《股票魔法師》是一本非常經(jīng)典的書籍，1000多人評(píng)價(jià)，評(píng)分高達(dá)8.8，以我豆瓣已讀書目574本書的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，能有這個(gè)分?jǐn)?shù)的書絕對(duì)有理由。

實(shí)際上，這本書講了如何交易成長(zhǎng)股的完整框架。

• 這本書的框架很完整：結(jié)合了基本面、技術(shù)面、風(fēng)控等綜合策略，看完之后我也給了5星。

• 這本書偏交易：并非價(jià)值投資讀物，進(jìn)出場(chǎng)主要根據(jù)市場(chǎng)行情，不看PE和DCF。

• 這本書的主要品種是股票：而且是美股，我大A可能也適用；期貨的話，如果你沒有“主連”的圖，需要考慮移倉(cāng)換月的話，那么各主力合約因?yàn)椴贿B續(xù)，不好分析交易量，本書對(duì)行情的分析是離不開交易量的。

• 這本書主要做多：眾所周知，做股票的基本上是多頭，美股也一樣。

• 不考慮杠桿：非保證金交易。

1，基本理念：跟隨強(qiáng)者

作者曾經(jīng)玩過價(jià)值投資，但做過價(jià)投的都知道，你很可能買在半山腰，因?yàn)?span>市場(chǎng)是有慣性的，估值和行情是不可兼得的。又要便宜，又要好，買了最好能盡快漲起來(lái)，這種機(jī)會(huì)10年碰不到一次。林教頭認(rèn)識(shí)一個(gè)大佬，2012年白酒跌出黃金坑的時(shí)候賣房全倉(cāng)茅臺(tái)，但此后10年來(lái)，你再也等不到這樣的機(jī)會(huì)。

A股里面，林教頭較喜歡的公司之一邁瑞醫(yī)療，已經(jīng)橫盤了3年了。之前聽價(jià)投派的投資者說，一般拿住3年，你的票就能起飛，3年不行就5年——邁瑞已經(jīng)橫盤3年了，除非你跟巴菲特一樣有上千億美元的資金，否則我不信哪個(gè)散戶有這樣的耐心。

所以作者放棄了價(jià)投，轉(zhuǎn)向跟大A游資一樣的“買強(qiáng)”策略，并總結(jié)了SEPA原則：

• 趨勢(shì)：不是因?yàn)楣乐当阋肆?，有安全邊際了才買，而是行情處于上升通道中即可考慮買入，哪怕PE高得嚇人。

• 進(jìn)出場(chǎng)：不是上升趨勢(shì)就能買，而是要尋找好中最好的進(jìn)、出場(chǎng)點(diǎn)。

• 基本面：不是只看圖就行，而是背后要有基本面支撐，而且同價(jià)值投資者綜合地分析ROE、現(xiàn)金流并計(jì)算DCF不同，成長(zhǎng)股短期內(nèi)爆發(fā)的原因在于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，也就是增長(zhǎng)解決一切不服。

• 催化劑：增長(zhǎng)是要有原因的，一些事件會(huì)帶來(lái)凈利潤(rùn)的邊際增加，這種帶來(lái)邊際增加的因素就是催化劑。比如新產(chǎn)品上市、新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)、新政策利好、庫(kù)存周期剛好到來(lái)、或者大毛二毛打了一仗……

具體落實(shí)到分析上，包括4個(gè)方面：基本面、技術(shù)面、交易量、市場(chǎng)基調(diào)。

那么，如果技術(shù)面和基本面產(chǎn)生沖突，優(yōu)先考慮誰(shuí)呢？?jī)?yōu)先考慮技術(shù)面，也就是選股的時(shí)候，是先把符合技術(shù)面形態(tài)的選出來(lái)，再?gòu)闹幸粋€(gè)個(gè)分析基本面。你的分析都對(duì)，市場(chǎng)就是不認(rèn)，那也無(wú)濟(jì)于事，所以技術(shù)面優(yōu)先。

