還真不是吹牛。

這個(gè)指數(shù)近一年業(yè)績(jī)27.66%，在天天基金列出的所有10944只基金中，位列第49位，超過99.55%的基金；近三年業(yè)績(jī)86.69%，在10944只基金中位列第794位，超過92.75%的基金；近五年業(yè)績(jī)128.97%，在10944只基金中位列第312位，超過97.15%的基金！

頂流基金經(jīng)理也得甘拜下風(fēng)！

這個(gè)指數(shù)全稱叫“中證華泰證券可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值策略指數(shù) (931411)”，簡(jiǎn)稱“中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值”，

牛市能上漲，熊市能抗跌，是中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值指數(shù)最大的特點(diǎn)。

這個(gè)指數(shù)在2018年熊市的走勢(shì)是這樣的：

這個(gè)指數(shù)在2019-2020年牛市的走勢(shì)是這樣的：

這個(gè)指數(shù)在2021年2月10日牛市高點(diǎn)之后，至今的走勢(shì)是這樣的：

再看看下面這張表，跟幾個(gè)相關(guān)指數(shù)的對(duì)比，無論是近期、短期、中期、長(zhǎng)期，中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值指數(shù)全部大幅跑贏；

這樣的好事兒還真有？昨天偶然看到這個(gè)指數(shù)嚇我一跳。

要說“畫線派”，“中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值”絕對(duì)算的上。

但可惜的是，再公募基金中找不到跟蹤這個(gè)指數(shù)的的基金。

不過也不用氣餒，這個(gè)指數(shù)的成分股只有29個(gè)，完全可以照抄作業(yè)。或者按照這個(gè)策略自己選可轉(zhuǎn)債。

我們來仔細(xì)了解一下這個(gè)指數(shù)，看看是如何做到完美“能打抗跌”的。

一、“中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值”指數(shù)的定義：

中證華泰證券可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值策略指數(shù)從滬深交易所上市的可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券中，選取到期收益率較高、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低、具備一定流動(dòng)性的債券組成樣本券，采用市值加權(quán)計(jì)算。

二、“中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值”指數(shù)的29只成分股和權(quán)重：

前十大權(quán)重可轉(zhuǎn)債權(quán)重占74.899%；本鋼轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債四只債券權(quán)重均超過10%，加上廣匯轉(zhuǎn)債，前五大權(quán)重合計(jì)已經(jīng)超過了50%。

上表中“可轉(zhuǎn)債基本信息”分三部分：發(fā)行日期、轉(zhuǎn)債年限、年度利息。

比如：

“本鋼轉(zhuǎn)債”的“20200629 6Y .08%”，表示該債券的發(fā)行日期是2020年6月29日（為起息日期），每年的付息日期為對(duì)應(yīng)的6月29日；債券期限是6年，到期日為2026年6月29日；現(xiàn)在是第二個(gè)年度，第二年的利息是0.8%。

本鋼轉(zhuǎn)債的招股說明書顯示，該債券的票面利率為：票面利率:第一年為0.6%,第二年為0.8%,第三年為1.5%,第四年為2.9%,第五年為3.8%,第六年為5.0%。

三、樣本評(píng)級(jí)和樣本到期期限權(quán)重分布

樣本可轉(zhuǎn)債的信用評(píng)級(jí)代表指數(shù)選擇可轉(zhuǎn)債的質(zhì)量。

樣本可轉(zhuǎn)債信用評(píng)級(jí)在AAA級(jí)占36.86%，信用評(píng)級(jí)在AA-以上（含AAA）占83.58%；

樣本可轉(zhuǎn)債到期期限在3-5年的占84.82%。

指數(shù)編制方案中，對(duì)可轉(zhuǎn)債的信用評(píng)級(jí)沒有具體的要求。

四、樣本選取方法

1、樣本空間

中證華泰證券可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值策略指數(shù)的樣本空間由滿足以下條件的債券構(gòu)成：

（1）債券種類：在滬深交易所上市的可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券，不包括私募品種，債券幣種為人民幣；

（2）債券余額：三千萬元以上

2、選樣方法

注意上面紅線劃出的三個(gè)具體數(shù)據(jù)（1）過去10個(gè)交易日（2）“剔除轉(zhuǎn)股溢價(jià)率小于-5%或大于30%的債券”、（3）“剔除上月成交量排名后20%的債券”非常關(guān)鍵，這是這個(gè)指數(shù)獲得超額收益的主要手段。

（估計(jì)按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)在選不出30個(gè)了，實(shí)際樣本只有29只）

3、選樣對(duì)此

“中證華泰證券可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值策略指數(shù) (931411)”是華泰證券委托中證指數(shù)公司開發(fā)的專用指數(shù)；

