近日，醫(yī)藥板塊備受關(guān)注，尤其是創(chuàng)新藥出海、減肥藥大熱，兼具基本面、估值、持倉(cāng)三重底部特征的醫(yī)藥板塊已開啟一波反彈。

今天來測(cè)評(píng)8只醫(yī)藥主題基金，這8只產(chǎn)品有萬(wàn)民遠(yuǎn)、于洋、池陳森等明星基金經(jīng)理管理的，也有3只被動(dòng)型產(chǎn)品。

圖1:8只醫(yī)藥基的基本情況

從成立日期上看，有1只產(chǎn)品成立不滿1年，易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合聯(lián)接A，這種情況下，我們用其跟蹤的ETF產(chǎn)品對(duì)比業(yè)績(jī)。

易方達(dá)這只聯(lián)接基金的ETF產(chǎn)品成立于2022年1月19日，距今有近2年時(shí)間了。

從規(guī)模上看，這8只產(chǎn)品規(guī)模最大的是華寶中證醫(yī)療ETF聯(lián)接A規(guī)模為73.33億（數(shù)據(jù)來自Wind，截至2023年11月14日，下同），規(guī)模最小的是易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合聯(lián)接A規(guī)模為0.20億。這8只產(chǎn)品的平均規(guī)模在32.31億，整體看規(guī)模都不算小。

從基金經(jīng)理任職角度看，主動(dòng)型醫(yī)藥主題基里，任職年限最長(zhǎng)的當(dāng)屬萬(wàn)民遠(yuǎn)了，自2016年8月26日任職至今，已經(jīng)有7年多了。

圖2:8只醫(yī)藥基的基金經(jīng)理情況

任職年限第二長(zhǎng)的主動(dòng)型基金經(jīng)理是富國(guó)基金于洋，投資經(jīng)理年限有4.49年，數(shù)據(jù)顯示，于洋曾在2017年10月25日-2020年6月5日管理富國(guó)新動(dòng)力，而Wind介紹顯示，于洋是自2021年12月加入富國(guó)基金，由此可見，于洋在2020年6月離職了。

圖3:富國(guó)于洋出走又歸來

從公開報(bào)道也確實(shí)如此，于洋重新加入富國(guó)基金開始管理曾經(jīng)的富國(guó)新動(dòng)力。

從以上基本情況可以看出，此次8只醫(yī)藥主題基的測(cè)評(píng)，比較有代表性，涵蓋主動(dòng)、被動(dòng)，基金經(jīng)理的管理年限有老中青三代，測(cè)評(píng)對(duì)比的樣本比較全面。

我們來看下這8只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：

圖4:8只醫(yī)藥基的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

從成立以來回報(bào)來看，有5只產(chǎn)品是正收益，這5只產(chǎn)品均為主動(dòng)型醫(yī)藥主題基，相對(duì)的，三只負(fù)收益的產(chǎn)品均是被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品。從成立以來的回報(bào)可以看出，產(chǎn)品成立時(shí)點(diǎn)的問題，更考驗(yàn)一家公司的投研實(shí)力，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行時(shí)點(diǎn)等都是一個(gè)系統(tǒng)化的工程。這個(gè)角度看，大多數(shù)的主動(dòng)型產(chǎn)品業(yè)績(jī)還算可圈可點(diǎn)。

從今年以來、近1年、近2年回報(bào)來看，三只產(chǎn)品表現(xiàn)比較優(yōu)秀，依次是：富國(guó)新動(dòng)力A、融通健康產(chǎn)業(yè)A、建信醫(yī)療健康行業(yè)A。

這三只產(chǎn)品在這8只產(chǎn)品里在上面三個(gè)時(shí)間段里是前四名的，但不代表是同類最好的，比如：近兩年回報(bào)來看，富國(guó)新動(dòng)力A近兩年回報(bào)為-16.09%，這于同期融通健康產(chǎn)業(yè)混合收益率的11.22%，相差27.31%，差距較大。

從近三年最大回撤的角度看，這八只產(chǎn)品的最大回撤在-30%的有四只產(chǎn)品：富國(guó)新動(dòng)力A、融通健康產(chǎn)業(yè)A、建信醫(yī)療健康行業(yè)A、安信醫(yī)藥健康A(chǔ)

表現(xiàn)最好的是建信醫(yī)療健康行業(yè)，近三年最大回撤為-19.49%，當(dāng)然，要注意該產(chǎn)品成立于2021/12/28，成立年限不滿2年。如果將這只產(chǎn)品去掉，最大回撤表現(xiàn)前三的產(chǎn)品就是富國(guó)新動(dòng)力A、融通健康產(chǎn)業(yè)A、安信醫(yī)藥健康A(chǔ)。

