成交量、持倉量定義

在股票市場中，成交量是考察價格變動的最重要參數(shù)，但在期貨市場上，僅考察價格和成交量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還要考察持倉量。即要通過對價格、成交量和持倉量的綜合考察，把握未來價格變動的趨勢。

期貨成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的單邊數(shù)量，一般成交量越大代表品種交投越活躍，投資者關(guān)注度越高，反之，成交量越小，品種關(guān)注度越低。

期貨持倉量即未平倉合約量，是指買入或賣出后尚未對沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量。未平倉合約的買方和賣方數(shù)量是相等的，2020年1月1日起期貨市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一調(diào)整為單邊。如買賣雙方均為新開倉，則持倉量增加2個合約量；如其中一方為新開倉，另一方為平倉，則持倉量不變；如買賣雙方均為平倉，持倉量減少2個合約量。當(dāng)下次開倉數(shù)與平倉數(shù)相等時，持倉量也不變。分析持倉量的變化可推測資金在期貨市場的流向。持倉量增加，表明資金流入期貨市場；反之，則說明資金正流出期貨市場。

在期貨市場中，持倉量與成交之間也有一定的關(guān)系，持倉量大的合約，成交量往往也比較大，持倉量小的合約，成交量往往比較小。但是成交量與持倉量以及價格的漲跌有著非常復(fù)雜的關(guān)系，對于期貨品種走勢的分析不能將成交量、持倉量與價格割裂開來，需要將三者結(jié)合起來綜合判定，多角度分析。

關(guān)于持倉量，引入一個主動性的概念，即愿意用更高的價格買入的是主動性多單，愿意用更低的價格賣出的是主動性空單。

持倉量有以下三種變化:

① 持倉量增加，只有一種情況就是多空雙開，當(dāng)價格上漲時候，結(jié)論是主動性多單占優(yōu)勢；當(dāng)價格下跌時候，結(jié)論是主動性空單占優(yōu)勢。

② 持倉量不變，這時候就是換手，分為多換和空換，這里不加贅述。

③ 持倉量減少，只有一種情況就是多空雙平，當(dāng)價格上漲時候，結(jié)論是空單主動減倉占優(yōu)勢；當(dāng)價格下跌時候，結(jié)論是多單主動減倉占優(yōu)勢。

成交量逐步增加，持倉量也同步增加

此種情況在期貨走勢中最常見，多發(fā)生在單邊行情開始時期，價位趨勢處于動蕩之中。多空雙方對后市的嚴(yán)重分歧，形成市場中資金的比拼，但價格此時還未形成統(tǒng)一的整理區(qū)間，價格波動幅度快速而頻繁，使短線投資者有足夠的獲利空間。此時，成交量的打張是由于短線資金的積極進(jìn)出，而持倉量的擴(kuò)張則顯示了多空能量的積蓄。在此情況下，可以從盤面上感到多空力量強(qiáng)弱的變化，同時結(jié)合前期行情的走勢，判斷行情的變化方向。

純堿指數(shù)日線圖

成交量逐步減小，持倉量逐步增加

交易中最重要的是什么、最難的是什么?你可能會說是預(yù)測市場，確實(shí)，預(yù)測市場最重要，但它不是最難的，而是不可能的!很多人就是犧牲在這個無解之迷上的。市場存在的基礎(chǔ)是不確定性，而不是可預(yù)測性，這是一個最重要的交易問題。

這種情況往往是大行情來臨的前兆，此時多空雙方的力量和市場外部因素的共同作用使市場在動態(tài)中達(dá)到了一種平衡。成交的減少，是由于價格波動區(qū)間的逐步平衡，使短線資金無利可圖，但持倉量的增加，則意味著多空雙方看法分歧加大，資金對抗逐步升級。由于分歧結(jié)果并未明朗，因而多空互不讓步，紛紛加倉，無一方首先打破僵局，成交逐步減少，等待最后的突破。此情況后續(xù)的走勢十分兇猛，很少有假突破發(fā)生，一旦爆發(fā)，至少應(yīng)有中級行情出現(xiàn)，因而投資者應(yīng)作好資金管理工作。

棕櫚油指數(shù)日線圖

成交量逐步增加，持倉量逐步減小

此情況一般發(fā)生在一段行情中繼的過程中，并且伴有多殺多、空殺空的現(xiàn)象。由于行情有利于多空其中的一方，從而使相反一方紛紛出逃，持倉逐步減少。但價位的快速運(yùn)動為短線炒作提供了良機(jī)，因而短線資金積極介入成交并未減少，有時短線持倉的增加掩蓋了長線資金的出局，造成持倉量減少的趨勢并不明顯。這種情況下，可能會伴有中期反彈行情，由于反彈的劇烈，往往給人一種轉(zhuǎn)勢的感覺，但原趨勢仍將保持下去

鐵礦石指數(shù)日線圖

成交量逐步減少，持倉量逐步減少

此種情況多發(fā)生在一波行情逐步結(jié)束時，成交量和持倉量的同步收縮，證明多空雙方或其中一方對后市失去信心，資金正逐步退場。這種情況如果持續(xù)發(fā)展，會為新資金介入提供有利的條件，成為變盤的前兆。由于成交量和持倉量都比較小，行情容易受外界因素影響，價位波動隨意性很強(qiáng)，會給投資者造成不必要的損失。

