想想前面討論的股市圖表中各種有趣而重要的形態(tài)，應(yīng)該也出現(xiàn)在別的債券和商品的圖表中，只要這些債券和商品在有組織的公開交易市場上能自由、持續(xù)和活躍地買賣。這種想法一般是正確。任何一種商品，如果其市價(jià)完全由供求關(guān)系的自由交互作用而決定，其價(jià)格趨勢在圖上作出時(shí)，呈現(xiàn)出與股市中同樣的圖形現(xiàn)象，比如說，上升和下降，積累和擴(kuò)散，鞏固，持續(xù)和反轉(zhuǎn)等。無論涉及的商品是公司股票，還是未交割的棉花合約，其投機(jī)目的和投機(jī)者的心理都相同。
　　因而，在理論上，應(yīng)該可以將技術(shù)分析的原理運(yùn)用到任何一種活躍的商品期貨中（小麥，玉米，燕麥，棉花，羊毛，可可，皮革，雞蛋，等等），而這些期貨的精確的每日價(jià)格和交易量數(shù)據(jù)都是公開的。如果為商品期貨合約、股票和債券之間的固有差異設(shè)立了合適的保留條件，那么的確應(yīng)該如此。
　　這本書的前幾個(gè)版本中講過，著眼于大額，迅速盈利的交易商，例如在小麥中，就被警告說：１９４７年的商品圖表“幫助極小”。
　　有人指出，對(duì)商品期貨圖表的成功技術(shù)分析一直到１９４１或１９４２年都是可能的。但從那以后，政府條例、貸款和購買控制了市場——完全受控與關(guān)于谷物和別的商品的幾個(gè)政府代理機(jī)構(gòu)的、變動(dòng)的（而且常常矛盾的）政策和條例——已嚴(yán)重地扭曲了正規(guī)的市場評(píng)價(jià)體系。那時(shí)趨勢的極端反轉(zhuǎn)可以而且確實(shí)在一夜之間發(fā)生，除了市場反應(yīng)可以表現(xiàn)的以外，沒有別的警告。供需平衡中普遍有序的波動(dòng)，它們產(chǎn)生供技術(shù)師閱讀的重要的明確的形態(tài)，但現(xiàn)在已經(jīng)不存在了。而且，二戰(zhàn)期間小麥、玉米和棉花期貨中獲得的盈利（和損失），可以肯定地講，這些盈利（或損失）不是由圖表產(chǎn)生的。
　　但是，在過去的五或六年中，商品交易中技術(shù)方法的應(yīng)用已被重新研究。在今天的形勢下（１９５６年），圖表似乎為商品交易商最有用的工具。當(dāng)今政府管制的效果已明顯導(dǎo)致“更有序”的市場，而且絲毫不破壞市場的評(píng)價(jià)功能。在排除掉商品和證券間各種本質(zhì)的區(qū)別后，基本技術(shù)方法可以運(yùn)用。
　　下面來簡要討論商品期貨與股票的內(nèi)在的差異，給商品圖表的某些特點(diǎn)。首先，最重要的差異是，未來交貨的合約，是交易商品的營業(yè)工具，它有一定的期限。例如，任何一年的十月棉花合約有大約十八個(gè)月的交易壽命。它作為“新成員”登上“舞臺(tái)”，進(jìn)入交易，在這十八個(gè)月內(nèi)交易量或多或少較穩(wěn)定地增長著，直到最后到期。理論上該合約為獨(dú)特的商品，與所有別的棉花交貨分離。實(shí)際上，它極少與同期買賣的交貨價(jià)格相差甚遠(yuǎn)，或者與倉庫中的棉花實(shí)物“現(xiàn)金”價(jià)格有大差異。
　　但是，該合約有他有限獨(dú)立的期限，因而長期支撐線和阻擋線不管怎樣都無意義。
　　其次，商品期貨中極大的交易量——在正常情況下，肯定有總合約的百分之八代表著商業(yè)套期保值而非投機(jī)。（它實(shí)際上是防范風(fēng)險(xiǎn)，避開投機(jī)。）所以，即使近期的支撐阻擋線，其潛力亦比股票中要小，而且，套期保值在相當(dāng)大的程度上受控于季節(jié)因素，因此，商品價(jià)格趨勢存在一定的季節(jié)性影響，這對(duì)商品投機(jī)者來說，即使僅僅只是評(píng)價(jià)在某個(gè)時(shí)期內(nèi)這種現(xiàn)象完全沒有出現(xiàn)的意義，也必須注意這種影響。
　　第三條差別在于交易量。理解股票的交易量相對(duì)容易些。但商品中交易量問題極其復(fù)雜，因?yàn)?，理論上，?duì)未來成交的期貨合約數(shù)目沒有限制，且期貨合約可在成交日之前對(duì)沖。對(duì)任何一種股票，流通在外的份額數(shù)通常是已知的。比如說，在股東手上，持有Consolidated
