牛市到來(lái)，在給一些虧損券商提供翻身機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為創(chuàng)新類(lèi)券商帶來(lái)了更大的機(jī)會(huì)。
　　
　　券業(yè)終于迎來(lái)了春暖花開(kāi)。
　　現(xiàn)已公布半年報(bào)的17家券商全部實(shí)現(xiàn)盈利，目前的利潤(rùn)冠軍為東方證券，凈利潤(rùn)5.5億元，華泰證券以5.28億元的凈利位居亞軍。
　　從一個(gè)資金無(wú)底洞到提款機(jī)，券商借助2006年上半年的牛市，成功實(shí)現(xiàn)了“咸魚(yú)翻身”。
　　
　　經(jīng)紀(jì)自營(yíng)賺大錢(qián)
　　資料顯示，包括東方、華泰、中金、廣發(fā)華福在內(nèi)的17家券商(詳見(jiàn)附表)均實(shí)現(xiàn)盈利。17家券商的凈利潤(rùn)約22.87億元。除東方和華泰外，還有4家券商利潤(rùn)過(guò)億：華西證券2.09億元，中金公司1.73億元，紅塔證券1.3億元，民生證券1.13億元。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)收入成為這些“大戶(hù)”的主要利潤(rùn)來(lái)源。
　　以利潤(rùn)冠軍東方證券為例，其上半年?duì)I業(yè)收入9.8億元，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為2.5億元，自營(yíng)差價(jià)收入4.43億元。
　　華泰證券上半年?duì)I業(yè)收入7.2億元，去年同期只有可憐的1339萬(wàn)元。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入3.2億元，比去年同期增長(zhǎng)3倍以上，而自營(yíng)收入3.1億元，去年同期虧損6887萬(wàn)元。
　　兩家券商的證券承銷(xiāo)收入數(shù)量很小，華泰證券承銷(xiāo)費(fèi)只有160萬(wàn)元，而東方證券更低，證券承銷(xiāo)收入僅131萬(wàn)元。
　　另外3家凈利潤(rùn)億元以上的券商同樣具有以上特點(diǎn)。如華西證券營(yíng)業(yè)收入達(dá)4.37億元，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入1.98億元，自營(yíng)收入1.53億元，一舉扭虧。民生證券手續(xù)費(fèi)收入達(dá)9175萬(wàn)元，自營(yíng)差價(jià)收入為3490萬(wàn)元，受托資產(chǎn)管理收入2683萬(wàn)元。而紅塔證券的自營(yíng)差價(jià)收入達(dá)8970萬(wàn)元，投資業(yè)務(wù)對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大。
　　盡管自營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了主要利潤(rùn)，但券商的自營(yíng)股票市值出現(xiàn)減少。其中，東方證券降幅為19.49％，華西證券降幅為24.16％，而華林證券和民生證券今年6月末的自營(yíng)股票市值已基本為0，下降幅度分別為100％和99.38％。紅塔證券的自營(yíng)證券市值，從6月初的11億元降到了7.9億元，減少了3.1億元。這說(shuō)明券商已經(jīng)通過(guò)減倉(cāng)兌現(xiàn)了利潤(rùn)。
　　華泰證券自營(yíng)股票市值增幅低于同期大盤(pán)漲幅，為27.66％，不過(guò)，這并未妨礙其獲利。
　　興業(yè)證券研究中心總經(jīng)理孫國(guó)雄認(rèn)為，券業(yè)復(fù)蘇與牛市的到來(lái)密不可分。2005年末至2006年6月底，上證綜指由1161點(diǎn)上漲至1672點(diǎn)，漲幅達(dá)到44％。
　　不過(guò)，券業(yè)復(fù)蘇的背后，一些有識(shí)之士表示了理性的擔(dān)憂(yōu)。
　　“盡管券商普遍獲得了豐收，但更應(yīng)當(dāng)借機(jī)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，假如靠天吃飯模式還沒(méi)改變，牛市過(guò)后，前兩年的局面又會(huì)重新上演。”深圳一家券商高層表示。
　　
　　迎來(lái)注資熱情與上市沖動(dòng)
　　僅僅半年前，券商還在水深火熱之中掙扎。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年券業(yè)虧損較2004年擴(kuò)大10余億元，全行業(yè)凈資本余額不到360億元。
　　實(shí)際上，從2002年起，券業(yè)就經(jīng)歷著煉獄般的考驗(yàn)。2002年證券業(yè)出現(xiàn)了前所未有的全行業(yè)大虧損，虧損額約37億元，2003年122家券商利潤(rùn)總額為－93.893億元，2004年114家券商利潤(rùn)總額為－103.64億元。
　　兩相對(duì)比，真可謂“冰火兩重天”。
　　一度被唯恐避之不及的券商們，一夜之間變成了搶手的香餑餑。如巨田證券的重組，就同時(shí)獲得了國(guó)家郵政儲(chǔ)匯局以及中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)的青睞。而此前引資遲遲未能成功的聯(lián)合證券，6月份就獲得了華泰證券7億元的注資。
　　隨著形勢(shì)好轉(zhuǎn)，監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度也發(fā)生了微妙變化。
　　此前一直傳出要重組的蔚深證券，目前明顯放緩了步伐，該公司一位人士表示：“原來(lái)監(jiān)管部門(mén)定了治理期限，對(duì)我們的重組催得很急，現(xiàn)在是我們著急，想要盡快完成重組，借助牛市發(fā)展，但他們反而不著急。”
　　在中信證券上市后獲得高速擴(kuò)張的示范效應(yīng)下，其他券商也在圖謀上市獲得發(fā)展，但是，由于股市的低迷，造成了多數(shù)券商業(yè)績(jī)難以滿(mǎn)足連續(xù)三年盈利的要求。牛市到來(lái)，在給一些虧損券商提供翻身機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為創(chuàng)新類(lèi)券商帶來(lái)了更大的機(jī)會(huì)。
　　7月6日，在北京召開(kāi)的“證券公司上市問(wèn)題研討會(huì)”上，中證協(xié)副會(huì)長(zhǎng)黃湘平指出，當(dāng)前證券公司的上市進(jìn)程不僅慢于大型國(guó)有企業(yè)，也比不上銀行、保險(xiǎn)等其他金融企業(yè)。在綜合治理已經(jīng)取得重大進(jìn)展的形勢(shì)下，推動(dòng)證券公司上市成為行業(yè)十分緊迫的問(wèn)題。
　　“牛市正是上市好時(shí)機(jī)。”申銀萬(wàn)國(guó)的券商研究員蔣健蓉表示，“借殼節(jié)省時(shí)間，而IPO的優(yōu)勢(shì)在于，不會(huì)重組后突然發(fā)現(xiàn)窟窿，而且相對(duì)借殼收購(gòu)而言，成本較低。”
　　而此前，中金、光大、東方、海通等多家券商公開(kāi)透露了上市計(jì)劃。長(zhǎng)江證券借殼東湖高新“始亂終棄”；延邊公路、G敖東因廣發(fā)證券借殼消息而停牌，而光大借殼寧波富達(dá)欲語(yǔ)還羞。券商上市潮暗流涌動(dòng)之下，開(kāi)始出現(xiàn)泥沙俱下的局面。