74歲的國(guó)藥集團(tuán)究竟有多能打？

就營(yíng)收規(guī)模而言，國(guó)藥集團(tuán)是全球制藥企業(yè)的翹楚。

在2024《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單上，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)藥集團(tuán)”）以超6800億元人民幣的總營(yíng)收，位列榜單的第112位。

在國(guó)藥集團(tuán)身后的是952億美元營(yíng)收的美國(guó)強(qiáng)生公司（115位），673億美元的羅氏制藥（197位）、601億美元的默沙東（229位）、585億美元的輝瑞（236位）等等一眾MNC藥企。

除了國(guó)藥集團(tuán)外，上藥集團(tuán)和廣藥集團(tuán)也擠進(jìn)了《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單，分列第411和417位，但與遙遙領(lǐng)先的國(guó)藥集團(tuán)相比，無(wú)論身位還是規(guī)模都相差甚遠(yuǎn)。

《多肽臉》整理制圖

這家平津戰(zhàn)役時(shí)的四野藥材處，何以脫穎而出成為中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)的帶頭大哥？在國(guó)改深化與新國(guó)九條的市場(chǎng)環(huán)境中，國(guó)藥集團(tuán)又將會(huì)怎樣整合產(chǎn)業(yè)資源繼續(xù)做大做強(qiáng)？

“國(guó)”字頭下，集中國(guó)醫(yī)藥流通的絕對(duì)王者、國(guó)內(nèi)最大的藥品及醫(yī)療保健產(chǎn)品分銷商、醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)的國(guó)藥集團(tuán)又是否能成為中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)揮斥方遒全球市場(chǎng)的中國(guó)式MNC？

壹|天命國(guó)藥

帶頭大哥的養(yǎng)成史

作為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)，國(guó)藥集團(tuán)旗下有1700余家成員企業(yè)，包括國(guó)藥控股（01099.HK）、國(guó)藥股份（600511.SH）、國(guó)藥一致000028.SZ）、國(guó)藥現(xiàn)代（600420.SH）、太極集團(tuán)（600129.SH）等9家上市公司。

圖源：華福證券

在國(guó)內(nèi)，恐怕沒(méi)有哪家專業(yè)化醫(yī)藥公司像國(guó)藥集團(tuán)一樣根正苗紅了。國(guó)藥集團(tuán)成立伊始，就承載著特殊的使命。

國(guó)藥集團(tuán)的前身，可以追溯到新中國(guó)成立前夕的東北醫(yī)藥總公司。1950年8月，中央人民政府原政務(wù)院批準(zhǔn)在東北醫(yī)藥總公司的基礎(chǔ)上成立中國(guó)醫(yī)藥公司。

同年8月1日建軍節(jié)，中國(guó)醫(yī)藥公司在天津正式成立，其任務(wù)為統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)醫(yī)藥的購(gòu)銷和生產(chǎn)，推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥實(shí)業(yè)的發(fā)展。

國(guó)藥集團(tuán)的發(fā)展歷程就是一部和國(guó)家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展深度捆綁的輝煌史詩(shī)，也是中央企業(yè)把握歷史機(jī)遇與時(shí)代紅利的最佳代表。

1997年1月，國(guó)務(wù)院頒布《國(guó)務(wù)院關(guān)于衛(wèi)生改革與發(fā)展的決定》提出，整頓與規(guī)范藥品流通秩序。

彼時(shí)，中國(guó)醫(yī)藥流通體制發(fā)生重大變化，國(guó)藥集團(tuán)所從事的全國(guó)藥品調(diào)撥業(yè)務(wù)被取消，且政企脫鉤時(shí)大部分優(yōu)勢(shì)資源被劃歸地方，國(guó)藥集團(tuán)的綜合實(shí)力遠(yuǎn)不如上海醫(yī)藥集團(tuán)、北京醫(yī)藥集團(tuán)等地方企業(yè)。

