在技術(shù)分析用到的所有指標(biāo)中，移動(dòng)平均線是使用最廣泛的。這不僅因?yàn)槠錁?gòu)造方法極為簡(jiǎn)單，而且它的成績(jī)易于定量檢驗(yàn)，因此它構(gòu)成了絕大部分自動(dòng)順應(yīng)趨勢(shì)系統(tǒng)的運(yùn)作基礎(chǔ)。

我們先為移動(dòng)平均線下個(gè)定義。正如“平均”二字所指，它是最近N天收市價(jià)格的算術(shù)平均線。所謂“移動(dòng)”，實(shí)質(zhì)上就是指我們?cè)谟?jì)算中，始終采用最近N天的價(jià)格數(shù)據(jù)。

通常情況下，我們所指的“均線”只選用了簡(jiǎn)單的N天收市價(jià)的移動(dòng)平均值。實(shí)際上，其它計(jì)算移動(dòng)平均值的方法并不都如此簡(jiǎn)單。關(guān)于怎樣才能使移動(dòng)平均線效用最佳，還有不少問題。比方說(shuō)，我們應(yīng)該計(jì)算多少天的平均值才合適？到底該用較短期的呢還是較長(zhǎng)期的呢？是否有一種廣泛地適用所有市場(chǎng)的最佳移動(dòng)平均線？或者是否每個(gè)市場(chǎng)都有一種最佳移動(dòng)平均線？只有收市價(jià)最適合計(jì)算移動(dòng)平均值嗎？同時(shí)采用好幾條移動(dòng)平均線，是不是效果更好？是簡(jiǎn)單的移動(dòng)平均線，還是線性加權(quán)的移動(dòng)平均線，或者還是指數(shù)加權(quán)移動(dòng)平均線效果最好？是不是在某些情況下移動(dòng)平均線表現(xiàn)很好，而在有的情況下則表現(xiàn)一般？這些問題迄今尚無(wú)嚴(yán)格的定論，筆者利用從2000年至2010年的上證綜合指數(shù)數(shù)據(jù)，對(duì)各種移動(dòng)平均線或交叉組合進(jìn)行了測(cè)試。所有結(jié)果分別列表比較如下，期望對(duì)股民朋友們深入認(rèn)識(shí)均線指標(biāo)有所幫助。

 

許多市場(chǎng)投資者只采用一條移動(dòng)平均線來(lái)產(chǎn)生趨勢(shì)信號(hào)。在日線圖上，我們把移動(dòng)平

均值伴隨著每天的價(jià)格圖線，逐日點(diǎn)出。當(dāng)收市價(jià)格升高到移動(dòng)平均線之上后，就產(chǎn)生了買入信號(hào)。當(dāng)收市價(jià)低于移動(dòng)平均值后，就出現(xiàn)了賣出信號(hào)。

如果我們采用非常短期的移動(dòng)平均線，移動(dòng)平均線就非常貼近收市價(jià)格的軌跡，并時(shí)常出現(xiàn)穿越現(xiàn)象。這些穿越信號(hào)可能是有效的，也可能是錯(cuò)誤的。如果我們采納這些極為敏感的移動(dòng)平均線信號(hào)，就會(huì)導(dǎo)致較多的交易次數(shù)，并引發(fā)較多的偽信號(hào)（拉鋸現(xiàn)象）。不過(guò)利弊總是不分開的，從另一個(gè)方面來(lái)看，它能更及時(shí)地揭示趨勢(shì)信號(hào)。因此這里也有一番取舍的功夫。我們的竅門是，力求找出最合適的移動(dòng)平均線，一方面它很靈敏，足以及時(shí)地產(chǎn)生信號(hào)，另一方面它又相當(dāng)遲鈍，足以避開大部分隨機(jī)的“噪音”。統(tǒng)計(jì)結(jié)果向我們證實(shí)：“中庸”的20日移動(dòng)平均線確實(shí)給我們帶來(lái)最優(yōu)的收益表現(xiàn)（詳見下表）。

 

 

 

 

圖表1：簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線的模擬交易結(jié)果
 

本表顯示了上證綜合指數(shù)日周期內(nèi)對(duì)11種最常用均線從2000年到2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試的結(jié)果比較。其中，MA20在累計(jì)收益率方面表現(xiàn)最佳。