實(shí)際上，中證指數(shù)公司自己有一個(gè)“中證可轉(zhuǎn)換債券平衡策略指數(shù) ”。

選樣方法中沒有細(xì)化的要求，只是按照排名選出前1/3的轉(zhuǎn)債樣本。“中證可轉(zhuǎn)換債券平衡策略指數(shù) ”的樣本數(shù)量多達(dá)135個(gè)。

“中證轉(zhuǎn)債平衡策略指數(shù)”雖然也非常優(yōu)秀，但與“中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值指數(shù)”相比，還是能看出明顯的差距：

再看選出的樣本和權(quán)重對(duì)比：

中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值指數(shù)由于增加了更具體的優(yōu)選手段，前十大權(quán)重轉(zhuǎn)債重合度并不不高，只有2只。中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值指數(shù)的前十大權(quán)重在中證轉(zhuǎn)債平衡指數(shù)前三十大權(quán)重中只找到九只樣本，且前三十大權(quán)重中只有這9只重合。

4、樣本的定期調(diào)整

每月調(diào)整指數(shù)樣本的指數(shù)并不是很普遍。

“指數(shù)樣本每月調(diào)整一次”的策略，可能是該指數(shù)獲得成功的主要手段之一。

五、如何抄作業(yè)

假如公募基金中有跟蹤“中證華泰證券轉(zhuǎn)債價(jià)值策略指數(shù)”指數(shù)的基金，我會(huì)毫不猶豫地購(gòu)買。即使是跟蹤業(yè)績(jī)稍差的“中證轉(zhuǎn)債平衡策略指數(shù)”的公募基金，我也會(huì)毫不猶豫地購(gòu)買。

在沒有公募基金可買的情況下，不妨抄抄作業(yè)，自己做個(gè)可轉(zhuǎn)債組合，估計(jì)也能獲得不錯(cuò)的收益。

1、如果有足夠的資金，可以直接按照樣本數(shù)購(gòu)買，最小投入約17.89萬元（5月11日收盤價(jià)）

投入最少資金，也就是權(quán)重最小的可轉(zhuǎn)債（鋒龍轉(zhuǎn)債）購(gòu)買一手（10張），其它可轉(zhuǎn)債購(gòu)買的數(shù)量，按照該可轉(zhuǎn)債權(quán)重對(duì)鋒龍轉(zhuǎn)債權(quán)重之比（四舍五入取整），計(jì)算出每只可轉(zhuǎn)債必須購(gòu)買的最低手?jǐn)?shù)。

再計(jì)算出每只可轉(zhuǎn)債（按照目前價(jià)格）的最小投入資金

（每手10張，最少投入資金=最小手?jǐn)?shù)X單價(jià)X10）

將每只可轉(zhuǎn)債最小投入金額相加，即為本次抄作業(yè)最小投入的總資金。

如下表：

計(jì)算出最小投入資金總額（178888.02元），再按照每只轉(zhuǎn)債實(shí)際投入金額計(jì)算出這只基金的實(shí)際權(quán)重（最后一列），跟原來權(quán)重比較，會(huì)有一些偏差。這是因?yàn)榍懊嫣岬降?h-char unicode="ff0c">，樣本權(quán)重調(diào)整日期價(jià)格和當(dāng)前價(jià)格變化造成的差異。

2、若資金不足，或者只想先做實(shí)盤測(cè)試。可以選取部分樣本；比如選取前十大權(quán)重可轉(zhuǎn)債，最小投入2.27萬元；選取前十五大權(quán)重可轉(zhuǎn)債，最小投入5.09萬元。

（1）10大權(quán)重樣本已經(jīng)占全部樣本的75%，只用10只可轉(zhuǎn)債做組合，應(yīng)該能夠擬合出該指數(shù)的基本業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

首先，按照原始權(quán)重比例計(jì)算出10只樣本內(nèi)每只轉(zhuǎn)債的權(quán)重，然后按照前述方式計(jì)算。如下表：

取10只樣本組合是最經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的一組。

（2）若想擬合度更好，可以適當(dāng)增加樣本數(shù)。比如取15大權(quán)重樣本。

15大權(quán)重，已經(jīng)是所有樣本的一半了，權(quán)重已經(jīng)占全部樣本的85%，擬合度更好。

操作方法與10只樣本相同。

3、最重要的是，千萬不要忘了該指數(shù)每月調(diào)整樣本！

再?gòu)?qiáng)調(diào)一次，否則可能會(huì)前功盡棄。

“中證華泰證券可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值策略指數(shù) (931411)”從過往業(yè)績(jī)來看，確實(shí)值得深入研究，有興趣的球友，不妨一試。

（注：1、本文內(nèi)容只代表本人觀點(diǎn)，只能做參考之用，并不構(gòu)成投資建議，不能作為買賣、認(rèn)購(gòu)證券或其它金融工具的推薦或保證。2、歡迎留言批評(píng)指正、共同探討。3、資料來源：中證指數(shù)公司官網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)）

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