1998年，伴隨著中央機(jī)構(gòu)改革的大趨勢(shì)，中國(guó)醫(yī)藥（集團(tuán)）公司聯(lián)合中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)公司、中國(guó)醫(yī)療器械工業(yè)公司、中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司、四川抗菌素工業(yè)研究所、武漢醫(yī)藥設(shè)計(jì)院、重慶醫(yī)藥設(shè)計(jì)院等共7家單位，在當(dāng)年底組建成立國(guó)藥集團(tuán)。

嫩芽抽新枝，國(guó)藥集團(tuán)的故事由此正式開(kāi)啟。

當(dāng)時(shí)的國(guó)藥集團(tuán)總資產(chǎn)為34.59億元，年銷售總額為52億元，利潤(rùn)總額為9200萬(wàn)元，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額不到1%，前有資金雄厚的跨國(guó)公司，后有機(jī)制靈活的民營(yíng)企業(yè)，國(guó)藥集團(tuán)日子并不好過(guò)。

但第二年，機(jī)會(huì)就來(lái)了。

1999年，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委印發(fā)《醫(yī)藥流通體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“允許并鼓勵(lì)各行各業(yè)、各種經(jīng)濟(jì)成分以兼并、重組、聯(lián)合等多種方式參資入股醫(yī)藥流通企業(yè)”，藥品批發(fā)行業(yè)正式向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放。

在股份制改革的大背景下，1999年12月國(guó)藥集團(tuán)整合旗下優(yōu)質(zhì)資源，將本部藥品經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)以及下屬淮南第六制藥廠等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投入成立“國(guó)藥股份”。

3年后的2002年，國(guó)藥股份在上海證券交易所成功上市，總股本1.33億，成為國(guó)藥集團(tuán)旗下的首家A股醫(yī)藥商業(yè)上市公司。

僅僅又過(guò)了一年，國(guó)藥集團(tuán)選擇了市場(chǎng)化程度最高的藥品流通板塊進(jìn)行重組，并引入民企上海復(fù)星醫(yī)藥作為戰(zhàn)略投資者組建了“國(guó)藥控股”。2009年，國(guó)藥控股在香港上市。

國(guó)藥股份的上市，成為國(guó)藥集團(tuán)混改的重要節(jié)點(diǎn)，自此國(guó)藥集團(tuán)走上了國(guó)有資產(chǎn)資本化和企業(yè)股權(quán)多元化的道路。

2004年國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)國(guó)藥一致，2010年收購(gòu)國(guó)藥現(xiàn)代及天壇生物，國(guó)藥集團(tuán)牛刀小試。

2009年到2010年，在國(guó)務(wù)院國(guó)資委“打造中央企業(yè)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略指導(dǎo)下，國(guó)藥集團(tuán)完成了和中國(guó)生物技術(shù)集團(tuán)公司、上海醫(yī)藥工業(yè)研究院、中國(guó)出國(guó)人員服務(wù)總公司等4家央企的重組。

在此之前，國(guó)資委管理涉及醫(yī)藥的企業(yè)有五家，重組后只保留了國(guó)藥、華潤(rùn)和通用技術(shù)，華潤(rùn)和通用技術(shù)都是綜合性企業(yè)，而國(guó)藥作為專業(yè)化公司，無(wú)可厚非扛起國(guó)資委打造國(guó)家醫(yī)藥專業(yè)化平臺(tái)的責(zé)任。

圖源：互聯(lián)網(wǎng)

自此，國(guó)藥集團(tuán)正式開(kāi)始了其在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域更為宏大的布局。

2013年，國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)香港上市公司“盈天醫(yī)藥”，更名為“中國(guó)中藥（00570.HK）”。重組后的中國(guó)中藥作為國(guó)藥集團(tuán)中藥業(yè)務(wù)的資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，在2013年內(nèi)成功實(shí)施了對(duì)同濟(jì)堂藥業(yè)、天江藥業(yè)等知名中藥企業(yè)的并購(gòu)。

