首先，就反景氣對(duì)策的必要性來看。這個(gè)問題很值得各國政府用心思辨，也值得學(xué)術(shù)界徹底省思。傳統(tǒng)的宏觀總體經(jīng)濟(jì)政策，就是建立在「反景氣」的基礎(chǔ)上，甚至也以政府可以採取這樣的對(duì)策來因應(yīng)景氣的波動(dòng)而自豪。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)也多次頒獎(jiǎng)給對(duì)反景氣循環(huán)有效性到底需要怎樣條件這樣議題的學(xué)者。

因此，如何透過這些總經(jīng)政策的選擇，來提高對(duì)抗景氣的效果一直是學(xué)理和實(shí)證所關(guān)心的核心議題。然而學(xué)術(shù)上似乎很少把看問題的高度再提升，問另一個(gè)更根本的問題：針對(duì)經(jīng)濟(jì)面臨景氣波動(dòng)所採取的反景氣對(duì)策，會(huì)不會(huì)有後遺癥？將來所付代價(jià)會(huì)不會(huì)高過不採取對(duì)策的「無為而治」？

這個(gè)問題在歷經(jīng)次貸風(fēng)暴、金融海嘯、二次衰退、債務(wù)危機(jī)，各國政府在疲於應(yīng)付層出不窮的經(jīng)濟(jì)難題後，應(yīng)該會(huì)體認(rèn)到﹕今日的果，正是來自昨日所種下的因。因此，人類這麼用心在採取這些反景氣對(duì)策，會(huì)不會(huì)愈幫愈忙？甚至加重社會(huì)的經(jīng)濟(jì)癥狀？早知如此，何不自行節(jié)制反景氣對(duì)策，讓經(jīng)濟(jì)體質(zhì)自行調(diào)節(jié)。這應(yīng)該值得各界深刻檢討。

其次，就政策工具的選擇來看。傳統(tǒng)財(cái)政、貨幣政策已經(jīng)指出當(dāng)市場出現(xiàn)若干極端條件時(shí)，可能引發(fā)政策的失靈或無效。例如利率已低到無法再吸引或刺激投資時(shí)，貨幣再寬鬆也無助總需求的擴(kuò)增。然而這次的危機(jī)卻額外暴露更複雜的背景，譬如歐盟國家在財(cái)政政策的不同調(diào)，使得歐債問題不斷錯(cuò)過解決的時(shí)機(jī)，最終可能導(dǎo)致全面崩潰的危機(jī)。

又如美國國會(huì)的運(yùn)作，最終導(dǎo)致預(yù)算案的難產(chǎn)，使得總經(jīng)的兩大政策選項(xiàng)發(fā)生跛腳，暴露出反景氣經(jīng)濟(jì)對(duì)策深受政治運(yùn)作影響的無奈。義大利、希臘前總理的下臺(tái)與其財(cái)政政策紀(jì)律的鬆弛，在在凸顯政治的不理性作為，將使學(xué)理上的經(jīng)濟(jì)政策組合失效。

最後，就各地區(qū)的景氣衝擊來看。在地球村的發(fā)展趨勢下，一個(gè)地區(qū)的景氣狀況原本就會(huì)向外擴(kuò)散，更何況歐、美這兩個(gè)全球最領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)區(qū)塊，再加上歐債危機(jī)拖延這麼久的時(shí)間，不但使問題本身惡化，更在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中施放「浸蝕信心」的元素。因此，其所造成的擴(kuò)散效果更難以估計(jì)，其所帶來的傷害也將無法衡量，甚至難以阻擋。

事件發(fā)生之初，中國成了少數(shù)的避風(fēng)港，還能維持9%的經(jīng)濟(jì)成長。但隨著時(shí)間的拖長，中國經(jīng)濟(jì)成長率必然下滑；同時(shí)也陸續(xù)引發(fā)地方債、由通膨和房市的過熱到房地產(chǎn)市場的可能出現(xiàn)硬著陸、以及溫州民企的財(cái)務(wù)問題到中小企的全面營運(yùn)困境、大陸國企的逆向成長所產(chǎn)生的「反調(diào)結(jié)構(gòu)」等情勢，都是後續(xù)棘手的問題。

總之，原本期待兔年的經(jīng)濟(jì)能夠先蹲後跳，但實(shí)際的情形卻是蹲跳後，很快又遇到障礙而下挫，同時(shí)連續(xù)三、四年都在高度震盪情勢中度過，累積了不少的挫折，漸漸形成結(jié)構(gòu)性的瓶頸，這會(huì)是龍年展望的不利因素。就發(fā)展策略的觀點(diǎn)，恐怕全球各國都需要面臨抉擇，那就是持續(xù)面對(duì)景氣問題以「類固醇」求速效，最後可能陷入藥石罔效的慘狀；還是讓經(jīng)濟(jì)暫時(shí)承受不景氣的苦，待經(jīng)過市場調(diào)理後漸近恢復(fù)元?dú)狻＿@不是容易的選擇，但似乎是新年必須面對(duì)的功課。