【山寨道氏】精編《道氏理論的五個“定理”和三“假設”》
定理1－－趨勢分為短期，中期，長期三種趨勢；
長期趨勢稱基本趨勢，通常（但非必然），持續(xù)１年或有可能數(shù)年之久；
中期趨勢稱次級趨勢，持續(xù)３周時間到數(shù)月不等；
短期趨勢稱小趨勢，很小持續(xù)3周，一般小于6天；
三種趨勢同時存在，彼此方向可能相同或相反；短期趨勢服從中期趨勢，中期趨勢服從長期趨勢。
定理2－－了解和分清“主要走勢”，即長期趨勢是空頭走勢還是多頭走勢非常重要；是成功投機者或投資者最起碼的條件。
定理3－－主要的空頭市場包含三個主要的階段
第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；第一階段是沽出或分散（實際開始遠前一輪牛市后期）；
第二階段：賣壓是反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退；第二階段稱之為恐慌階段。買方少起來而賣方就變得更為急躁；
第三階段: 是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票;第三階段的推進，表現(xiàn)為跌勢不很快，但持續(xù)著；
期間次級的修正走勢（反彈），都絕對不會穿越多頭市場的頂部，不會穿越前一個中期走勢的高點。
空頭市場的某些特質(zhì)：
?。保汕耙粋€多頭市場的高點起算，空頭市場跌幅的平均數(shù)為２９．４％，其中７５％的跌幅介于２０．４％至４７．１％之間。
?。玻疹^市場持續(xù)期限的平均數(shù)是１．１年，其中７５％的期間介于０．８年至２．８年之間。
?。常疹^市場開始時，隨后通常會以偏低的成交量“試探”前一個多頭市場的高點，接著出現(xiàn)大量急跌的走勢。所謂“試探”是指價格接近而絕對不會穿越前一個高點。“試探”期限，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)?#8220;不再期待股票可以維持過度膨脹的價格”。
?。矗?jīng)過一段相當程度的下跌之后，突然會出現(xiàn)急速上漲的次級折返走勢，接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢，但最后仍將下滑至新的低點。
５．空頭市場的確認日，是指指數(shù)都向下突破多頭市場最近一個修正低點的日期。
?。叮疹^市場的中期反彈，通常都呈現(xiàn)“Ｖ－型”走勢，其中低價的成交量偏高，而高價的成交量偏低。
一項觀察非常值得重視：
空頭行情末期，市場對于進一步的利空消息與悲觀論調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生了免疫力。然而，在嚴重挫折之后，股價也似乎喪失了反彈的能力，種種征兆都顯示，市場已經(jīng)達到均衡的狀態(tài)，投機活動不活躍，賣出行為也不會再壓低股價，但買盤的力道顯然不足以推升價格，市場籠罩在悲觀的氣氛中，交易費被取消，某些大型企業(yè)通常會出現(xiàn)財務困難。基于上述原因，股價會呈現(xiàn)狹幅盤整的走勢。一旦這種狹幅走勢明確向上突破，市場指數(shù)將出現(xiàn)一波比一波高的上升走勢，其中夾雜的跌勢都未跌破前一波跌勢的低點。這個時候，明確顯示應該建立多頭的投機性頭寸。
定理4－－主要的多頭市場包含三個主要的階段
第一階段:人們對于未來的景氣恢復信心，第一階段是建倉（或積累）階段；
第二階段:股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應；第二階段是一輪穩(wěn)定的上漲階段；
第三階段:投機熱潮轉(zhuǎn)熾而股價明顯膨漲－－這階段的股價上漲是基于期待與希望。
主要多頭市場的特色是所有主要指數(shù)都持續(xù)聯(lián)動走高，調(diào)整走勢不會跌破前一個次級折返走勢的低點，然后再繼續(xù)上漲而創(chuàng)新高價。在次級的折返走勢中，指數(shù)不會同時跌破先前的重要低點。
主要多頭市場的重要特質(zhì)如下：
１．由前一個空頭市場的低點起算，主要多頭市場的價格漲幅平均為７７．５％。
?。玻饕囝^市場的期間長度平均數(shù)為兩年又四個月（２．３３年）。歷史上的所有的多頭市場中，７５％的期間長度超過６５７天（１．８年），６７％介于１．８年與４．１年之間。
?。常囝^市場的開始，以及空頭市場最后一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無法區(qū)別，唯有等待時間確認。
?。矗囝^市場中的次級折返走勢，跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈。另外，折返走勢開始的成交量通常相當大，但低點的成交量則偏低。
?。担囝^市場的確認日，是指數(shù)向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點，并持續(xù)向上挺升的日子。
定理5－－次級折返走勢的特征
(也稱“修正走勢”，多頭市場中的下跌走勢，或空頭市場中上漲走勢)。
次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續(xù)的時間通常在三個星期至三個月；此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級折返走勢結(jié)束之后主要走勢幅度的３３％至６６％。價格的變動速度的特色，有暴漲暴跌的傾向（相對于主要趨勢而言）。
判斷何者是逆于主要趨勢的“重要”中期走勢，這是“道氏理論”中最微妙與困難的一環(huán)；對于投機者和投資者來說，任何的誤判都可能造成嚴重的財務后果。
判斷中期趨勢是否為修正走勢時，需要觀察例如成交量的關系，修正走勢的歷史統(tǒng)計資料，市場參與者的普遍態(tài)度，各個上市企業(yè)的財務狀況，整體狀況，“證監(jiān)會”的政策以及其它許多因素。走勢在歸類上確實有些主觀成分，但判斷的精確性卻關系重大。一個走勢，究竟屬于次級折返走勢，或是主要趨勢的結(jié)束，我們經(jīng)常很難，甚至無法判斷。
次級折返走勢不可與小型折返走勢相互混淆，后者經(jīng)常出現(xiàn)在主要與次要的走勢中。小型折返走勢有別于中期趨勢的走勢，９８．７％的情況下，持續(xù)的期間不超過兩個星期。它們對于中期與長期趨勢幾乎完全沒有影響。
道氏理論的三個假設：
假設１：人為操作——指數(shù)或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢也可能到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢，但主要趨勢不會受到人為的操作。
假設２：社會各方面因素的每一條信息，通過投資或投機者的心里因素匯總反映在每天的市場指數(shù)收盤價上。
因此，對大多數(shù)人來說市場總是看起來難以把握和理解。
假設３：道氏理論是客觀化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。
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綜合道氏5定理和3假設
【山寨道氏】歸納了部分道氏理論的精髓，在投資（或投機）過程必須注意的內(nèi)容：
道氏理論是反映市場總體趨勢的晴雨表；它不僅僅是根據(jù)價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法；最偉大之處在于寶貴的哲學思想。
(1) 操作上：永不確認市場轉(zhuǎn)勢，直到超越平衡為止。
(2) 投資者適宜重點看基本趨勢，投機者適宜重點看次級趨勢；不管投資還是投機者都必須認清基本趨勢。
（3）投機者與投資者僅有在少數(shù)情況下，才會關心短期趨勢： 只有操作者才去關心短期趨勢。