圖形好看，但基本面不行，買不買呢？不買，因?yàn)?span>沒有“合力”，賺不了大錢。

有一些有經(jīng)驗(yàn)的讀者已經(jīng)看出來(lái)了，這本書所講方法的底層邏輯就是戴維斯雙擊，尋找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)（EPS）×市場(chǎng)開始熱捧（PE）的票。很多人知道戴維斯雙擊，但道理都懂，怎么做？這本書講明白了。

2，市場(chǎng)的四階段論

作者提出，一只股票的走勢(shì)是存在四個(gè)階段的，我仔細(xì)讀了一下，和威科夫的交易法相吻合。作者所謂的第一到第四個(gè)階段，其實(shí)就是威科夫所說的吸籌、上漲、派發(fā)、下跌。

所以林教頭對(duì)本書技術(shù)面部分的解讀，是建立在威科夫交易法的基礎(chǔ)上的，不做過多贅述。之前寫過威科夫交易法的解讀：

《量?jī)r(jià)的秘密，全都在這里了》

作者的買入點(diǎn)，也是在上漲初期，買方放量突破阻力位（威科夫所說的JOC）。所以光看形態(tài)不行，必須結(jié)合交易量。下圖就是放量JOC之后，下跌是縮量的（LPS），意味著上漲需求很大，但下跌沒人賣。從威科夫的觀點(diǎn)看，JOC之后，出現(xiàn)縮量的LPS，在支撐位出現(xiàn)Spring的時(shí)候出手最好。

不知道JOC、LPS、Spring是什么意思的，先看《量?jī)r(jià)的秘密，全都在這里了》。

所以，為了能抓到上漲趨勢(shì)的票，作者給出了較為量化的指標(biāo)。

根據(jù)知名外匯交易員魏強(qiáng)斌先生的“勢(shì)位態(tài)”理論，市場(chǎng)的四階段論只是判斷“勢(shì)”，但要說能出手吧，卻為之過早。威科夫也強(qiáng)調(diào)先看市場(chǎng)的背景，先判斷是在吸籌，還是派發(fā)，至于出手，還需要從技術(shù)面上尋找更精確的位置。

3，基本面

好的股票，是基本面、技術(shù)面共振的。

對(duì)于成長(zhǎng)股來(lái)說，EPS的增長(zhǎng)解決一切不服。所以成長(zhǎng)股講究的是一個(gè)爆發(fā)性，至于價(jià)值投資者們關(guān)心的ROE、應(yīng)收賬款、杠桿率、現(xiàn)金流等，無(wú)所謂。

但既然是基本面分析，就不能光看表面上的EPS增速。因?yàn)樽髡呤窃诿拦蛇M(jìn)行交易的，美股投資者以機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，所以很少出現(xiàn)大A的無(wú)厘頭行情——比如川普獲勝，川大智勝漲停之類——美股的成熟投資者們還是不好忽悠的，他們會(huì)關(guān)心：凈利潤(rùn)的增速如何？能持續(xù)多久？可信度有多少？

所以分析這個(gè)，需要一點(diǎn)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，看林教頭寫的《七步讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表》就行了。

這里就記錄幾個(gè)要點(diǎn)：

• EPS增長(zhǎng)是不夠的，關(guān)鍵是要超預(yù)期，這個(gè)跟A股是一個(gè)道理。

• 因?yàn)镋PS超預(yù)期往往源自行業(yè)高景氣，是行情賞飯吃，所以如果一家公司超預(yù)期，業(yè)內(nèi)其他公司也有可能也超預(yù)期。

• 景氣度是可以持續(xù)的，如果一家公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期，接下來(lái)幾個(gè)季度也有望持續(xù)超預(yù)期。

