期權(quán)在一定程度上確實是可以代替融資融券的功能，一旦買進(jìn)期權(quán)就自帶一定的桿桿效應(yīng)，并且在大趨勢行情的情況下，杠桿率是比融資高很多的。

做空則是買入認(rèn)沽期權(quán)看跌，但期權(quán)的時間價值損耗是很快的，比如杠桿率最高的虛值期權(quán)，時間流逝價值損失就更加明顯，是存在一定風(fēng)險的。

期權(quán)有幾種類型，一種是實物期權(quán)，像股票期權(quán)和商品期權(quán)。股票期權(quán)交割的是股票實物，商品期權(quán)是掛在期貨上的，交割的時候轉(zhuǎn)為一個期貨合約。比如你敲定1300元買一個合約，到期交割之后，如果商品漲到了1400元，那你就可以用1300元的價格買到它，跟做成期貨一樣。交割以后，商品本身有期貨，如果也做成交割之后，那么同樣一個東西交割就變成兩套東西了，所以商品期權(quán)都叫做期貨期權(quán)

期權(quán)主要是一個比較專業(yè)的分類，技術(shù)含量很高，一般投資者對期權(quán)沒有很深刻的認(rèn)識風(fēng)險還是挺大的，因為它有一個買方和賣方，還有看漲和看跌是交錯的。買方是風(fēng)險有限，但是盈利無限，賣方是收入有限，收權(quán)利金，但是風(fēng)險無限。

關(guān)于開戶，開通期權(quán)前是需要先開通融資融券的，也就是說開了期權(quán)賬戶不僅可以做期權(quán)，也可以做融資融券，看個人的投資需求。

要知道，期權(quán)跟期貨和融資融券都屬于保證金交易，但期權(quán)在交易制度上卻有很大的出入。

融資融券保證金與杠桿 ——

在融資融券交易中，投資者需向證券公司提交一定比例的保證金，形式可以是現(xiàn)金，也可以是可充抵保證金的證券。證券公司根據(jù)投資者提交保證金的數(shù)量/金額，按照授信比例來設(shè)置最終的授信額度。根據(jù)客戶信用等級的不同，授信比例一般在1至1.3之間。

假設(shè)某投資者有保證金100萬，證券公司設(shè)定其授信比例為1.2，投資者獲得授信額度120萬，即共計可購買額度達(dá)220萬，杠桿比例為2.2倍。

融資融券保證金類似一種抵押擔(dān)保，通過抵押資產(chǎn)撬動杠桿。此外，投資者還需為獲得授信額度支付固定利息，而且充抵證券價格大幅下跌時，還有可能會因觸碰到券商的風(fēng)控線而被強(qiáng)行平倉。在一些流動性缺失的極端情況下，可充抵證券價格還可能因連續(xù)跌停，進(jìn)一步觸發(fā)保證金不足、甚至穿倉等風(fēng)險。

期貨保證金與杠桿 ——

在期貨交易中，投資者只需按照期貨合約價格交納一定比例的資金作為履約擔(dān)保，即可開倉交易，這部分資金即是期貨保證金。而期貨保證金與合約名義本金之間的倍差，即為期貨的杠桿。

例如某股指期貨保證金比例為12%，則其杠桿比例即為100%/12%=8.33倍。

假設(shè)某股指當(dāng)前為4400點，掛鉤該股指的期貨合約乘數(shù)為300元/點，即一張該股指期貨合約的名義本金高達(dá)1,320,000元，而開倉交易一張該股指期貨合約僅需凍結(jié)1,320,000元*12%=158,400元的保證金。

期貨保證金帶來的是以小博大的杠桿，盈利與虧損均成比例放大。當(dāng)標(biāo)的價格方向持續(xù)有利時，投資者可以充分享受高杠桿帶來的盈利，但當(dāng)標(biāo)的價格方向不利時，高杠桿的雙刃劍也容易讓投資者迅速觸碰風(fēng)險線，進(jìn)而被強(qiáng)平。因此，成熟的期貨投資者通常會保持較低的倉位，為不利方向留足緩沖空間。

股票期權(quán)保證金與杠桿 ——

在股票期權(quán)交易中，買方（權(quán)利方）與賣方（義務(wù)方）具有不對稱的權(quán)利與義務(wù)。權(quán)利方付出權(quán)利金，有權(quán)利選擇行權(quán)或者不行權(quán)，無需凍結(jié)保證金；義務(wù)方獲取權(quán)利金但需要凍結(jié)保證金，以確保權(quán)利方行權(quán)時有足夠的能力履約。

與兩融、期貨交易不同，股票期權(quán)的杠桿源自于合約要素（權(quán)利金、合約乘數(shù)）。保證金的設(shè)計僅是為了切實保障期權(quán)交易雙方權(quán)利與義務(wù)的順利履行。

根據(jù)交易所規(guī)則，股票期權(quán)的開倉保證金公式如下——

認(rèn)購期權(quán)開倉保證金最低標(biāo)準(zhǔn)=[合約前結(jié)算價+Max（12%×合約標(biāo)的前收盤價-認(rèn)購期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的前收盤價）]×合約單位

認(rèn)沽期權(quán)開倉保證金最低標(biāo)準(zhǔn)=Min[合約前結(jié)算價+Max（12%×合約標(biāo)的前收盤價-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價格），行權(quán)價格] ×合約單位

雖然公式看似復(fù)雜，但投資者在理解其內(nèi)在設(shè)計邏輯之后，就能夠快速地約算出某個期權(quán)合約的保證金水平。

前面講到，股票期權(quán)保證金是為了保障義務(wù)方能夠履約，因此，對于更有可能被行權(quán)的實值期權(quán)合約而言，保證金水平會更高；而對于行權(quán)可能性較低的虛值期權(quán)合約而言，保證金水平會更低。

根據(jù)公式，期權(quán)合約從深度虛值到平值，保證金比例大致由（名義本金的）7%向12%逐步變化；從平值到深度實值，保證金比例大致由12%向12%+合約內(nèi)在價值（實值部分）變化。

期權(quán)的保證金與前述的兩融和期貨保證金的內(nèi)在設(shè)計邏輯有著本質(zhì)的差異——前兩者是撬動名義本金的杠桿保證金，而股票期權(quán)的保證金是為了覆蓋義務(wù)方在標(biāo)的價格變化的過程中可能產(chǎn)生的虧損。實際上，交易所在設(shè)計股票期權(quán)保證金公式時，以較大的可能性覆蓋了合約標(biāo)的連續(xù)兩個交易日漲跌的風(fēng)險。

以小博大的杠桿保證金在標(biāo)的價格連續(xù)上漲或者下跌時，常常觸發(fā)強(qiáng)平、穿倉風(fēng)險。而雖然期權(quán)合約動輒出現(xiàn)幾倍，幾十倍的漲跌幅，雖然投資者也有被強(qiáng)平的情形，但基本不會出現(xiàn)穿倉的極端情形。