我們不發(fā)財(cái)誰發(fā)財(cái)！（20231022周記）

立志德美 2023-10-22 發(fā)布于上海

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本周（2023年10月16日到20日）上證綜指收于2983.06點(diǎn)，下跌3.42%；創(chuàng)業(yè)板指收于9570.36點(diǎn)，下跌4.95%；創(chuàng)業(yè)板指收于1896.95點(diǎn)，下跌4.99%。

全面普跌的格局，并且又兇又狠。

但理性的投資者，一定會(huì)格外堅(jiān)定：市場(chǎng)低位處的下跌，通常是機(jī)會(huì)而不是風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在就是滿倉優(yōu)質(zhì)股的時(shí)候——如果你已經(jīng)滿倉，那就應(yīng)該努力把后續(xù)現(xiàn)金流再源源不斷地打進(jìn)市場(chǎng)中來。

已經(jīng)很便宜的標(biāo)的，不必糾結(jié)于它還會(huì)再往下跌幾個(gè)點(diǎn)。

不要奢望自己能夠買在最低點(diǎn)。

買在底部，就是勝利。

　一、目前市場(chǎng)的位置

歷史上，深證成指跌近20倍估值、創(chuàng)業(yè)板指跌破30倍估值，都是市場(chǎng)進(jìn)入底部的標(biāo)志。

這一次會(huì)不會(huì)跟以往不再一樣呢？

讓我們拭目以待！

前兩年我提醒賽道股風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，說過類似的話。

不知還有幾人記得否？

二、組合與倉位

截止到本周五（20日）收盤，騰騰爸賬戶總倉位：107.38%；

騰騰爸今年以來賬記總浮盈：－3.45%。

看清楚點(diǎn)哦，是負(fù)數(shù)，不是正數(shù)。

嗯，今年以來，騰騰爸的賬戶市值，終于實(shí)現(xiàn)了浮虧，黑粉們可以歡呼雀躍了。

但我可以明白無虞地告訴大家：股價(jià)的下跌并沒有損失我們賬戶里一股的股票，把整個(gè)組合看成一家企業(yè)，這家企業(yè)的業(yè)績(jī)還在增長(zhǎng)，明年的分紅篤定比今年更多。

投機(jī)者認(rèn)為騰騰爸的投資是失敗的，但騰騰爸目前非常享受這種“失敗”——坐在泡沫里才是最大的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn)，投資者和投機(jī)者沒法交流。

下周平安的半年度股息到賬，騰騰爸又有錢買買買了。

恰逢股市低位、股價(jià)極度便宜之時(shí)，用同樣的錢可以買到更多的股票，何其幸哉！

三、本周的操作

本周沒有操作。

正眼巴眼望平安的股息到賬。

騰騰爸有錢就買，無錢就守。

做一個(gè)堅(jiān)定的、快樂的股票凈買入者。

這就是我的投資境界、投資修為。

四、本周的感想

１、工作是大多數(shù)人最好的資產(chǎn)。

網(wǎng)傳一位金融界女碩士，畢業(yè)后投身職場(chǎng)，賺到第一桶金。之后股市沉浮，碰到一輪牛市行情，賺到第二桶金。于是辭職回家，專職炒股，幾年間敗光了所有的積蓄。走頭無路，多次盜竊超市，最后被抓。

我不知道這故事真假。但在網(wǎng)絡(luò)上，我的確親眼目睹過類似的事情真實(shí)地發(fā)生。某大Ｖ夫婦，原在北京職場(chǎng)，混得有車有房。2014－2015年牛市，加杠桿單釣?zāi)持汇y行股，賺得盆滿缽滿。于是辭掉工作，從北京返回老家二線小城創(chuàng)設(shè)私募基金。幾年時(shí)間，基金凈值從1降到了目前的0.2左右。生活陷入困頓，是自然而然的事情。

對(duì)絕大多數(shù)人而言，工作是一項(xiàng)最重要最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。可惜，很多人沒有注意到這一點(diǎn)。空想財(cái)富自由、什么都不干、天天在家揀錢，是一件非常危險(xiǎn)的事兒。女碩士和大Ｖ夫婦，從辭職炒股的那一刻起，敗局就已經(jīng)確定了。

