戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將促進(jìn)主營更快發(fā)展

　　公司制定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，由產(chǎn)品經(jīng)營性公司向客戶經(jīng)營性公司轉(zhuǎn)型，公司定位也從管理軟件產(chǎn)品供應(yīng)商定位為經(jīng)營與管理信息化服務(wù)提供商。公司把分屬在小型客戶、中型客戶到大型客戶領(lǐng)域的客戶分成4類，根據(jù)不同的類型客戶采取不同的服務(wù)模式。

　　主營業(yè)務(wù)將繼續(xù)穩(wěn)步增長

　　U8保持穩(wěn)步增長，NC和通系列產(chǎn)品保持快速增長，數(shù)據(jù)顯示公司的ERP產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入快速增長期，并將繼續(xù)保持這個趨勢。隨著U9的推出，公司ERP產(chǎn)品的競爭力將繼續(xù)加強(qiáng)。技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)和軟件配套用品銷售也保持快速增長。公司戰(zhàn)略培植的移動商務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，將從2009年開始為公司貢獻(xiàn)利潤。

　　維持買入投資評級搖錢樹下教你搖錢術(shù)

　　目前公司股價對應(yīng)2007、2008和2009年P(guān)E為29.88倍、15.42倍和11.21倍，無論與國內(nèi)同行業(yè)平均水平還是與同行業(yè)其它優(yōu)秀公司相比，PE明顯偏低。單純用主營業(yè)務(wù)利潤估值，作為中國最大的獨(dú)立軟件公司，用友軟件在同行業(yè)中具有獨(dú)特的地位，可以獲得高于行業(yè)的平均估值水平，因此我們認(rèn)為公司主營業(yè)務(wù)至少可以獲得50倍的PE，對應(yīng)股價分別為45.75元和73.80元。再考慮到公司未來幾年的投資收益較大因素，公司目前股價明顯偏低，因此繼續(xù)維持用友軟件買入的評級，未來6個月合理目標(biāo)位58元。

 　 公司制定新三年發(fā)展規(guī)劃

　　2006年底，公司制定了2007～2009三年發(fā)展規(guī)劃，把"管理軟件"和"移動商務(wù)"作為公司下一個發(fā)展階段的兩個核心業(yè)務(wù)，公司中長期的發(fā)展目標(biāo)是要成為"世界級的管理軟件和移動商務(wù)服務(wù)提供商"。要戰(zhàn)略加強(qiáng)管理軟件業(yè)務(wù)的發(fā)展，目標(biāo)是要成為亞洲最大，世界前五。要戰(zhàn)略培植移動商務(wù)業(yè)務(wù)，目標(biāo)是要成為中國最大，世界第一。

　　管理軟件尋搖錢術(shù)　到頂點(diǎn)財經(jīng)

　　管理軟件是公司傳統(tǒng)的核心業(yè)務(wù)，根據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院（CCID）發(fā)布的"2006年度中國管理軟件市場研究年度報告"，公司在中國ERP軟件領(lǐng)域的市場占有率為24.5%，連續(xù)五年摘得ERP市場第一桂冠；公司在中國管理軟件市場的市場占有率為21%，繼續(xù)是中國市場占有率最高的管理軟件廠商；公司在中國財務(wù)管理軟件市場的市場占有率為29.7%，繼續(xù)是中國市場占有率最高的財務(wù)軟件廠商。公司控股子公司北京用友艾福斯軟件系統(tǒng)有限公司在EAM（資產(chǎn)管理）軟件市場占有率為18.3%，第二次獲得EAM軟件市場占有率第一，公司參股子公司北京用友致遠(yuǎn)軟件技術(shù)有限公司在協(xié)同應(yīng)用管理軟件市場占有率為13.8%，第三次獲得協(xié)同應(yīng)用管理軟件市場占有率第一。在公司的集團(tuán)管理軟件、小型管理軟件以及集團(tuán)HRM（人力資源管理）軟件三個市場，均獲得突破性成長，被授予所在市場的年度成功企業(yè)。從CCID2006年度市場調(diào)研數(shù)據(jù)可以看出，在中國管理軟件、ERP軟件和財務(wù)軟件領(lǐng)域，用友軟件市場份額均超過市場第二、第三位的總和，公司在軟件行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)廠商的地位進(jìn)一步鞏固。

　　作為亞洲本土最大的管理軟件企業(yè)，在經(jīng)過了18年的不斷發(fā)展和積累之后，公司已經(jīng)具備了成為世界級管理軟件公司的潛質(zhì)，公司即將推出的管理軟件新產(chǎn)品U9，是一款世界級商業(yè)應(yīng)用套件，采用先進(jìn)的SOA架構(gòu)，具備跨國經(jīng)營管理，全球商務(wù)支持，產(chǎn)品更加國際化，使公司又向世界級的管理軟件提供商的目標(biāo)向前邁進(jìn)了一大步。

　　移動商務(wù)

　　移動商務(wù)是公司新確定的一個核心業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)認(rèn)識到，要在目前管理軟件業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上有所突破，必須尋找新的潛力領(lǐng)域發(fā)展,用友選擇的移動商務(wù)正是符合具有潛在巨大市場的領(lǐng)域。

　　盡管用友在管理軟件領(lǐng)域具有較大的客戶優(yōu)勢，但移動商務(wù)對用友來說畢竟是一個新的領(lǐng)域，在移動商務(wù)方面缺乏應(yīng)用和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。為此，用友選擇了NTT DoCoMo作為移動商務(wù)的戰(zhàn)略合作伙伴。頂 點(diǎn) 財 經(jīng)

　　2007年1月30日，用友公布了與NTT DoCoMo簽署的合作協(xié)議。雙方共同成立合資公司，用友軟件出資1000萬美元，占合資公司總股本的66.67%；NTT DoCoMo出資500萬美元，占總股本33.33%。

　　NTT DoCoMo是世界領(lǐng)先的移動運(yùn)營商，在推進(jìn)全球移動通信技術(shù)和移動商務(wù)的發(fā)展方面起著較大的作用。其先進(jìn)的移動通信技術(shù)、市場理念和成功的移動商務(wù)應(yīng)用和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，與用友豐富的企業(yè)級市場服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和資源優(yōu)勢相結(jié)合，將對中國移動商務(wù)市場起到積極的推動作用。

　　用友移動商務(wù)兩條業(yè)務(wù)線已經(jīng)構(gòu)建完成：M-Com是企業(yè)與消費(fèi)者的前端商務(wù)應(yīng)用，而M-Biz是企業(yè)管理的后端應(yīng)用，以企業(yè)對企業(yè)（BtoB）、企業(yè)對員工（BtoE）業(yè)務(wù)定位為主，與ERP應(yīng)用集成，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部商務(wù)以及企業(yè)上下游相關(guān)業(yè)務(wù)的移動化應(yīng)用。

　　用友M-Biz業(yè)務(wù)線現(xiàn)在主要由優(yōu)莓、M-ERP平臺組成，其中優(yōu)莓為企業(yè)提供基礎(chǔ)移動應(yīng)用，M-ERP平臺則可為企業(yè)提供資源管理層次的豐富應(yīng)用，如移動審批、移動采購、移動財務(wù)、移動物流、移動人力資源等。

　　用友移動管理將突出基于服務(wù)運(yùn)營的營銷模式，客戶可以根據(jù)手機(jī)終端、應(yīng)用內(nèi)容和使用期間進(jìn)行選擇，并且隨時可以根據(jù)需要進(jìn)行應(yīng)用擴(kuò)展。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將促進(jìn)主營更快發(fā)展

　　由管理軟件產(chǎn)品供應(yīng)商向經(jīng)營與管理信息化服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型搖錢術(shù)：分層遞進(jìn)選股法

　　公司制定了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃，由產(chǎn)品經(jīng)營性公司向客戶經(jīng)營性公司轉(zhuǎn)型，公司定位也從管理軟件產(chǎn)品供應(yīng)商定位為經(jīng)營與管理信息化服務(wù)提供商。

　　公司根據(jù)對客戶行為和需求的深度分析研究，對原有產(chǎn)品或項(xiàng)目型的經(jīng)營模式進(jìn)行改進(jìn)，把工作重點(diǎn)由項(xiàng)目型轉(zhuǎn)為客戶服務(wù)，主動為客戶設(shè)計規(guī)劃，發(fā)掘新的需求，達(dá)到持續(xù)經(jīng)營、擴(kuò)大公司產(chǎn)品市場輻射面的目的。

　　具體操作上，公司把分屬在小型客戶、中型客戶到大型客戶領(lǐng)域的客戶分成4類，根據(jù)不同的類型客戶采取不同的服務(wù)模式。www.

