眾所周知，IBM的財務(wù)管理流程及制度在業(yè)內(nèi)有著極好的口碑，一向以嚴(yán)謹(jǐn)著稱。以下結(jié)合筆者在IBM的工作經(jīng)驗，淺析一下財務(wù)分析工作在IBM所處的位置及IBM是如何利用財務(wù)分析來預(yù)測企業(yè)的風(fēng)險，并采取相應(yīng)可能的規(guī)避措施，通過財務(wù)價值鏈為公司創(chuàng)造價值的。

　　透過財務(wù)分析預(yù)測企業(yè)風(fēng)險

　　IBM（中國）維持著一個相當(dāng)規(guī)模的財務(wù)分析團(tuán)隊（Financial Analyst, FA），團(tuán)隊成員加入IBM之前在各個行業(yè)，如制造業(yè)、會計師事務(wù)所、IT服務(wù)商等的知名企業(yè)都有著很深的經(jīng)驗和行業(yè)背景。與之相匹配的是復(fù)雜而嚴(yán)密的財務(wù)管理流程，在IBM許多項目執(zhí)行過程中的業(yè)務(wù)問題都需要FA的意見乃至批準(zhǔn)。

　　IBM涉及的行業(yè)較廣，既有目前的三大核心業(yè)務(wù)：硬件、軟件、咨詢服務(wù)，也有正在逐步退出中的制造業(yè)，但I(xiàn)BM的所有業(yè)務(wù)對銷售成本和收入的財務(wù)指標(biāo)都極為關(guān)注，因此以下將以這兩項指標(biāo)為例，從中管窺IBM的財務(wù)分析之道。

　　財務(wù)與業(yè)務(wù)深度結(jié)合

　　在IBM（中國）, 企業(yè)高管都非常清楚自己的財務(wù)目標(biāo)（Target），以及每個季度要實現(xiàn)多少銷售收入和利潤，這些數(shù)字都是他們對亞太總部（AP）的承諾。這些承諾的實現(xiàn)是由在整個大中華區(qū)內(nèi)，由不同的項目經(jīng)理（Project Manager，PM）負(fù)責(zé)的數(shù)百個正在進(jìn)行中的項目，以及銷售人員不斷開發(fā)爭取的新客戶可能帶來的新的收入來源促成的。

　　為確保項目的順利進(jìn)行和財務(wù)的可控性，IBM通過將財務(wù)與業(yè)務(wù)深度結(jié)合的方式共同推進(jìn)銷售目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　IBM（中國）將整個市場分為六大行業(yè)(Sector)，每個行業(yè)都有一位資深的財務(wù)分析師（Financial Analyst，F(xiàn)A）負(fù)責(zé)為該行業(yè)提供財務(wù)支持。每周各行業(yè)的執(zhí)行官(Executive)都要舉行例行銷售會議，由地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)(Country Leader)和合伙人（Engagement Partner）及該Sector的財務(wù)分析師參加，分析檢討目前的銷售形勢，核實每一個銷售機(jī)會的發(fā)展進(jìn)程。各行業(yè)FA在會議結(jié)束后會和執(zhí)行官討論確定預(yù)計本季度合同簽單量的最新版本，及由此可能帶來的當(dāng)季度新的收入。

　　之后，根據(jù)Executive的意見，F(xiàn)A會擬一份行業(yè)銷售預(yù)測報表送交高級管理層作為決策支持。在整個過程中，F(xiàn)A會和自己所支持的行業(yè)內(nèi)的項目經(jīng)理保持著密切聯(lián)系，隨時了解項目的最新進(jìn)展?fàn)顩r及可能面臨的問題，然后根據(jù)自己的專業(yè)理解把這些業(yè)務(wù)信息轉(zhuǎn)化為財務(wù)信息，從而得到該項目的最新收入和成本預(yù)測（Assessment）,項目經(jīng)理會在第一時間收到FA制作好的每個項目在各會計期間收入與成本的預(yù)測，并及時予以確認(rèn)，保證項目收入和成本如期發(fā)生。當(dāng)項目上的情況發(fā)生重大變化時，如客戶對某階段工作有異議，可能拒簽此階段完工報告，或由于客戶管理層的突然重大變動，導(dǎo)致項目經(jīng)理無法按合同規(guī)定按時向客戶開出發(fā)票，或是發(fā)現(xiàn)項目的成本可能有超出預(yù)算的可能，項目經(jīng)理都會及時通知負(fù)責(zé)自己項目的FA，以確認(rèn)由此可能帶來的財務(wù)影響。

　　基于財務(wù)分析師和各項目經(jīng)理之間的溝通保證了項目收入和成本的預(yù)測是基于實際業(yè)務(wù)情況的判斷，避免了財務(wù)分析部門自己閉門造車做出脫離實際的數(shù)字報表。

