食品價格將會是推升通脹的主要動力。從PPI指標看，PPI有望在四季度見底，預計未來PPI環(huán)比將繼續(xù)改善、同比出現(xiàn)回升，預示相關行業(yè)盈利的階段性改善可能出現(xiàn)?？偟膩碚f，在穩(wěn)增長的大環(huán)境下，溫和通脹水平有益于政策的空間，經濟有望在四季度得到改善。

從A股運行走勢看，短期市場連續(xù)出現(xiàn)調整，顯示經過前期的反彈后多空雙方力量此消彼長，在強行上攻心有余而力不足的背景下，選擇主動調整也是無奈之舉，這從尾盤拉升達到護盤、穩(wěn)定市場重心的現(xiàn)象就可以看出；同時，今日公布9月份宏觀經濟數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)沒有明顯超預期的情況下，市場關注點再次回歸基本面，三季度報以及四季度上市公司業(yè)績預期成為主流資金關注的焦點；此外，從近期反彈的成交量來看，量能始終沒有有效放大，顯示增量資金無援、僅靠存量資金運作很難使得賺錢效應得到擴散；上述種種現(xiàn)象表明本次反彈仍僅能定義為對前期超跌后的技術性修復行情。

對于后市走勢，筆者認為，短線超跌反彈趨勢并未完結，但是隨著個股分化、政策刺激效用減弱以及技術面修復，未來決定指數(shù)繼續(xù)深入反彈的關鍵回歸到基本面上，當然這也取決于市場對未來經濟企穩(wěn)的評判，9月進出口和金融貨幣等多項宏觀數(shù)據(jù)有望呈現(xiàn)更多積極信號，將會有利于大盤后市確立方向。

操作上，投資者需密切留意三季度報，回避業(yè)績雷區(qū)。鑒于當下市場維穩(wěn)氣氛濃厚，投資者不宜盲目追漲殺跌，在指數(shù)重心相對穩(wěn)定的背景下，耐心等待、甄選個股將是應對指數(shù)震蕩、心態(tài)波動的最佳策略。