隨著中國經(jīng)濟轉型以及國家大力發(fā)展中小板、創(chuàng)業(yè)板市場，未來中國資本市場中小型股票數(shù)量將出現(xiàn)指數(shù)級的增長。這些企業(yè)很多是隱形冠軍或新興先進制造業(yè)細分龍頭，行業(yè)處于起步階段，發(fā)展空間巨大。這些企業(yè)通常具有先發(fā)優(yōu)勢和較強的競爭力，可能為投資者帶來大量的新機會。當然絕大部分中小型企業(yè)并不具備長期投資價值，部分還有很大的潛在風險，但這并不妨礙從中找出類似蘇寧、騰訊這樣具有壁壘而且市場空間巨大的超級成長股。
    尋找優(yōu)秀中小型企業(yè)的第一原則仍然是確定性。穩(wěn)定性、可持續(xù)性、壁壘以及廣闊的市場空間缺一不可。優(yōu)質的中小企業(yè)也是稀少的，不能因為短期或局部的少許優(yōu)勢就妄下判斷。中小企業(yè)大多經(jīng)營歷史較短，持續(xù)深入的跟蹤是必須的，只有那些具有可持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)才真正具有長期投資價值，這樣的企業(yè)寥寥無幾。雖然困難，但只要堅持保守的原則謹慎甄別，中小企業(yè)中也能找到既安全又能獲得高額回報的股票。
進入門檻較低、技術含量不高，幾條生產(chǎn)線就可以快速大規(guī)模生產(chǎn)的熱門行業(yè)，即使擁有廣闊的行業(yè)成長空間，企業(yè)也未必能獲得好的回報。這些行業(yè)通常會成為關注的焦點，誘人的前景吸引大量產(chǎn)業(yè)資本蜂擁而入，行業(yè)快速進入產(chǎn)能過剩階段，企業(yè)利潤被迅速壓縮，難以產(chǎn)生真正好的投資機會。IT行業(yè)無論是軟件還是硬件都容易產(chǎn)生過度競爭，即使收入不斷增長，利潤也會因價格戰(zhàn)或技術升級而增長緩慢甚至日漸微薄。例如漢王科技主業(yè)增長乏力，09年依靠電子書出現(xiàn)爆發(fā)性增長，但與其他電子消費品一樣，電子書很快便會進入白熱化競爭，好光景可能也就兩三年時間。再如新能源行業(yè)的多晶硅，前兩年行業(yè)高度繁榮，現(xiàn)在已經(jīng)大量過剩，價格暴跌。
另外也不能盲目相信單純的技術壁壘，除了類似醫(yī)藥行業(yè)的專利保護，中國大部分的技術壁壘都是脆弱的或是虛假的。新的商業(yè)模式、區(qū)域性、綜合性技術、實體網(wǎng)絡等結構性壁壘形成的護城河反而更具持續(xù)性和穩(wěn)定性。具有結構性壁壘、增長速度較快的高端先進制造業(yè)，細分行業(yè)容量不大，不會成為資本追逐的對象，可能出現(xiàn)較好的投資機會。投入產(chǎn)出需要較長時間或營運生產(chǎn)較為復雜的高成長行業(yè)，由于資本的急功近利而被忽略，行業(yè)競爭者較少，龍頭企業(yè)通常具有較大的領先優(yōu)勢。
    怡亞通這類盈利能力建立在空中樓閣上的企業(yè)，即使規(guī)模能持續(xù)做大，也未必能獲得高利潤。巨大的不確定性可能帶來豐厚的回報，也可能一無所獲甚至大幅虧損。投資者的盲目樂觀預期一旦被粉碎，高估值將帶來巨大的損失，長期的等待也會造成較高的時間成本，應該回避這種不穩(wěn)定而且前景難測的中小型企業(yè)。
不同的投資風格和風險偏好可以選擇不同類型的投資對象，根據(jù)確定性和風險的不同，值得關注的中小上市公司大致分成以下幾類：
一、競爭優(yōu)勢明顯，快速成長。
具有較高的結構性或品牌壁壘，穩(wěn)定的長期市場環(huán)境，較強的擴張性和較高的增長速度，盈利能力強并具可持續(xù)性，行業(yè)出現(xiàn)過度競爭的概率較低。例如七匹狼、格林美、愛爾眼科有潛力成為這樣的企業(yè)。

二、具有較強的競爭優(yōu)勢，穩(wěn)定成長。
具有一定壁壘，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，細分行業(yè)龍頭具有較大優(yōu)勢。但由于市場容量較小，行業(yè)增速不高，難有爆發(fā)性成長，盈利長期穩(wěn)定增長。例如鋼研高納、機器人、桂林三金。

三、階段性的競爭優(yōu)勢，快速成長。
具有確定性很高的階段性高成長，并且新競爭者難以快速進入。細分行業(yè)龍頭有先發(fā)優(yōu)勢，而且因為行政保護、地域性或產(chǎn)業(yè)鏈的復雜性使新入者進入行業(yè)需時較長，時間差使龍頭企業(yè)能充分享受行業(yè)高成長。例如東方園林、東方雨虹、信立泰、紅日藥業(yè)、吉峰農機。

四、競爭優(yōu)勢不明顯，行業(yè)性高增長。
基本沒有壁壘，但行業(yè)爆發(fā)性高成長帶來階段性機會，高成長彌補了企業(yè)本身的不足，同時由于所處并非熱門行業(yè)，高增長不容易快速引致過度競爭，例如三維絲、魚躍醫(yī)療。

    真正優(yōu)秀的企業(yè)鳳毛麟角，投資者需要火眼金睛仔細辨別。新上市企業(yè)都有過度包裝之嫌，不要被漂亮的報表、宏圖偉愿和股價的短期漲跌迷惑。招股說明書會把前景描繪得引人入勝，但大部分企業(yè)卻常常是富不過三年，剛上市的一兩年維持高速成長，第三年增速便大幅下滑甚至負增長。投資者不應該盲目相信管理層或研究報告，應根據(jù)所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征和競爭態(tài)勢，結合企業(yè)的實際情況做出獨立判斷。沒有較大把握的就不要急于投資，對企業(yè)進行充分的考察直至真正充分了解為止。
    中小企業(yè)通常存在不確定性，投資時應嚴格控制投資比例。無論成長性有多高，都不能以鉆石的價格買金子。現(xiàn)在很多中小型股票都在以“市夢率”交易，盲目買入未來戴維斯雙殺很可能帶來巨大損失。沒有安全邊際，沒有合適的價格，唯一要做的就是耐心等待，寧可錯過不可做錯。將來還會有大量的新上市企業(yè)，現(xiàn)在的高估值也不可能一直維持，價值回歸不可避免，只要有足夠的耐心無須擔心會錯過真正的金子。