此后，中國(guó)中藥先后并購(gòu)“一方制藥”和“江陰天江”兩個(gè)中藥配方顆粒藥企業(yè)。

2016年，國(guó)藥集團(tuán)旗下兩家上市公司現(xiàn)代制藥、國(guó)藥一致同時(shí)發(fā)布了重大資產(chǎn)重組公告。

其中，現(xiàn)代制藥收購(gòu)國(guó)工有限、國(guó)藥一心、蕪湖三益、致君制藥、坪山制藥、國(guó)藥威奇達(dá)、青海制藥、新疆制藥等全部或部分股權(quán)，成為在大治療領(lǐng)域涵蓋心血管藥物、抗生素藥物、全身性藥物、抗腫瘤藥物、麻醉精神類藥物的化藥大平臺(tái)。

國(guó)藥一致則收購(gòu)國(guó)大藥房、佛山南海、廣東新特藥、南方醫(yī)貿(mào)等全部或部分股權(quán)，此后不再控股醫(yī)藥工業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，同時(shí)新開(kāi)展全國(guó)性的醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)將變?yōu)椤胺咒N+零售”的商業(yè)平臺(tái)。

2019年9月，劉敬楨調(diào)任國(guó)藥集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)，開(kāi)啟了新一輪的擴(kuò)張之路。

2020年，國(guó)藥集團(tuán)著手戰(zhàn)略重組以中成藥制造為核心業(yè)務(wù)的太極集團(tuán)，同年，國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)九強(qiáng)生物；2023年，國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)衛(wèi)光生物。

如今國(guó)藥集團(tuán)1700余成員企業(yè)，覆蓋科技研發(fā)、工業(yè)制造、物流分銷、零售連鎖、 醫(yī)療健康、工程技術(shù)、專業(yè)會(huì)展、國(guó)際經(jīng)營(yíng)、金融投資大健康全產(chǎn)業(yè)鏈，是真正的巨無(wú)霸。

但其擴(kuò)張之路，仍在繼續(xù)。

今年4月底，國(guó)藥集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理趙炳祥就表示，國(guó)藥集團(tuán)要“推進(jìn)高質(zhì)量并購(gòu)，填補(bǔ)內(nèi)生發(fā)展不足，全面加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)形成生物醫(yī)藥領(lǐng)域的新質(zhì)生產(chǎn)力”。

“推進(jìn)高質(zhì)量并購(gòu)”，仔細(xì)揣摩大有文章。

貳|多核并進(jìn)

“龍生九子”已成峰

國(guó)字輩的國(guó)藥集團(tuán)，一直以來(lái)都盛產(chǎn)龍頭。

2023年國(guó)藥集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入超6800億元，增幅超7.5%；利潤(rùn)總額超285億元，增幅超9%。旗下的9家上市公司各有所長(zhǎng)，都是各領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)。

在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，國(guó)藥控股穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅。2023年，國(guó)藥控股營(yíng)收5965.7億元，在A股醫(yī)藥生物板塊一騎絕塵，位于第二的是營(yíng)收2602.95億元的上海醫(yī)藥。

國(guó)藥股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥品及器械配送為主，創(chuàng)新服務(wù)和電商為輔，2023年?duì)I收為496.96億元，連續(xù)3年增長(zhǎng)，同時(shí)麻醉藥品、一類精神藥品批發(fā)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率排名第一。零售直銷業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全國(guó)500強(qiáng)連鎖藥店和眾多單體藥店，直接渠道覆蓋超3萬(wàn)多家門店，渠道延伸可覆蓋22萬(wàn)余家終端藥店。

國(guó)藥一致主營(yíng)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)，中西成藥、中藥材、生物制品、生化藥品、保健品、醫(yī)療器械的批發(fā)銷售和連鎖零售。2023年?duì)I收754.77億，旗下國(guó)大藥房超1萬(wàn)家，在國(guó)內(nèi)銷售規(guī)模領(lǐng)先。

在中藥領(lǐng)域，中國(guó)中藥作為國(guó)藥集團(tuán)現(xiàn)代中藥板塊的核心平臺(tái)，中藥配方顆粒領(lǐng)域的王者。主營(yíng)業(yè)務(wù)配方顆粒、中成藥、中藥飲片、中藥材和大健康5大板塊，2023年?duì)I收182.22億元。

太極集團(tuán)則家喻戶曉，2023年?duì)I收156.23億元，是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型中醫(yī)藥企業(yè)。代表產(chǎn)品太極藿香正氣口服液2023年銷售額為22.71億元，急支糖漿/顆粒2023年銷售額為8.81億元。