　　每周末，財務(wù)分析部門會整合所有FA提交的預(yù)測報表，制作出大中華地區(qū)的營業(yè)收入預(yù)測報表，并和月初的營業(yè)收入預(yù)測報表相比對，找出有重大偏差的地方，看哪些項目的收入預(yù)測有重大的上升或下跌。財務(wù)預(yù)測上的重大偏差，如果排除掉財務(wù)分析部門預(yù)測工作的失誤之外，那就是該項目在業(yè)務(wù)上已經(jīng)出了問題，存在著重大的風(fēng)險。CFO將首先審閱這些重大差異及其原因，然后制作出路線圖（RoadMap）（如表1）。使那些風(fēng)險已經(jīng)或可能對月初的財務(wù)預(yù)測目標(biāo)造成不利影響，哪些潛在的機(jī)會可能在當(dāng)初的財務(wù)預(yù)測之外帶來新的收益一目了然。

　　公司高管會在月中舉行的高級經(jīng)理會議上討論這一路線圖，對表中所列出來的風(fēng)險和機(jī)遇項目逐一分析，制定出切實可行的行動方案，由專人負(fù)責(zé)，盡量減少風(fēng)險的發(fā)生，促使機(jī)遇盡早轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實收益。

　　在整個流程中，由于財務(wù)分析部門可以準(zhǔn)確地從數(shù)百個項目中找出風(fēng)險和機(jī)遇所在，并揭示發(fā)生的原因和提出初步行動方案和建議，管理層就只需要認(rèn)真考慮那些被挑出來的少數(shù)項目并及早做出決策即可，從而保證了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險最小化，項目的財務(wù)狀況始終都在管理層的掌握之中，使之在準(zhǔn)確把握財務(wù)發(fā)展趨勢的情況下，對于能不能實現(xiàn)自己全年的財務(wù)目標(biāo)，離目標(biāo)還差多遠(yuǎn)就能做到心里有底，并做出相應(yīng)的戰(zhàn)略或戰(zhàn)術(shù)調(diào)整。

　　差異分析控制風(fēng)險

　　在傳統(tǒng)的制造業(yè)，企業(yè)設(shè)立財務(wù)分析部門的目的更多是為了加強(qiáng)對成本的分析和控制，以盡量降低成本，提高企業(yè)產(chǎn)品的競爭力。在所有成本和費用中，諸如管理費用等期間費用因為所占企業(yè)總成本比重較小，不是分析的重點。而產(chǎn)品制造成本（直接材料、直接人工和制造費用）則是最重要的成本。

　　IBM每個月都會制作管理報表（Management Reporting），分門別類地對人員工資、原材料消耗、生產(chǎn)報廢等成本要素進(jìn)行統(tǒng)計分析，首先要分析的就是實際成本與企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)成本的差異。當(dāng)實際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本發(fā)生偏差，尤其是逆差，也就意味著企業(yè)在目前的生產(chǎn)經(jīng)營過程中出了問題，在一定程度上偏離了企業(yè)管理層的期望，如果不能迅速找出問題并解決，那么這個差異可能就會越來越大，在財務(wù)報表上看是企業(yè)沒能達(dá)成自己的財務(wù)目標(biāo)。

　　更深層次的問題是這些差異數(shù)字的背后隱藏的是企業(yè)未能察覺的風(fēng)險以及可能帶來的整個企業(yè)經(jīng)營失控的危險。例如存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的明顯偏低意味著企業(yè)把更多的資金積壓在了存貨和應(yīng)收賬款上，一方面這將對企業(yè)的資金管理提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，企業(yè)為了籌措其資金缺口將可能向銀行借款，被迫付出額外的借款利息，另一方面如果經(jīng)分析銷售狀況沒有大的變化，存貨周轉(zhuǎn)率的降低如果是來自存貨數(shù)量的大量增加，超過了企業(yè)的正常消耗水平，則可能意味著企業(yè)的相關(guān)采購政策和采購人員出了問題，這種問題如果不及時檢討并解決的話，決不只是多付一點銀行利息的問題，很有可能拖垮整個企業(yè)。

　　因此，從對比標(biāo)準(zhǔn)與實際的差異出發(fā)，再橫向?qū)Ρ葘嶋H成本的歷史發(fā)展趨勢，并縱向去看成本結(jié)構(gòu)中各項成本要素比重的此消彼漲，有針對性地選取一些效率比指標(biāo)，從而找出有差異的地方，通過成本控制等手段來解決差異背后隱藏的問題，及早化解企業(yè)生產(chǎn)營運過程中的不利成本因素。
基于準(zhǔn)確及時財務(wù)分析，制訂行之有效的財務(wù)控制方法，以保證企業(yè)的成本在可控合理的范圍內(nèi)。