整體看，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)角度里，表現(xiàn)前三的產(chǎn)品分別是富國(guó)新動(dòng)力A、融通健康產(chǎn)業(yè)A、安信醫(yī)藥健康A(chǔ)。

選主動(dòng)還是選被動(dòng)的話題一直爭(zhēng)論不休，對(duì)于這個(gè)問題，仁者見仁智者見智。

被動(dòng)型管理產(chǎn)品是工具，就像是一把鏟子，更需要的是用這把鏟子的人投資能力如何，也就是說被動(dòng)型產(chǎn)品對(duì)投資者的要求是極高的。而主動(dòng)型產(chǎn)品是基金經(jīng)理下礦挖寶，考驗(yàn)的是基金經(jīng)理的投資水平。

主動(dòng)不如被動(dòng)的情形，大概出現(xiàn)在兩種現(xiàn)象下：

第一種是當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)下跌時(shí)，受累于整個(gè)市場(chǎng)或行業(yè)的下跌，主動(dòng)型行業(yè)基金也是會(huì)有下跌的，這時(shí)候情緒化所影響的投資者往往不再看下跌中的超額收益，基金公司也不會(huì)無(wú)趣的去宣傳一個(gè)負(fù)產(chǎn)品的超額收益的。這種情況往往忽略了真正有超額能力的基金經(jīng)理。

第二種現(xiàn)象是當(dāng)前基金經(jīng)理的水平也是參差不齊，并非說道德人品有問題，只是是否適合的問題，雖然大都是學(xué)霸級(jí)人物，但投資也有其自身規(guī)律，關(guān)鍵看是否適合。

我們從這8只產(chǎn)品的對(duì)比來看，可以得出的結(jié)論是：選醫(yī)藥基，還是建議選主動(dòng)型產(chǎn)品，原因有三：

從圖4里8只醫(yī)藥基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出，只有三只被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品成立以來的業(yè)績(jī)是負(fù)收益，而剩下的5只主動(dòng)型醫(yī)藥主題基皆為正收益，雖然成立時(shí)間不同，但至少能作為主動(dòng)基超過被動(dòng)基的一個(gè)注腳。

圖4:8只醫(yī)藥基的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

從上表依然可以看出，在近三年回撤里，表現(xiàn)最差的事華寶中證醫(yī)療ETF聯(lián)接A，該產(chǎn)品雖然規(guī)模最大，但是回撤已經(jīng)達(dá)到了-57.40%。

即便是按照成立年限相近的時(shí)間來對(duì)比，也可以發(fā)現(xiàn)主動(dòng)醫(yī)藥基超過被動(dòng)醫(yī)藥基的回撤表現(xiàn)，比如：通過成立在8年多的融通健康產(chǎn)品、華寶中證醫(yī)療ETF聯(lián)接A、富國(guó)新動(dòng)力A這三只產(chǎn)品對(duì)比來看，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品依然是主動(dòng)型基金：萬(wàn)民遠(yuǎn)和于洋管理的產(chǎn)品，最大回撤均在-30%以內(nèi)，而被動(dòng)基華寶中證醫(yī)療ETF聯(lián)接A近三年的回撤達(dá)到了-57.40%。

當(dāng)前，無(wú)論是社會(huì)結(jié)構(gòu)，還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，亦或者行業(yè)里的情況，都是有好有壞，這就是結(jié)構(gòu)分化，對(duì)于細(xì)分行業(yè)極廣，涵蓋面極為復(fù)雜的醫(yī)藥板塊來說，更是如此。

選擇優(yōu)秀的主動(dòng)基可以幫助打理，讓專業(yè)的人辦專業(yè)的事，至少要相信，他們專門做這個(gè)研究的肯定知道的要比普通人多。

再一個(gè)被動(dòng)型產(chǎn)品對(duì)投資者要求比較高，如果對(duì)醫(yī)藥板塊極為熟悉的投資者比較適合，沒有時(shí)間精力搞研究的，還是建議主動(dòng)醫(yī)藥基的好。

最后，本文對(duì)8只醫(yī)藥主題基進(jìn)行了一番測(cè)評(píng)，篩選出表現(xiàn)前三的產(chǎn)品分別是富國(guó)新動(dòng)力A、融通健康產(chǎn)業(yè)A、安信醫(yī)藥健康A(chǔ)。

針對(duì)主動(dòng)VS被動(dòng)的情況，本文的建議是選擇主動(dòng)型行業(yè)基，對(duì)此您認(rèn)為應(yīng)該選主動(dòng)還是被動(dòng)呢？歡迎留言交流

本文為個(gè)人觀點(diǎn)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，不作為投資建議，過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。