在化藥領(lǐng)域，國(guó)藥現(xiàn)代主營(yíng)醫(yī)藥中間體和原料藥以及新型制劑類藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，治療領(lǐng)域包括抗感染、心血管、麻醉及精神、代謝及內(nèi)分泌、抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)等，是國(guó)內(nèi)頗具優(yōu)勢(shì)的緩釋藥技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)廠家，2023年?duì)I收120.7億元。

在門檻極高的血制品領(lǐng)域，國(guó)藥集團(tuán)更是坐擁國(guó)內(nèi)血液制品行業(yè)六大佼佼者中天壇生物和衛(wèi)光生物兩員大將。

天壇生物（600161.SH）是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始從事血液制品工業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一，國(guó)內(nèi)血液制品絕對(duì)龍頭；衛(wèi)光生物（002880.SZ）則是國(guó)內(nèi)首批通過(guò)GMP認(rèn)證的血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一，深圳市唯一的血液制品企業(yè)。

此外，國(guó)藥集團(tuán)還有體外診斷龍頭九強(qiáng)生物（300406.SZ），主營(yíng)業(yè)務(wù)化診斷、血凝檢測(cè)、血型檢測(cè)和腫瘤病理診斷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，也是中國(guó)領(lǐng)先的臨床體外診斷產(chǎn)品與服務(wù)供應(yīng)商之一。

可以說(shuō)，國(guó)藥集團(tuán)手中王牌眾多，又都是各個(gè)領(lǐng)域的龍頭。多核并進(jìn)之下，霸氣武裝成就了當(dāng)下國(guó)藥集團(tuán)這艘時(shí)代巨輪。

如今，國(guó)藥集團(tuán)在內(nèi)生發(fā)展和外延并購(gòu)的同時(shí)，仍在著力于持續(xù)內(nèi)部?jī)?yōu)化。今年2月，國(guó)藥集團(tuán)宣布擬溢價(jià)約34.11%私有化中國(guó)中藥，正式邁出整合旗下中藥上市公司的關(guān)鍵一步。

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早在2020年，國(guó)藥集團(tuán)在對(duì)太極集團(tuán)的相關(guān)收購(gòu)報(bào)告中明確就承諾，“在本次交易完成后的五年內(nèi)，通過(guò)包括但不限于資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售、設(shè)立合資企業(yè)、變更主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)注入、委托管理等方式，逐步解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題”。

按此邏輯，下一步國(guó)藥集團(tuán)旗下的兩家血液制品公司天壇生物和衛(wèi)光生物，也極有可能會(huì)進(jìn)行整合，拭目以待。

內(nèi)部持續(xù)整合外加大手筆并購(gòu)，國(guó)藥集團(tuán)已經(jīng)在體量上成為巨頭。但通常意義上的MNC，往往需要更強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更出色的資本整合能力，更全面的全球市場(chǎng)資源配置水平、更高的管理效率及全球資源協(xié)同能力。

作為國(guó)資央企，國(guó)藥集團(tuán)勢(shì)必責(zé)無(wú)旁貸承擔(dān)起中國(guó)式MNC成長(zhǎng)的探索任務(wù)，其發(fā)展征程上的挑戰(zhàn)，也幾乎都是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)所面臨的時(shí)代命題。

叁|時(shí)代命題

中國(guó)式MNC的雄起 

由于市場(chǎng)環(huán)境、戰(zhàn)略重心、政策背景和發(fā)展階段的不同，國(guó)藥集團(tuán)和全球醫(yī)藥MNC發(fā)展路徑注定不同。

在起步背景和驅(qū)動(dòng)力方面，國(guó)藥集團(tuán)起步具有強(qiáng)烈的國(guó)家戰(zhàn)略使命，在國(guó)家的指導(dǎo)下發(fā)展壯大，受政策和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響較大，拓展路徑也多和宏觀調(diào)控有關(guān)，因此有著世界上所有MNC都不具備的強(qiáng)大后盾和底氣。

而全球主要醫(yī)藥MNC通常起源于私人企業(yè)，成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)源于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)創(chuàng)新。