　　A、基于專業(yè)服務(wù)的客戶經(jīng)營面向大型客戶市場，提供應(yīng)用集成和業(yè)務(wù)外包服務(wù)，根據(jù)客戶的不同信息化階段提供從產(chǎn)品、解決方案、和專業(yè)服務(wù)，圍繞用友高端產(chǎn)品形成水平、行業(yè)的解決方案，圍繞用友的解決方案形成應(yīng)用集成、業(yè)務(wù)外包的專業(yè)服務(wù)，圍繞客戶計劃進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)深度經(jīng)營，以專業(yè)型客戶經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)的客戶經(jīng)營單位，實(shí)現(xiàn)高效率的資源配置。落實(shí)執(zhí)行客戶計劃，提高客戶滿意度和樹立樣板，引入客戶合作創(chuàng)新機(jī)制，形成直銷帶動下的合作伙伴生態(tài)體系。

　　B、基于標(biāo)準(zhǔn)化行業(yè)解決方案的客戶經(jīng)營面向中型客戶，通過標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)解決方案實(shí)現(xiàn)價值和規(guī)模的提升，直銷為主、渠道為輔，形成多元化的合作生態(tài)體系。

　　對U8/U9/NC產(chǎn)品的價格策略突破傳統(tǒng)的軟件許可證模式，而是采用流程套件，多元化的銷售通道：直銷為主（>70%），分銷為輔，形成多元化的合作生態(tài)系統(tǒng)，銷售過程標(biāo)準(zhǔn)化，顧問式營銷改為基于標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)解決方案的營銷，加強(qiáng)產(chǎn)品競爭力和快速反應(yīng)速度。www.

　　C、基于產(chǎn)品的客戶經(jīng)營面向小型客戶市場，提供標(biāo)準(zhǔn)版和行業(yè)版的通用產(chǎn)品，以及相關(guān)的產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)，全面的渠道分銷，并輔助電話銷售、網(wǎng)絡(luò)銷售等手段，實(shí)現(xiàn)多元化收入。對客戶持續(xù)跟蹤服務(wù)，預(yù)見客戶的應(yīng)用成長。

　　D、基于在線服務(wù)的客戶經(jīng)營

　　面向小型客戶市場中的入門級客戶群，提供多種的在線模式，以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；喾N渠道和交付模式，改變銷售通路，走向消費(fèi)品模式建立多元化的銷售通道，對銷售和服務(wù)進(jìn)行分離，實(shí)現(xiàn)對專項(xiàng)服務(wù)收費(fèi)。

　　公司還對客戶的升遷機(jī)制、產(chǎn)品間的升遷、服務(wù)間的升遷進(jìn)行了深入的研究。http://www.

　　軟件服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)成為行業(yè)的增長重心

　　公司向經(jīng)營與管理信息化服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型是基于服務(wù)已經(jīng)成為軟件行業(yè)發(fā)展最快的領(lǐng)域這一事實(shí)。

　　從國際上看，2006年全球軟件500強(qiáng)的前6名中，屬軟件及信息服務(wù)的有5家，只有排名第二的微軟是軟件產(chǎn)品提供商，軟件服務(wù)優(yōu)勢已經(jīng)明顯超過軟件產(chǎn)品優(yōu)勢。

　　從我國軟件行業(yè)發(fā)展情況看，近年來軟件產(chǎn)品收入比重持續(xù)下降，已經(jīng)處于歷史較低水平，而系統(tǒng)集成和軟件服務(wù)收入增長幅度較大，仍處于快速增長期，其中軟件服務(wù)成為增長最快的領(lǐng)域。

　　2006年，軟件產(chǎn)品收入占全行業(yè)收入的比例為57%，系統(tǒng)集成占25%，軟件服務(wù)占18%；三項(xiàng)同比增速分別為19.2%、24.6%、34.8%。系統(tǒng)集成比重在大幅度縮小，軟件產(chǎn)品比重有所回升，軟件服務(wù)比重顯著提高。

　　根據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，2007年1-7月軟件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1065.6億元，同比增長21.3%，系統(tǒng)集成732.6億元，同比增長24.0%；軟件技術(shù)服務(wù)490.4億元，同比增長29.0%；嵌入式系統(tǒng)軟件收入635.0億元，同比增長20.5%；IC設(shè)計收入70.3億元，同比增長27.6%。

　　2002年后的數(shù)據(jù)表明，我國軟件增長的重心已經(jīng)從軟件產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)移到軟件服務(wù)領(lǐng)域。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將促進(jìn)主營更快發(fā)展

　　收入增長緩慢是公司面臨的主要問題，自2001年以來，公司主營收入增長呈現(xiàn)振蕩下降的走勢，2007年前三季度，盡管公司的高端ERP-NC和低端通系列產(chǎn)品增長30％以上，但占主營收入比例超過50％的中端產(chǎn)品ERP- U8增長不到10％。

　　盡管公司從2006年開始調(diào)整了經(jīng)營策略，加大了分銷比例，造成收入增幅下降，公司對用友軟件工程公司由控股變?yōu)閰⒐?，也對收入造成一定影響，但整體上看，公司收入已經(jīng)面臨增長的瓶頸。

　　為了突破增長的瓶頸，公司借鑒國際先進(jìn)的商業(yè)模式，把服務(wù)作為工作的重心。

　　公司對客戶實(shí)施分類經(jīng)營，充分利用現(xiàn)有的客戶資源，對集團(tuán)與行業(yè)客戶實(shí)施持續(xù)經(jīng)營，改變原來僅為客戶提供產(chǎn)品的模式，進(jìn)一步發(fā)展成挖掘和提供持續(xù)的服務(wù)，根據(jù)客戶的個性化的需求，為客戶定制產(chǎn)品。

　　如公司的重要集團(tuán)客戶上海煙草，每年能為公司每年貢獻(xiàn)數(shù)百萬元的收入，相當(dāng)于不發(fā)達(dá)地區(qū)一個省份的收入貢獻(xiàn)，而其客戶維護(hù)成本要遠(yuǎn)低于開發(fā)一個新客戶的成本。

　　公司目前有幾十萬用戶，若能對現(xiàn)有用戶進(jìn)行深度挖掘和持續(xù)服務(wù)，公司有望改變增長緩慢的狀況。

　　事實(shí)上，增長放緩是軟件行業(yè)普遍存在的情況，尤其是2006年下半年以來，整個軟件行業(yè)發(fā)展速度開始回落，進(jìn)入2006年第三季度，首次出現(xiàn)增速落后于制造業(yè)的現(xiàn)象，全年軟件業(yè)發(fā)展速度為22.9%，低于制造業(yè)1個百分點(diǎn)。因此尋求創(chuàng)新是突破增長瓶頸的關(guān)鍵，但在具體實(shí)施中需要科學(xué)運(yùn)作。

