正在熱銷中的易方達穩(wěn)健收益?zhèn)突鹩稍追竭_月月收益中短期債券投資基金轉型而來，轉型資者的關注，基金經理林海在接受記者采訪時表示，轉型后的債券基金優(yōu)勢明顯，在波動較大的市場中值得投資者重點關注。

　　記者：轉型后的債券基金以打新股為主要特色，你認為打新債券基金的優(yōu)勢主要在哪？

　　林海：“打新”債券基金的優(yōu)勢表現在兩方面：一是更高的資金利用率，二是更高的中簽率和寬松的時間限定。

　　按規(guī)定打新債券基金的股票倉位不能高于基金資產的20%，這對申購新股在資金量上是一個限制。但在操作中，必要時債券基金可以利用債券回購進行融資，與股票基金和純現金理財產品相比，債券基金申購新股的資金利用率高一些。所以在各類債券基金中，打新債券基金是一個很好的投資品種。既可以部分地分享股票上漲的收益，又可以抵御大部分股市下跌的風險。從去年打新債券基金的投資回報來看，收益率比較低的在15%左右，高的收益率在25%左右，總體收益高于普通債券。

　　當然，同樣是打新債券，去年不同公司的這類基金收益差異還是比較明顯的。這種差距主要源于打新中簽的股票在組合中的存留期的不同，選擇保留什么股票以及在什么時候賣出，是影響基金收益的主要方面。這就有賴于投資管理人的水平了。

　　記者：債券型基金的風險情況如何？如何創(chuàng)造超額回報？

　　林海：債券型基金的超額回報主要來自幾個方面：第一，普通債券期限和品種選擇的收益。比如在去年底投資于高收益的公司債，或者在市場利率下行前投資中長期債券，把握住這些機會，都可以創(chuàng)造超額回報。其次，利用債券回購融資申購新股的收益，這相當于有債券投資和新股申購的雙重收益。第三，可轉債投資的收益?？赊D債相當于普通債券加上一定數量的認股權證。這就賦予了債券一些股性，并且具有下跌保護的特點。通過研究選擇有上漲潛力的可轉債，在股票價格上漲時候可以分享部分收益，萬一股價下跌時，由于有債券價值的保護，跌幅有限。因此可轉債不失為一種可以相對穩(wěn)妥地分享股票收益的投資工具。

　　記者：今年“打新”的機會在哪些方面？

　　記者：根據普華永道的估算，2008年透過首次公開招股活動募集的資金合計可能達到4800億元人民幣，其規(guī)模超過2007年。在現有150多家央企中，目前已完成整體上市的央企只有16家左右，計劃以注資等方式完成整體上市的央企有27家?？梢灶A見，2008年，又將是一個整體上市年。同時，今年將掀起一股“紅籌股回歸”的浪潮；2008年還醞釀著中小板上市、大銀行上市、軍工企業(yè)上市、保險企業(yè)上市、外資企業(yè)A股上市等一系列新股投資機會。

　　此外，2008年，受到新股發(fā)行在時間和申購規(guī)模上分布不均勻的影響，純“打新”理財產品的收益難具有連續(xù)性；而流動性好、費率低廉、收益渠道多元化、可“網上網下雙重打新”的債券型基金會更受到歡迎。

　　記者：2008年債券市場存在哪些投資機會？

　　林海：債券市場經過2006年—2007年兩年的調整，收益率已經上升到相當有吸引力的水平。例如前段時間部分企業(yè)債的市場收益率已經接近8%的水平，這個收益率在歷史上看已經處于比較有吸引力的區(qū)間。與此同時，我們判斷國際國內經濟增長速度可能在2008年略有放緩，通脹水平在下半年將趨于回落，再考慮到美國由于次貸問題快速下調利率，國內基準利率繼續(xù)上調的空間已經不多，數量化調控的貨幣政策和人民幣升值將發(fā)揮更大的作用。債券市場總體上已經處于底部區(qū)域，中長期債券、高收益公司債等投資機會將有可能頻繁出現。