發(fā)布日期：2012年04月03日

　　□蔡成平 日本作為遠(yuǎn)離大陸的島國，曾經(jīng)對土地的渴望遠(yuǎn)甚于大陸國家。日本著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家森島通夫曾指出：“日本人崇拜土地的思想是那樣的根深蒂固，不從這一點(diǎn)理解日本人，也就無法理解日本的泡沫經(jīng)濟(jì)?！?那么，日本地產(chǎn)泡沫究竟是如何產(chǎn)生的？日本知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都留重人一針見血地指出：“投機(jī)因素是造成30多年來土地價(jià)格上漲145倍的最大因素?！比毡疚⒂^地價(jià)泡沫形成的關(guān)鍵在于土地的財(cái)團(tuán)壟斷。日本戰(zhàn)前的各大財(cái)閥在戰(zhàn)后曾被美國視為是“助長軍國主義的經(jīng)濟(jì)后盾”而慘遭解體，但很快隨著朝鮮戰(zhàn)爭的爆發(fā)，日本的戰(zhàn)略地位突顯，成為對抗“共產(chǎn)主義”的前沿陣地。日本的戰(zhàn)前財(cái)閥趁機(jī)很快改頭換面，以“財(cái)團(tuán)”的形式重新吹起了集結(jié)號。而在日本高速增長時(shí)期，銀行向企業(yè)放貸時(shí)大都要求以土地作為抵押，為此日本的財(cái)團(tuán)企業(yè)開始大肆圈地，并以土地?cái)U(kuò)張作為產(chǎn)能及市場擴(kuò)張的前提。 長谷川慶太郎則在《投機(jī)時(shí)代》中寫道：“從1970年代開始，日本陷入了土地投機(jī)的時(shí)代。企業(yè)爭相將資金從制造技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)投到土地，社會充斥著搶購?fù)恋氐目只判睦砗徒乖昵榫w，更彌漫著投資土地必然暴漲的'浪漫預(yù)期’。連那些只掌握零星土地的人，也不惜抵押給銀行以獲得購置土地貸款，緊盯著土地瘋狂的飆升?！?1985年之前，日本土地資產(chǎn)總額還一直低于GDP，1988年即升至GDP的1.4倍。1985年至1990年，日本累計(jì)土地資產(chǎn)收益1420萬億日元，為1990年日本GDP的3.3倍。到了1990年，東京土地資產(chǎn)總額已接近美國全國總額，而日本全國則高達(dá)2400萬億日元，為美國的4倍。如今，曾歷經(jīng)那段歷史的學(xué)者們在回顧當(dāng)年的情景時(shí)仍不免禁唏噓不已：“把東京的地皮全部賣掉，可以買下美國，再把美國土地出租給美國人住——類似這樣的言論在當(dāng)時(shí)的日本媒體上屢見不鮮，且被大部分的日本人津津樂道?！?從1970年代后期開始，日本的銀行煩惱于向優(yōu)良制造業(yè)企業(yè)的融資案件，于是開始傾向于向不動產(chǎn)、零售業(yè)、個(gè)人住宅等融資。實(shí)際上，在此期間，1974年日本政府也曾將“對付土地投機(jī)”作為工作的重中之重，但這一政策曇花一現(xiàn)。同年4月開始，日本的金融政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。此后，日本政府沒有再采取宏觀調(diào)控，日本央行也從1986年1月起連續(xù)5次降低貼現(xiàn)率，從5%降至1987年2.5%的戰(zhàn)后最低水平。 同時(shí)，自1970年代開始，日本產(chǎn)業(yè)界被允許可以按時(shí)價(jià)發(fā)行股票，巨頭企業(yè)從而以比市場利率低很多的費(fèi)用從股票市場融資，開始具備“準(zhǔn)銀行”的功能。正如前日本央行行長三重野康所言：“泡沫經(jīng)濟(jì)初始時(shí)期，日本金融機(jī)構(gòu)向地產(chǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款余額，由原來的20%驟然上升到40%?！闭沁@樣的政策失誤注定了一旦地產(chǎn)投機(jī)失敗，必將殃及同樣瘋狂的股票市場。 美聯(lián)儲前主席格林斯潘有句名言：“泡沫只有在破滅后才能判定是泡沫?！鄙揭蛔C券副總裁北川文章也回憶稱：“當(dāng)時(shí)的日本，曾經(jīng)有40名知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對前景進(jìn)行預(yù)測，沒有一個(gè)人認(rèn)為會出現(xiàn)危機(jī)，都對將來持樂觀態(tài)度?！?/DIV>