 

所謂簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值，即算術(shù)平均值，它最常用。但是，也有人懷疑其效果。主要的疑問有兩個(gè)。第一種批評(píng)是，每個(gè)平均值僅僅把它所覆蓋的那段日子（例如最近10天）包括進(jìn)來(lái)。第二種批評(píng)是，簡(jiǎn)單移動(dòng)平均值對(duì)其中每一天都一視同仁。例如在10天平均值中，最近10天中每一天的分量都同當(dāng)天的一樣，每天的收市價(jià)格都占有10%的權(quán)重。在5天平均值中，每天的權(quán)重都是20%。有些分析者認(rèn)為，距當(dāng)前越近的日子的價(jià)格變化應(yīng)當(dāng)具有更大的權(quán)重。

為了解決上述權(quán)重問題，有人提出了“線性加權(quán)移動(dòng)平均值”的概念。在這種算法中，

如果以10天平均值為例，那么，第10天的收市價(jià)要乘以10，第9天乘以9，第8天乘以8，依此類推。這樣，越后來(lái)的收市價(jià)，權(quán)重越大。當(dāng)然，下一步，我們要把其總和除以上述乘數(shù)的和（在本例中為55：10+9+8+7+6+5+4+3+2+1=55）。線性加權(quán)平均法在計(jì)算公式上更為復(fù)雜，而且解決了簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的缺陷，按理說(shuō)應(yīng)該更為適用?？上В聦?shí)上并不盡然。

 

圖表2：簡(jiǎn)單平均法與線性加權(quán)平均法模擬交易結(jié)果的比較
 

 

本表顯示了上證綜合指數(shù)日周期內(nèi)對(duì)11種最常用線性加權(quán)平均線從2000年到2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試的結(jié)果比較。其中，線性加權(quán)平均法收益率表現(xiàn)優(yōu)于簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的，用紅色字體注明，表現(xiàn)劣于簡(jiǎn)單移動(dòng)平均法的，用綠色字體注明。由表中數(shù)據(jù)可以看出，短線操作宜采用簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線，中長(zhǎng)期操作則采用線性加權(quán)平均線更優(yōu)。

 

擺動(dòng)指數(shù)是基于移動(dòng)平均線更為復(fù)雜的應(yīng)用方法。通過(guò)比較兩條加權(quán)移動(dòng)平均線之間的差距，我們得到最常用的擺動(dòng)指數(shù)MACD。移動(dòng)平均線相互驗(yàn)證/相互背離交易法（MACDTM）是杰拉爾德·阿佩爾首創(chuàng)的，我們首先來(lái)逐條解析它的算法：

DIFF: EMA(CLOSE,SHORT) – EMA(CLOSE,LONG); ## DIFF是短期加權(quán)平均線與長(zhǎng)期加權(quán)平均線的差值。

DEA: EMA(DIFF,M);          ## DEA是DIFF的加權(quán)平均值。

SHORT = 12, LONG = 26, M=9. ## 最常用的參數(shù)取12日短期加權(quán)平均線與26日長(zhǎng)期加權(quán)平均線，DEA取DIFF的9日加權(quán)平均值。

接著，我們?yōu)樯鲜鏊惴ㄔO(shè)定固定的買賣原則，我們約定：當(dāng)DIFF和DEA都為正值，且

DIFF上穿DEA時(shí)，買入；當(dāng)DIFF下穿DEA時(shí)，賣出。

圖表3：MACD指標(biāo)的模擬交易測(cè)試結(jié)果
 

本表顯示了上證綜合指數(shù)日周期內(nèi)對(duì)MACD指標(biāo)從2000年到2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)試的結(jié)果。由表中數(shù)據(jù)可以看出，雖然在成功率方面MACD指標(biāo)要優(yōu)于任何一條簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線，但其總體收益率表現(xiàn)相比簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線并無(wú)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于長(zhǎng)期使用MACD指標(biāo)的讀者，這或許是個(gè)令人難以接受的結(jié)果，但筆者必須指出，這是客觀統(tǒng)計(jì)事實(shí)。