今天說(shuō)一說(shuō)“深證紅利指數(shù)（399324.SZ）”,關(guān)聯(lián)的場(chǎng)外指數(shù)基金是“工銀深證ETF聯(lián)接A(481012.OF)”,對(duì)應(yīng)的場(chǎng)內(nèi)ETF基金是（159905.SZ）,相比中證紅利指數(shù),這支ETF創(chuàng)立的時(shí)間最久（創(chuàng)立于2010年）

選擇這個(gè)指數(shù)作為紅利指數(shù)的代表，是因?yàn)橄旅娴臍v史表現(xiàn)：

過(guò)去五年，它在總體ETF里的表現(xiàn)，僅輸給消費(fèi)和美股的納指100，其次是略輸昨天我們分析過(guò)的深證基本面60。另外無(wú)論是三年還是五年年化，分別為12.9%和11.5%——這還只是長(zhǎng)期買(mǎi)入持有的表現(xiàn)。如果你在低位多投，高位分批退出的策略，收益率會(huì)更高。

對(duì)比看一下中證紅利指數(shù)（000922.SH）指數(shù)，它對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金，包括指數(shù)增強(qiáng)的表現(xiàn)，最好的基金是“富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A(100032.OF)”，過(guò)去五年年化7.6%，三年年化才2.3%。

最近由于中證紅利指數(shù)處于估值表的低估區(qū)，很多朋友都在問(wèn)，要不要上車(chē)，很多基金平臺(tái)也都在推這支基金，所以今天我們放在一起聊一聊。

深證紅利指數(shù)是深證市場(chǎng)能給投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的40只股票；要求最近三年里至少有兩年實(shí)施了分紅，其中分紅包含現(xiàn)金股利和股票股利，同時(shí)股息率排名至少有兩年排名在前20%。

中證紅利指數(shù)以滬深A(yù)股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票為成分股。要求過(guò)去兩年連續(xù)現(xiàn)金分紅且每年的稅后現(xiàn)金股息率均大于0。

在選好樣本后，深證紅利是采用市值和分紅金額1：1加權(quán)的方式，而上證紅利和中證紅利則采用股息率加權(quán)。

——加權(quán)方式很大程度上決定了指數(shù)會(huì)選出什么樣的公司，市值加權(quán)結(jié)果是持倉(cāng)集中且傾向選中大藍(lán)籌股票，而股息率加權(quán)且持倉(cāng)分散，同時(shí)經(jīng)常輪動(dòng)并且容易追到周期性的股票。-

下面是兩個(gè)指數(shù)的選股結(jié)果：

上圖是深證紅利指數(shù)的前十持倉(cāng)股票，基本是深證市場(chǎng)的大盤(pán)藍(lán)籌。而中證紅利選出了不少鋼鐵企業(yè)，而且持倉(cāng)比較分散（如下圖）。

 當(dāng)前，深證紅利的PE是15.27倍，PE十年分位點(diǎn)是42.64%，一個(gè)估值適中的水平；而中證紅利當(dāng)然是低估的狀態(tài)。

好比北上廣深的房子好，還是一個(gè)三線城市的房子好這樣的問(wèn)題。一個(gè)房子的價(jià)值，一看房子未來(lái)升值空間，二看房租的水平。打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋确?，深證紅利就像北京的房子，估值肯定高，但未來(lái)可期；

當(dāng)然具體持有什么，還看個(gè)人偏好與選擇了。

目前的估值水平，兩者定投的方式進(jìn)入都是可以的。

關(guān)于紅利因子說(shuō)明：

大家都知道投資收益分Beta和Alpha。簡(jiǎn)單理解，Beta就是市場(chǎng)總體上漲帶來(lái)的收益，而Alpha就是你超越市場(chǎng)的能力。

而近期比較熱的介入Beta和Alpha之間的因子投資，又稱為“Smart Beta”。直觀講，就是也別傻傻等市場(chǎng)總體的回報(bào)了，通過(guò)一些因子把一些好的公司選出來(lái)。比如一些財(cái)務(wù)指標(biāo)比較好看的，昨天說(shuō)的深證基本面60也是Smart Beta的一種。

說(shuō)到Smart Beta，其中有一個(gè)重要的因子就不得不談，就是“紅利”因子。紅利就是分紅，做過(guò)私有合伙的朋友很好理解，比如你和朋友合伙開(kāi)飯店，年底一看，凈利盈余很多，兩人一商量，按持股比例分一些錢(qián)吧，這就是分紅。能分紅的公司，大部分肯定經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)，除了擴(kuò)大再生產(chǎn)的投入還有盈余。

紅利指數(shù)，說(shuō)白了就是選擇股息率高的企業(yè)，只是不同的指數(shù)選擇加權(quán)的方式不一樣。

(公眾號(hào)：七年實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由（ailabx），用數(shù)字說(shuō)基金，用基金做投資組合，踐行財(cái)富自由之路)