　　公司轉(zhuǎn)型需要對現(xiàn)有組織架構(gòu)和流程進(jìn)行調(diào)整，公司方面表示已經(jīng)成立專門小組進(jìn)行規(guī)劃設(shè)計，我們將密切觀察跟蹤具體實(shí)施效果。

　　這次轉(zhuǎn)型是公司歷史上的第二次，第一次轉(zhuǎn)型是由財務(wù)軟件向管理軟件轉(zhuǎn)型，這次是向經(jīng)營與管理信息化服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，從收入規(guī)模上比較，第一次轉(zhuǎn)型，使用友軟件收入由1億左右的規(guī)模上升為10億規(guī)模，這次成功轉(zhuǎn)型后，我們期待公司收入規(guī)模能上升到更高的數(shù)量級。

　　管理軟件繼續(xù)穩(wěn)步增長，競爭不斷加劇

　　軟件產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定增長

　　自20世紀(jì)90年代以來，全球軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展連續(xù)增長率是全球經(jīng)濟(jì)平均增長率的5倍以上，2006年全球軟件產(chǎn)業(yè)同比增長6.3％，全球產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到8754億美元，全球軟件產(chǎn)業(yè)保持了穩(wěn)定增長。www.

　　中國軟件產(chǎn)業(yè)在2005年之前保持了快速增長，2006年之后增幅出現(xiàn)下降，2007上半年軟件行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2994.0億元，同比增長23.0%，與2006年同期27.6%相比，增幅繼續(xù)下降。

　　盡管軟件產(chǎn)業(yè)增幅出現(xiàn)下降，但巨大的市場需求和良好的政策環(huán)境，中國軟件市場還會保持穩(wěn)定的增長。

　　市場需求空間巨大，自主創(chuàng)新戰(zhàn)略強(qiáng)化了軟件產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)地位我國的GDP總量不斷增加，目前位居全球第四，2007年底有望成為第三，通信設(shè)施、上網(wǎng)設(shè)備、上網(wǎng)人數(shù)、移動設(shè)備等信息化指標(biāo)居世界前列。作為全球最大的信息產(chǎn)品制造基地，中國擁有巨大的信息化、數(shù)字化應(yīng)用市場，這些都為軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的國內(nèi)市場空間支持。

　　隨著跨國公司向中國進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，全球500強(qiáng)的跨國公司幾乎都已進(jìn)入中國。傳統(tǒng)行業(yè)的信息化改造，對應(yīng)用軟件提出了巨大的需求。

　　軟件產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新能力和自主知識產(chǎn)權(quán)，決定著一個國家在世界上的話語權(quán)和國際競爭的主動權(quán)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化逐步深入，信息網(wǎng)絡(luò)化趨勢日益明顯，技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)、業(yè)務(wù)以及社會、政治、文化互相融合的步伐進(jìn)一步加快，軟件業(yè)正在成為推動世界經(jīng)濟(jì)增長和知識傳播應(yīng)用的重要引擎，對人們的思維方式、生產(chǎn)方式和生活方式產(chǎn)生了并在繼續(xù)產(chǎn)生著前所未有的深刻影響。軟件領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新不但接連催生出能夠引領(lǐng)社會潮流的新型產(chǎn)業(yè)，而且不斷地推動著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化與升級，把傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槌柈a(chǎn)業(yè)。

　　國家為軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的政策和社會環(huán)境根據(jù)"十一五"的規(guī)劃，全社會將在科學(xué)發(fā)展觀的統(tǒng)領(lǐng)和指引下，強(qiáng)化創(chuàng)新激勵機(jī)制，加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，建立健全面向企業(yè)的創(chuàng)新社會化服務(wù)體系，發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資，研究建立科技資源共享機(jī)制，實(shí)行支持企業(yè)創(chuàng)新的財稅、金融和政府采購等政策，加快形成鼓勵創(chuàng)新的市場環(huán)境和政策體系。同時，隨著國務(wù)院18號文件、47號文件的各種促進(jìn)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策進(jìn)一步得到落實(shí)，必將極大地調(diào)動各部門、各地方政府和企業(yè)的積極性，共同為中國軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的政策與社會環(huán)境。搖錢樹下教你搖錢術(shù)

　　國家政策將更加有利于大型軟件企業(yè)的發(fā)展2006年起，信息產(chǎn)業(yè)部及相關(guān)部委陸續(xù)出臺了《加快推進(jìn)大公司戰(zhàn)略》、《國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)定管理辦法》等有關(guān)政策，從稅收和研發(fā)經(jīng)費(fèi)等方面都加大了對大型軟件企業(yè)的支持力度，更加注重扶植優(yōu)秀企業(yè)和鼓勵本土企業(yè)的自主創(chuàng)新及國際化發(fā)展，這為中國軟件企業(yè)做大做強(qiáng)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

　　國家發(fā)展和改革委員會牽頭組織編制了《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵軟件與集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》("新18號文件")，目前，"新18號文件"也已形成送審稿，正在征求各方面的意見。

　　"新18號文件"主要從七個方面對軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展制訂了鼓勵政策：稅收、投融資、產(chǎn)業(yè)技術(shù)、軟件出口、人才、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場導(dǎo)向與監(jiān)管。稅收政策包括對企業(yè)所得稅、增值稅、營業(yè)稅、個人所得稅、進(jìn)口關(guān)稅等稅種的具體減免規(guī)定。投融資政策包含國家開發(fā)銀行信貸支持、鼓勵社會資金投入、支持企業(yè)上市、落實(shí)風(fēng)險投資機(jī)制、實(shí)施靈活外匯管理政策方面的內(nèi)容。產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策明確國家通過加大財政支持力度、設(shè)立專項(xiàng)資金和研發(fā)中心、支持企業(yè)技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級等手段支持技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)。軟件出口政策運(yùn)用根據(jù)軟件出口合同提供貸款、設(shè)立軟件出口促進(jìn)中心、促進(jìn)國際交流與合作等方式推動軟件等關(guān)鍵信息產(chǎn)品出口。人才政策進(jìn)一步鼓勵了學(xué)歷和非學(xué)歷人才培養(yǎng)、規(guī)范了人才市場服務(wù)、加大了人才引進(jìn)和培養(yǎng)力度。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策通過鼓勵和資助國外知識產(chǎn)權(quán)申請、完善知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制、加大軟件著作權(quán)保護(hù)力度和打擊盜版力度、推進(jìn)軟件正版化工作等政策推動知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略的實(shí)施。市場導(dǎo)向與監(jiān)管政策規(guī)定了重要領(lǐng)域軟件的本土生產(chǎn)原則、強(qiáng)調(diào)要充分發(fā)揮軟件行業(yè)協(xié)會的積極作用、明確通過政府首購方式鼓勵軟件產(chǎn)品創(chuàng)新和應(yīng)用。

　　CCID預(yù)測，2005～2009年，中國軟件市場將以19.8%的年均復(fù)合增長率增長，2009年的市場規(guī)模將達(dá)到11180.4億元。從細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，2005～2009年，應(yīng)用軟件市場將以21%的增長率快速增長，中間件將以27.8%的年均復(fù)合增長率保持較快的發(fā)展，而平臺軟件則以12.1%的增長率保持穩(wěn)定增長。

　　管理軟件繼續(xù)保持穩(wěn)步增長

　　2006年中國管理軟件市場規(guī)模71.36億元，比去年同期增長19.50%。其中ERP軟件占有最大的份額，成為市場需求主體。在行業(yè)應(yīng)用市場中，制造，金融，流通處主導(dǎo)地位，其中制造業(yè)仍然是ERP軟件的主要應(yīng)用市場。

