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10月16日，中航上大高溫合金材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，上大股份；301522.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板。上大股份發(fā)行價(jià)為6.88元/股，盤中一度大漲1346%。截至當(dāng)天收盤，上大股份收?qǐng)?bào)價(jià)報(bào)于79.85元/股，漲幅1060.61%。擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)業(yè)績(jī)層面也表現(xiàn)亮眼，上大股份的投資價(jià)值備受期待。 國(guó)內(nèi)唯一，核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯 今年9月22日，華金證券發(fā)布的研報(bào)指出，1，上大股份是國(guó)內(nèi)首家、且現(xiàn)階段唯一一家掌握高溫合金返回料再生應(yīng)用技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。伴隨著我國(guó)航天航空等高端制造領(lǐng)域發(fā)展，關(guān)鍵材料高溫合金的需求持續(xù)增長(zhǎng)，然而我國(guó)高溫合金行業(yè)起步較晚、技術(shù)實(shí)力較發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大差異，導(dǎo)致該領(lǐng)域2022年進(jìn)口依存度仍達(dá)40%、供給缺口超2萬(wàn)噸。深耕高溫合金材料領(lǐng)域，依托循環(huán)再生等核心技術(shù)打造出高返回比再生高溫合金制備工藝路線，打破發(fā)達(dá)國(guó)家在該領(lǐng)域的技術(shù)壟斷；上大股份于2019年首次通過(guò)現(xiàn)役某主力型號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)裝機(jī)試車考核，成為國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)高溫合金循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)品應(yīng)用在現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備型號(hào)上的特種合金生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)工信部國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心鑒定，上述技術(shù)水平已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)，在保障重要戰(zhàn)略資源及降低制備成本等方面均具有重要意義。截至目前，上大股份在高溫合金產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面已與中國(guó)航發(fā)集團(tuán)、航空工業(yè)集團(tuán)、航天科工集團(tuán)等軍工集團(tuán)及其下屬單位建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2，公司積極開(kāi)拓高端民品市場(chǎng)，所生產(chǎn)的耐蝕合金、超高純不銹鋼等產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于核工程、石化等高端裝備制造領(lǐng)域，推動(dòng)營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)。一方面，在核工程方面，伴隨著“十四五”規(guī)劃的開(kāi)展，核電等新型能源領(lǐng)域發(fā)展較快，對(duì)金屬材料的品質(zhì)要求進(jìn)一步抬升；公司針對(duì)下游需求，率先研制并交付核電用超高純不銹鋼TP316H、321系列、Cu4Nb系列等多型新產(chǎn)品，成功進(jìn)入中國(guó)核能電力股份有限公司、中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司的合格供方名錄，并與國(guó)家電力投資集團(tuán)公司下屬科研單位簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。另一方面，在石油化工領(lǐng)域，公司已進(jìn)入中國(guó)石油化工股份有限公司、中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司等石化集團(tuán)相關(guān)單位合格供應(yīng)商名錄，并已成為久立特材、武進(jìn)不銹等國(guó)內(nèi)主要石油化工管材制造企業(yè)的重要供應(yīng)商；據(jù)招股書披露，2024年上半年受國(guó)內(nèi)外石化項(xiàng)目需求拉動(dòng)等影響，公司來(lái)自耐蝕合金產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)51.16%、達(dá)4.48億元。上大股份董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、黨委書記欒東海表示，在關(guān)鍵戰(zhàn)略材料進(jìn)口替代方面，公司針對(duì)高端裝備領(lǐng)域嚴(yán)重依賴進(jìn)口的特種合金材料需求，持續(xù)開(kāi)展新工藝、新產(chǎn)品研發(fā)，不斷拓展產(chǎn)品維度，高溫合金、超高強(qiáng)合金、超高純不銹鋼及高品質(zhì)特種不銹鋼部分牌號(hào)產(chǎn)品的技術(shù)水平已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)家關(guān)鍵戰(zhàn)略材料自主可控，并已深入?yún)⑴c我國(guó)重點(diǎn)研制的新一代高溫合金材料的預(yù)研工作。目前，公司GH6159、GH4141、GH4738等牌號(hào)高溫合金已實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，產(chǎn)品已通過(guò)中國(guó)航發(fā)集團(tuán)、航空工業(yè)集團(tuán)等軍工集團(tuán)及其下屬單位性能水平檢測(cè)、質(zhì)量評(píng)審及裝機(jī)試車，實(shí)現(xiàn)批產(chǎn)供貨。