日內(nèi)看點：周四(6月28日)市場矚目的歐盟峰會即將召開，此次會議為期2天(至29日)，其結(jié)果將直接影響到目前市場的情緒。就近期歐洲沸沸揚揚的口水戰(zhàn)可以看出，解決問題的辦法不是沒有，關(guān)鍵看誰(們)愿意做出更多犧牲。只是這一次，德國和其它大國們站到了對立面。
 
德法沖突：歐元區(qū)共同債券
 
法國總統(tǒng)奧朗德(Francois Hollande)試圖在本次峰會上力推銀行存款擔保來保護歐元區(qū)的存款戶和各國政府，并推動邁向歐元區(qū)共同債券和振興經(jīng)濟成長的舉措。奧朗德表示，歐洲必須更加團結(jié)，之后各國才能交出國家預(yù)算方面的更多主權(quán)。
 
好處：共同債券將提供比EFSF援助更靈活的融資條件和更便宜的融資成本。
 
德國總理默克爾(Angela Merkel)表示她不會接受不受控的額外義務(wù)，甚至拋出“有生之年不分擔債務(wù)”的強硬回應(yīng)。
 
反對理由：共同債券的推出將把德國和其它“垃圾國家”綁在一起，令德國的承擔的風險大大增加。更重要的是，默克爾無法接受奧朗德“先給錢，再談權(quán)?！钡慕ㄗh；如果是倒過來，倒有商榷的余地，前提還要能滿足德國人的“胃口”。
 
德、意西沖突：EFSF干預(yù)國債市場
 
意大利總理蒙蒂(Mario Monti)主張使用EFSF和ESM的資金干預(yù)主權(quán)債市場，以緩解意大利和西班牙等高負債歐元區(qū)政府籌資成本壓力。
 
好處：假定EFSF順利壓低國債收益率，那么國債市場將提供比EFSF援助更寬松的融資條件，成本可能也更低。
 
反對理由：EFSF直接操作國債市場具有不可預(yù)知的風險；另外，這顯然也與德國人“做規(guī)矩”的意圖相違背。
 
與ECB的沖突：
 
有外媒分析指出，歐洲央行的德國委員反對購買債券，稱這近乎觸及歐洲央行直接融資政府的禁忌。實際上，歐洲央行在6月18日已經(jīng)連續(xù)13周沒有購買政府債券。
 
好處：歐洲央行承擔最終貸款人角色意味著無限量流動性。效果可以參考美聯(lián)儲。
 
反對理由：擔心出手干預(yù)會讓債務(wù)國減少必需的改革動力，同時有通脹飆升的風險。
 
相關(guān)貨幣：歐/鎊關(guān)注反彈做空機會
 
日內(nèi)穩(wěn)健操作可在0.8050附近賣出歐/鎊，有效止損0.8100上方，目標0.7950，跌破看0.7800。
 
補充：歐洲穩(wěn)定機制(EFSF)三年期以內(nèi)的貸款利率相當于歐元銀行間拆放款利率(Euribor)加碼300個基點，期限超過三年的貸款利率為Euribor加碼400個基點。該機構(gòu)還收取50個基點的一次性費用。
 
2011年7月22日召開歐洲峰會草案顯示，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人同意對希臘的援助中降低100個基點的利率；并且將貸款期限延長一倍，至15年。草案還稱，EFSF相關(guān)條款也適用于愛爾蘭和葡萄牙。
 
被援助的國家都要遵守嚴格的財政緊縮，和接受監(jiān)督。在歐元區(qū)成員內(nèi)，德國對EFSF出資最多，占接近30%。