短期機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn) 二線藍(lán)籌有望發(fā)飆

　　湘財(cái)證券策略分析師陳鋼對記者表示，昨日在藍(lán)籌板塊中表現(xiàn)最為搶眼的當(dāng)屬券商股，其走強(qiáng)跟最近傳出的將出臺“關(guān)于規(guī)范券商傭金率”的利好傳聞有關(guān)。“如果長期抑制券商利潤的傭金率問題得以解決，那么將對券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的提升作用，從而也將提高券商的盈利水平。”陳鋼講到，“這也是昨日整個藍(lán)籌板塊集體上漲的觸發(fā)因素之一。”

　　不過，陳鋼對于后市藍(lán)籌股能否繼續(xù)走強(qiáng)表示擔(dān)憂。“藍(lán)籌股集體的上漲對大盤的正面推動作用很大，但要繼續(xù)推動藍(lán)籌股上漲，還需要大資金支持。昨日滬市的交易額達(dá)到了2573.3億元，而滬深兩市加起來總共超過了4000億元，能不能在后市保持這樣一個高交易額，將成為藍(lán)籌股能否繼續(xù)表現(xiàn)以及大盤能否繼續(xù)上攻的重要因素。我做過一個統(tǒng)計(jì)，歷史上只要滬市的日成交額超過了2000億元，那么大盤指數(shù)基本上都處于高位，在接下來的交易日里估值回落的概率較大。”

　　而對于昨日的大漲，中原證券也談到，宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖以及政策緊縮預(yù)期的趨緩，為藍(lán)籌品種的階段性表現(xiàn)提供了有力環(huán)境。同時，從AH溢價指數(shù)來看，藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢已相當(dāng)明顯，尤其是金融股中部分個股的折價率已經(jīng)超過了20%。因此，人民幣升值以及海外競爭性貨幣貶值背景下，不斷涌入的“熱錢”，極有可能率先推動安全邊際較高的藍(lán)籌股走出目前困局。建議10月把握大盤藍(lán)籌股的階段性投資機(jī)會。

　　對于后市，陳鋼認(rèn)為銀行和鋼鐵股在低估值概念的支撐下或?qū)⒊霈F(xiàn)持續(xù)反彈機(jī)會。“我之前跟很多基金經(jīng)理都在交流，他們其實(shí)很看好銀行股，畢竟目前銀行股的估值已經(jīng)跌無可跌，如果后市傳聞中的加息得到管理層的證實(shí)，那么阻礙銀行股上攻的最后因素將消除，屆時這個板塊肯定會有表現(xiàn)機(jī)會。而觀察以有色金屬、黃金股為代表的資源類板塊以及昨日大漲的券商板塊，其在大漲后，獲利盤已經(jīng)累計(jì)到很高的程度，一旦后市成交額縮小，這些板塊或?qū)⒙氏阮I(lǐng)跌，而銀行股和這些板塊相比，由于一直處于滯漲過程中，因此目前介入不僅比較安全，而且還有補(bǔ)漲的機(jī)會存在。大盤能否站上2900點(diǎn)，關(guān)鍵就看銀行股能否上漲了。”

　　此外，私募投資機(jī)構(gòu)七月投資昨日發(fā)布研報(bào)稱：“我們認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)類品種依然是未來的主流板塊，不會因?yàn)槎唐诘南碌鴱氐鬃邏?。但后市二線藍(lán)籌會開始逐步走強(qiáng)，其中會出現(xiàn)一些牛股。二線藍(lán)籌除了有色煤炭等之外，比較典型的如中船股份、中國船舶、中海油服、海油工程等這一類的制造業(yè)龍頭。”

　　長江證券策略分析師魏國表示，昨日煤炭、金融、有色持續(xù)走強(qiáng)，但午盤之后明顯滯漲，短線獲利資金有較大拋壓，節(jié)后兩天大漲的走勢，已經(jīng)說明了10月份將會有比較好的行情值得期待。他預(yù)計(jì)，近期市場的風(fēng)格是二線藍(lán)籌輪動，汽車、機(jī)械板塊在后期應(yīng)有一定的操作機(jī)會，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

　　銀行 尚有15%修復(fù)空間

　　中信證券最新發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，中國銀行市盈率水平在10倍以下的情形僅發(fā)生在2008年9月至2009年1月，宏觀經(jīng)濟(jì)背景是經(jīng)濟(jì)增速探底、政策相對寬松、銀行業(yè)績高位回落。目前銀行業(yè)2010年市盈率僅為11.8倍(攤薄后)，接近歷史估值水平區(qū)間的最低位。因此，該報(bào)告認(rèn)為，在目前悲觀預(yù)期有望逐步緩解，行業(yè)估值中樞有望上移。

　　民生證券認(rèn)為，目前我國銀行估值具有修復(fù)空間。即使考慮到股本供給增大的因素，目前銀行估值也隱含了過于悲觀的預(yù)期，目前股價對應(yīng)的銀行板塊估值也偏悲觀。如果今年行業(yè)盈利增速為20%左右，那么估值至少有15%的修復(fù)空間。在業(yè)績穩(wěn)定增長、估值較低的背景下，銀行板塊具有安全邊際。

　　具體到個股方面，光大證券認(rèn)為在國有四大行中，目前工商銀行的市盈率為10.91倍，建設(shè)銀行為10.42倍，農(nóng)業(yè)銀行為13.49倍，中國銀行為10.74倍。因此除農(nóng)業(yè)銀行外，其余三大行的市盈率已經(jīng)接近歷史最低水平，因此上述三大行后市繼續(xù)補(bǔ)漲的機(jī)會值得期待。

