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巴菲特認(rèn)為，在股票市場，經(jīng)營盈利能力最好的企業(yè)，經(jīng)常是那些現(xiàn)在的經(jīng)營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業(yè)。 他認(rèn)為價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性，取決于公司現(xiàn)金流量預(yù)測的準(zhǔn)確性，而現(xiàn)金流量預(yù)測的準(zhǔn)確性，取決于公司經(jīng)營的穩(wěn)定性。 他提醒我們，在投資過程中，不能過于依賴短期的市場波動(dòng)來評(píng)估公司價(jià)值。市場情緒短期內(nèi)會(huì)影響股價(jià)，但長期來看，公司的基本面特別是其經(jīng)營的穩(wěn)定性，才是決定其價(jià)值的關(guān)鍵因素。 ......
多說幾句醫(yī)藥股，尤其是康康。 簡單來說，它是一家專門幫藥企搞研發(fā)的公司，從實(shí)驗(yàn)室里的小試管開始，到臨床試驗(yàn)，再到藥品生產(chǎn)，都能一手包辦。這家公司成立于2004年，最開始就是搞實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的，后來通過自己發(fā)展和買別的公司，慢慢把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了臨床研究和藥品生產(chǎn)（CMC）領(lǐng)域?，F(xiàn)在，康康主要有四大業(yè)務(wù)：實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、藥品生產(chǎn)服務(wù)（小分子CDMO）、臨床研究服務(wù)、大分子和細(xì)胞基因治療服務(wù)。老業(yè)務(wù)賺錢穩(wěn)定，新業(yè)務(wù)還在花錢布局階段。因?yàn)槿虻乃幤蠖荚诩哟笱邪l(fā)投入，而且找外包公司幫忙研發(fā)的速度比他們自己研發(fā)還快。特別是一些特別的藥品，比如多肽、寡核苷酸、細(xì)胞基因治療（CGT）這些，增長特別快。而且，中國的CXO公司因?yàn)槿肆Τ杀緝?yōu)勢，正在從國外公司手里搶生意，行業(yè)增長的主要?jiǎng)恿褪钱a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和創(chuàng)新成長，中國的CXO公司和國外大公司的人均創(chuàng)收差距也在縮小。在中國，這個(gè)行業(yè)的集中度也在提高，大公司因?yàn)槠脚_(tái)優(yōu)勢和客戶資源，市場份額越來越大。康康的業(yè)務(wù)怎么協(xié)同發(fā)展的？實(shí)驗(yàn)室服務(wù)，是它的老本行，從實(shí)驗(yàn)室化學(xué)做起，現(xiàn)在生物科學(xué)服務(wù)的收入已經(jīng)超過實(shí)驗(yàn)室服務(wù)收入的一半了。隨著訂單增加和實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能擴(kuò)大，實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)還會(huì)繼續(xù)增長。CMC業(yè)務(wù)和實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)配合得很好，基本上CMC業(yè)務(wù)有80%的收入都是實(shí)驗(yàn)室客戶帶來的。它在中國、美國、英國都有生產(chǎn)能力，項(xiàng)目越來越多，后期臨床和商業(yè)化生產(chǎn)的收入，也會(huì)慢慢增加?？悼颠€有個(gè)子公司叫康康臨床，整合了國內(nèi)外的臨床服務(wù)能力，臨床業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)快速增長，毛利率也會(huì)反彈，經(jīng)營狀況會(huì)逐漸改善。它還在大分子和CGT業(yè)務(wù)上提前布局，國內(nèi)推進(jìn)大分子CDMO產(chǎn)能建設(shè)，國外搭建CGT一體化服務(wù)平臺(tái)，有望在全球CGT領(lǐng)域搶到更多市場份額。它從藥物發(fā)現(xiàn)到臨床、CDMO的商業(yè)模式很有優(yōu)勢，業(yè)績確定性很強(qiáng)。通過自建和收購，康康搭建了全流程一體化服務(wù)平臺(tái)，各個(gè)業(yè)務(wù)之間能互相導(dǎo)流客戶和項(xiàng)目，而且他們還堅(jiān)定走國際化路線，和全球客戶深度合作。康康新業(yè)務(wù)布局的成熟，它的兩款雙抗都以十分理想的價(jià)格納入醫(yī)保目錄。隨著美生物法案的松綁，國家又全鏈條支持創(chuàng)新藥，康康的經(jīng)營狀況會(huì)持續(xù)向好，未來幾年有望進(jìn)入毛利率、凈利率持續(xù)改善的上升周期。從部分消費(fèi)股最近的走強(qiáng)，我不禁聯(lián)想到，對(duì)于醫(yī)藥股，市場已給足了時(shí)間和機(jī)會(huì)，很多的節(jié)點(diǎn)建倉加倉。 就看大家有沒有一雙洞察市場的火眼精睛，以及一顆價(jià)值強(qiáng)大而又耐心平靜的內(nèi)心。 【關(guān)注堂主系列號(hào)，選股補(bǔ)充】
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