　　用友軟件、SAP、金蝶軟件和ORACLE仍處于該市場的前4位，它們的市場份額之和為36.0%。

　　盡管ERP軟件成為市場需求主體，但是隨著企業(yè)信息化的逐步深入，通用性軟件如財務(wù)管理軟件和ERP軟件已經(jīng)不能完全滿足企業(yè)精細(xì)化管理、智能化管理的需求，對業(yè)務(wù)流程某一環(huán)節(jié)進(jìn)行專業(yè)管理的軟件如EAM、HRM、CRM、PM(項(xiàng)目管理軟件)等競爭熱度開始逐步上升，EAM增長的主要動因來源于EAM軟件應(yīng)用從電力行業(yè)向其它資產(chǎn)密集型行業(yè)，包括能源、精密制造、公共事業(yè)等領(lǐng)域的迅速滲透。

　　2006年中國管理軟件市場需求數(shù)據(jù)顯示，在管理軟件細(xì)分產(chǎn)品中，PM、EAM、HRM和CRM軟件的同比增長率均分別超過了市場的平均增長率。

　　中小企業(yè)依然是管理軟件市場的活躍點(diǎn)，2006年小型企業(yè)市場銷售額增長速度最快，中小企業(yè)市場較高的增長率吸引了用友、金蝶、浪潮等在內(nèi)的主力廠商進(jìn)行更加激烈的競爭，SAP和ORACLE也分別針對中小企業(yè)市場推出合作伙伴及渠道深入計劃。賽迪顧問認(rèn)為，隨著主力廠商對這一市場重視程度的提高，原本定位于中小企業(yè)市場的小型管理軟件提供商面臨著巨大的生存和競爭壓力，中小企業(yè)市場的管理軟件品牌將面臨不可避免的優(yōu)勝劣汰。

　　2006年由于大型企業(yè)市場需求增長速度開始放緩，而中小企業(yè)市場雖然用戶數(shù)量較多、增長速度較快，廠商之間的價格競爭使得這一市場的收入和利潤增長相對較慢。總體來看，中國管理軟件市場已經(jīng)相對成熟，市場理性增長。

　　政府對信息化的重視、中國企業(yè)對信息化管理的強(qiáng)烈需求以及包括產(chǎn)品、咨詢、實(shí)施、維護(hù)、監(jiān)理等環(huán)節(jié)的ERP應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈的形成使得中國企業(yè)信息化應(yīng)用已經(jīng)進(jìn)入普及階段，由于目前信息化程度還不高，約為西方發(fā)達(dá)國家的10％左右，因此潛力巨大。CCID預(yù)測未來幾年內(nèi)管理軟件仍將保持較快的增長，但幅度逐步下降。

　　市場競爭加劇，客戶向大型廠商集中頂點(diǎn)財經(jīng)

　　隨著中國和亞洲企業(yè)正在從裝備現(xiàn)代化邁向信息化普及階段，國際廠商本地化進(jìn)程加快，本地廠商市場競爭加劇，電信等新型競爭對手出現(xiàn)，人才競爭將更加激烈，市場秩序問題突出。

　　目前產(chǎn)業(yè)技術(shù)向SOA、SAAS、移動應(yīng)用、社區(qū)、虛擬技術(shù)方向發(fā)展，應(yīng)用向企業(yè)級一體化應(yīng)用、行業(yè)應(yīng)用深化、供應(yīng)鏈級應(yīng)用、集團(tuán)化&集中管理、IT規(guī)劃和信息化管理流程咨詢的趨勢發(fā)展。

　　客戶越來越注重供應(yīng)商的持續(xù)服務(wù)和長期伙伴能力，市場繼續(xù)向主力廠商集中，中國具備產(chǎn)生世界級管理軟件廠商的土壤，用友等本土管理軟件廠商已經(jīng)有十幾年的行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)和積累，若充分發(fā)揮與中國用戶緊密結(jié)合、技術(shù)后發(fā)優(yōu)勢和本地化服務(wù)的優(yōu)勢，不斷進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，將可能實(shí)現(xiàn)成為世界級管理軟件廠商的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　公司在行業(yè)中具有一定的競爭優(yōu)勢，據(jù)國際水平仍有差距

　　根據(jù)CCID的數(shù)據(jù)，作為中國最大的獨(dú)立軟件供應(yīng)商，公司2006年在中國ERP軟件領(lǐng)域的市場占有率為24.5%，連續(xù)五年ERP市場第一；在中國管理軟件市場的市場占有率為21%，繼續(xù)成為中國市場占有率最高的管理軟件廠商；公司在中國財務(wù)管理軟件市場的市場占有率為29.7%，繼續(xù)是中國市場占有率最高的財務(wù)軟件廠商。公司控股子公司北京用友艾福斯軟件系統(tǒng)有限公司在EAM（資產(chǎn)管理）軟件市場占有率為18.3%，第二次獲得EAM軟件市場占有率第一，公司參股子公司北京用友致遠(yuǎn)軟件技術(shù)有限公司在協(xié)同應(yīng)用管理軟件市場占有率為13.8%，第三次獲得協(xié)同應(yīng)用管理軟件市場占有率第一。在公司的集團(tuán)管理軟件、小型管理軟件以及集團(tuán)HRM（人力資源管理）軟件三個市場，均獲得突破性成長，被授予所在市場年度成功企業(yè)。

　　2006年在中國管理軟件、ERP軟件和財務(wù)軟件領(lǐng)域用友軟件市場份額均超過市場第二、第三位的總和。目前公司已成為中國管理軟件市場份額最大、產(chǎn)品線最豐富、成功應(yīng)用最多、行業(yè)覆蓋最廣、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)最大、交付能力最強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)廠商。頂點(diǎn)財經(jīng)

　　IDC研究報告顯示，用友軟件股份有限公司因高速成長而躍居亞太本最大的ERP供應(yīng)商，并且在2002－2004年度全球前60大ERP供應(yīng)商中，用友軟件以年均接近36％的增長率位列成長速度最快廠商第2位。用友軟件的高成長說明了本土ERP廠商對本地企業(yè)管理模式理解更為深刻，同時在產(chǎn)品的適應(yīng)度和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的深度等方面具有一定的優(yōu)勢。

　　但我們也注意到，與國際同行業(yè)著名品牌相比，用友產(chǎn)品在覆蓋行業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)化程度及穩(wěn)定性等方面還有一定的差距。目前公司產(chǎn)品在中低端方面具有一定的競爭力，在高端方面尚需提高和積累。

　　主營業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)步增長

　　公司主營由軟件、技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)和軟件配套用品銷售三部分構(gòu)成，移動商務(wù)今年將開始產(chǎn)生收入，2007年前三季度，主營收入同比增長12.8％，若剔除用友軟件工程公司由控股變?yōu)閰⒐蓪喜蟊淼挠绊?，主營同比增長19.2％。

　　主要產(chǎn)品分析www.