• 上市公司是會(huì)做預(yù)期管理的，分析師會(huì)故意保守地提供業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，等季報(bào)發(fā)布了，超預(yù)期，股價(jià)才會(huì)漲，市場(chǎng)才會(huì)覺得XX分析師真午逼。反之，如果分析師過于樂觀地預(yù)測(cè)，最后季報(bào)發(fā)布了，盈利確實(shí)大漲，但沒有超預(yù)期的話，反而會(huì)引來(lái)股價(jià)下跌（和A股一個(gè)道理，老股民們都清楚）。這說明了什么呢？說明我們不能只看業(yè)績(jī)超預(yù)期就行，因?yàn)檫@是一個(gè)普遍現(xiàn)象，還要看看是不是真的有邊際改善的邏輯，也就是超預(yù)期的故事能不能說得通。

• 如果是真的超預(yù)期（不是分析師故意的），那么當(dāng)業(yè)績(jī)發(fā)布之后，分析師會(huì)向上修正他們對(duì)該公司全年盈利的預(yù)期，可以尋找這些向上修正預(yù)期的公司。

• 你需要尋找的不光是最近一個(gè)季度同比上漲的公司，而且這家公司過去2~3個(gè)季度中要開始盈利。

• 很多成長(zhǎng)股基金經(jīng)理要求最近1~3個(gè)季度中至少要有20%~25%的同比增長(zhǎng)。

• 真正成功的公司在其成為明星股時(shí)期一般會(huì)有30%~40%甚至更大的利潤(rùn)增幅。牛市中你可以將你的最低值設(shè)置得更高一點(diǎn)，比如最近2~3個(gè)季度凈利潤(rùn)增幅40%~100%。

• 凈利潤(rùn)的增速的增速（二階導(dǎo)）也要是遞增的，比如這個(gè)季度增長(zhǎng)20%，下個(gè)季度增長(zhǎng)至少21%。當(dāng)然萬(wàn)事沒有完美，偶爾一個(gè)季度沒有加速也沒問題，但整體的增長(zhǎng)趨勢(shì)必須是在的。

• 如果一個(gè)行業(yè)都高景氣，那就買龍頭——當(dāng)大盤還在走熊的時(shí)候，那些抗跌的、第一個(gè)拐頭向上的便是。作者明確指出，他是以“突圍的順序”來(lái)定義龍頭的，第一個(gè)爆發(fā)上漲的就是龍頭。

• 炒過一波的很難再炒，所以要關(guān)心更新的產(chǎn)業(yè)、公司。

總而言之，基本面的分析是以EPS的增長(zhǎng)為核心，基于相對(duì)主觀的思維進(jìn)行判斷的，需要投資者有一點(diǎn)商業(yè)的判斷力，而且作者的經(jīng)驗(yàn)都在美股，能不能適用于A股，說不準(zhǔn)。

4，找精準(zhǔn)買點(diǎn)

知名外匯交易員魏強(qiáng)斌先生提出過“勢(shì)位態(tài)”理論：先看大趨勢(shì)，是不是向上？是了，才去尋找位置（支撐位），然后在這個(gè)位置上，出現(xiàn)合適的形態(tài)做多。

這和威科夫的觀點(diǎn)總體上是一致的：先看大背景，空頭市場(chǎng)下不做多，多頭市場(chǎng)下不做空。做多的話，在支撐位附近，出現(xiàn)縮量的Spring形態(tài)時(shí)進(jìn)入。

如果沒有量?jī)r(jià)分析的基礎(chǔ)，建議先看《量?jī)r(jià)的秘密，全都在這里了》。

《股票魔法師》的方法，和威科夫的內(nèi)核一樣，所以理解起來(lái)非常容易。作者明確表示，上來(lái)就看什么“形態(tài)”而不分析市場(chǎng)背景的，就像僅僅因?yàn)樽约耗懝檀贾笜?biāo)下降了就覺得尿毒癥好了一樣。

從下圖可以看出，作者購(gòu)買的點(diǎn)，基本上是JOC突破震蕩區(qū)間（TR）后，在《新威科夫交易法》中，孟洪濤主張的是保守的做法——JOC后先不買，等一部分出貨，出現(xiàn)縮量下跌（LPS）后再進(jìn)入。

