海通證券(8.46,-0.02,-0.24%)

　　我們從需求的確定性增長(量)、供需缺口(價)、行業(yè)集中度(價)三個角度去選擇行業(yè)，下半年看好的成長性行業(yè)包括電網(wǎng)設備、通訊設備、水泥、空調(diào)。其中電網(wǎng)設備、通訊設備主要受益于需求增長，水泥主要受益于供需缺口帶來的提價潛力，空調(diào)主要受益于行業(yè)集中度提高帶來的提價潛力。

　　電網(wǎng)設備

　　電網(wǎng)投資具有季節(jié)性的特征，下半年，特別是四季度將是投資的加速期。就上市公司的業(yè)績而言，雖然上半年相關上市公司的業(yè)績受到電網(wǎng)投資不及預期的影響，但是下半年其業(yè)績會有一個集中釋放的過程，確定性的投資進度加速會為該板塊帶來投資機會。

　　除此之外，今年特別突出的“電荒”問題可能也為下半年的特高壓領域投資帶來一定驚喜。我們認為，“疆電外送”十個火電項目和“哈密—鄭州”特高壓直流外送工程的獲批是本次春季電荒后電力設備建設出現(xiàn)實質(zhì)性加速的重要標志。從盈利角度考慮，近年來該行業(yè)盈利能力維持相對穩(wěn)定，維持“價”的相對穩(wěn)定。因此在下半年遭“量”提高的基礎上，我們對行業(yè)給予樂觀看法，看好英威騰(49.88,-1.07,-2.10%)、特變電工(12.22,-0.15,-1.21%)、榮信股份(20.93,-0.05,-0.24%)等公司。

　　通訊設備

　　對通訊設備行業(yè)的公司來說，電信運營商資本開支計劃的設備招投標、執(zhí)行均有時滯，對應到業(yè)績上也是屬于厚積薄發(fā)的類型，其業(yè)績將集中體現(xiàn)在下半年：即表現(xiàn)為一季度有業(yè)績壓力、二季度趨緩、三四季度沒有業(yè)績壓力。對應到投資節(jié)奏上看，根據(jù)歷史經(jīng)驗，通訊設備相關的上市公司的行情啟動也普遍在6、7月份左右。除了資本開支的節(jié)奏對通訊行業(yè)業(yè)績的支撐外，另一個支撐來自于強勁的出口數(shù)據(jù)，我們看好中興通訊(25.63,-0.26,-1.00%)。

　　水泥

　　水泥需求受益于水利工程和保障性住房的建設，價格方面則受益于落后產(chǎn)能的淘汰。根據(jù)工信部的公開信息，現(xiàn)有水泥總產(chǎn)能為18.7億噸，這幾年每年淘汰的數(shù)量是1-2億噸，今年全年預計淘汰產(chǎn)能1.3億噸，落后產(chǎn)能的淘汰對現(xiàn)有上市公司是利好，未來其具備提價的潛力。

　　空調(diào)

　　自年初以來空調(diào)的銷售一直保持強勁的勢頭，從而令其庫存處于較低水平。據(jù)海通家電分析師的統(tǒng)計，4月庫存1037.10萬臺，環(huán)比下滑6.13%，目前庫存/銷量比值為0.77，同比基本持平，但低于上月0.87的比值。價格方面受益于行業(yè)集中度的提升，下半年能效補貼取消后，行業(yè)內(nèi)會出現(xiàn)洗牌，行業(yè)集中度將上升，這對于擁有核心變頻技術的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)來說將是利好。龍頭企業(yè)將可通過對新品的提價，增厚企業(yè)的盈利空間，代表公司如格力電器(22.41,0.31,1.40%)、美的電器(17.24,0.09,0.52%)。

　　冷鏈物流

　　今年6月8日國務院常務會議，研究部署促進物流業(yè)健康發(fā)展工作，提出“必須制定完善配套政策措施，促進物流業(yè)健康發(fā)展”，預計后續(xù)各地區(qū)和相關部門有望陸續(xù)出臺相對應的更為細化的物流扶持政策，尤其是冷鏈物流子行業(yè)。我們認為，其上、下游的冷庫、中游的冷藏運輸以及終端消費領域的超市冰柜、陳列柜等都將受益，代表公司如保稅科技(12.53,0.01,0.08%)、鐵龍物流(9.33,-0.06,-0.64%)。

　　觸摸屏

　　當前觸摸屏正逐步取代鍵盤，需求極為旺盛，代表公司如歐菲光。觸摸屏目前甚至有供不應求的情況存在。根據(jù)Display預計，2011年智能手機出貨量將達到2.90億部，2012年將達到4.24億部。除蘋果外，各大手機廠商、電腦廠商及代工廠均紛紛于2010年底或2011年初推出自己的平板電腦，海通研究所電子行業(yè)分析師預計2011年二季度迎來各大廠平板電腦產(chǎn)品上市的高峰，iPad2的推出加快了其他廠商相關產(chǎn)品的推出進度。

　　光通信配套設備

　　光纖寬帶接入投資未來3-5年將呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢，其行業(yè)集中度不斷提升將利于設備商。目前中國移動和中國電信通過對供應商進行嚴格認證、集團招標集采，已經(jīng)各有10多家配套設備供應商。隨著行業(yè)集中度提高，需求增長使得設備商受益更明顯，代表公司如新海宜。

　　節(jié)能環(huán)保

　　隨著政策措施的不斷落實，節(jié)能環(huán)保有望下半年出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，我們看好兩個細分子行業(yè)：一是固廢處理，二是電廠脫硫脫硝。到2015年全國城市生活垃圾無害化處理率達到80%以上，直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現(xiàn)無害化處理。目前無害化處理80%左右采用的是填埋的方式，預計未來焚燒發(fā)電所占的比例將大幅提高，這將為垃圾焚燒等固廢處理公司帶來政策利好，代表公司如國電清新(30.80,-0.03,-0.10%)。另外，《火電廠大氣污染排放標準》新一輪修訂工作已經(jīng)完成，有望三季度出臺。未來脫硫脫硝煙塵處理市場巨大，脫硫脫硝企業(yè)以及相關環(huán)保設備提供商將受益匪淺。(海通證券)