任何一個(gè)冷靜、理性的人，絕對(duì)不會(huì)主動(dòng)放棄自己最優(yōu)質(zhì)最重要的一項(xiàng)資產(chǎn)。放棄了，就說明他不冷靜不理性了。

賭徒有暴富的。但那一定是小概率事件。互摸口袋的游戲，最后的勝者都一定是少數(shù)人。沒有價(jià)值創(chuàng)造，怎么可能雙贏或多贏？

無論在股市里，還是股市外，賭一把的思想永遠(yuǎn)不要有。不知有看過《孫子兵法》的朋友嗎？孫子兵法整部書，講的都是如何穩(wěn)穩(wěn)地獲勝。沒有十分的把握，絕對(duì)不要貿(mào)然出兵。曾國(guó)藩也說過：結(jié)硬寨，打呆仗。我只能說，天下能者所見略同。

工作可以給我們提供穩(wěn)穩(wěn)的現(xiàn)金流，關(guān)鍵時(shí)刻可以給我們提供底線保障。更重要的是，工作可以把我們跟這個(gè)世界緊緊地聯(lián)接。你知道融入世界、成為世界的一部分有多重要嗎？芒格身價(jià)億萬，出行坐飛機(jī)，還是喜歡買經(jīng)濟(jì)艙。別人問原因，他回答：我不想把自己脫離于世界。無論哪個(gè)行業(yè)、從事什么工作，閉門造車都是不可取的。

正因?yàn)樯鲜龇N種，騰騰爸很早以前就給初次投身股市的朋友建設(shè)“三要三不要”原則，其中一條，就是不要辭職炒股。為了論證工作對(duì)普通人的重要，我在拙著《生活中投資學(xué)》中，專辟一章，談工作的經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值和社會(huì)學(xué)價(jià)值。騰騰爸苦口婆心，算是對(duì)得起觀眾了。

可惜，網(wǎng)上網(wǎng)下，還是時(shí)不時(shí)地曝出辭職炒股釀悲劇的消息。忍不住感嘆，隨手寫上幾筆，警人警己。真喜歡投資的話，就應(yīng)該學(xué)會(huì)敬畏投資。

２、我們不發(fā)財(cái)誰發(fā)財(cái)？

本周市場(chǎng)表現(xiàn)不好。尤其一些大家耳熟能詳?shù)拇蟀遵R股，跌幅甚巨。比如海天味業(yè)。前兩年賽道股瘋狂時(shí)，它的估值水平曾經(jīng)高逾百倍PE。現(xiàn)在跌了百分之七八十了，還三十多倍。不說以前，就說現(xiàn)在——你認(rèn)為是便宜呢，還是貴呢？最近五年，海天的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一年不如一年，今年已經(jīng)全面轉(zhuǎn)負(fù)。這樣的增長(zhǎng)率，這樣的估值，這才是最可怕的。如果海天未來幾年不能迅速提高增長(zhǎng)水平，股價(jià)和估值能不能維持在現(xiàn)在的水平上，還是一個(gè)很大的疑問。

你看，泡沫造了多大的孽！事實(shí)反復(fù)證明：再好的企業(yè)，再好的股票，不計(jì)成本地購買，都是錯(cuò)的。

但是，Ａ股市場(chǎng)整體上是非常便宜的。尤其其中的低估端，更是便宜到了令人發(fā)指的地步。目前中證全指的滾動(dòng)PE估值已經(jīng)不足17倍，而中證金融指數(shù)的滾動(dòng)PE估值不到7倍。

Ａ股有沒有未來，未來在哪里，估值水平其實(shí)已經(jīng)說明了一切。只是現(xiàn)在很多人還不相信這一點(diǎn)，就跟幾年前我說海天很貴了、是個(gè)大泡沫、沒有幾個(gè)人相信一樣，就像兩年前我說市場(chǎng)在走一場(chǎng)隱形熊市、所有的賽道股泡沫最終都將破裂、沒有幾個(gè)人相信一樣。

