期權(quán)合約交易是指投資者在金融市場(chǎng)上，通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)合約，來(lái)獲取期權(quán)合約規(guī)定的權(quán)利或義務(wù)，并在合約到期日根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)情況來(lái)決定是否行使期權(quán)。

期權(quán)合約的主要要素包括：

標(biāo)的資產(chǎn)： 期權(quán)合約所涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)，可以是股票、指數(shù)、商品、外匯等。

行權(quán)價(jià)： 購(gòu)買(mǎi)者有權(quán)在合約規(guī)定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)）購(gòu)買(mǎi)或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)。

到期日： 期權(quán)合約的最后交易日或行權(quán)日，也是合約終止的日子。

權(quán)利金（期權(quán)費(fèi)用）： 購(gòu)買(mǎi)者在購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付給賣(mài)方的費(fèi)用，也被稱(chēng)為權(quán)利金。

合約單位： 期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量，通常是100股股票或其他特定數(shù)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

合約類(lèi)型： 看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。

期權(quán)為什么有那么多合約？

ETF和期貨標(biāo)的有幾個(gè)月份的合約，期權(quán)也對(duì)應(yīng)有幾個(gè)月份的合約。同一月份合約下，又有眾多行權(quán)價(jià)。每個(gè)行權(quán)價(jià)都對(duì)應(yīng)著一個(gè)看漲期權(quán)、一個(gè)看跌期權(quán)。所以，一個(gè)品種就會(huì)有非常多的期權(quán)合約。

圖為50ETF期權(quán)的合約

期權(quán)合約如何萬(wàn)里挑一？

在選合約時(shí)，我們可以遵循月份→看漲or看跌→行權(quán)價(jià)的順序去選。

(1)選月份，月份的選擇比較簡(jiǎn)單，通常情況下，也是選主力，跟選期貨合約是一樣的。

(2)看漲or看跌，選定合約月份后，接下來(lái)要確定的就是：做買(mǎi)方還是做賣(mài)方，是買(mǎi)賣(mài)看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)。

教大家一個(gè)24字口訣，即：看大漲，買(mǎi)看漲；看大跌，買(mǎi)看跌；看不漲，賣(mài)看漲；看不跌，賣(mài)看跌。

這一點(diǎn)，也比較容易，就是4選1的問(wèn)題，而且是由你對(duì)行情的判斷決定的。

不過(guò)，這前兩步通常都不是問(wèn)題，真正造成大家困惑的是接下來(lái)的第三步，也就是選擇哪個(gè)行權(quán)價(jià)的合約。

(3) 選行權(quán)價(jià)，日常生活中，我們買(mǎi)東西時(shí)經(jīng)常講究性?xún)r(jià)比，選行權(quán)價(jià)其實(shí)就是選性?xún)r(jià)比的問(wèn)題。

以看漲期權(quán)為例：

行權(quán)價(jià)大于標(biāo)的期貨價(jià)（排在上方），為虛值期權(quán)，權(quán)利金便宜，未來(lái)行權(quán)獲利的可能性小；

行權(quán)價(jià)小于標(biāo)的期貨價(jià)（排在下方），為實(shí)值期權(quán)，權(quán)利金貴，未來(lái)行權(quán)獲利的可能性大。因此，要綜合考慮，選擇性?xún)r(jià)比高的合約。實(shí)際交易中，通常選平值或虛值的期權(quán)。

也就是說(shuō)，選期權(quán)合約的標(biāo)準(zhǔn)也可以歸結(jié)為一個(gè)，那就是選成交量大的。當(dāng)然，這只是針對(duì)多數(shù)不知道怎么選的投資者。如果，對(duì)期權(quán)足夠了解，有自己的判斷和考慮的話，也可不按這些標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)自己的情況去選。

期權(quán)投資者一般分為三個(gè)類(lèi)型：穩(wěn)健型、激進(jìn)型、博弈型

1. 穩(wěn)健型投資者： 主要選擇實(shí)值三檔左右的合約。雖然權(quán)利金成本相對(duì)較高，但也相對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)。這類(lèi)投資者更注重穩(wěn)定的收益，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)跟隨性較強(qiáng)，適合在有利的市場(chǎng)波動(dòng)中獲得穩(wěn)健的利潤(rùn)。

2. 激進(jìn)型投資者： 喜歡在判斷行情大漲大跌時(shí)選擇平值或虛值一檔二檔合約。這樣的合約權(quán)利金成本較低，但杠桿率較高。激進(jìn)型投資者適應(yīng)較大的市場(chǎng)波動(dòng)，看中的是方向有利時(shí)獲得最大的利潤(rùn)。

3. 博弈型投資者： 對(duì)于太貴的合約持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為方向正確并不一定意味著最大利潤(rùn)。博弈型投資者更注重在市場(chǎng)波動(dòng)中靈活應(yīng)對(duì)，避免不必要的高成本。

4. 交易時(shí)機(jī)選擇： 日內(nèi)交易可選擇當(dāng)月合約，臨近到期日前一周左右開(kāi)下個(gè)月合約，有效規(guī)避合約到期帶來(lái)的歸零風(fēng)險(xiǎn)。趨勢(shì)交易時(shí)選擇周期性較長(zhǎng)的下月或下季度月合約，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行移倉(cāng)操作。

5. 新手建議： 新手剛開(kāi)始時(shí)建議從最小碼開(kāi)始，逐步學(xué)習(xí)并慢慢加倉(cāng)。熟悉市場(chǎng)后再進(jìn)行更大規(guī)模的操作。

6. 日內(nèi)交易注意事項(xiàng)： 對(duì)于日內(nèi)交易，操作次數(shù)不宜過(guò)多，建議每天進(jìn)行2-3次左右的操作。頻繁交易容易導(dǎo)致過(guò)度交易和虧損。

重要提醒： 無(wú)論投資風(fēng)格如何，都要做好資金管理、倉(cāng)位管理，設(shè)定明確的止盈止損策略，將風(fēng)險(xiǎn)控制置于首位。在期權(quán)交易中，風(fēng)險(xiǎn)管理是取得長(zhǎng)期成功的關(guān)鍵。