　　公司主要產(chǎn)品為ERP-U8、ERP-NC、用友通系列軟件、移動商務(wù)，ERP-U9將在2008年1月份投放市場。

　　ERP-U8 公司最主要的產(chǎn)品，面向中小型企業(yè)，其收入約占總收入的50％－60％左右。頂 點(diǎn) 財 經(jīng)

　　U8源自1998年的一款財務(wù)軟件，后逐步擴(kuò)充了供應(yīng)鏈管理、客戶管理、生產(chǎn)制造管理、決策管理、分銷及連鎖零售、行政辦公和人力資源管理子系統(tǒng)，形成了一套比較完整的企業(yè)管理系統(tǒng)，為了提高系統(tǒng)的穩(wěn)定性，公司對部分子系統(tǒng)源代碼進(jìn)行了優(yōu)化，2004年11月升級為U860。

　　U870是U8的最新版，在繼承上一版U861的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈和財務(wù)管理，并對平臺和其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用功能、流程、界面等進(jìn)行了改進(jìn)和完善，并完善解決了U861版遺留的問題，使整個系統(tǒng)應(yīng)用更完整、開放性更強(qiáng)、使用更方便、行業(yè)適應(yīng)性更廣、系統(tǒng)更安全、實(shí)施更快捷等特征和優(yōu)勢，能夠更好地滿足客戶的實(shí)際應(yīng)用。

　　U870實(shí)現(xiàn)財務(wù)與供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、CRM、HR、OA、網(wǎng)絡(luò)分銷、管理會計、決策支持、UAP以及企業(yè)應(yīng)用集成10大系統(tǒng)的整合，提供更加全面、完整的、一體化的企業(yè)解決方案，使應(yīng)用更加完整。

　　U870還在U861行業(yè)插件的基礎(chǔ)上，增加了制藥行業(yè)、流程行業(yè)、服裝行業(yè)插件，使得U870在行業(yè)適用性方面更加深廣。發(fā)送101移動用戶到62555888,聯(lián)通用戶到72555888免費(fèi)訂閱頂點(diǎn)短信:盤中第一時間發(fā)送機(jī)構(gòu)最新研究報告重點(diǎn)推薦黑馬

　　公司在服務(wù)過程中，針對中國中小企業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)作與管理特性，提煉出許多管理控制模型，預(yù)置在軟件中，讓企業(yè)根據(jù)自身的需求進(jìn)行選擇，期望實(shí)現(xiàn)成熟應(yīng)用的快速復(fù)制，通過把國際先進(jìn)管理思想與中國特色實(shí)踐相結(jié)合，最終達(dá)到快速提升企業(yè)管理水平的目的。

　　U8是目前國內(nèi)中小企業(yè)領(lǐng)域ERP產(chǎn)品中市場占有率較高的產(chǎn)品，由于國際行業(yè)著名公司的產(chǎn)品定位主要在高端應(yīng)用方面，因此目前該產(chǎn)品的競爭對手主要是國內(nèi)廠商，如金蝶的K/3系列，速達(dá)5000系列。

　　2007前三季度，ERP-U8收入同比增長不到10％，怎樣突破增長瓶頸是公司面臨的重要問題。

　　ERP-NCERP-NC是ERP的高端產(chǎn)品，目標(biāo)客戶為集團(tuán)企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)。發(fā)送101移動用戶到62555888,聯(lián)通用戶到72555888免費(fèi)訂閱頂點(diǎn)短信:盤中第一時間發(fā)送機(jī)構(gòu)最新研究報告重點(diǎn)推薦黑馬

　　NC1.0自1998開始，采用JAVA語言開發(fā)，跨平臺，B/S多層結(jié)構(gòu)，2001年推出的NC2.0則全面基于J2EE技術(shù)開發(fā)，首次推出了用友UAP平臺，包括財務(wù)會計、管理會計、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、人力資源、客戶關(guān)系管理等功能，2004年發(fā)布了NC3.0版，實(shí)現(xiàn)用友UAP平臺和已有產(chǎn)品的進(jìn)一步完善，在集團(tuán)資金管理、集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)分銷、集團(tuán)績效管理（BPM）等方面有重大突破，并對金融、煙草、傳媒、出版、建筑施工、鋼鐵等行業(yè)進(jìn)行了深化。

　　NC采用J2EE架構(gòu)，按照"集中管理、協(xié)同商務(wù)"的產(chǎn)品設(shè)計理念，針對集團(tuán)與行業(yè)客戶群研發(fā)的NC全線產(chǎn)品，經(jīng)過近十年研發(fā)和發(fā)展，形成了國際化的、技術(shù)和平臺先進(jìn)、成熟的集團(tuán)應(yīng)用架構(gòu)、目前成功應(yīng)用的集團(tuán)型客戶與行業(yè)客戶超過1000家。

　　2007年前3季度，NC收入同比增長超過30％，基于對國內(nèi)企業(yè)管理狀況的相對深刻的了解和國際化程度相對較低的部分行業(yè)關(guān)鍵應(yīng)用和解決方案，如煙草、金融、電力、出版?zhèn)髅?、房地產(chǎn)建筑等，這些行業(yè)是國際廠商缺乏了解或滿足不了其目前個性需求的。

　　高端產(chǎn)品的應(yīng)用具有個性化和復(fù)雜化的特點(diǎn)，隨著NC在國內(nèi)市場中逐步樹立了品牌，其增長趨勢已經(jīng)形成，預(yù)計未來3年仍將保持快速增長。

　　用友通系列軟件

　　用友通系列管理軟件面向成長型企業(yè)開發(fā)設(shè)計，提高管理水平、優(yōu)化運(yùn)營流程，實(shí)現(xiàn)全面、精細(xì)化財務(wù)管理與業(yè)務(wù)控制的一體化管控信息平臺，幫助企業(yè)快速、準(zhǔn)確應(yīng)對市場變化，支持穩(wěn)定、安全、成熟的長期可持續(xù)性發(fā)展；同時滿足企業(yè)決策者和管理者隨時對內(nèi)部信息的需求，提供方便快捷、高效率的實(shí)時動態(tài)信息交互，實(shí)現(xiàn)實(shí)時企業(yè)隨時管理。功能模塊包括賬務(wù)（往來管理、現(xiàn)金銀行、項(xiàng)目管理）、出納、報表、工資、固定資產(chǎn)、財務(wù)分析、業(yè)務(wù)通（采購、銷售、庫存）、核算、老板通、移動商務(wù)、票據(jù)通模塊。

　　用友通系列包括財務(wù)通、商貿(mào)通、業(yè)務(wù)通、客戶通、辦公通、票據(jù)通、醫(yī)院通&診所通和用友表單等，面向小型企業(yè)用戶，是系列標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，銷售模式采用渠道代理方式，2007年前三季度銷售收入同比增長超過30％。

　　基于SOA的U9即將推出

　　針對中高端ERP用戶的U9產(chǎn)品套件，完全基于SOA (面向服務(wù))架構(gòu)開發(fā)，是世界上第一款完全基于SOA架構(gòu)開發(fā)的ERP產(chǎn)品。

　　根據(jù)公司的介紹，U9最關(guān)鍵的突破在于它可以支持企業(yè)的各種經(jīng)營模式，支持多組織、多地點(diǎn)的運(yùn)營管理，可以方便的根據(jù)客戶要求快速隨需研發(fā)，從而更好的適應(yīng)客戶隨機(jī)應(yīng)變的需求。

　　SOA成為軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢目前，許多企業(yè)都是通過硬線(Hard wired)關(guān)聯(lián)的模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)外部的應(yīng)用溝通，但這種模式很難快速響應(yīng)市場變化。面向服務(wù)的系統(tǒng)架構(gòu)SOA( Service OrientedArchitectures)集合了Web服務(wù)等基于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的軟件組件，讓企業(yè)能夠建立靈活，可重復(fù)使用的應(yīng)用關(guān)聯(lián)來應(yīng)對特定的行業(yè)問題。SOA是一系列業(yè)務(wù)流程，借助可反復(fù)使用的標(biāo)準(zhǔn)接口將企業(yè)內(nèi)及企業(yè)外客戶、合作伙伴和供應(yīng)商的應(yīng)用程序整合在一起，對企業(yè)業(yè)務(wù)的流程進(jìn)行優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)跨應(yīng)用程序的業(yè)務(wù)流程自動化。它支持包括用戶交互、應(yīng)用程序連接性、流程集成、信息集成等"集成類型或樣式"、依集成需求而構(gòu)建和部署新的應(yīng)用程序和服務(wù)。搖錢樹下看搖錢術(shù)