去年我還說過新能源板塊，“所有的反彈都是逃命的機(jī)會(huì)”，也沒有人相信。但今年它們都走成了什么樣子，事實(shí)已經(jīng)勝于雄辯。

現(xiàn)在我們反過來想，在市場(chǎng)整體的泡沫已經(jīng)被擠干抹凈、還有相當(dāng)部分的優(yōu)質(zhì)板塊已經(jīng)處于極度低估水平的時(shí)候，不灰心，不喪氣，展望美好的未來，這才是現(xiàn)階段的理性。

因?yàn)橐咔闆_擊和政策打壓的原因，這輪隱形熊市（今年以來隱形熊市已經(jīng)完全顯性化了）最先下跌的，反而是原本估值就不算多高的大金融板塊。這讓這一輪的牛熊轉(zhuǎn)化行情，變得更為紛繁復(fù)雜。騰騰爸經(jīng)常念叨的一句口頭禪：上漲和上漲是不一樣的，下跌和下跌是不一樣的。只有真正理解這句話的人，才能看清看透這輪行情的演繹脈絡(luò)。

我堅(jiān)信我沒有看錯(cuò)行情。現(xiàn)價(jià)下的大金融、大醫(yī)藥、大消費(fèi)、大科技等板塊，已經(jīng)變得非常便宜了，現(xiàn)在就是投資它們的最好時(shí)機(jī)。低估基礎(chǔ)上的下跌，通常是機(jī)會(huì)而不是風(fēng)險(xiǎn)——這也是這幾年我常念叨的一句話——我堅(jiān)信，它也是投資界的真理。

好股票已經(jīng)變得很便宜了。還有錢嗎？有錢就趕快加倉。大通脹時(shí)代，現(xiàn)金是最糟糕的資產(chǎn)。物美價(jià)廉的大Ａ股，才是你能看得到、摸得著、可以說唾手可及的最優(yōu)資產(chǎn)。

別怕，有錢就買，無錢就守。普通投資者，后續(xù)現(xiàn)金流，加加加，買買買！我們不發(fā)財(cái)，誰發(fā)財(cái)？

３、這輪熊市行情，價(jià)值萬金。

浙江國(guó)祥的事兒還沒完，市場(chǎng)上又曝出個(gè)福華化學(xué)的大雷子。2021年、2022年兩個(gè)財(cái)年，福華化學(xué)總計(jì)現(xiàn)金分紅30億。企業(yè)實(shí)控人張某股份占比近90%。也就是說，這兩年光分紅，張某就從公司里拿走了27億元左右的現(xiàn)金。你自己家的公司，你想分多少紅，你自己做主，這事兒到此為止，也沒什么好說的。奇葩的是，這分紅的錢，絕大多數(shù)是通過欠債欠出來的。更奇葩的是，負(fù)債巨額分紅之后，公司謀劃在2023年上市。IPO計(jì)劃融資60億，招股說明書里赫然寫著，其中27億，用于還債！

聽明白了嗎？先通過負(fù)債分紅，掏空公司，然后再通過上市融資，來回填分紅負(fù)債。說這就叫圈錢，都侮辱了圈錢二字。這特瑪分明就是詐騙、搶劫！詐騙、搶劫，還得找個(gè)陰暗、僻靜處，偷偷摸摸一點(diǎn)吧？這倒好，跑鬧市區(qū)人堆里，光天化日地、眾目睽睽地、明白大眼地、大搖大擺地、肆無忌憚地詐騙和搶劫。做壞事做得這么理直氣壯，誰給的膽子？

Ａ股的這波熊市回調(diào)，真是價(jià)值萬金。低迷的市場(chǎng)人氣，有效地放大了市場(chǎng)的種種弊端，從股市制度建設(shè)的角度講，這絕對(duì)是一樁大好事！不僅Ａ股，不僅股市，任何領(lǐng)域，制度的文明都不是憑空產(chǎn)生的，不是從天而降的，更不是自古就有的。大亂大治。天欲使人亡，必先使其狂。只有問題充分曝露出來，災(zāi)難產(chǎn)生出來，管理層和吃瓜群眾才能痛定思痛，在統(tǒng)一思想、形成合力的情況下，才能對(duì)問題、毒瘤痛下殺手。所以，事物的發(fā)展，總是在波折中螺旋上升的。