Edison 普通股13,700,203股，這個(gè)數(shù)目多年未變，而且在將來幾年內(nèi)也不會(huì)變。Coned.Ed
的每筆交易都涉及到一個(gè)或多個(gè)已發(fā)行股票的轉(zhuǎn)移。但在商品期貨合約情況下——比方說，九月小麥——交易在很早之間就開始，那時(shí)沒有人知道到九月份時(shí)會(huì)有多少蒲氏耳的小麥可以用來交貨，而且有時(shí)未平倉頭寸超過供應(yīng)能力的許多倍——這都相當(dāng)正常。
　　還有一個(gè)重要的差別。某種新聞——關(guān)于天氣、干旱、洪水等的新聞，會(huì)影響生產(chǎn)的莊稼、如果我們交易一種農(nóng)產(chǎn)品期貨，新聞可以迅猛地改變期貨市場的趨勢，而且就現(xiàn)在的天氣知識(shí)水平還無法預(yù)測這些新聞。股市極罕有類似情形。
　　在正常市場條件下，以最簡潔最富邏輯性的方式來反映趨勢變化的圖表形態(tài)，使用于股票，同時(shí)也適用于商品期貨。這些圖表形態(tài)有，頭肩形，圓頂和圓底形，基本趨勢線。事實(shí)上，趨勢線在期貨中更易確定而且更有用。另外一些圖表形態(tài)類型，與股票短期交易或成群分散和積累相聯(lián)系，在期貨中出現(xiàn)的較少，而且對(duì)隨后運(yùn)動(dòng)的方向和程度的預(yù)測基本不可靠，比如：三角形，矩形，旗形等。如前所述，支撐和阻擋線在商品期貨中強(qiáng)度要小；有時(shí)、支撐和阻擋線似乎在很好的起著作用，但正如一般情況一樣，實(shí)際上沒有發(fā)揮作用。由于類似原因，缺口的技術(shù)意義也較少。
　　有一條機(jī)械性的交易規(guī)則：無論何時(shí)，短期平均線移動(dòng)到長期平均線下方、表明市場顯示賣出信號(hào)。當(dāng)短期線移動(dòng)到長期線上方，則給出買入信號(hào)。當(dāng)然，我們必須加上自己的判斷，自己依據(jù)和約的交易量、正在形成的價(jià)格型態(tài)、下降三角形、矩形和“瀑布效應(yīng)”等作出的判斷。瀑布規(guī)則僅適用于經(jīng)歷了持久的主要上漲趨勢或下跌趨勢的期貨合約。下跌趨勢時(shí)，線性坐標(biāo)圖形呈現(xiàn)一輪近乎垂直的、為時(shí)幾周或幾個(gè)月的下跌——瀑布形態(tài)。價(jià)格鞏固期隨后形成，緊接著，三天移動(dòng)平均值從下方穿過十天移動(dòng)平均值。這是一個(gè)初步的買入信號(hào)，可以立即執(zhí)行。無論怎樣，在下跌價(jià)格運(yùn)動(dòng)中，前期收市價(jià)格低點(diǎn)緊下方必須設(shè)一防線。當(dāng)三天移動(dòng)平均從上部穿過十天移動(dòng)平均時(shí)，持久的上漲趨勢后會(huì)類似的給出賣出信號(hào)。瀑布買進(jìn)或賣出信號(hào)一經(jīng)發(fā)出，將一直有效，直至防線被一新的收市價(jià)低點(diǎn)所穿透。買入信號(hào)發(fā)出之后，隨著三天移動(dòng)平均線運(yùn)動(dòng)至十天移動(dòng)平均線下方，將會(huì)出現(xiàn)可觀的拋壓及多頭回補(bǔ)，這是因?yàn)榧俣ňo急趨勢反轉(zhuǎn)信號(hào)已經(jīng)給出，沒準(zhǔn)還是一主要趨勢反轉(zhuǎn)。無論結(jié)果如何，跟隨性的技術(shù)分析都應(yīng)采用常規(guī)方式。
　　本文目的不在于解釋商品期貨市場上的操作，也不在于為即將入市的經(jīng)紀(jì)人提供建議。本章僅為希望進(jìn)一步研究的讀者設(shè)一開端。讀者必須明白，商品期貨中成功的投機(jī)需要極多的專業(yè)知識(shí)，需要更多的分分秒秒的專注。一般個(gè)人僅需要騰出空余時(shí)間到圖表上，就可以希望的證券投資上獲得一相當(dāng)大的成功，但我建議，除非他準(zhǔn)備以此為業(yè)，他最好不要涉足商品期貨投機(jī)。