然而本人的真實(shí)感受是，如果市場(chǎng)強(qiáng)勁，你根本等不來(lái)類似LPS的回撤，你只能眼看著股價(jià)一路飛奔向上。

所以要機(jī)會(huì)，還是要風(fēng)控，這是門藝術(shù)。

作者說最好的位置不是具體某根支撐位，那都是你自己畫在圖表上YY的東西，合適的“位”是一片區(qū)域，這個(gè)區(qū)域叫做“穩(wěn)固期”，也就是威科夫說的LPS的位置：在這個(gè)位置上，原先賺了錢的一部分開始出貨，但是市場(chǎng)并不跟隨，表現(xiàn)為小碎步、縮量的回撤，下跌維持在一個(gè)較小的幅度中。

而下圖標(biāo)有“第二階段”的大漲，可以理解為威科夫說的SOS或JOC形態(tài)：一種上漲非常順暢、無(wú)阻力的感覺，和“穩(wěn)固期”形成鮮明對(duì)比。

所以我才說，《股票魔法師》對(duì)圖表的解讀，和威科夫是相通的。

5，波動(dòng)收縮規(guī)律（VCP）

威科夫說，上漲后的LPS，表現(xiàn)為縮量小碎步：賣得磨磨唧唧，下跌不干脆，沒人賣，跌不順暢。

《股票魔法師》說：我選擇的買點(diǎn)，是在穩(wěn)固期內(nèi)，波動(dòng)不斷收窄，同時(shí)交易量明顯收縮。

這不是一樣么！

上圖是書中貼出來(lái)的VCP模式，先是一輪比較大的下跌，持續(xù)時(shí)間也較長(zhǎng)，波動(dòng)率31%；向上修正后，再回撤，但這一次只有17%；接著是8%、3%……每當(dāng)下跌的時(shí)候，交易量是收縮的，表現(xiàn)為市場(chǎng)不想賣，一直到最后空頭的力量更少了，波動(dòng)率小+交易量少。

這個(gè)VCP模式背后的力量是供求關(guān)系，而不是某種技術(shù)指標(biāo)或者形態(tài)，這一點(diǎn)也和威科夫相通。

當(dāng)VCP不斷縮小波動(dòng)率后，莊家吸籌完畢，機(jī)構(gòu)大資金進(jìn)入，會(huì)出現(xiàn)放量的JOC或VDB。隨后市場(chǎng)進(jìn)入跟隨狀態(tài)，表現(xiàn)為上漲順暢，雖然會(huì)有出貨、下跌，但磨磨唧唧跌不動(dòng)，并伴隨交易量下降（LPS）。上漲順暢且交易量大，表示需求旺盛，當(dāng)下跌的時(shí)候，跌幅小且交易量小，說明供應(yīng)少。

有一種現(xiàn)象，我在威科夫的體系里沒有看到，但在本書中得到了解釋。那就是穩(wěn)固期后的價(jià)格突然升高現(xiàn)象。

如圖，股價(jià)在某處有一個(gè)放量的突然升高，看似是一次成功的JOC，但隨后市場(chǎng)就開始回撤，并掉到強(qiáng)支撐位之下。這種情況是因?yàn)橥蝗婚g出現(xiàn)了什么利好，出現(xiàn)超買，也就是威科夫體系中的BC現(xiàn)象。超買之后需求衰竭，必然引起回撤。但這種現(xiàn)象出現(xiàn)后不一定會(huì)進(jìn)入派發(fā)階段，可能引起新一輪上漲。

6，更精確的買點(diǎn)：轉(zhuǎn)折期

再回顧魏強(qiáng)斌的“勢(shì)位態(tài)”理論：一直到VCP現(xiàn)象出現(xiàn)，都還只是停留在“位”的層面。是不是在這個(gè)“位”上都可以隨便買呢？當(dāng)然不是。

最后一個(gè)是尋找“態(tài)”，就是符合上漲形態(tài)的信號(hào)。在威科夫體系里，可能是Spring現(xiàn)象，在國(guó)內(nèi)散戶眼里，可能是類似“紅三兵”之類的東西。