　　SOA把業(yè)務(wù)組件分成基本的構(gòu)建模塊，通過標(biāo)準(zhǔn)化軟件接口實(shí)現(xiàn)IT基礎(chǔ)設(shè)施的模塊化。實(shí)施單個的Web服務(wù)實(shí)施面向服務(wù)的集成，重新設(shè)計IT架構(gòu)和業(yè)務(wù)模型轉(zhuǎn)型，客戶可以根據(jù)自己的業(yè)務(wù)需求從任何一個起點(diǎn)切入SOA。企業(yè)級SOA部署目標(biāo)是通過將業(yè)務(wù)策略應(yīng)用到IT基礎(chǔ)架構(gòu)，并進(jìn)行業(yè)務(wù)流程轉(zhuǎn)型，從而削減成本，創(chuàng)造新的商機(jī)和革新的機(jī)會。

　　SOA既是體系結(jié)構(gòu)模型，又是編程模型，是一種考慮構(gòu)建軟件的方式。通過使用以服務(wù)為導(dǎo)向的架構(gòu)，人們可以設(shè)計相關(guān)軟件，使業(yè)務(wù)流程自動化和在不同系統(tǒng)之間共享信息變得更加簡單。要創(chuàng)建一種以服務(wù)為導(dǎo)向的架構(gòu)，軟件供應(yīng)商必須開發(fā)出相關(guān)的應(yīng)用程序，這些程序作為一系列可以相互兼容的組件，可以使用Web服務(wù)等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行通訊。這種開發(fā)模塊式應(yīng)用程序的方法可以節(jié)省很多成本，因?yàn)槠髽I(yè)用戶將可以在整個企業(yè)范圍內(nèi)創(chuàng)建一些應(yīng)用軟件，如訂單管理應(yīng)用軟件等。面向服務(wù)的體系結(jié)構(gòu)允許設(shè)計這樣的軟件系統(tǒng)，它通過發(fā)布的可發(fā)現(xiàn)的接口為其他的應(yīng)用程序提供服務(wù)，而其中的服務(wù)可以通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行調(diào)用。在未來幾年中商業(yè)用戶將會把以服務(wù)為導(dǎo)向的架構(gòu)作為一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)來接受，企業(yè)對于這種有效的設(shè)計方法也會有更好的了解。對于提供諸如工作流軟件等基礎(chǔ)架構(gòu)軟件以創(chuàng)建和運(yùn)行企業(yè)應(yīng)用程序的產(chǎn)品提供商而言，需要升級產(chǎn)品使其能夠支持SOA，以便達(dá)到以服務(wù)為導(dǎo)向的架構(gòu)的要求。

　　SOA應(yīng)用在經(jīng)歷了導(dǎo)入期之后，于2006年開始進(jìn)入了成長期。SOA成為軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來趨勢。許多國內(nèi)外軟件廠商和管理軟件廠商都紛紛宣稱其各自的產(chǎn)品最適宜構(gòu)建SOA或基于SOA架構(gòu)的方案或產(chǎn)品。

　　2006年初，ORACLE宣布其服務(wù)導(dǎo)向架構(gòu)套件（Oracle SOA Suite）已全面上市。這是一組全面的、基于標(biāo)準(zhǔn)的中間件產(chǎn)品，融合了易構(gòu)建、易配置、易管理且服務(wù)導(dǎo)向架構(gòu)的多個特性。

　　SAP于2006年9月12-15日在美國內(nèi)華達(dá)州拉斯維加斯舉行的SAP TechEd＇06大會上發(fā)布了面向企業(yè)級SOA的SAP Discovery System軟件，旨在幫助其客戶與合作伙伴規(guī)劃采用企業(yè)級SOA的有效途徑。

　　用友軟件將在2008年1月推出完全基于SOA的最新一代產(chǎn)品U9，與此同時其業(yè)務(wù)流程平臺UAP也將被導(dǎo)入新的產(chǎn)品中。

　　U9一旦推出，將使得公司的產(chǎn)品線更加完整，更好的滿足客戶個性化需求，并實(shí)現(xiàn)批量化和低成本交付，解決困擾公司多年的交付資源瓶頸問題，有望使公司的經(jīng)營規(guī)模和盈利水平再上一個新的臺階。同時，該產(chǎn)品也將形成用友產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用平臺，實(shí)現(xiàn)公司與產(chǎn)業(yè)鏈一起成長的經(jīng)營目標(biāo)。

　　移動商務(wù)

　　移動商務(wù)潛力巨大據(jù)iSuppli統(tǒng)計，目前全球每天新增移動用戶130萬人，到2010年全球移動用戶將達(dá)到40億人。2007年，中國整個移動通信市場發(fā)展快速，據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部統(tǒng)計，截至2007年7月底，全國手機(jī)用戶超過5.08億戶，使得中國具有全球最大的手機(jī)用戶群，手機(jī)上網(wǎng)用戶也以每年數(shù)十倍的速度增長，移動商務(wù)市場的潛力十分巨大。

　　移動商務(wù)隨著客戶需求的日益提升，3G技術(shù)的日益完善，商業(yè)模式的不斷清晰等，正面臨著巨大的歷史性機(jī)遇。2005年中國移動商務(wù)應(yīng)用市場規(guī)模就已超過百億元，計世資訊預(yù)計，2009年中國移動商務(wù)應(yīng)用市場規(guī)模將達(dá)到300.5億元人民幣，年復(fù)合增長率達(dá)到30.9%。盡管SAP、ORACLE等國際廠商也都紛紛展開了在移動商務(wù)領(lǐng)域的努力，但目前尚未形成穩(wěn)定的市場格局，在中國移動商務(wù)市場迅猛發(fā)展的過程中，我們認(rèn)為中國本土企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)突破性的發(fā)展，形成世界級的競爭優(yōu)勢。

　　快速增長的移動用戶為移動管理應(yīng)用帶來巨大的潛在客戶群體，同時也為同質(zhì)化的企業(yè)管理市場帶來新的突破口。如果管理軟件廠商能夠利用移動管理相對于傳統(tǒng)管理的差異化優(yōu)勢，引導(dǎo)企業(yè)管理向更快捷更高效的方向發(fā)展，就會在競爭激烈的市場中搶得先機(jī)、搶占市場。

　　中國管理軟件廠商紛紛進(jìn)入移動商務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域2006年，中國管理軟件廠商不約而同地進(jìn)入移動商務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域。www.

　　2006年7月，用友提出了建設(shè)移動電子商務(wù)平臺提供服務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)，而后又與世界領(lǐng)先的移動通信公司NTT DoCoMo共同投資成立合資股份公司，致力于發(fā)展移動商務(wù)技術(shù)和應(yīng)用服務(wù)；并明確提出將戰(zhàn)略加強(qiáng)管理軟件業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略培植移動商務(wù)業(yè)務(wù)，致力于成就世界級的管理軟件和移動商務(wù)服務(wù)提供商。

　　2006年6月，金蝶軟件與廣東移動通信公司簽署了移動商務(wù)新的戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，旨在進(jìn)一步加快中國移動商務(wù)應(yīng)用。金蝶軟件宣布，移動商務(wù)將成為金蝶未來業(yè)務(wù)的三大增長點(diǎn)之一。金蝶希望，未來三年移動商務(wù)產(chǎn)品的收入會占到集團(tuán)收入的20%以上。

　　浪潮則宣布，浪潮ERP移動商務(wù)實(shí)現(xiàn)了客戶對"實(shí)時"的需求，企業(yè)級移動商務(wù)平臺已經(jīng)成為浪潮ERP/myGS管理軟件解決方案中緊密集成的一部分。

