報告基于對碳中和背景下的國內(nèi)外光伏市場需求分析，以及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)模研究，探究光伏產(chǎn)業(yè)的升級變革趨勢方向。

全球碳中和加速推進，太陽能光伏發(fā)電是“主力軍”

·在全球氣候變暖及化石能源日益枯竭的大背景下，大力發(fā)展可再生能源，并加強能源電力的獨立自主可控，已成為世界各國的共識。《巴黎協(xié)定》在2016 年11 月4 日生效，凸顯了世界各國發(fā)展可再生能源產(chǎn)業(yè)的決心，當前全球主要國家和地區(qū)相繼出臺了“碳中和”等可再生能源發(fā)展規(guī)劃。中國力爭于2030年前實現(xiàn)二氧化碳排放達峰，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和；歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人于2020年12月在布魯塞爾達成一致，目標到2050年實現(xiàn)“碳中和”；此外，日本、韓國、美國等均計劃在2050年實現(xiàn)碳中和。

·當前，全球光伏發(fā)電量占總發(fā)電量的比例仍然較低，根據(jù)國際能源署IEA測算，在凈零排放情景下，全球可再生能源發(fā)電量到2030年將近增加兩倍，到2050年增加七倍。其中，太陽能光伏和風(fēng)能將引領(lǐng)發(fā)展，使可再生能源在發(fā)電總量中的占比從2020年的29%提高到2050年的近90%，與核電、氫能和CCUS 相輔相成。在全球碳中和加速推進的背景下，太陽能光伏發(fā)電發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

要點總結(jié)

·光伏產(chǎn)業(yè)：全球碳中和主力軍，國內(nèi)外需求向好，海外貿(mào)易保護不確定性猶存。2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格開啟下行通道，刺激終端需求快速釋放。前五月國內(nèi)新增裝機同比大增158%，N型組件招標份額明顯擴大，分布式光伏發(fā)展勢頭強勁，大基地項目建設(shè)有望迎來新一輪發(fā)展熱潮。今年海外需求保持高熱度，1-5月我國累計出口88GW光伏組件，同比增長約39%，全年全球光伏新增裝機有望實現(xiàn)50%或以上增長。海外貿(mào)易環(huán)境方面，歐洲發(fā)布《綠色協(xié)議產(chǎn)業(yè)計劃》政策組合扶持本土光伏制造，美國細化《通脹削減法案》稅收抵免與補貼措施支持光伏供需，印度通過PLI產(chǎn)能掛鉤激勵計劃+BCD關(guān)稅+ALMM清單扶持本土成為新興光伏制造中心，中國企業(yè)加大在歐美本土產(chǎn)能布局將成為新形勢下參與國際競爭的重要路徑。

·主產(chǎn)業(yè)鏈：N型滲透率提升，一體化擴產(chǎn)加速。經(jīng)濟性驅(qū)動我國光伏產(chǎn)能快速擴張，行業(yè)競爭加劇。2022年硅料的暴利吸引新老玩家涌入擴產(chǎn)，當前硅料價格跌至成本線附近，頭部企業(yè)N型料品質(zhì)與成本控制、投產(chǎn)效率優(yōu)勢明顯。硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能大幅擴張、集中度下降，薄片化、大尺寸和N型硅是趨勢，石英砂保供亦使盈利分化凸顯。電池環(huán)節(jié)參與者增加，專業(yè)化電池企業(yè)面臨頭部一體化企業(yè)激烈競爭，N型技術(shù)投產(chǎn)進度、成本良率效率將影響企業(yè)盈利能力。組件環(huán)節(jié)一體化與N型趨勢凸顯，上游企業(yè)延伸布局加劇競爭，N型電池將是組件巨頭差異化競爭的主要抓手。

·光伏輔材：助力降本增效，受益于下游需求放量。逆變器環(huán)節(jié)，組串式為市場主流、微逆迅速興起，國內(nèi)企業(yè)加速出海搶占全球份額，新增裝機和存量置換需求將帶動出貨量提升。膠膜環(huán)節(jié)，N型組件逐步放量，POE&EPE膠膜市占率將提升，隨著高價粒子庫存逐步消化，膠膜企業(yè)盈利有望修復(fù)。光伏玻璃環(huán)節(jié)，雙玻組件、大尺寸、薄片化趨勢凸顯，政策趨緊背景下新產(chǎn)能投放進度或趨緩，供需格局有望緩慢優(yōu)化。支架環(huán)節(jié)，當前全球跟蹤支架市場以國外廠商為主導(dǎo)，中國企業(yè)加速追趕。銀漿領(lǐng)域，N型電池放量有望帶動高品質(zhì)漿料出貨提升，長遠看降銀、無銀化或是趨勢。

