最近一直在思考J神的發(fā)言，對于企業(yè)價值的判斷=（未來十年自由現(xiàn)金流-有息負(fù)債）/市值，這個思路其實(shí)與段永平封倉十年的選擇不謀而合。

如果以十年的維度選股，那我們最應(yīng)該關(guān)注的就是自由現(xiàn)金流。

之前在對商業(yè)模式的探討中，某大V說僅僅考慮自由現(xiàn)金流是片面的，因?yàn)橛械墓菊诟咚侔l(fā)展的過程中，資本開支很大是為了未來更好的發(fā)展。有一定道理，因?yàn)槲彝舛唐趦?nèi)（3-5年）自由現(xiàn)金流為負(fù)是很正常的現(xiàn)象。

但我其實(shí)想表達(dá)的觀點(diǎn)是：

第一，如果某公司長期（5年以上）自由現(xiàn)金流為負(fù)，但我們投資者最終得到的是什么？企業(yè)的價值是公司存續(xù)期內(nèi)未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)；

第二，投資長期（5年以上）自由現(xiàn)金流為負(fù)的公司，面臨的不確定性因素大為增加，即便公司有投資價值，在估值上也要大打折扣。

與其如此，那為何不現(xiàn)在就投資有自由現(xiàn)金流的公司！

接下來談?wù)凧神這個公式，首先是時間上選擇了十年，因?yàn)槲迥陼r間太短，二十年時間太長，十年時間剛剛好。如果