基于對(duì)事物普遍發(fā)展規(guī)律的充分認(rèn)識(shí)，我對(duì)眼前Ａ股面臨的困境解決和未來的發(fā)展前景，充滿信心。彌補(bǔ)漏洞，健全制度，這是Ａ股不得不走和必然會(huì)走的路。請(qǐng)你放下一萬個(gè)心，三年五年后的Ａ股制度建設(shè)，一定比今天更成熟更完善。到時(shí)候Ａ股還會(huì)有這樣那樣的問題，但今天存在的重大突出問題，彼時(shí)一定會(huì)有大幅的改觀。

最近幾個(gè)月，Ａ股曝露出來的所有問題，管理層都有了或多或少的直接回應(yīng)。這種態(tài)度，已經(jīng)決定了未來結(jié)局。現(xiàn)在只是還處于從量變到質(zhì)變的那個(gè)積累過程。耐心點(diǎn)，時(shí)候未到。

Ａ股還是那個(gè)Ａ股。今天曝露出來的問題早就存在，只是今天才曝露出來而已。曝露出十條，哪怕只改掉其中一條，相比過去來說，就是進(jìn)步。規(guī)律還是那個(gè)規(guī)律。市場(chǎng)的牛熊轉(zhuǎn)換，人氣的狂熱與低迷輪回，都還在按著老劇本有條不紊地進(jìn)行。你我只有穿透周期，才能真正看透周期。

三年前、兩年前，甚至一年前、半年前，你不相信賽道股也能跌。正如你現(xiàn)在無法想像以后市場(chǎng)還能大幅好轉(zhuǎn)、還能走出牛市行情、還能讓廣大股民朋友們大賺特賺一樣。我可以確定地說，半年后、一年后，或者兩年后、三年后，一輪上漲行情襲來，你還能記住今天的低迷、焦慮和恐懼，那就相當(dāng)?shù)亓瞬坏谩?/span>呵呵，這就是人性。

此時(shí)此刻，一定不要被市場(chǎng)眼前的凄風(fēng)苦雨所嚇倒，更不要被嚇跑。港股在低位，港股中的Ｈ股在低位，Ａ股在低位，Ａ股中的低估端更是在低位。

這就是我們頑強(qiáng)斗熊的最大資本。好東西，便宜，這就是發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。

我不知道股市下周是漲是跌，下月是漲是跌，但我知道放長(zhǎng)眼光，現(xiàn)在就在市場(chǎng)的底部。現(xiàn)在是踏空的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于滿倉、重倉的風(fēng)險(xiǎn)。如果你已經(jīng)車上，那就注意別被顛簸的車子甩下來。如果你還沒在車上，那就應(yīng)該盡快的、努力地、盡量多多地爬上車子來。

４、應(yīng)該盡快落實(shí)回購注銷政策。

本周，海天味業(yè)公告將回購5－8億元。看來公司的管理層這是有點(diǎn)兒看不下去了。但再細(xì)看下這個(gè)公告，又明白大眼地寫著，回購來的股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

唉，怎么說呢？

從法理上講，公司的錢，就是公司股東的錢。你拿股東們的錢去買股票，然后分給公司的管理層，這不就相當(dāng)于從公司里直接拿錢出來給管理層們分嗎？

股價(jià)都跌成這樣了，還想著借機(jī)割韭菜。我也是服了。“回購注銷”四個(gè)字，就那么難寫嗎？

請(qǐng)大家記住一句話：回購不注銷，就是耍流氓。

回購注銷是上市公司最好的回饋長(zhǎng)期投資者的方式，管理層應(yīng)該考慮加緊落實(shí)這項(xiàng)利于股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的政策。

五、下周的計(jì)劃

１、股息+工資，下周我將重新開啟買買買模式；

２、繼續(xù)堅(jiān)持場(chǎng)外賺錢、攢錢；

３、繼續(xù)堅(jiān)持場(chǎng)內(nèi)有選擇地打新——

下周三只新股IPO。

嗯，這還是注冊(cè)制嗎？

我們的注冊(cè)制到底出了什么問題？

這個(gè)問題，值得思考。

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來自：立志德美 > 《騰爸爸》

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