　　新中大在2006年上半年與滾石移動共同宣布，將在ERP、財政軟件等多方面展開深入合作。新中大希望通過與滾石移動的合作，能夠使新中大搶先一步占領(lǐng)移動商務(wù)市場。

　　全程電子商務(wù)戰(zhàn)略是金算盤于2006年重點(diǎn)實(shí)施的戰(zhàn)略，金算盤宣稱，在其全程電子商務(wù)中，在金算盤管理軟件中已在移動商務(wù)方面增加了更多的功能。

　　用友移動商務(wù)已經(jīng)構(gòu)建完成兩條業(yè)務(wù)線

　　2007年5月15日，用友移動商街在北京用友軟件園開街，用友邁出了移動服務(wù)提供商的第一步。2007年9月"移動商街普及風(fēng)暴"市場活動在全國展開，陸續(xù)在石家莊、上海、杭州、廣州等全國20個重點(diǎn)城市開設(shè)區(qū)域移動商街。

　　2007年6月30日，優(yōu)莓正式全面上市，并在全國企業(yè)級市場開展大規(guī)模應(yīng)用。繼優(yōu)莓后，9月13日用友又推出了面向企業(yè)級用戶的M-ERP移動管理平臺，目前已經(jīng)在零售、物流、金融、政府等各個行業(yè)得到應(yīng)用。

　　用友移動商務(wù)已經(jīng)構(gòu)建完成兩條業(yè)務(wù)線：M-Com是企業(yè)與消費(fèi)者的前端商務(wù)應(yīng)用，M-Biz是企業(yè)管理的后端應(yīng)用，以企業(yè)對企業(yè)（BtoB）、企業(yè)對員工（BtoE）業(yè)務(wù)定位為主，與ERP應(yīng)用集成，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部商務(wù)以及企業(yè)上下游相關(guān)業(yè)務(wù)的移動化應(yīng)用。搖錢術(shù)：分層遞進(jìn)選股法

　　用友M-Biz業(yè)務(wù)線現(xiàn)在主要由優(yōu)莓、M-ERP平臺組成，其中優(yōu)莓為企業(yè)提供基礎(chǔ)移動應(yīng)用，M-ERP平臺則可為企業(yè)提供資源管理層次的豐富應(yīng)用，如移動審批、移動采購、移動財務(wù)、移動物流、移動人力資源等。

　　用友移動管理將突出基于服務(wù)運(yùn)營的營銷模式，客戶可以根據(jù)手機(jī)終端、應(yīng)用內(nèi)容和使用期間進(jìn)行選擇，并且隨時可以根據(jù)需要進(jìn)行應(yīng)用擴(kuò)展。

　　根據(jù)iResearch的數(shù)據(jù)，目前全球企業(yè)級手機(jī)郵件賬號已達(dá)2.6億個，到2009年將達(dá)到8.5億個。北美、歐洲和亞太地區(qū)的企業(yè)手機(jī)郵件用戶，預(yù)計將在2007年翻一番。在中國，大中型企業(yè)約有23%的員工需要在移動狀態(tài)下辦公，超過半數(shù)的人需要隨時隨地處理電子郵件。而據(jù)iResearch的預(yù)測，中國手機(jī)郵件用戶年增長率高達(dá)70%，到2008年將達(dá)110萬戶，2010年超過280萬戶。

　　作為用友專門針對企業(yè)級用戶推出的移動服務(wù)，"優(yōu)莓"每月服務(wù)費(fèi)為60元，且具有較高的安全性，傳輸過程全部處于加密狀態(tài)，如果手機(jī)丟失，用戶可以遠(yuǎn)程清除手機(jī)上的內(nèi)容。此外他還強(qiáng)調(diào)，"優(yōu)莓"不與任何運(yùn)營商綁定，也不限制終端設(shè)備，不同運(yùn)營商或是不同品牌的手機(jī)用戶都可以使用這項(xiàng)服務(wù)。

　　目前正在試用"優(yōu)莓"的企業(yè)包括北歐投資（Nordic Capital）、歐萊雅、寶馬法國等眾多大中型跨國企業(yè)，目前，用友軟件擁有50多萬家企業(yè)客戶，在企業(yè)級市場具有明顯的優(yōu)勢。手機(jī)郵件服務(wù)的推出，將幫助企業(yè)把管理延伸到無線手持終端，為M-ERP鋪路。利用‘優(yōu)莓‘這種簡單易用的移動應(yīng)用撬開企業(yè)M-ERP市場后，用友后續(xù)產(chǎn)品，如移動審批、移動采購、移動財務(wù)、移動物流、移動人力資源等更多的企業(yè)級應(yīng)用將擁有更多的機(jī)會。頂點(diǎn)財經(jīng)

　　用友移動商務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展不僅可以增強(qiáng)用友ERP的關(guān)鍵特性，鞏固用友ERP的市場地位，還可以借助中國移動市場的特點(diǎn)形成與國外產(chǎn)品的差異化競爭優(yōu)勢，在移動互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下繼續(xù)保持領(lǐng)先的地位。

　　截止到2007年前三季度，用友的移動業(yè)務(wù)的進(jìn)展順利，營業(yè)收入、客戶數(shù)量、渠道布局發(fā)展以及新技術(shù)研發(fā)等方面還超出了業(yè)務(wù)規(guī)劃的預(yù)期。

　　移動商務(wù)是用友戰(zhàn)略培植的業(yè)務(wù)，按照公司規(guī)劃，采取適度虧損的策略，2009年開始產(chǎn)生利潤，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)在近2年內(nèi)對凈利潤影響不大。

　　技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)

　　圍繞產(chǎn)品提供相應(yīng)的專業(yè)增值服務(wù)是國際廠商的主要收入來源之一，也是目前軟件公司的發(fā)展趨勢，公司由產(chǎn)品經(jīng)營性公司向客戶經(jīng)營性公司轉(zhuǎn)型，也是順應(yīng)這個發(fā)展趨勢。

　　預(yù)計未來公司的主營收入中，技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)的比例將不斷提高，從國際廠商的發(fā)展情況來看，這個比例將超過50％。

　　另一方面，隨著技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)比例的不斷提高，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率將不斷下降。

　　主營產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致毛利率呈下降趨勢

　　2007上半年，主營毛利率為91.35％，與2006年同期91.41％相比，略有下降，主要是軟件產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)小幅下降導(dǎo)致的。從毛利率走勢來看，自2003年開始出現(xiàn)振蕩下降的走勢后，2006年出現(xiàn)微幅上升，2007年繼續(xù)維持上升趨勢。

　　前幾年，隨著專業(yè)服務(wù)所占比例的增加，綜合毛利率出現(xiàn)小幅下降態(tài)勢，而2006年由于專業(yè)服務(wù)收入增長幅度明顯小于軟件銷售，因此導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)微升，而從發(fā)展趨勢來看，未來軟件技術(shù)服務(wù)的增長將可能快于軟件銷售的增長，因此將導(dǎo)致公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比例不斷調(diào)整，造成毛利率不斷下降。

　　需要說明的是，毛利率的下降是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化造成的，而不是盈利能力下降引起的。

　　高比例研發(fā)投入保證了公司的核心競爭力頂 點(diǎn) 財 經(jīng)

　　軟件類公司保持其核心競爭力的方法就是不斷研發(fā)適合市場需求的新產(chǎn)品，因此研發(fā)費(fèi)用占收入比例是衡量一個軟件公司最重要的指標(biāo)之一，多年來，公司研發(fā)投入占主營收入的比例一直較大，公司也不斷推出新產(chǎn)品，這是其多年保持市場領(lǐng)頭地位的主要原因。

　　U9是公司歷史投入較大的一個產(chǎn)品，根據(jù)了解，U9由一個300多人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)研發(fā)，耗時3、4年，花費(fèi)2億元，U9的目標(biāo)是世界級的管理軟件產(chǎn)品，將在2007年底正式推出其1.0版。