　　企業(yè)實際經(jīng)營中的財務(wù)分析當(dāng)然不只限于對收入或成本的分析，它涉及到企業(yè)財務(wù)狀況的方方面面，如企業(yè)現(xiàn)金流，固定資產(chǎn)投資決策，輔助生產(chǎn)部門外包……甚至還衍生出獨立于財務(wù)分析之外的客戶信用分析專家（Credit Analyst）。

　　可以說，在市場變化如此迅速，競爭激烈的環(huán)境下，企業(yè)已經(jīng)越來越倚重財務(wù)分析。從審查客戶的信用資質(zhì)、合同風(fēng)險的控制、產(chǎn)品和勞務(wù)提供過程中成本與費用的控制、供應(yīng)商的選擇、重大投資決定到合并兼購等等涉及企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，財務(wù)分析的作用已經(jīng)走出財務(wù)部一隅，貫穿于企業(yè)整個價值鏈之中。這一變化是企業(yè)管理層從實際的業(yè)務(wù)出發(fā)，力求及早地察覺價值鏈中每一個環(huán)節(jié)潛在的財務(wù)相關(guān)風(fēng)險對財務(wù)分析提出的需求。

　　以筆者多年的工作體會，無論是具體從事財務(wù)分析的工作人員還是作為企業(yè)高管的CFO，都不應(yīng)該將自己局限于財務(wù)部辦公室內(nèi)，既要隨著業(yè)務(wù)的變化更新自己的財務(wù)知識體系，也要從業(yè)務(wù)出發(fā)，自覺去了解整個企業(yè)價值鏈中相關(guān)的部門，相關(guān)的業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與其他部門人員的溝通與互動，培養(yǎng)自己的業(yè)務(wù)意識（business sense），這樣，任何業(yè)務(wù)上的異動可能導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險都能敏銳的感覺到。IBM的財務(wù)分析體系之所以會對業(yè)務(wù)發(fā)展起作用也是基于財務(wù)與業(yè)務(wù)的深度結(jié)合。

　　財務(wù)分析價值

　　雖然IBM的財務(wù)分析確有值得推崇的地方，但并不是所有的企業(yè)都需要財務(wù)分析。實際上在中國的很多企業(yè)中，僅存在傳統(tǒng)意義上的財務(wù)會計。因為有項目經(jīng)理或會計管理部門，盡管沒有專門的FA部門的存在，項目仍然會照例運行，會計結(jié)賬也不會耽誤。

　　任何試圖“加強(qiáng)管理”的做法都必然帶來成本的額外支出，如果財務(wù)分析不能讓企業(yè)認(rèn)為其“物有所值”就自然沒有存在的價值。那么，什么樣的企業(yè)需要財務(wù)分析部門，財務(wù)分析能為企業(yè)做什么？好的財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

　　洞察企業(yè)風(fēng)險

　　從IBM的案例看，IBM所屬的IT業(yè)從來就是高風(fēng)險行業(yè)，競爭異常慘烈，即便暫時處于行業(yè)之首，只要稍有不慎仍然會被后來者拉下馬。因此，IBM與競爭對手、與客戶、與第三方下包商等之間關(guān)系的任何一點微妙變化，都會使得其收入確認(rèn)存在很大的不確定性因素。從財務(wù)上就表現(xiàn)為每個月/每個季度的合同簽單量，項目的收入，成本實際結(jié)果可能會和之前的財務(wù)預(yù)測有明顯的差別，有時這個差別甚至?xí)艽?。這對企業(yè)而言就意味著很大的經(jīng)營風(fēng)險。

　　股神巴菲特曾經(jīng)說過：沒有人愿意去投資一家看不懂的企業(yè)。投資者要看得懂企業(yè)，首先需要企業(yè)的管理者看得懂。一家營業(yè)收入總是在每個財政季度間跳上跳下（個別季度性較強(qiáng)的行業(yè)，如禮品制作，果類加工除外），其他各項財務(wù)指標(biāo)時好時壞，毫無規(guī)律，讓人無法相信其銷售預(yù)測是可以做到的，這樣的企業(yè)很難讓人信任。

　　投資人和企業(yè)管理者最希望看到一家企業(yè)的收入在每個季度間平穩(wěn)上升，簽單量節(jié)節(jié)提高，各項財務(wù)指標(biāo)都在健康的區(qū)域內(nèi)移動，因為這表示這家企業(yè)的經(jīng)營狀況在管理層的掌控之中，一切都會按照他在年初承諾的財務(wù)預(yù)測目標(biāo)逐步實現(xiàn)，而企業(yè)投資者，債權(quán)人等各方的利益都可以放心地得到保障。

