A股估值淘金:30家公司被低估
A 估值分化嚴重 2010年全球主要股票市場指數(shù)總體表現(xiàn)良好，盡管A股市場中中小板指數(shù)等屢創(chuàng)新高，但上證綜指的收益則難以恭維，截止2010年12月17日其年內跌幅為11.7%。 正是因為全球股市在2010年基本處于震蕩攀升的趨勢之中，所以其估值水平大都有所回升。資料顯示，截至11月底主要市場中俄羅斯的PE水平最低，僅為8.81倍，而日本與澳大利亞市場的PE水平相對較高，均為19倍左右，美國標普500的PE則為15.04倍。 相對于此，下跌令A股市場的估值溢價大幅收窄。從05年6月份大盤低點到昨日各類指數(shù)估值情況，可以發(fā)現(xiàn)從估值角度來看，市場總體估值不高，但結構性高估的情況非常嚴重。 以藍籌股為代表的上證50、滬深300雖然在10月份大幅上漲，但其最新的PE、PB估值仍低于平均值。但考慮到07年大幅上漲帶來估值偏離正常值較多，從而帶來均值也有所高估。而參考上證綜合和深圳綜合指數(shù)的估值來看，深圳成份指數(shù)已經和平均值比較接近；中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的估值優(yōu)勢則明顯不在。 從各個行業(yè)估值比較，當前市盈率估值處于相對較低的有金融服務、房地產、采掘、化工、建筑建材、家電、交通運輸?shù)刃袠I(yè)；市凈率估值處于相對低位的有金融服務、房地產、黑色金屬、采掘、化工、建筑建材、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)。 B 機會還在中小盤股 那么，怎么看待高估的中小盤股票瘋狂上漲，而低估的大盤藍籌卻橫躺著不動？"我覺得還是跟市場資金偏好和參與主體的多元化有關，投資者的結構逐漸分散，所以市場出現(xiàn)一種資金博弈的特征。"昨日，東吳證券策略研究員周愷鍇向《大眾證券報》表示，"一方面小盤股盤子小，操作性強，所以相對會受到資金的青睞，而且不少與戰(zhàn)略新興產業(yè)相關，能夠享受到政策的傾斜。此外目前市場對于后市信心不足，大盤藍籌籌碼相對分散，而且成長性不足，誰也不愿意替別人抬轎子。" 未來大盤股還有沒有春天？上投摩根大盤藍籌擬任基金經理羅建輝表示，明年第一季度經濟觸底回升之后，與經濟相關度最高的行業(yè)業(yè)績會逐漸提高，估值也會大幅度回升，從而呈現(xiàn)更多投資機會。在未來經濟逐步上行、流動性相對充裕的市場中，大盤藍籌股表現(xiàn)優(yōu)于市場概率較大。從這個角度而言，2011年能給投資者帶來較好投資機會的可能是目前不太被看好的藍籌股。 申銀萬國證券的觀點也認為，盡管目前A股市場部分中小盤上市公司業(yè)績快速增長，但從中長期來看，這些公司或將在未來一、兩年遭遇發(fā)展"瓶頸"。相對而言，真正具有長期投資價值的，仍是作為行業(yè)龍頭的大盤藍籌股。 盡管不少人拋出了藍籌股的機會論，不過有業(yè)內人士卻表現(xiàn)出了謹慎。昨日，深圳一基金經理就對記者表示，"藍籌股有機會這個問題是大家一直看好的，問題是漲不動，現(xiàn)在來看至少明年上半年的機會還是在中小盤股，下半年還要看政策情況，如果政策松了，藍籌可能是有機會的，所以就算那個時候有機會現(xiàn)在就潛伏未免有點早了。" 周愷鍇也表示，藍籌股是可以中長線持有，但是如果要追求投資收益率，體現(xiàn)資金價值當然還是中小盤股的機會更多。 C 哪些股票具有估值優(yōu)勢？ 如果說機會仍在中小盤股，那么現(xiàn)在高企的估值會不會成為投資的風險？"我覺得還是看一個問題，就是他們的業(yè)績能不能支撐估值，如果可以，高估值并沒什么大問題。"昨日浙商證券策略研究員張延兵向記者表示道。 實際上，對于中小盤個股的估值，到底多少倍的估值是合理的，市場并沒有定論。以20世紀60-70年代美國的"漂亮50"為例，以摩根信用信托公司(Morgan Guaranty Trust)的名單為依據，"漂亮50"中市盈率最高的公司是Polaroid，達到了90.7倍，最低的為ITT的16.3倍，50家公司的平均市盈率高達41.9倍，是同期標準普爾500(19.2)的兩倍多。 其盛也速，其衰也疾。就在"漂亮50"甚囂塵上、成長投資大行其道的時候，1973年的世界石油危機不期而至，美國經濟迅速陷入了衰退，美國股市也隨之迅速由牛轉熊，出現(xiàn)了暴跌。在全面下跌過程中，漲得最兇、最高的"漂亮50"首當其沖，Polaroid則下跌91%。 "影響估值的因素非常多，比如流動性、宏觀經濟等等，目前來看，流動性的收緊會影響到估值水平的上移，此外，宏觀經濟的微調會影響到企業(yè)的利潤，我們可以看到去年在貨幣大規(guī)模投放背景下，企業(yè)利潤實現(xiàn)了快速的增長，這個在今年也適用，但未來經濟結構的調整一定會對企業(yè)利潤造成影響，這里面能不能保住利潤增速就要打個問號了。"張延兵進一步補充認為。 那么，A股還有哪些公司具有估值優(yōu)勢？我們選擇一批股票供投資者參考(見附表).  估值相對低于均值的30只中小盤股   |
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