從以上情況可以看出: 成交量是推動行情發(fā)展的基本動力，成交量增加價位變化趨于活躍，成交量減少價位變化趨于緩和；持倉量是行情發(fā)展的內(nèi)在動力，增倉是一段行情的開始，而減倉是一段行情的結(jié)束。成交量與持倉量之間不同變化的結(jié)合，組合出多種富于變化的圖形形態(tài)，進(jìn)而推動價格逐步變化。

為了更好地應(yīng)用這分析方法，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

1、這幾種情形的出現(xiàn)與一個獨(dú)立自發(fā)性的市場關(guān)系密切近兩年，由于國內(nèi)市場逐步與國際接軌，個別期貨品種的走勢已經(jīng)逐步失去了自身的獨(dú)立性，因而在應(yīng)用中成交量與持倉量的關(guān)系不如早期市場明顯。但在我國期貨市場進(jìn)一步開放后，自身獨(dú)立的交易體系逐步成熟時，品種自身的交易特性會更明顯，成交量與持倉量關(guān)系的可操作性也會越來越強(qiáng)。

2、此種分析適用于單個品種分析。在單個品種中，基本可以清楚地看出成交量和持倉量的組合變化規(guī)律，但對于利用期貨品種構(gòu)造的長期段代圖卻不太適用。

3、進(jìn)入交割月的品種。在進(jìn)入交割期時，由于交易品種與現(xiàn)貨價格的聯(lián)系更加密切，再加上有關(guān)制度的約束，期貨品種會走出一些極端的變化，無法用成交量和持倉量的關(guān)系來解釋。

4、主力的主動鎖倉這種情況已經(jīng)在市場的逐步完善中漸漸消失以上情形雖然會使成交量和持倉量的分析方法受到一定限制，但在準(zhǔn)確理解了基本的分析原理后，投資者可以根據(jù)實(shí)際情況創(chuàng)造出新的分析方法，來解讀市場語言。

菜粕指數(shù)日線圖

成交量

成交量是指在某一時段內(nèi)具體的交易數(shù)。它可以在分時鐘圖中繪制，也可以在日線圖、周線圖甚至月線圖中繪制。成交量遠(yuǎn)不如價格信息重要，所以它主要用于印證市場走勢。

因?yàn)槌山涣恐饕糜谟∽C市場走勢，在上升趨勢中，成交量應(yīng)在價格上升時增加，而在價格回調(diào)時減少。一旦價格超過前一個波峰，而成交量減少，并且還顯示出在回調(diào)中增加的傾向，此時上升趨勢往往會進(jìn)一步下跌在下降趨勢中，成交量的表現(xiàn)正好相反成交量水平代表了價格運(yùn)動背后多空雙方競爭的激烈程度，它能幫助圖表分析師很好的估量多空雙方的實(shí)力。因此帶有巨大成交量的交易時段往往代表著重要的意義。

持倉量

持倉量主要應(yīng)用于期貨市場，當(dāng)天收市時的所有已流通的或未平的合約總數(shù)就是持倉量，它代表市場中多頭或空頭的流通合約總數(shù)，而非兩者之和。一份合約必須既有買家又有賣家，因此買家和賣家合起來只創(chuàng)造一張合約。持倉量上升或下降的變化為圖表分析師提供了判斷價格走勢的線索。持倉量遠(yuǎn)不如價格信息重要，所以它主要用于印證市場走勢。

持倉量分析有以下四個要點(diǎn)：

1、持倉量在上升趨勢中增加是看漲的

2、持倉量在上升趨勢中減少是看跌的

3、持倉量在下降趨勢中增加是看跌的

4、持倉量在下降趨勢中減少是看漲的

另外，在接近主要趨勢尾聲時，持倉量不再增加或開始下降常常是趨勢改變的早期信號，前提是市場必須經(jīng)過大幅的上升或下跌；如果市場突然下跌，那么市場頂部的高持倉量是看跌的，這意味著所有在上升趨勢末期建立的多頭倉位現(xiàn)在都成了受損倉位，大量的被迫斬倉會使價格處于巨大壓力之下；在交易區(qū)間中持倉量增加得越多，隨后的價格運(yùn)動潛力就越大。

成交量和持倉量的變化會對期貨價格產(chǎn)生影響，期貨價格變化也會引起成交量和持倉量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預(yù)測期貨價格走勢。

1、成交量、持倉量增加，價格上升，表示新買方正在大量收購近期內(nèi)價格還可能繼續(xù)上漲。

2、成交量、持倉量減少，價格上升，表示賣空者大量補(bǔ)貨平倉價格短期內(nèi)向上，但不久將可能回落。

3、成交量增加，價格上升，但持倉量減少，說明賣空者和買都在大量平倉，價格馬上會下跌。

4、成交量、持倉量增加，價格下跌，表明賣空者大量出售合約，短期內(nèi)價格還可能下跌，但如拋售過度，反可能使價格上升。

5、成交量、持倉量減少，價格下跌，表明大量買空者急于賣貨平倉，短期內(nèi)價格將繼續(xù)下降。

6、成交量增加、持倉量和價格下跌，表明賣空者利用買空者賣貨平倉導(dǎo)致價格下跌之際陸續(xù)補(bǔ)貨平倉獲利，價格可能轉(zhuǎn)為回升。

從上分析可見，在一般情況下，如果成交量、持倉量與價格同向，其價格趨勢可繼續(xù)維持一段時間; 如兩者與價格反向時，價格走勢可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)然，這還需結(jié)合不同的價格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。