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銀河期貨首席策略師 沈恩賢

投資咨詢證號(hào)：Z0013972

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利空，豆粕油脂高位承壓。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周三表示，今年美國(guó)農(nóng)戶的玉米和大豆將豐收，將擴(kuò)大供應(yīng)基礎(chǔ)，盡管干旱天氣在作物生長(zhǎng)早期階段令作物承壓。美國(guó)農(nóng)業(yè)部亦上調(diào)干旱打擊的冬小麥產(chǎn)量前景。產(chǎn)量增加，以及出口預(yù)估下修將幫助小麥庫(kù)存脫離15年低位。美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為153.2億蒲式耳，報(bào)告將2023年美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估從45.10億蒲式耳下調(diào)至43億蒲式耳，但仍處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間高端。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，美國(guó)大豆和玉米單產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄，美國(guó)2023/24年度玉米單產(chǎn)預(yù)估為177.5蒲式耳/英畝，美國(guó)2023/24年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為52蒲式耳/英畝。

政府表示，（美國(guó)中西部地區(qū)干旱）對(duì)大豆傷害沒(méi)那么大，承認(rèn)對(duì)玉米造成了一些傷害，但有挽救作物的降雨。價(jià)格高企抑制了海外對(duì)玉米和大豆的需求，由于南美主要生產(chǎn)國(guó)巴西的收成龐大，海外買家大量購(gòu)買巴西廉價(jià)供應(yīng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將美國(guó)2023/24年度大豆出口量預(yù)估下修至18.5億蒲式耳，6月預(yù)估為19.75億蒲式耳。這將令美國(guó)2023/24年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估上修至3億蒲式耳，較2022/23年度增加4,500萬(wàn)蒲式耳，并高于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的高端。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，美國(guó)2023/24年度玉米期末庫(kù)存預(yù)估為22.62億蒲式耳，6月預(yù)估為22.57億蒲式耳。這將是自2016/17市場(chǎng)年度以來(lái)美國(guó)玉米庫(kù)存的最高位，當(dāng)時(shí)供應(yīng)量報(bào)告為22.93億蒲式耳。7月供需報(bào)告顯示，全球2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為4.0531億噸，6月預(yù)估為4.107億噸。全球2023/24年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為1.2098億噸，6月預(yù)估為1.2334億噸。

總體上看本次美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空，雖然6月末的種植面積報(bào)告大幅利多，但由于今年單產(chǎn)預(yù)期提高，導(dǎo)致今年美國(guó)大豆的產(chǎn)量比去年還有所提升，美國(guó)及全球大豆供需并沒(méi)有前期預(yù)測(cè)的那樣緊張。但天氣炒作尚未完成，未來(lái)尤其是開(kāi)花結(jié)莢期的天氣尤為重要，估計(jì)未來(lái)一段時(shí)間豆粕菜粕油脂仍然處于高位震蕩時(shí)期。

策略

操作上避免追漲殺跌，等待充分回調(diào)之后逢低做多。

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