　　因此，對于從事高風(fēng)險行業(yè)的企業(yè)來說，當(dāng)企業(yè)發(fā)展步入成熟階段，規(guī)模也比較龐大的時候，它們面臨的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險也都相應(yīng)放大，因此，這樣的企業(yè)需要有專門的財務(wù)分析來為管理層揭示相關(guān)的風(fēng)險與機(jī)遇，以期達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。

　　規(guī)范管理

　　因為財務(wù)分析的下一步必然就是財務(wù)控制，較好的管理水平能為財務(wù)控制的有效實施提供良好的土壤。當(dāng)企業(yè)規(guī)模越來越龐大，企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境日趨復(fù)雜的時候，作為加強(qiáng)管理工作的一部分，對財務(wù)分析的要求應(yīng)運而生。

　　行業(yè)風(fēng)險較小或行業(yè)利潤很高的企業(yè)相對的財務(wù)分析工作會簡單一些，而處于競爭激烈和毛利率較低的行業(yè)，對于深層次財務(wù)分析和財務(wù)控制的要求也就越高。所以高水平的財務(wù)分析專家，往往也就是從這樣的企業(yè)中鍛煉成長起來的。

　　重點指標(biāo)重點分析

　　不同的企業(yè)對財務(wù)分析的具體要求和側(cè)重點是不一樣的，并不一定面面俱到地將財務(wù)分析指標(biāo)和方法全都用上就是好的財務(wù)分析。比如著名的杜邦分析法中的13個財務(wù)分析指標(biāo)，在筆者經(jīng)歷過的幾家企業(yè)的財務(wù)分析報表體系中都能見到它們的身影，但沒有一家是把所有指標(biāo)全都用上的。
在制造型企業(yè)生產(chǎn)基地，由于其銷售訂單往往是由集團(tuán)中專門的銷售公司負(fù)責(zé)，或由地區(qū)總公司直接與客戶簽訂，下達(dá)生產(chǎn)訂單任務(wù)，很少能由自己控制或決定，因此對于銷售和市場相關(guān)的指標(biāo)并不太敏感，更是少有相關(guān)的分析，因為那不是它們要關(guān)心的重點。知道要生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量和單價，銷售收入基本就確定了。但是絕大部分的制造業(yè)工廠對成本和費用極為重視，財務(wù)分析工作的大部分內(nèi)容就是對成本的分析，尤其是存貨，諸如存貨周轉(zhuǎn)率之類的指標(biāo)，都看得非常細(xì)，因為傳統(tǒng)制造業(yè)一般行業(yè)毛利率都較低，成本要素也極為復(fù)雜，如果任何一個成本要素控制不好的話，企業(yè)就很容易陷入虧損的困境。例如手機(jī)代工行業(yè)，毛利率（GP%）大概在2%～3%之間，而材料成本占到總成本的95%以上，如果存貨采購過多，每個月僅計提存貨減值準(zhǔn)備就可以吃掉全部的GP。因此，通過財務(wù)分析來預(yù)防此類成本相關(guān)的風(fēng)險，及早提出財務(wù)控制的改良意見，就成了財務(wù)分析工作的重中之重。而在咨詢服務(wù)業(yè)，成本相對比較簡單，主要都是與人相關(guān)的開支，但咨詢服務(wù)業(yè)的行業(yè)特性，決定了其收入確認(rèn)非常復(fù)雜，收入實現(xiàn)也具有很大的不確定性。因此，對于銷售收入的預(yù)測成為重點，準(zhǔn)確的預(yù)測出當(dāng)前月份和以后月份的銷售收入，找出哪些服務(wù)項目的收入確認(rèn)將存在重大風(fēng)險，為管理層描出路線圖，管理層據(jù)此通過調(diào)動公司各類資源，如市場、客戶關(guān)系、銷售，以期規(guī)避風(fēng)險，確保銷售收入的持續(xù)增長趨勢。

　　因此，筆者認(rèn)為在理論上，很多財務(wù)分析理念和指標(biāo)都是學(xué)習(xí)和運用的基礎(chǔ)，但在實踐中，沒有一套具體的財務(wù)分析報告及相關(guān)分析方法是放之四海而皆準(zhǔn)的。如果本著求大求全的想法，試圖去制作一套包羅萬象的財務(wù)分析報表，最終的結(jié)果就可能成為三大財務(wù)報表的改版，成為一些數(shù)字的羅列和計算。

　　財務(wù)分析工作就是為公司的決策提供支持。一方面要及時準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)，另一方面必須深刻理解管理層對于財務(wù)分析的需求及其要達(dá)成的目標(biāo)。財務(wù)部門通過自己的專業(yè)認(rèn)知，將掌握的業(yè)務(wù)上的信息轉(zhuǎn)化為財務(wù)上的信息，再加上自己的分析和建議并揭示出企業(yè)存在的風(fēng)險，才是真正為企業(yè)創(chuàng)造價值的財務(wù)分析工作。