　　風(fēng)險因素分析

　　市場競爭加劇的風(fēng)險

　　目前國際管理軟件廠商不斷加大在中國市場投入力度，隨之帶來更大的人才和市場競爭；競爭對手通過實(shí)施價格競爭策略，較大幅度降低管理軟件產(chǎn)品和服務(wù)價格；另外相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入，特別是網(wǎng)絡(luò)電信服務(wù)商等以創(chuàng)新的服務(wù)和商業(yè)模式進(jìn)入管理軟件領(lǐng)域，對現(xiàn)有管理軟件廠商特別是龍頭企業(yè)用友軟件是一個嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　公司方面表示，將通過加快公司發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，加快實(shí)施針對骨干員工的《股權(quán)激勵計劃》等措施，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的人才競爭力。通過繼續(xù)堅(jiān)持自主創(chuàng)新，加強(qiáng)、加快產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈，開展國際業(yè)務(wù)合作，進(jìn)一步提高公司的國際競爭力，鞏固公司的市場地位、擴(kuò)大市場份額，繼續(xù)以產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新應(yīng)對價格競爭。同時加強(qiáng)研發(fā)管理，應(yīng)對新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險。

　　移動商務(wù)發(fā)展不理想的風(fēng)險搖錢樹下教你搖錢術(shù)

　　用友已經(jīng)把移動商務(wù)作為新的核心業(yè)務(wù)，并快速進(jìn)行了大量的投入，我們猜測，除了移動商務(wù)的巨大市場前景之外，其競爭對手的紛紛介入也可能是促使用友迅速投入的一個原因。從目前來看，用友走在了前面，但市場能否如其所愿快速啟動，仍需要觀察。若市場表現(xiàn)不能達(dá)到預(yù)期效果，用友的巨大投入是否過于急進(jìn)，是我們擔(dān)心的問題。

　　公司方面表示，移動商務(wù)是戰(zhàn)略培植的業(yè)務(wù)，將有3年左右的培育期，由于采取了適度虧損的策略，預(yù)計對公司的凈利潤影響不大。一旦市場啟動，將成為公司未來的重要收入和利潤來源。

　　盈利預(yù)測

　　盈利預(yù)測假設(shè)

　　公司主營由軟件、技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)和軟件配套用品銷售三部分構(gòu)成。根據(jù)前面的分析，ERP產(chǎn)品中，近期U8收入增幅較小，但NC與通系列仍保持30％以上的增長。隨著U9的推出和轉(zhuǎn)型效果的顯現(xiàn)，我們預(yù)計公司主營收入增長幅度將在目前的水平有明顯的提高，因此2007年軟件產(chǎn)品整體增幅仍可維持20％－25％左右的增長，而2008年和2009年增長幅度將有可能達(dá)到25％－35％之間。需要說明的是，公司已經(jīng)明確表示將進(jìn)行并購，若考慮這部分外延式增加的收入，2008年和2009年增長幅度將會更高。

　　技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)和軟件配套用品銷售仍將保持快速增長，公司從2006年開始調(diào)整了經(jīng)營策略，加大了分銷比例，由于分銷收入是直銷收入的三分之一左右，因此造成收入增幅下降，但實(shí)際利潤更加可靠，上述經(jīng)營策略的調(diào)整需要2－3年時間。

　　另外公司對用友軟件工程公司由控股變?yōu)閰⒐?，影響了收入?font color="#ffffff">搖錢樹下看搖錢術(shù)

　　主營構(gòu)成中，軟件產(chǎn)品毛利率最高，技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)較低，軟件配套用品銷售最低。在增長趨勢上，技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)和軟件配套用品增長幅度高于軟件產(chǎn)品，因此造成綜合毛利率逐年小幅下降。

　　在盈利預(yù)測中，我們假設(shè)2007、2008和2009年除移動商務(wù)外的綜合毛利率分別為89.00％、88.50％和88.00％。

　　2007年開始，移動商務(wù)將產(chǎn)生收入，但由于處于初期投入階段，整體處于虧損狀態(tài)，公司采取了適度虧損策略，預(yù)計2009年開始盈利。

　　北京銀行股權(quán)投資收益公司持有北京銀行5512.5萬股，目前股價在20元左右，公司投資成本為8500萬元，目前股權(quán)處于鎖定期，預(yù)計該部分投資收益將在2008年及以后年度逐步體現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測

　　盈利預(yù)測說明：本盈利預(yù)測沒有考慮并購帶來的收入和利潤的增加。頂點(diǎn) 財經(jīng)

　　估值分析和投資評級

　　國內(nèi)軟件行業(yè)估值比較

　　目前軟件上市公司25家，根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，以2007年11月14日為基準(zhǔn)，軟件行業(yè)2006年靜態(tài)市盈率為128.86倍，2007年前三季度市盈率為90.44倍，下降較快，而Wind資訊統(tǒng)計預(yù)測2007年度軟件行業(yè)市盈率為53.01倍，從EPS的走勢與大盤指數(shù)的位置來看，我們認(rèn)為這一預(yù)測過于樂觀。

　　軟件行業(yè)在經(jīng)過幾年的調(diào)整后，行業(yè)整體業(yè)績在2005年出現(xiàn)低點(diǎn)后逐步出現(xiàn)恢復(fù)性增長，2007年開始增長速度加快，行業(yè)平均毛利率繼續(xù)保持振蕩向上的走勢，但行業(yè)平均EPS及凈資產(chǎn)收益率仍較低，整體盈利能力仍不強(qiáng)。搖錢樹下看搖錢術(shù)

　　在行業(yè)整體仍處于調(diào)整階段的同時，一些優(yōu)秀的公司已經(jīng)擺脫了調(diào)整，進(jìn)入新的增長發(fā)展階段，如用友軟件、華勝天成、東軟股份等。

　　國內(nèi)優(yōu)秀的軟件公司部分估值指標(biāo)比較表明，用友軟件估值仍偏低，作為行業(yè)龍頭，我們認(rèn)為公司應(yīng)該獲得高于行業(yè)平均的估值水平標(biāo)準(zhǔn)。

　　與國際同行業(yè)上市公司比較，我國優(yōu)秀的管理類軟件公司平均P/E已經(jīng)與國際水平差距不大，在成長性方面還具有一定的優(yōu)勢，但凈資產(chǎn)收益率差距仍較大。

　　估值明顯偏低，維持買入的投資評級搖錢樹下看搖錢術(shù)

　　根據(jù)我們的盈利預(yù)測，目前公司股價對應(yīng)2007年P(guān)E為29.88倍、對應(yīng)2008年P(guān)E為15.42倍、對應(yīng)2009年P(guān)E為11.21倍，無論與國內(nèi)同行業(yè)平均水平還是與同行業(yè)其它優(yōu)秀公司相比，PE明顯偏低。

　　公司2007年主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤為每股0.915元，2008年為1.476元，作為中國最大的獨(dú)立軟件公司，用友軟件在同行業(yè)中具有獨(dú)特的地位，可以獲得高于行業(yè)的平均估值水平，因此我們認(rèn)為公司主營業(yè)務(wù)至少可以獲得50倍的PE，對應(yīng)股價分別為45.75元和73.80元。

　　根據(jù)我們的預(yù)測，公司2007、2008年投資收益產(chǎn)生的每股利潤0.521元和1.306元，將進(jìn)一步增加公司的價值。頂 點(diǎn) 財 經(jīng)

　　根據(jù)上述分析，我們認(rèn)為用友軟件具有長期投資價值，目前股價明顯偏低，因此繼續(xù)維持用友軟件買入的評級，未來6個月合理目標(biāo)位58元。