·產(chǎn)業(yè)趨勢：新型電池技術(shù)驅(qū)動行業(yè)變革。當前，多種新型電池路線競相發(fā)展。TOPCon逐步確立其擴產(chǎn)主流地位，技術(shù)迭代紅利正在兌現(xiàn)，HJT處于降本增效與市場導(dǎo)入關(guān)鍵期，ABC電池或?qū)⑸壷岭p面發(fā)電，N型電池組件市場滲透率將快速提升，驅(qū)動全產(chǎn)業(yè)鏈各細分環(huán)節(jié)升級變革。

·投資建議。光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)N型技術(shù)變革與競爭加劇的態(tài)勢，建議以新型電池技術(shù)為主線，關(guān)注滲透率快速提升的N型電池組件環(huán)節(jié)，推薦布局多種新型電池路線并在組件環(huán)節(jié)迅速崛起的通威股份、TOPCon和鈣鈦礦設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、主打HPBC并在TOPCon和HJT加速推進的隆基綠能，建議關(guān)注TOPCon電池片龍頭鈞達股份、打造加強版N型一體化產(chǎn)能的天合光能。

·風(fēng)險提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險；2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險；3）貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇的風(fēng)險；4）若N型電池降本提效進度較慢，或終端銷售溢價不及預(yù)期，存在擴產(chǎn)力度減弱等風(fēng)險。

光伏產(chǎn)業(yè)概述

·光伏發(fā)電原理：光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體材料的光生伏特效應(yīng)，把太陽能轉(zhuǎn)化為電能的過程。其發(fā)電原理是太陽光照在半導(dǎo)體P-N結(jié)上，形成新的空穴-電子對，在P-N結(jié)內(nèi)建電場的作用下，光生空穴（正電荷）由N區(qū)流向P區(qū)，光生電子（負電荷）由P區(qū)流向N區(qū)，形成從N到P的光生電動勢，從而使P端電勢升高，N端電勢降低，接通電路后就形成P到N的外部電流。

·光伏產(chǎn)業(yè)鏈：光伏產(chǎn)業(yè)是半導(dǎo)體技術(shù)與新能源需求相結(jié)合而衍生的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上游是晶體硅原料的采集和硅棒、硅錠、硅片的加工制作，中游是光伏電池片和光伏電池組件及配套設(shè)備的制造，下游是光伏電站系統(tǒng)的集成和運營。

·我國光伏產(chǎn)業(yè)地位：經(jīng)過多年發(fā)展，在清潔能源政策引導(dǎo)和市場需求驅(qū)動的雙重作用下，光伏產(chǎn)業(yè)已成為我國少有的形成國際競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)端到端自主可控、并有望率先成為高質(zhì)量發(fā)展典范的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，也是推動我國能源變革的重要引擎。目前我國光伏產(chǎn)業(yè)在制造業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化技術(shù)水平、應(yīng)用市場拓展、產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等方面均位居全球前列。

經(jīng)濟性驅(qū)動光伏產(chǎn)業(yè)快速擴張

·光伏發(fā)電經(jīng)濟性提升顯著。依托技術(shù)進步和規(guī)模化發(fā)展，光伏擁有陡峭的降本曲線。過去十年，全球光伏電站投資成本下降幅度約79%，度電成本下降幅度約82%，成本下降速度超過其他電源品種，已經(jīng)成為全球最具經(jīng)濟性的主要電源品種之一。根據(jù)IEA預(yù)測，到2027年全球光伏累積裝機量將超過煤炭成為全球最大能源類型。

·我國光伏產(chǎn)業(yè)快速擴張、發(fā)展領(lǐng)先。受益于經(jīng)濟性提升，我國光伏裝機量與產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能快速擴張。制造端：我國光伏組件產(chǎn)量連續(xù)16年位居全球首位，多晶硅產(chǎn)量連續(xù)12年位居全球首位。應(yīng)用端：我國光伏新增裝機量連續(xù)10年位居全球首位，光伏累計裝機量連續(xù)8年位居全球首位。從多晶硅到組件，中國在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造階段的占比均超過了80%。