　　除此之外，光大證券還認(rèn)為：“在銀行股估值普遍偏低的情況下，流通盤較小，且業(yè)績好的個股，更容易獲得資金青睞。”其推薦招商銀行和寧波銀行。

　　零售 增配超市和連鎖股

　　值得一提的是，除了市場分析人士普遍認(rèn)同的“金融、制造、鋼鐵、機(jī)械行業(yè)在10月行情可期”外，光大證券昨日獨(dú)辟蹊徑地認(rèn)為：“零售行業(yè)中的大盤藍(lán)籌股值得關(guān)注。”

　　光大證券表示，商業(yè)零售行業(yè)2010年第四季度整體將繼續(xù)維持穩(wěn)健的蓬勃發(fā)展期快車道;但行業(yè)景氣復(fù)蘇的勢態(tài)，已經(jīng)在目前股價和估值中充分得到反映，部分2011年市盈率較高零售股存在一定估值壓力。光大證券認(rèn)為，短期內(nèi)通脹壓力仍然較大，因此在未來幾個月的操作上，建議回避估值較高的百貨股標(biāo)的物，調(diào)倉至估值較為合理的超市和連鎖股。考慮到黃金珠寶子行業(yè)今年以來較高的增長以及避險(xiǎn)需求，同時建議投資者關(guān)注黃金珠寶行業(yè)(老鳳祥、潮宏基及豫園商城)整體的波段性投資機(jī)會。

　　個股推薦中，光大證券認(rèn)為零售股的防御特征和穩(wěn)健增長特性，意味著大盤藍(lán)籌股具有更強(qiáng)的慣性，在結(jié)構(gòu)性牛市中將更為穩(wěn)健，估值亦相對于較高市盈率的零售股更為合理。在未來三個月中，依次推薦蘇寧電器、武漢中百、合肥百貨;此外，CPI通脹仍有一定壓力，可關(guān)注超市中質(zhì)地優(yōu)良的龍頭股份以及通過定增后打開業(yè)績空間的區(qū)域龍頭百貨。

　　制造 業(yè)績好補(bǔ)漲潛力大

　　受國家對基礎(chǔ)建設(shè)投入力度的加大，制造板塊獲益頗豐。就今年中報(bào)觀察，包括廣船國際在內(nèi)的大批制造類個股，業(yè)績都保持在較高增長水平中。不過，股價表現(xiàn)卻并不如人意。以廣船國際為例，其半年報(bào)每股收益達(dá)到0.69元，按此增速推算，則年報(bào)中每股受益將達(dá)到1.20元水平，但目前該股股價卻僅有22.70元，最新動態(tài)市盈率亦僅21.81倍，僅略高于A股20.63倍的平均市盈率，如果后市制造業(yè)板塊獲得資金青睞，那么廣船國際的上漲行情值得期待。

　　除此之外，身處二線藍(lán)籌股之列的中船股份、中國船舶、中海油服、海油工程等，都因漲幅過小而具備了補(bǔ)漲機(jī)會。如中海油服，目前市盈率僅23.06倍，其16.08元的股價在A股市場中亦明顯偏低。申銀萬國表示：“從長期投資的角度，公司目前估值低，在大周期的底部，可以買入”。

　　而一直滯漲的海油工程，其補(bǔ)漲機(jī)會亦值得期待，目前該股最新動態(tài)市盈率僅28.41倍。申銀萬國表示，國家政策扶植海工程發(fā)展，深海油氣設(shè)備技術(shù)突破。5年海工投資超過1200億元，投資總量每年將以100億元以上速度增長。“十二五”期間，海洋工程裝備發(fā)展規(guī)劃將支持海洋工程發(fā)展。而在本行業(yè)內(nèi)市場占有率高達(dá)90%的海油工程，值得期待。

　　鋼鐵 估值已經(jīng)接近底部

　　受地產(chǎn)新政、本行業(yè)節(jié)能減排政策的影響，鋼鐵股后市增長潛力一直未能獲得市場資金的認(rèn)可。但在目前藍(lán)籌股出現(xiàn)輪動的情況下，一直滯漲的鋼鐵股卻有望率先發(fā)力。東方證券表示，從整個行業(yè)估值來看，鋼鐵股目前為1.4倍，低于歷史平均的1.69倍;鋼鐵行業(yè)相對市凈率為0.58倍，和歷史平均水平持平。從年初到現(xiàn)在，行業(yè)弱于滬深300指數(shù)11%，表現(xiàn)明顯落后于其他周期行業(yè)，維持行業(yè)看好評級。

　　具體到個股方面，渤海證券建議關(guān)注龍頭上市公司如久立特材、寶鋼股份、新興鑄管以及受益于區(qū)域振興和開發(fā)的上市公司，如八一鋼鐵、酒鋼宏興和西寧特鋼。東方證券表示，從結(jié)構(gòu)看，具備產(chǎn)品優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢的鋼鐵公司，目前調(diào)整后的股價已具吸引力，重點(diǎn)推薦大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份;從超跌反彈的角度來看，華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份，在行業(yè)觸底反彈時或有較好表現(xiàn)。

　　以行業(yè)龍頭寶鋼股份為例，其最新動態(tài)市盈率僅21.41倍，而其7.11元的股價，亦剛剛超出年線。申銀萬國表示，出廠價上漲推高業(yè)績、消費(fèi)屬性凸顯，提升估值供給端壓縮是本輪鋼價上漲的直接驅(qū)動力，需求旺季到來有望使鋼價上漲更為持久，公司11月出廠價繼續(xù)上調(diào)的概率較大，出廠價上漲將推高公司業(yè)績、所具有的消費(fèi)屬性將提升公司估值。