本文可能有一些地方細節(jié)記錄不詳細 大家見諒，今天王文總最新的路演觀點

1.我們要在容易的地方，就做容易的事情

我們在A股很容易，美股就很難。我們要看巴菲特在做什么?

在賣蘋果，賣美國的銀行對吧，他為什么這樣做？

很簡單就是貴了

2.觀眾提問:假如說現(xiàn)在大盤5000點，6000點王文總你手里的持倉已經(jīng)不低估了，就是咱們個人投資者是持有呢還是操作?
王文總回復(fù):我覺得五六千點的話，大概率還有很多還是便宜，要關(guān)注質(zhì)地，一個行業(yè)里有的就有些貴了，有些還便宜。

第2個要注意。如果到了五六千點，經(jīng)濟一定是復(fù)蘇了，經(jīng)濟復(fù)蘇了以后，
市場一定是千變?nèi)f化的，一定要跟住這個市場，你要去了解哪些東西還是便宜的，高點我也不知道漲到哪里去，我就講就是裝聾作啞。比如說你們知道這個股票這個它是它是一個很有意思的事情，不一定要看指數(shù)是多少，你要看利率和收益率和資金的參與就是它很多方面的因素。所以你光會一個是不行的。
有很多人很機械的到多少就把股票賣掉，結(jié)果股票又漲了很多倍。是吧，就是它，它是一個很一個簡單的一個標(biāo)識。所以我相信我們到時候大概率還會持有。

3.提問:估值倍數(shù)怎么樣判斷是否低估?
估值這個問題一定要結(jié)合商業(yè)模式來談，商業(yè)模式?jīng)Q定估值，比如說我們認為茅臺20倍他就不跌了，因為大概率100年以后還在賣茅臺。
（這里舉了一個例子）比如說美國有個煙草公司，抽煙量是在下降，但是煙價一直在漲，真正的白酒模式就是價格一直在漲，但是喝酒量不會變，是一個非常好的商業(yè)模式，不斷地給你錢。

煤炭也是，如果這個煤炭公司的煤炭儲量只有十年，那這個公司就值五倍。

提問:那這個20倍你為什么覺得他就跌不動呢?20這個數(shù)是怎么來的呢?是看長期收益率嗎？

王文總:就看現(xiàn)金流折現(xiàn)，主要看歷史的經(jīng)驗，和對商業(yè)模式的比較
比如茅臺 20倍相當(dāng)于4％ 的回報，但是你拿的現(xiàn)金就只有2個點，你拿茅臺相當(dāng)于每天多賺了一倍

還有一個問題，就是絕對估值和相對估值，為什么我們就要強調(diào)估值，絕對估值，就是我這個估值不依賴于另外一個人，為什么這過去十幾年為什么我們業(yè)績能增長，很多股票跌我們還能漲，很多取決于絕對估值的原因
我不依賴于你怎么看這家公司，你怎么看待，無所謂。上市公司他5倍PE，一年分紅分10個點或者分我15個點，他就跌不動，他跌也就很快就回來了

相對估值是什么呢？
比如說用美國這些公司做對比，比如說我認為蘋果是30倍，你也認為值30倍，是不是他就跌不了了
假如說有的人就不認同，說30倍貴了，就是必須基于認同，這就是相對的估值。
如果說我這個企業(yè)只就是完全來自于這個上市公司的現(xiàn)金分紅，
來自于賬上的現(xiàn)金，比如說他現(xiàn)金不分，其實不分紅，其實現(xiàn)在這個概率很低，因為很多公司，它不是不分紅，它是掙錢掙的時間太短了，他老板也在懷疑，如果一直賺錢，累計的現(xiàn)金夠多的話，他一定會分錢的。
所以說我覺得絕對估值就是說我們這個公司很便宜，但是有可能會到一個相對估值的階段，
今天我們也要對這個東西有所準(zhǔn)備，那個時候你也不能輕易的去賣，
也不能輕易的賣，因為你賣了以后可能這個股票還漲，這個牛市還漲5年，
然后你現(xiàn)在拿著現(xiàn)金，然后你賣掉的股票又漲了2倍，你不瘋掉，
你什么時候賣的？
繁榮是慢慢累積起來，他不會一天到來，人的信心越來越越多，
你要逐步提升你的容忍的上限，這個就涉及到這就是股票，不僅它還有藝術(shù)的部分。

舉了第一個例子，沒太聽清錄音晚些會發(fā)在群里，王總賣掉之后又漲了一倍

第二個例子是王文總賣的粵電力B，當(dāng)時粵電力賣完換的伊泰，當(dāng)時賺了六倍

王文總說他為什么賣:王文總找他董秘 董秘這個煤價漲了，問董秘煤價漲是短期還是長期因素，他覺得是個長期因素，因為建了很多的發(fā)電廠，但是沒建煤礦，當(dāng)時認為10億夠了，不用再建了，但是廣東建了很多的這個大型的燃煤電廠，反正那個因為廣東缺電，就大家低估了，那我一想這個問題呢，那我就把它賣了，雖然那時候那個電廠的設(shè)備還可以，但是呢我們?nèi)珦Q成煤，我們賣出的原因是什么呢？是產(chǎn)業(yè)的原因，就我這樣子，我知道煤價要漲，后來呢電力股就跌了，后來再也沒買回過去

然后，煤炭是04年買的，11年12年賣的，全部賣光了。

那個時候煤價還在天上，為什么要賣呢？

因為所有的煤礦公司都說要擴產(chǎn)，中國神話2億噸擴到3億噸

中煤1億擴到2億噸，我們買的伊泰說我們5000萬都要到了一億，我說完了，你們都這么擴展肯定是這個產(chǎn)能一出來以后完蛋，大家都翻倍了嘛，就把他賣了，一直到20這個19年20年，但是我賣了以后呢，我說手中無股，心中有股，

因為我知道這個商業(yè)模式的好處，所以我一直跟他們有聯(lián)系，

所以我一直觀察到2019年，我觀察到的最后一座煤礦投產(chǎn)，他們不是當(dāng)年要投煤炭嗎？

投了一座一直投產(chǎn)，這個股價就一直跌

因為你投產(chǎn)了，供應(yīng)量增加，到2019年就是那就是陜煤的小保當(dāng),曹家灘投產(chǎn)了

就再也沒有新煤礦了，但是需求還在漲，我覺得是煤炭的機會來了，結(jié)果趕上2020年我們結(jié)束的時候開始建一些倉位。
2020年疫情來了，大家在家坐了半個月
庫存又堆起來。
但是這個庫存隨著這個夏天消耗到2020年的下半年，9月份開始就開始暴漲了，
因為沒煤了，該投的全投了，沒有煤礦，煤價先漲的，
我們的股票是落后于煤價的，后來fgw允許超載，過去不用超采，后來合法的允許20%的超產(chǎn)，所以我們那個時候就開始買，所以為什么我們這一輪煤炭高了，我們就會減一點，但是我們底下還會買，因為這一輪呢沒有看到擴產(chǎn)，所以說其實好多事情就是還是從行業(yè)的角度

好了先記錄到這十一點半了給大家賣個關(guān)子，明天再更新下篇內(nèi)容多多點贊支持，本篇文章不構(gòu)成投資建議，和群友一起學(xué)習(xí)王文總觀點，大家共同進步

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