期權(quán)option,又稱選擇權(quán)，是一類衍生品合約，買方支付權(quán)利金給賣方之后，買方有權(quán)在未來的特定日期或之前，以特定的價(jià)格向賣方買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。下文介紹期權(quán)醬也來說說期權(quán)雙賣策略原理。

期權(quán)的本質(zhì)簡(jiǎn)單說就是買方支付權(quán)利金獲得買賣某項(xiàng)資產(chǎn)的選擇權(quán)。

買和賣都有兩個(gè)方向，一個(gè)看漲，一個(gè)看跌。

看漲期權(quán)，又叫“認(rèn)購(gòu)期權(quán)”。

看跌期權(quán)，又叫“認(rèn)沽期權(quán)”。

打個(gè)比方：就像買保險(xiǎn)

股票期權(quán)就好比投資股票的保險(xiǎn)

期權(quán)的買方是“投保人”

期權(quán)的賣方是“保險(xiǎn)公司”

投保人：

買入保險(xiǎn)

? 向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)

? 在保險(xiǎn)期內(nèi)發(fā)生事故

? 保險(xiǎn)公司索賠

股票期權(quán)的買方：

買入期權(quán)

?向賣方支付權(quán)利金（保費(fèi)）

?期間股價(jià)下跌（或上漲）到目標(biāo)價(jià)格買方行使權(quán)利

? 賣方須無條件履行義務(wù)

記住這個(gè)比喻，期權(quán)買賣雙方的關(guān)系，就好比投保人與保險(xiǎn)公司之間的關(guān)系。

期權(quán)掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)，包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。這些標(biāo)的資產(chǎn)是“衍生”出來的，因此期權(quán)也被稱為衍生品。

如：50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、股指期權(quán)滬深300、創(chuàng)業(yè)板ETF；商品期權(quán)像棉花期權(quán)、豆粕期權(quán)等等。

期權(quán)本身具有價(jià)值，期價(jià)值分為兩部分：內(nèi)在價(jià)值（intrinsic value）和時(shí)間價(jià)值（time value）。

期權(quán)價(jià)格的影響因素：

資產(chǎn)價(jià)格、時(shí)間和波動(dòng)率。

如一份保險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)會(huì)受到被保資產(chǎn)的價(jià)值（類比車險(xiǎn)：一輛比亞迪車和保時(shí)捷跑車）、保險(xiǎn)期限（類比：一年期保險(xiǎn)和三年期保險(xiǎn)）、以及被保資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（類比地震險(xiǎn)在上海買和四川買）三個(gè)因素。

由這些要素引出的四個(gè)希臘字母：

期權(quán)雙賣策略

股票市場(chǎng)，我們只能在股價(jià)上漲時(shí)賺錢。

股指期貨和融券，如果方向看的準(zhǔn)既可以在市場(chǎng)上漲時(shí)賺錢（做多），也可以在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利（做空）。

期權(quán)除了上漲、下跌兩個(gè)維度盈利外，還可以實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)盤整或大漲大跌不定時(shí)情況下的盈利。

期權(quán)策略非常豐富靈活，《期權(quán)策略》一書中就提到58種期權(quán)策略。按市場(chǎng)方向大體分牛市策略、熊市策略、中性策略；按波動(dòng)率又可以分為高波策略、低波策略等。這兩年很熱的雪球產(chǎn)品就是期權(quán)策略組合。

這邊單獨(dú)介紹下期權(quán)雙賣策略：

雙賣策略是賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)和賣出認(rèn)沽期權(quán)的組合策略。只要標(biāo)的資產(chǎn)在預(yù)設(shè)的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，賣購(gòu)和賣沽兩個(gè)方向的權(quán)利金都能收到，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)“躺贏”。

賣期權(quán)有高勝率、低賠率的特點(diǎn)，高勝率是指當(dāng)不利行情沒有發(fā)生時(shí)，能夠大概率獲取權(quán)利金收入。低賠率是指開倉(cāng)后，如果不進(jìn)行其他操作，那么潛在的最大盈利空間就是權(quán)利金的收入。

期權(quán)的賣方比較喜歡歲月靜好，沒有波動(dòng)，期權(quán)合約臨近到期就慢慢歸零了，穩(wěn)穩(wěn)的賺取權(quán)利金，賺取時(shí)間價(jià)值。不喜歡波動(dòng)率上升，最怕的“黑天鵝”事件，遭遇短期的暴漲和閃崩幅度甚至達(dá)到10%、20%以上。

這時(shí)如果是單賣策略，在大多數(shù)時(shí)候收獲權(quán)利金的情況下當(dāng)遭遇“黑天鵝”事件，會(huì)導(dǎo)致較大回撤，造成本金的損失。所以普通投資者有買方“收益無限，風(fēng)險(xiǎn)有限”，做期權(quán)賣方“收益有限，風(fēng)險(xiǎn)無限”的認(rèn)知。

其實(shí)期權(quán)交易從買方到賣方，是投資者從業(yè)余到專業(yè)的晉級(jí)，是1.0到2.0的進(jìn)階。

關(guān)鍵字：

雙賣策略，寬跨式期權(quán)策略，中性策略。

雙賣策略，賣看漲和看跌兩個(gè)方向。

文中指的是寬跨式策略，做虛值。

中性策略，不在方向上暴露敞口，Delta敞口為零，賺時(shí)間價(jià)值Theta衰減的錢。

不明白沒關(guān)系，實(shí)際就是擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間（更安全），做看漲看跌兩個(gè)方向（風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖），賺權(quán)利金（保險(xiǎn)費(fèi)）。

專業(yè)選手還會(huì)通過日內(nèi)交易和風(fēng)險(xiǎn)事件規(guī)避等手段來控制風(fēng)險(xiǎn)，以獲取較為穩(wěn)定的收益，實(shí)現(xiàn)類固收的產(chǎn)品表現(xiàn)。

期權(quán)策略復(fù)雜又靈活，想寫簡(jiǎn)單發(fā)現(xiàn)挺難，先這樣吧。簡(jiǎn)單記憶賣期權(quán)就像賣保險(xiǎn)，日常賺保險(xiǎn)費(fèi)，出了險(xiǎn)得賠。

期權(quán)雙賣策略，是賺取時(shí)間價(jià)值的中性策略，做好方向?qū)_、倉(cāng)位控制以及風(fēng)險(xiǎn)事件規(guī)避，能夠?qū)崿F(xiàn)較高的投資勝率，獲取穩(wěn)定權(quán)利金，回撤可控，該策略可作為類固收替代。