招股書顯示，上大股份已取得發(fā)明專利46項(xiàng)，實(shí)用新型專利20項(xiàng)，掌握了以高溫合金為代表的特種合金產(chǎn)品高值、高效、高技術(shù)循環(huán)再生技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了高溫合金高返回比生產(chǎn)制備，全面建立了關(guān)鍵戰(zhàn)略材料返回料循環(huán)再生體系，并針對(duì)高端裝備領(lǐng)域嚴(yán)重依賴進(jìn)口的特種合金材料需求，持續(xù)開(kāi)展新工藝、新產(chǎn)品研發(fā)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)家關(guān)鍵戰(zhàn)略材料自主可控。此外，公司擁有高溫合金及其他特種合金生產(chǎn)制備方向?qū)I(yè)技術(shù)人才110余人。主營(yíng)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，募資發(fā)展高溫合金項(xiàng)目 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，2021年-2023年（報(bào)告期內(nèi)），上大股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9.12億元、12.86億元和20.35億元，2021年至2023年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為50.35%；歸母凈利潤(rùn)分別為6918.13萬(wàn)元、1.07億元和1.51億元。2024年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.96億元，同比增長(zhǎng)25.62%；歸母凈利潤(rùn)9153.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.30%。據(jù)招股書介紹，2024年1-6月公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中耐蝕合金產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)51.16%達(dá)4.48億元，主要由于國(guó)內(nèi)外石化項(xiàng)目需求拉動(dòng)，公司向武進(jìn)不銹、久立特材、江蘇銀環(huán)精密鋼管有限公司銷售的N06625、N08825等耐蝕合金產(chǎn)品收入進(jìn)一步提升；高品質(zhì)特種不銹鋼產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)67.51%達(dá)4.70億元，主要由于公司鍋爐管產(chǎn)品認(rèn)證通過(guò)后的批產(chǎn)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，S30432高品質(zhì)特種不銹鋼產(chǎn)品銷售規(guī)模擴(kuò)大；304系列受下游石化領(lǐng)域帶動(dòng)，銷售規(guī)模也有所擴(kuò)大。2024年1-9月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.8億元至19.2億元，同比增長(zhǎng)24.42%至27.07%，主要系石化等領(lǐng)域耐蝕合金、超高純不銹鋼、高品質(zhì)特種不銹鋼等產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售收入增長(zhǎng)所致。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億至1.25億元，同比增長(zhǎng)1.28%至5.50%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.02億至1.05億元，同比增長(zhǎng)0.85%至3.82%，經(jīng)營(yíng)狀況良好。據(jù)了解，上大股份此次發(fā)行募集資金總額為6.40億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的實(shí)際募集資金凈額為5.49億元，主要用于年產(chǎn)8000噸超純凈高性能高溫合金建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。上大股份認(rèn)為，由于近年來(lái)我國(guó)航空、核工程、船舶、化工等行業(yè)的迅猛發(fā)展和“兩機(jī)專項(xiàng)”的全面推進(jìn)，高性能高質(zhì)量高溫合金和特種合金材料市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，本次募集資金項(xiàng)目的建設(shè)可以使公司充分把握市場(chǎng)增長(zhǎng)，提高生產(chǎn)水平，成為國(guó)內(nèi)引領(lǐng)；降低成本提高利潤(rùn)，有助于公司提升行業(yè)地位和擴(kuò)大市場(chǎng)份額。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)測(cè)，到2026年我國(guó)高溫合金市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)到342億元。另外，由于高溫合金在機(jī)械工業(yè)、石化冶金、汽車等領(lǐng)域也有廣闊的用途，而根據(jù)特鋼協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)高溫合金國(guó)內(nèi)企業(yè)自給率僅32.4%，依賴進(jìn)口的問(wèn)題依舊存在。未來(lái)，我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)用高溫合金材料亟需逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)。因此，項(xiàng)目產(chǎn)品具有良好的市場(chǎng)前景。（港灣財(cái)經(jīng)出品）
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