編者按：周四兩市大盤低開低走，2800點再度面臨考驗。周五中央經濟工作會議即將召開，這究竟將對市場帶來哪些影響？此外，周六經濟數據也將出爐。這樣背景下，周五走勢顯得異常關鍵，那么周五大盤會如何演繹？

加息預期升溫 滬指年線再失

伴隨隔夜國際大宗商品價格大幅回調，前一天還表現(xiàn)搶眼的資源股板塊周三紛紛出現(xiàn)大幅回調，拖累A股整體走弱。另外，國家統(tǒng)計局將提前至本周六公布11月經濟數據的消息則引發(fā)市場對加息的預期，滬深兩市大盤雙雙下挫，上證指數年線也終于得而復失。

昨日，上證指數以2868.73點低開，全天基本呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，盡管午后石化雙雄一度拉升護盤，但成交量的不濟還是使其無功而返，股指反身殺跌使得跌幅加劇，最后報收全天低位2848.55點，下跌20.18點，跌幅為0.95%，周二剛剛收復的年線得而復失。深成指報收12615.41點，下跌0.33%。兩市合計成交2104億元，繼續(xù)維持較低的水平。

從板塊走勢來看，受高鐵列入優(yōu)先發(fā)展新興產業(yè)消息影響，鐵路基建、機械等板塊整體漲幅居前，而此前表現(xiàn)搶眼的黃金、有色金屬、煤炭等資源股板塊，受國際大宗商品價格出現(xiàn)大幅回調影響，整體跌幅居前。

除了國際大宗商品價格回調的影響，周三另一對市場影響較大的事件就是國家統(tǒng)計局通告的將提前至12月11日(周六)發(fā)布11月國民經濟主要指標數據。

一位私募基金人士表示，由于本周末還將召開中央經濟工作會議，使得市場對本周末將加息的預期大幅提升，資金進場意愿明顯減弱，再加上社科院連續(xù)針對房產泡沫及房產價格發(fā)文，強化了市場對于明年地產調控不放松及貨幣政策從緊的預期，市場觀望氣氛加重。

宏源證券宏觀經濟分析師邵宇等則表示，盡管之前認為年內還將加息一次，但從目前的形勢看，以下理由弱化了年內再次加息的可能性：1。食用農產品價格高企推動CPI連創(chuàng)新高，加息對于抑制食品價格高企效果有限；2。針對食用農產品價格高企帶來通脹壓力不斷上升，中央主要倚重行政手段來管控物價；3。行政手段穩(wěn)定物價的方法已經取得一定成效，蔬菜價格環(huán)比回落較大；4。雖然11月CPI將再創(chuàng)新高，但12月CPI將有所回落，使得加息的緊迫性有些許降低；5。加息將刺激熱錢加速流入，制約央行短時間內再次加息。央行在10月份以來密集采取數量型工具和價格工具抗擊通脹，其效果仍需觀察，因此12月份再次加息的可能性降低。

國金證券策略分析師陶敬剛等認為，目前政策壓力鈍化，估值加上經濟支撐作用上升，市場下跌空間有限。從當前到明年一季度，市場大的格局依舊是震蕩，但是小波段上反彈在走近。這體現(xiàn)為政策壓力的環(huán)比減弱，市場系統(tǒng)性向上動力來源于政策利空階段性釋放，例如上調準備金率、加息等。從配置上看，從當前到明年一季度，經濟環(huán)境、政策環(huán)境、流動性環(huán)境無疑更加有利于消費股和新興產業(yè)股；從估值角度以及市場本身運行來看，先行調整的周期股反彈要求將更加強烈。(第一財經日報)

加息靴子不落地 股市難有大作為

三峽晚報訊 昨日A股市場明顯收低。國家統(tǒng)計局宣布將于本周六公布11月份國民經濟數據，令市場對于加息的憂慮升溫；同時，社科院報告稱國內房價存在較大泡沫，加上有報道稱上海和重慶已進入首批房產稅試點城市名單，更加劇投資者對于房地產及其相關行業(yè)的拋壓。截至收盤，滬指報2848.55點，跌0.95%，滬指再度失守年線。

