文/中道咨詢

一、行業(yè)研究的目的與要點(diǎn)

1、行業(yè)研究的任務(wù)與目的

行業(yè)研究的任務(wù)包括以下五方面：解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位；分析影響行業(yè)的各種因素以及判斷對(duì)行業(yè)影響的力度；預(yù)測(cè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；判斷行業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資價(jià)值；揭示行業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)研究的目的是為經(jīng)營(yíng)和投資者提供決策依據(jù)，也就是為客戶公司制定戰(zhàn)略規(guī)劃提供依據(jù)。

2、行業(yè)研究應(yīng)關(guān)注的四個(gè)要點(diǎn)

1）把握行業(yè)的成長(zhǎng)周期以及目前所處的階段以了解行業(yè)的成長(zhǎng)性——研究進(jìn)入或退出的時(shí)機(jī)問(wèn)題；

2）找到行業(yè)內(nèi)最有價(jià)值的企業(yè)并研究其投資價(jià)值或經(jīng)營(yíng)策略－－分析標(biāo)桿企業(yè)尋找經(jīng)營(yíng)參照或投資對(duì)象；

3）預(yù)測(cè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)－－應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的變化；

4）總結(jié)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素和企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵成功因素－－制定企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、行業(yè)研究總體框架

1、產(chǎn)業(yè)鏈與行業(yè)地位。

以電力設(shè)備行業(yè)為例，電力設(shè)備行業(yè)處于電力產(chǎn)業(yè)鏈的中游，上游行業(yè)是鋼鐵、有色金屬等行業(yè)，下游是發(fā)電和輸變電行業(yè)；電力設(shè)備行業(yè)是為電力的生產(chǎn)、傳輸、變換、分配、使用等多個(gè)環(huán)節(jié)與多個(gè)領(lǐng)域提供各種裝備的行業(yè)。

其中，上游行業(yè)變化對(duì)電力設(shè)備行業(yè)主要產(chǎn)生以下兩方面影響：不合理的“閉口”合同制度，影響電力設(shè)備制造企業(yè)的利潤(rùn)空間，進(jìn)而影響企業(yè)的科技創(chuàng)新能力和發(fā)展后勁；電力設(shè)備領(lǐng)域某些重要原材料和關(guān)鍵零部件依靠國(guó)外供應(yīng)的現(xiàn)實(shí)情況，已經(jīng)成為嚴(yán)重制約國(guó)內(nèi)電力設(shè)備制造企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

下游行業(yè)變化對(duì)電力設(shè)備行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：節(jié)能減排對(duì)電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)升級(jí)有積極影響；電網(wǎng)投資力度加大有利于輸變電設(shè)備行業(yè)發(fā)展 。

2、行業(yè)特性與行業(yè)分類

1）行業(yè)特性：以電力設(shè)備行業(yè)為例，電力設(shè)備行業(yè)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、固定資產(chǎn)投入多、技術(shù)含量高和政策指導(dǎo)性強(qiáng)的行業(yè)特征。

2）行業(yè)分類：以電力設(shè)備行業(yè)為例，電力設(shè)備行業(yè)按照產(chǎn)品分類主要包括四個(gè)子行業(yè)：發(fā)電設(shè)備行業(yè)、輸變電一次設(shè)備行業(yè)、輸變電二次設(shè)備行業(yè)和電力環(huán)保設(shè)備行業(yè)。

3、行業(yè)發(fā)展概況

1）行業(yè)發(fā)展階段：以電力設(shè)備行業(yè)為例，電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展深受電力行業(yè)影響，由于近年來(lái)我國(guó)電源和電網(wǎng)設(shè)備投資增加，電力設(shè)備需求旺盛，電力設(shè)備行業(yè)整體已進(jìn)入“產(chǎn)業(yè)成熟期”，但風(fēng)電、核電和特高壓輸變電設(shè)備仍處于成長(zhǎng)期。

2）行業(yè)生產(chǎn)總值：以電力設(shè)備行業(yè)為例，2004-2008年，電力行業(yè)投資使電力設(shè)備行業(yè)保持平穩(wěn)發(fā)展，行業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，2008年增速雖有所下降，但仍處于高位。