例如，輝瑞成立于19世紀(jì)中期，是一家家族企業(yè)，最初通過(guò)抗生素業(yè)務(wù)嶄露頭角，后期通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新和并購(gòu)不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)。

在市場(chǎng)定位方面，國(guó)藥集團(tuán)市場(chǎng)定位主要是服務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近年來(lái)才開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

全球醫(yī)藥MNC大多從早期開(kāi)始就以全球市場(chǎng)為目標(biāo)，輝瑞、諾華、強(qiáng)生等公司通過(guò)不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)線，早在20世紀(jì)中期便進(jìn)入多個(gè)國(guó)家市場(chǎng)，并通過(guò)本地化的生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了全球化擴(kuò)展，因此在全球的銷售和收入占比非常高。

在擴(kuò)張方面，國(guó)藥集團(tuán)擅長(zhǎng)垂直整合國(guó)內(nèi)醫(yī)藥供應(yīng)鏈，從分銷、生產(chǎn)到研發(fā)資源，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)突出。

全球MNC藥企的擴(kuò)展通常依賴兩條主線：一是通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新推出新的突破性藥物，二是通過(guò)大規(guī)模并購(gòu)整合全球醫(yī)藥市場(chǎng)。著重于技術(shù)和創(chuàng)新能力的整合，確保在高附加值領(lǐng)域保持領(lǐng)先。

在研發(fā)方面，國(guó)藥集團(tuán)的研發(fā)能力及投入近年來(lái)逐漸增強(qiáng)，研發(fā)主要集中在生物制品和疫苗等領(lǐng)域。

據(jù)國(guó)藥集團(tuán)對(duì)外披露，集團(tuán)2020—2023年三年累計(jì)科技投入和工業(yè)設(shè)施投入500多億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%，創(chuàng)新藥物研發(fā)潛力巨大。

全球MNC如輝瑞、羅氏、諾華等公司以創(chuàng)新藥物研發(fā)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，每年在研發(fā)上的投入巨大，通常占總營(yíng)收的15%～20%，默沙東2023年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)305億美元，占收入的50%以上。

在管理效率方面，國(guó)藥集團(tuán)在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)的管理效率較高，特別是在分銷網(wǎng)絡(luò)上展現(xiàn)出了強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力。

但作為一個(gè)有著1700家子公司的龐然大物，國(guó)藥集團(tuán)的管理結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，層級(jí)較多，管理效率仍有提升空間。

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全球MNC在全球化運(yùn)營(yíng)、生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理上，建立了高度優(yōu)化的管理體系，在供應(yīng)鏈和全球協(xié)同方面的能力值得國(guó)內(nèi)企業(yè)學(xué)習(xí)。

當(dāng)然，如果拋棄國(guó)情和市場(chǎng)條件去比較區(qū)別，無(wú)異于刻舟求劍。事實(shí)上，國(guó)藥之所以被市場(chǎng)認(rèn)為是中國(guó)式MNC的最佳選手，原因就在于羽翼已經(jīng)接近豐滿。

其中，不管是疫情期間向100個(gè)國(guó)家供應(yīng)新冠疫苗，還是累計(jì)實(shí)施9國(guó)12個(gè)海外醫(yī)療衛(wèi)生建設(shè)項(xiàng)目，國(guó)藥集團(tuán)都已經(jīng)走的足夠遠(yuǎn)。

接下來(lái)，如何借助國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企崛起的時(shí)機(jī)，積極借助國(guó)有資本擁抱國(guó)內(nèi)出色biotech，防化創(chuàng)新資產(chǎn)外流；如何在醫(yī)藥工業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新資源并購(gòu)，驅(qū)動(dòng)更多本土公司持續(xù)向前，也是國(guó)藥集團(tuán)需要思考的點(diǎn)。

除此之外，把中醫(yī)藥輸出推廣到海外，也是國(guó)藥集團(tuán)承擔(dān)的又一個(gè)挑戰(zhàn)。中國(guó)式MNC藥企，一定是聚合資本、責(zé)任和時(shí)代命題的超級(jí)戰(zhàn)艦。

完

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