盤面上，鐵路基建板塊漲幅居首，晉西車軸漲停，中國南車、中國北車也漲幅靠前，并帶動機械板塊走強，成為昨日市場的主要亮點。而金融、煤炭、石油、有色金屬、房地產等行業(yè)走勢偏弱。

新時代證券宜昌營業(yè)部分析師張健認為，由于本周六央行將公布11月經濟數據，時間比以前有所提前，市場預期CPI再創(chuàng)新高，這勾起了市場擔心加息的敏感神經，這也是昨天午后股指小幅跳水的誘因。近期股市之所以連續(xù)調整，實際上就是因為投資者已經預期貨幣政策會發(fā)生變化，下跌從某種意義上來說已部分反映了這種預期。

目前市場總體仍為弱平衡整理走勢，本周還剩最后2個交易日，市場似乎再次到臨界點，加息的靴子一日不落地，大盤難有作為，在此種市況下，建議投資者還是暫時輕倉觀望為好。（三峽晚報）

湘財證券：三大因素消長 或打破年線糾纏格局

從3186點向下的調整已經持續(xù)了近一個月。雖然間中上演了不少創(chuàng)業(yè)板和中小板"小蟻雄兵"式的故事，但指數仍然只能在年線附近糾纏，系統(tǒng)性的反彈并沒有出現(xiàn)。成交量的嚴重萎縮說明了市場上的投資心態(tài)極為謹慎。根據由驅動力、安全邊際和催化劑組成的策略模型分析，我們認為，驅動力不但沒有減弱，很可能受到再次催化，部分權重個股具備了一定的安全邊際，但無法確認其有效。

驅動力：貨幣緊縮和弱周期。中國本輪經濟周期的下行仍然沒有結束，我們預期GDP季度同比增速的下降至少將持續(xù)到2011年1季度。而且，我們非常擔心2010年1季度的高基數，會導致明年同期的指標在貨幣緊縮效應下出現(xiàn)較大的滑坡。這一弱周期的趨勢將對周期性行業(yè)形成壓制。

通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，2009年和2010年貨幣超發(fā)積累的火藥堆終于在2010年下半年這個下行周期中被引爆，使我們見到了預測不到的CPI和幾乎都忘記了的物價管制。雖然我們仍然看好政府調控的作用，但不清楚這時的政策投放對經濟運行所造成的中長周期影響該如何平復，理順價格體系對于供給和需求完全不造成影響或較難實現(xiàn)。在貨幣政策轉向穩(wěn)健從預期轉為現(xiàn)實的情況下，"十二五"期間貨幣信貸投放恐回歸常態(tài)。我們認為，這種常態(tài)回歸帶來的負面影響還沒有被市場完全預期到。

安全邊際：對于全體A股或者滬深300指數成分股的估值水平來說，基本再次回到了今年7月前的水平，與2008年的歷史低位無比接近中。同時，中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值水平又再次拉大了與傳統(tǒng)行業(yè)的剪刀差。對于傳統(tǒng)行業(yè)的低估值水平來說，我們認為已經具有了一定的安全邊際，但由于驅動力方面弱周期的影響仍在繼續(xù)，且貨幣緊縮對實體經濟的影響還沒有被完全反映。我們認為，即使在傳統(tǒng)行業(yè)整體估值較低的情況下，也不能輕易認定指數下跌風險并不存在。而沒有寬松的流動性支持，傳統(tǒng)行業(yè)的估值修復遙遙無期。對于中小板和創(chuàng)業(yè)板個股的高估值水平來說，其支撐因素是未來高速發(fā)展預期的折現(xiàn)。但這種相對于傳統(tǒng)行業(yè)的估值差距并不會繼續(xù)無限放大，在整體經濟環(huán)境趨弱的狀態(tài)下，高估值只會制造估值回歸的沖動和可能性。

催化劑：從近期可能爆發(fā)出的新政策投放來說，房地產稅試點說明國家房地產調控的力度仍然沒有放松；而對于11月CPI同比的預期已經開始向5%的水平靠攏，或刺激貨幣政策加速收攏，吸塵器式的貨幣回收仍在繼續(xù)。這些負面的因素始終抑制著市場的投資情緒。而對于正面的投資催化因素來看，基本還是原有的產業(yè)規(guī)劃之類的概念，缺乏整體上的想象空間和刺激力度。