3）行業(yè)增長(zhǎng)率：以電力設(shè)備行業(yè)為例，2009年上半年，電力設(shè)備行業(yè)產(chǎn)銷指標(biāo)的同比增速嚴(yán)重回落，三季度末開始穩(wěn)步回升；2010年呈現(xiàn)出“v”型反轉(zhuǎn)，且保持強(qiáng)走高的態(tài)勢(shì)，尤其是產(chǎn)銷指標(biāo)上半年增幅高達(dá)30％以上。

4）主要產(chǎn)品產(chǎn)量增幅：以電力設(shè)備行業(yè)為例，從2009年全年數(shù)據(jù)看，電力設(shè)備行業(yè)總共21種主要產(chǎn)品中有15種同比增長(zhǎng)，增幅超過(guò)20％的有7種，6種產(chǎn)品同比減少。

5）主要產(chǎn)品的盈利率：以電力設(shè)備行業(yè)為例，最近5年電力設(shè)備制造業(yè)的各項(xiàng)盈利指標(biāo)基本保持穩(wěn)定，但這些指標(biāo)總體呈下降趨勢(shì)，原因是我國(guó)電源電網(wǎng)日趨完善，投入增速開始回落。

6）技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r：以電力設(shè)備行業(yè)為例，我國(guó)電力設(shè)備行業(yè)的部分產(chǎn)品技術(shù)水平已進(jìn)入國(guó)際先進(jìn)行列，但由于科技投入不足和自主創(chuàng)新能力薄弱，核心技術(shù)主要依靠國(guó)外，影響其進(jìn)一步發(fā)展。

4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

    以電力設(shè)備行業(yè)為例，電力設(shè)備行業(yè)相關(guān)子行業(yè)產(chǎn)品需求特性與市場(chǎng)集中度：電源設(shè)備需求與電力行業(yè)的電站建設(shè)投資直接相關(guān)，與國(guó)內(nèi)用電需求增長(zhǎng)間接相關(guān)，市場(chǎng)集中度高；

電網(wǎng)設(shè)備與電網(wǎng)投資直接相關(guān)，高壓設(shè)備行業(yè)集中度高，中低壓設(shè)備市場(chǎng)分散，競(jìng)爭(zhēng)激烈；

工業(yè)用電氣設(shè)備與整個(gè)工業(yè)的增長(zhǎng)直接相關(guān)，市場(chǎng)分散，競(jìng)爭(zhēng)激烈；自動(dòng)化系統(tǒng)與設(shè)備需求與各主設(shè)備需求增長(zhǎng)和整個(gè)電力工業(yè)的技術(shù)水平提升直接相關(guān)，中高壓領(lǐng)域市場(chǎng)集中度高，中低壓領(lǐng)域市場(chǎng)分散，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

5、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

以電力設(shè)備行業(yè)為例：

趨勢(shì)一：水電、風(fēng)電、核電、天然氣、太陽(yáng)能等新能源發(fā)電以及低碳環(huán)保將成為電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)；

趨勢(shì)二：智能電網(wǎng)建設(shè)的大力推進(jìn)促使傳統(tǒng)電力設(shè)備向支持智能電網(wǎng)的先進(jìn)設(shè)備轉(zhuǎn)變，這將帶給輸變電二次設(shè)備子行業(yè)前所未有的發(fā)展機(jī)遇；

趨勢(shì)三：國(guó)家對(duì)特高壓電網(wǎng)的發(fā)展投資將拉動(dòng)對(duì)特高壓及配套設(shè)備的需求，未來(lái)5年特高壓電力設(shè)備將面臨最大的發(fā)展機(jī)遇；

趨勢(shì)四：隨著國(guó)內(nèi)電廠建設(shè)高峰的結(jié)束，電力設(shè)備行業(yè)，特別是發(fā)電設(shè)備企業(yè)，已能夠且必須開拓海外市場(chǎng)以保持市場(chǎng)銷售收入的持續(xù)增長(zhǎng)。