在《股票魔法師》里，這個(gè)買點(diǎn)稱為轉(zhuǎn)折點(diǎn)：最后的阻力線，可惜的是作者沒有明確定義這條阻力線的位置，不過如果你熟悉威科夫交易法，應(yīng)該不難判斷。

上圖VCP不斷縮窄，且伴隨成交量下降，此時(shí)股票跌不動(dòng)，賣的少，所以交易量小。此時(shí)只要有一點(diǎn)點(diǎn)需求進(jìn)入就能把股價(jià)推高。這種位置就是作者所說的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。轉(zhuǎn)折點(diǎn)前后變化非常明顯：交易量從幾乎沒有，到突然放大，被動(dòng)型從萎縮，到出現(xiàn)順暢的大陽(yáng)線。

那么，是在轉(zhuǎn)折點(diǎn)買入，還是突破轉(zhuǎn)折點(diǎn)之后，出現(xiàn)JOC的時(shí)候買入？無(wú)論是作者還是威科夫，都主張后者。我們不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)，只是跟隨市場(chǎng)。雖然買得貴了一點(diǎn)點(diǎn)，但換來(lái)了確定性。

但世界沒有100%確定的，尤其在資本市場(chǎng)。

如果JOC成功，就表示市場(chǎng)進(jìn)入了上漲階段，因此需要看到跟隨——市場(chǎng)認(rèn)可了牛市的來(lái)臨，上漲順暢，下跌磨嘰。價(jià)格即使有回撤，但波動(dòng)不大，整體在MA20均線之上，不管怎么說，計(jì)劃你的交易，交易你的計(jì)劃，不要因此人為地止損，如果沒有觸發(fā)當(dāng)時(shí)計(jì)劃的止損線，那就拿著。

7，風(fēng)控

專業(yè)與業(yè)余的投資者之間的差別，就在于他們是否把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。

以下是要點(diǎn)記錄：

做一份應(yīng)急手冊(cè)，想好任何可能發(fā)生的事情，萬(wàn)一發(fā)生了，你如何應(yīng)對(duì)。

讓你的預(yù)期損失=收益/2，如果你的成功投資中，平均收益率是15%，那么初始止損設(shè)置在7.5%，最多不超過10%。

如果股價(jià)波動(dòng)太大，意味著行情不好，可能進(jìn)入了派發(fā)，而不是“順暢”上漲，因此更不應(yīng)該放寬止損，不得將初始止損大于10%。下圖是準(zhǔn)確率為40%時(shí)，同樣是2:1的盈虧比，收益率的不同。可以看到，初始止損10%，預(yù)期收益20%時(shí)，這個(gè)系統(tǒng)的收益率是最大的。當(dāng)你放寬虧損，比如允許虧損30%，但預(yù)期收益率放大到60%時(shí)，你是虧的。

如果市場(chǎng)環(huán)境不好，你的準(zhǔn)確率在下降，應(yīng)該做的是減少初始止損和預(yù)期收益，比如本來(lái)初始止損是10%，現(xiàn)在可以降低到5%左右，而預(yù)期收益也從20%降低到10%。

單筆風(fēng)險(xiǎn)最多允許下跌10%，且一旦發(fā)生，對(duì)總賬戶的影響不得超過0.5%，可以推算出作者使用的初始倉(cāng)位是5%：比如100萬(wàn)資本，最初建倉(cāng)僅用5萬(wàn)，如果下跌10%就是損失5000元，剛好是總賬戶的0.5%。但個(gè)人認(rèn)為這個(gè)方案偏保守，可以考慮使用凱利公式來(lái)計(jì)算科學(xué)倉(cāng)位。

集中持股，一般4~6只，如果是4只，每一只倉(cāng)位25%。分散化會(huì)讓你的業(yè)績(jī)變平庸。

當(dāng)盈虧比達(dá)到3倍時(shí)，移動(dòng)止損使之盈虧平衡，即不能讓盈利的頭寸變虧損。

學(xué)會(huì)這樣的人生哲學(xué)：期待最好的事情，并準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)最壞的事情。