從策略模型上看，驅動力不但沒有減弱，且很可能受到再次的催化，部分權重個股擁有一定的安全邊際，但我們無法確認其是否有效。而高估值的個股在市場整體弱勢的情況下則完全沒有安全邊際可言，后續(xù)估值水平下降的可能性較大。因此，在再出現(xiàn)內生或者外省驅動因素改變整個策略模型的認定之前，我們建議投資者維持謹慎，控制倉位，密切關注貨幣政策收緊的節(jié)奏和力度。

西部證券：年線爭奪戰(zhàn)仍未結束 兩大角度挖熱點

周三股指未能延續(xù)周二的反彈格局，由于金融、煤炭、有色等權重股的整體不作為，令股指震蕩走低并再次失守年線，全天基本在2800點上方展開震蕩，成交繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)。

短期大盤仍不具備走強條件

在消息面仍不明朗的背景下，筆者認為大盤仍未擺脫"年線爭奪戰(zhàn)"的膠著狀態(tài)。首先，熱點持續(xù)性較差，周期性板塊不具備持續(xù)走強的基礎，周期性板塊的反彈將受制于未來的政策壓力。前幾個交易日大盤藍籌及周期類個股的反彈更多的是由于美元指數短期的見頂回落的影響，當周三美元再度走強后，有色、煤炭、地產等周期股重新陷入調整。在短期加息靴子未落地之前，周期性個股再度出現(xiàn)國慶后類似行情的概率不大。其次，從技術上看，年線對大盤的壓制作用不容忽視。股指一旦跌破年線，年線將成為多方重要的壓力位。同時，繼續(xù)向下的20日均線也對股指和市場心理構成壓力。市場若要有效突破年線和20日線，必須要有成交量的有效配合，而當前投資者對未來宏觀經濟走向，以及流動性收緊預期的不確定性充滿憂慮，參與熱情明顯不高，成交已連續(xù)多日維持地量水平，說明市場觀望氣氛依舊濃厚，投資情緒的修復仍需要一個過程。最后，政策面的不明朗是制約短期行情的關鍵因素。短期內市場受到11月經濟數據、中央經濟工作會議相關內容的公布，以及明年信貸投放量等消息面的明朗化，包括11月數據出臺后是否加息及加息力度等預期變化的影響，目前市場仍在等待趨勢變化的催化劑，可能進入一個以時間換空間的過程中。

兩大角度挖掘市場熱點

近期盤面熱點行情的展開主線是比較明確的，一是沿著產業(yè)政策導向所開展的行情，一是沿著年報業(yè)績增長展開行情。11月30日工信部正式出臺了《水泥行業(yè)準入政策》，提高了水泥行業(yè)的進入門檻，有效控制行業(yè)供給，受此政策影響水泥價格上漲，引發(fā)二級市場水泥板塊個股短期漲幅較大，華新水泥短期上漲了50%多。除水泥板塊外，電動車規(guī)劃、節(jié)能減排政策等都帶動市場相關板塊走出短線上漲行情。周三消息面上，高鐵已作為十二五發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)，今后將在財政投入、建設用地、技術創(chuàng)新、經營環(huán)境等方面加大支持力度。受此利好影響，鐵路信息化、鐵路機車制造、鐵路配件等鐵路相關主題表現(xiàn)搶眼，鐵路基建股晉西車軸、中國南車、中國北車、晉億實業(yè)等漲幅列前?？梢哉f，近期產業(yè)熱點鑄就了二級市場的板塊熱點，無論是水泥價格、LED觸摸屏，還是電動車規(guī)劃、高鐵概念，都已證明了這一點。因此，投資者在把握近期行情走勢的時候，應該把握這一線索，產業(yè)熱點將是近期的投資主線。

另一投資主線就是尋找年報業(yè)績增長確定和高含權的個股。這條主線主要集中在醫(yī)藥生物、食品飲料、機械設備和電子元器件等行業(yè)中。如醫(yī)藥股中的京新藥業(yè)預計2010年凈利潤同比增長220-320%，業(yè)績增長的原因在于銷售收入增長及原料藥毛利率的上升。又如電子元器件板塊中的興森科技2010年業(yè)績預增8 成，近期股價逆市上漲2成；還有機械制造中的精功科技受到多晶硅鑄錠采購合同的影響，近期股價飆升3